Opción europea

¿Qué es la Opción Europea?

Una opción europea se puede definir como un tipo de contrato de opciones (opción de compra o venta) que restringe su ejecución hasta la fecha de vencimiento. En términos sencillos, después de que un inversor ha comprado una opción europea, incluso si el precio del valor subyacente se mueve en una dirección favorable, es decir, un aumento en el precio de las acciones para las opciones de compra y una disminución en el precio de las acciones para las opciones de venta, el inversor no puede aprovechar si ejerce la opción anticipadamente.

Tipos de opción europea

A continuación se muestran los dos tipos de opciones europeas.

# 1 - Opción de compra europea

Los titulares de dichos contratos tienen la capacidad de comprar una cantidad predeterminada del subyacente en la fecha de vencimiento a un precio predeterminado, también conocido como precio de ejercicio. El inversor es optimista en el mercado.

# 2 - Opción de venta europea

Los inversores pueden vender una cantidad predeterminada del subyacente en la fecha de vencimiento al precio de ejercicio. La opinión de los inversores es bajista.

Fórmula de la opción europea

El modelo Black Scholes Merton o el modelo BSM es más adecuado para la fijación de precios de las opciones europeas, ya que uno de los supuestos en los que se basa este modelo es que las opciones no se ejercen temprano.

Fijación de precios de una fórmula de opción de compra europea

Dónde,

• d1 = [ln (P ₀ / X) + (r + v2 / 2) t] / v √t yd ₂ = d ₁ - v √t
• P ₀ = Precio del valor subyacente
• X = precio de ejercicio
• N = función de distribución acumulativa normal estándar
• r = tasa libre de riesgo
• v = volatilidad
• t = tiempo hasta el vencimiento

Fijación de precios de una fórmula de opción de venta europea

Donde d ₁ y d ₂ se pueden calcular de la misma manera que en el precio de la opción de compra explicado anteriormente.

Ejemplo práctico de opción europea

La acción XYZ se cotiza a $ 60. El precio de ejercicio es de $ 60. La volatilidad es del 10% y la tasa libre de riesgo es del 5%.

Puede descargar esta plantilla de Excel de opción europea aquí - Plantilla de Excel de opción europea

Calcule el valor de las opciones call y put a 1 año escritas utilizando el modelo BSM.

Cálculo de d

• d1 = [ln (P ₀ / X) + (r + v2 / 2) t] / v √t
• = LN (60/60) + (5 + 10 ^ 2/2 * 1) / (10 * SQRT (1))
• = 0,55

Cálculo de d2

• d ₂ = d ₁ - v √t 
• = 0.55-60 * SQRT (1)
• = 0,45

Obtuvimos los siguientes valores de la tabla de normalización

Entonces, el cálculo del precio de la opción de compra usando la tabla anterior:

Precio de la llamada = $ 4.08

cálculo del precio de la opción de venta utilizando la tabla anterior -

Precio de venta = $ 1,16

Los precios también se calculan en la hoja de Excel de ejemplo resuelta.

Antes de seguir adelante con sus ventajas y desventajas, hablemos un poco sobre los límites de precio superior e inferior para las opciones de compra y venta europeas.

• Límite más bajo para una llamada = 0 (el precio de la opción nunca puede bajar de cero)
• Límite más alto para una llamada = P ₀ (valor actual del subyacente)
• Cota más baja para un Put = 0
• Cota más alta para una venta = Xe-rt (valor actual del precio de ejercicio)

¿En qué se diferencian las opciones europeas de las estadounidenses?

Las opciones europeas difieren de las opciones estadounidenses en el sentido de que los tenedores de opciones estadounidenses tienen la libertad de ejercer la opción en cualquier momento, ya sea en la fecha de vencimiento o antes. Sin embargo, los inversores de estas opciones pueden optar por vender sus participaciones en el mercado antes de que se acerque la fecha de vencimiento. En tales circunstancias, la ganancia es esencialmente la diferencia entre la prima ganada y la prima pagada.

Además, las opciones europeas y americanas son mutuamente excluyentes en el mercado. Ambos no se ofrecen al mismo tiempo, por lo que los inversores no tienen otra opción.

Ambas opciones difieren básicamente por tres motivos:

Ventajas

1. Existe un tiempo predeterminado de vencimiento del contrato que le da al inversionista cierta certeza.
2. Estas opciones son menos costosas que las opciones estadounidenses. Debido a la flexibilidad adicional del ejercicio en cualquier momento de las opciones estadounidenses, el costo inicial tiende a ser más alto que el de las opciones europeas.
3. Esto tiende a ser menos riesgoso y la complejidad de los precios también es menor debido a la disponibilidad de opciones limitadas de ejecución del contrato.

Desventajas

1. Las opciones europeas, aunque menos riesgosas que las estadounidenses, no están exentas de riesgos. Pueden estar sujetos a otros tipos de riesgos únicos. Debe adoptarse un enfoque meticuloso para evitar tales riesgos.
2. Uno de esos riesgos es el riesgo de caída comercial. La negociación de opciones europeas se cierra al final del día hábil un jueves anterior al tercer viernes del mes de vencimiento. Esto puede provocar un cambio inesperado en el precio del subyacente.
3. El precio de liquidación puede ser un poco complicado de determinar debido al riesgo de caída de la negociación.
4. Los inversores no tienen la capacidad de ejercer sus opciones para aprovechar un movimiento de precios favorable.
5. La mayoría de estas opciones se negocian sin receta, por lo que no hay mucha regulación involucrada, lo que agrega otro grado de riesgo.
6. Es posible que el modelo BSM utilizado para la fijación de precios no sea el más preciso debido a algunas suposiciones irreales involucradas en el cálculo.

Limitación

1. Las opciones europeas no son muy accesibles debido a que se negocian sin receta.
2. El modelo de precios toma ciertos supuestos de que los dividendos, la volatilidad y la tasa libre de riesgo son constantes durante toda la duración, lo cual es irreal y, por lo tanto, los precios pueden ser diferentes del mundo real.

Conclusión

La denominación de las opciones europeas y americanas no tiene nada que ver con las respectivas ubicaciones geográficas. Simplemente da una idea de cuándo se puede ejercer una opción. Se sabe que la mayoría de las opciones negociadas en EE. UU. Son opciones europeas. Debido a la diferencia en las características de las dos opciones, las expectativas de los inversores también varían. Por ejemplo, un tenedor de opciones estadounidense esperaría que los precios se muevan favorablemente antes de que llegue la fecha de vencimiento. Sin embargo, no ocurre lo mismo con los titulares de opciones europeos que esperan que dichos cambios ocurran solo al vencimiento.