Presupuesto de capital

¿Qué es un presupuesto de capital?

El presupuesto de capital se refiere al proceso de planificación que se utiliza para la toma de decisiones de la inversión a largo plazo, si los proyectos son fructíferos para el negocio y proporcionarán los rendimientos requeridos en los años futuros o no, y es importante porque el gasto de capital requiere una gran cantidad de fondos, por lo que antes de realizar tal gasto en capital, las empresas deben asegurarse de que el gasto generará ganancias en el negocio.

Explicación

El presupuesto de capital es un proceso de toma de decisiones en el que una empresa planifica y determina cualquier Capex a largo plazo cuyos retornos en términos de flujos de efectivo se espera que se reciban más allá de un año. Las decisiones de inversión pueden incluir cualquiera de las siguientes:

• Expansión
• Adquisición
• Reemplazo
• Nuevo producto
• I + D
• Campaña publicitaria importante
• Inversión en bienestar

La toma de decisiones sobre el presupuesto de capital sigue siendo comprender si los proyectos y las áreas de inversión valen la pena el financiamiento de efectivo a través de la estructura de capitalización de la deuda de la empresa, el capital social, las ganancias retenidas, o no.

¿Cómo tomar decisiones sobre el presupuesto de capital?

Hay 5 técnicas principales utilizadas para el análisis de decisiones de presupuestación de capital con el fin de seleccionar la inversión viable:

# 1 - Período de recuperación

El período de recuperación es la cantidad de años que se necesitan para recuperar el costo inicial (la salida de efectivo) de la inversión. Cuanto más corto sea el período de recuperación, mejor.

caracteristicas:

• Proporciona una medida bruta de liquidez
• Proporciona información sobre el riesgo de la inversión.
• Simple de calcular

# 2-Período de recuperación con descuento

caracteristicas:

• Considera el valor del dinero en el tiempo
• Considera el riesgo involucrado en los flujos de efectivo del proyecto utilizando el costo de capital.

# 3-Método del valor actual neto

El VPN es la suma de los valores presentes de todos los flujos de efectivo esperados en caso de que se emprenda un proyecto.

dónde,

• CF ₀ = Inversión inicial
• CF _n = Flujo de caja después de impuestos
• K = Tasa de retorno requerida

La tasa de rendimiento requerida suele ser el costo promedio ponderado de capital (WACC), que incluye la tasa de deuda y capital como capital total.

caracteristicas:

• Considera el valor del dinero en el tiempo
• Considera todos los flujos de caja del proyecto.
• Considera el riesgo involucrado en los flujos de efectivo del proyecto utilizando el costo de capital.
• Indica si la inversión incrementará el valor del proyecto o de la empresa

# 4- Tasa Interna de Retorno (TIR)

La TIR es la tasa de descuento cuando el valor presente de las entradas de efectivo incrementales esperadas es igual al costo inicial del proyecto.

es decir, cuando PV (entradas) = ​​PV (salidas)

caracteristicas:

• Considera el valor del dinero en el tiempo
• Considera todos los flujos de caja del proyecto.
• Considera el riesgo involucrado en los flujos de efectivo del proyecto utilizando el costo de capital.
• Indica si la inversión incrementará el valor del proyecto o de la empresa

# 5- Índice de rentabilidad

El índice de rentabilidad es el valor presente de los flujos de efectivo futuros de un proyecto dividido por el desembolso de efectivo inicial.

Dónde,

CF ₀ es la inversión inicial

Esta relación también se conoce como relación de inversión de beneficios (PIR) o relación de inversión de valor (VIR).

caracteristicas:

• Considera el valor del dinero en el tiempo
• Considera todos los flujos de caja del proyecto.
• Considera el riesgo involucrado en los flujos de efectivo del proyecto utilizando el costo de capital.
• Indica si la inversión incrementará el valor del proyecto o de la empresa
• Útil para clasificar y seleccionar proyectos cuando el capital está racionado

Ejemplos

Ejemplo 1

Una empresa está considerando 2 proyectos para seleccionar a cualquiera. Los flujos de efectivo proyectados son los siguientes

El WACC para la empresa es del 10%.

Solución:

Calculemos y veamos qué proyecto debe seleccionarse sobre el otro, utilizando las herramientas de decisión de presupuestación de capital más comunes.

VPN para el proyecto A -

El VPN para el proyecto A = $ 1.27

VPN para el proyecto B-

VAN para el proyecto B = $ 1.30

Tasa interna de rendimiento para el proyecto A-

La tasa interna de rendimiento para el proyecto A = 14,5%

Tasa interna de rendimiento para el proyecto B-

Tasa interna de rendimiento para el proyecto B = 13,1%

El valor actual neto para ambos proyectos es muy cercano y, por lo tanto, tomar una decisión aquí es muy difícil.

Por lo tanto, elegimos el siguiente método para calcular la tasa de rendimiento de las inversiones si se hace en cada uno de los 2 proyectos. Esto ahora proporciona una idea de que el Proyecto A produciría mejores rendimientos (14,5%) en comparación con el segundo proyecto, que está generando buenos pero menores que el Proyecto A.

Por lo tanto, el Proyecto A se selecciona sobre el Proyecto B.

Ejemplo # 2

En caso de seleccionar un proyecto en función del período de recuperación, debemos verificar las entradas cada año y verificar en qué año la salida se cubre con las entradas.

Ahora, hay 2 métodos para calcular el período de recuperación en función de las entradas de efectivo, que pueden ser pares o diferentes.

Período de recuperación del proyecto A-

10 años, la entrada sigue siendo la misma que $ 100 millones siempre

El proyecto A representa un flujo de caja constante; por lo tanto, el período de recuperación, en este caso, se calcula como Inversión inicial / Entrada neta de efectivo. Por lo tanto, para el proyecto A, para cumplir con la inversión inicial, se necesitarían aproximadamente 10 años.

Período de recuperación del proyecto B-

Sumando las entradas, la inversión de $ 1000 mn se cubre en 4 años

Por otro lado, el Proyecto B tiene flujos de efectivo desiguales. En este caso, si suma las entradas anuales, puede identificar fácilmente en qué año se cerrarían la inversión y los rendimientos. Entonces, para el proyecto B, el requisito de inversión inicial se cumple en el cuarto año.

Al comparar, el Proyecto A está tomando más tiempo para generar beneficios para toda la empresa y, por lo tanto, el proyecto B debe seleccionarse sobre el proyecto A.

Ejemplo # 3

Considere un proyecto donde la inversión inicial es de $ 10000. Usando el método del período de recuperación con descuento, podemos verificar si la selección del proyecto vale la pena o no.

Esta es una forma extendida de período de recuperación, en la que considera el valor temporal del factor dinero, por lo que utiliza los flujos de efectivo descontados para llegar al número de años necesarios para cubrir la inversión inicial.

Dadas las siguientes observaciones:

Hay ciertas entradas de efectivo a lo largo de los años en el marco del mismo proyecto. Usando el valor temporal del dinero, calculamos los flujos de efectivo descontados a una tasa de descuento predeterminada. En la columna C anterior están los flujos de efectivo descontados, y la columna D identifica la salida inicial que está cubierta cada año por las entradas de efectivo con descuento esperadas.

El período de recuperación estaría entre los años 5 y 6. Ahora, dado que se considera que la vida útil del proyecto es de 6 años, y el proyecto da rendimientos en un período menor, podemos inferir que este proyecto tiene un mejor VPN. Por lo tanto, será una buena decisión elegir este proyecto que se prevé que agregue valor al negocio.

Ejemplo # 4

Utilizando el método de presupuestación del índice de rentabilidad para seleccionar entre dos proyectos, que son las opciones tentativas con un determinado negocio. A continuación se muestran las entradas de efectivo esperadas de los dos proyectos:

Índice de rentabilidad del proyecto A-

El índice de rentabilidad para el proyecto A = $ 1,16

Índice de rentabilidad del proyecto B-

Índice de rentabilidad para el proyecto B = $ 0.90

El índice de rentabilidad también implica convertir las entradas de efectivo futuras estimadas regulares utilizando una tasa de descuento, que es principalmente el WACC% para el negocio. La suma de estos valores presentes de las entradas de efectivo futuras se compara con la inversión inicial y así se obtiene el índice de rentabilidad.

Si el índice de rentabilidad es> 1, es aceptable, lo que significaría que las entradas son más favorables que las salidas.

En este caso, el Proyecto A tiene un índice de $ 1,16 en comparación con el Proyecto B, que tiene el Índice de $ 0,90, lo cual es claramente que el Proyecto A es una mejor opción que el Proyecto B, por lo tanto, seleccionado.

Ventajas del presupuesto de capital

• Ayuda a tomar decisiones en las oportunidades de inversión.
• Control adecuado de los gastos de la empresa.
• Promueve la comprensión de los riesgos y sus efectos en el negocio.
• Incrementar la riqueza de los accionistas y mejorar la participación en el mercado.
• Abstenerse de inversiones excesivas o insuficientes

Limitaciones

• Las decisiones son a largo plazo y, por lo tanto, no son reversibles en la mayoría de los casos.
• De naturaleza introspectiva debido al riesgo subjetivo y al factor de descuento
• Pocas técnicas o cálculos se basan en suposiciones: la incertidumbre puede llevar a una aplicación incorrecta.

Conclusión

El presupuesto de capital es un proceso integral y muy importante para que una empresa elija entre proyectos con una perspectiva a largo plazo. Es un procedimiento necesario a seguir antes de invertir en cualquier proyecto o negocio a largo plazo. Proporciona los métodos de gestión para calcular adecuadamente el rendimiento de la inversión y hacer un juicio calculado siempre para comprender si la selección sería beneficiosa para mejorar el valor de la empresa a largo plazo o no.