Riesgo a la baja

Significado del riesgo a la baja

El riesgo a la baja es una medida estadística que calcula la pérdida de valor del título debido a cambios en las condiciones del mercado y también se conoce como la incertidumbre de que el rendimiento obtenido puede ser mucho menor que los resultados anticipados. En pocas palabras, ayuda a cuantificar la pérdida en el peor de los casos a la que puede conducir una inversión si el mercado cambia de dirección.

Componentes del riesgo a la baja

Los siguientes son los componentes importantes de una métrica de riesgo a la baja

• Horizonte temporal: el parámetro más importante para analizar cualquier métrica de riesgo es el horizonte temporal. Este factor se vuelve aún más importante para el riesgo a la baja. El horizonte de tiempo ayuda a limitar nuestro análisis durante un período de tiempo particular, lo que hace que nuestro cálculo sea más preciso y sean modelos más robustos. Debería ser importante incluir el espacio de muestra adecuado para asegurarse de que el horizonte de tiempo que seleccionó sea insesgado y libre de desviaciones cíclicas.
• Intervalo de confianza: el riesgo a la baja es un estudio basado en medidas estadísticas. Por lo tanto, es importante que se seleccione una fórmula de confianza adecuada y definida, ya que todos los cálculos posteriores se basarán en ella. Este parámetro debe definirse en función del nivel de comodidad del inversor o la institución que realiza el análisis. No hay un número definido que sea correcto o incorrecto, sino un punto de referencia en función del cual usted decide su capacidad para asumir riesgos.

Fórmula de riesgo a la baja

Puede haber muchas formas de calcular el riesgo a la baja. Puede utilizar la desviación estándar, el déficit esperado o el valor en riesgo, que además tiene múltiples métodos como simulación histórica, varianza-covarianza, etc. El objetivo es calcular cuál es el máximo que puede perder en función del espacio muestral (datos subyacentes) para un horizonte de tiempo particular e intervalo de confianza.

Para el método de varianza-covarianza, el riesgo a la baja (VAR) se calcula como:

Ejemplo de riesgo a la baja

Veamos el sencillo ejemplo para entenderlo mejor.

Puede descargar esta plantilla de Excel de riesgo a la baja aquí - Plantilla de Excel de riesgo a la baja

Considere el ejemplo de una empresa ABC cuyas acciones cotizan a $ 1000. La siguiente tabla enumera los rendimientos mensuales durante 1 año.

Calculemos el riesgo a la baja de esta acción en función de los rendimientos pasados ​​y, para simplificar las cosas, lo calcularemos utilizando el mecanismo del método histórico. Decidamos el intervalo de confianza y el horizonte temporal.

• Intervalo de confianza: 75%
• Horizonte de tiempo: 1 año

Devoluciones en orden ordenado

Cálculo de la pérdida máxima

• Pérdida máxima = 3

Organizando las devoluciones en orden ordenado, nos centraremos en las devoluciones del 25% inferior (pérdida máxima), que es 3 (75% de 12). Por tanto, el corte será el 4º regreso. En términos simples, con un intervalo de confianza del 75%, hemos calculado que el riesgo a la baja es del -5%.

Consulte la hoja de Excel proporcionada anteriormente para obtener detalles sobre el cálculo.

Ventajas

• Ayuda a planificar el peor de los casos: Si no planifica, está pensando en fracasar. El riesgo a la baja le ayuda a planificar para el peor de los casos al comprender cuánta inversión puede generar pérdidas si la visión proyectada resulta incorrecta. No es un hecho común que las inversiones se realicen para obtener rendimientos y cumplir con las tasas libres del mercado, a menudo definidas por las letras del Tesoro de EE. UU. Pero puede haber escenarios en los que las cosas no salgan como se esperaba debido a una noticia o un evento que no se refleje en el mercado. Considere el ejemplo de Yahoo, un gigante de los motores de búsqueda de principios de los 90 sin ningún competidor. Todo el mundo tenía la esperanza de que esta acción fuera de múltiples bolsas, pero no todos sabían que se estaba formando un nuevo líder del mercado (Google) y que Yahoo sería desplazado. Si se hubiera implementado un control de riesgos a la baja en los sistemas, las pérdidas habrían sido mucho menores.
• Decidir estrategias de cobertura : Como se explicó anteriormente, el riesgo a la baja se trata más de prepararse cuando los eventos no salen como se esperaba. Tal estimación es útil para identificar cuándo salir de una inversión. Como suele decirse, mantenga sus ganancias pero contabilice sus pérdidas.

Limitaciones / Desventajas

• Una falsa sensación de seguridad : el riesgo a la baja es una técnica estadística que intenta predecir basándose en patrones de datos pasados. Su complejidad varía de una clase de activo a otra. Para un producto financiero simple como las acciones, podría ser tan simple como los precios de negociación, pero para un producto complejo como los swaps de incumplimiento crediticio, depende de muchos parámetros como los precios de los bonos financieros subyacentes, el tiempo de vencimiento, las tasas de interés actuales, etc. El modelo que está utilizando puede funcionar 99 veces, pero también puede fallar una vez y la mayoría de las veces esto sucederá cuando la volatilidad sea alta o los mercados se derrumben. En resumen, fallará cuando más lo necesite. Por lo tanto, debido al riesgo del modelo, el riesgo a la baja puede proporcionarle una falsa sensación de seguridad.
• Resultados inconsistentes entre los modelos: el riesgo a la baja es tan bueno como el modelo utilizado y, según el proceso subyacente utilizado, puede haber variaciones en el resultado aunque los supuestos subyacentes y la muestra sean los mismos. Esto se debe a que cada mecanismo de métrica de riesgo a la baja tiene sus propios supuestos implícitos que pueden llevar a un resultado diferente. Por ejemplo, tanto la simulación histórica como la simulación Monte Carlo son mecanismos de valor en riesgo, pero el resultado derivado de ellos en función de los mismos datos subyacentes puede diferir.

Puntos importantes a tener en cuenta

• Estrategias de reducción de riesgos: calcular el riesgo a la baja ayuda a identificar la estrategia de cobertura correcta. Los inversores y las instituciones deben comprender el producto financiero con el que están negociando y luego seleccionar una métrica de riesgo a la baja adecuada según su comodidad y capacidad.
• Cada clase de activo tiene un riesgo a la baja diferente. Para los productos financieros básicos como las acciones y la renta fija, el riesgo a la baja es bastante fácil de calcular y limitado. Sin embargo, para productos financieros como opciones o permutas de incumplimiento crediticio, la desventaja es difícil de calcular e ilimitada.

Conclusión

A nadie le gustan las pérdidas, pero las lecciones del pasado nos han enseñado que los productos financieros son impredecibles. En tiempos de angustia como la recesión económica de 2008 o la burbuja de las punto com de 2001, la volatilidad y la correlación entre las clases de activos aumentan. La mayoría de las veces, toma desprevenidos a los inversores, lo que conduce a grandes pérdidas y eventos catastróficos. El riesgo a la baja, como medida preventiva, ayuda a eliminar o prepararse mejor para tales escenarios.