Calidad de las ganancias

¿Qué es la "calidad de las ganancias"?

La calidad de las ganancias se refiere a los ingresos generados por las operaciones centrales (recurrentes) del negocio y no incluye los ingresos únicos (no recurrentes) generados a partir de otras fuentes. La evaluación de la calidad ayudará al usuario de los estados financieros a emitir juicios sobre la "certeza" de los ingresos actuales y las perspectivas para el futuro.

  • El informe de calidad de ganancias se utiliza principalmente para evaluar la precisión y sostenibilidad de las ganancias históricas, así como la viabilidad de las proyecciones futuras.
  • En el caso de adquisiciones, las valoraciones se basan típicamente en un múltiplo de EBITDA (ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización). Por lo tanto, es fundamental que un comprador comprenda las ganancias históricas, las tendencias, los supuestos críticos utilizados en los pronósticos y la sostenibilidad de las ganancias.
  • Para que una medida de ingresos se considere de alta calidad, debe reflejar el flujo de efectivo y debe ser sostenible. Las ganancias que están “inmovilizadas” en cuentas por cobrar, por ejemplo, no tienen mucho valor porque, a pesar de estar reconocidas, aún no se han realizado. De manera similar, las ganancias que no son sostenibles debido a gastos subestimados debido a un puesto ejecutivo no ocupado, por ejemplo, exagerarían las ganancias sostenibles.

Ejemplo

Digamos que la utilidad neta de la Compañía ABC aumentó en un 130%. Sus ventas aumentaron un 200%, mientras que logró reducir sus gastos generales y administrativos en un 10%. Por el contrario, digamos que las ventas de la Compañía XYZ fueron más o menos planas, sus gastos aumentaron solo un 5% y sus ingresos netos aumentaron un 130% después de que cambió la forma en que se depreciaron algunos de sus activos e inventario.

  • Es prudente decir que la empresa ABC tiene una mejor calidad de ganancias en comparación con XYZ porque las ganancias de la empresa ABC provienen de mejoras genuinas en las operaciones centrales, es decir, la venta de productos.
  • La empresa XYZ pudo registrar un aumento similar en sus ingresos netos principalmente como resultado de los cambios contables (cambió el cálculo de depreciación), los aumentos de ganancias son poco más que ganancias en papel. Es importante señalar que la empresa XYZ no ha hecho nada ilegal o incorrecto, pero su calidad es inferior a la de la empresa ABC.

Factores que afectan la calidad de las ganancias

Según una encuesta realizada por la Universidad de Emory, el 94,7% de los directores financieros piensan que las ganancias son muy importantes o algo necesarias para que los inversores valoren la empresa. Es difícil definir la calidad de las ganancias y, aunque no existen criterios definitivos para evaluarlas, existen muchos factores que se pueden considerar al evaluar las ganancias.

  • En su conjunto, se puede resumir como el grado en que las ganancias son en efectivo o no en efectivo, recurrentes o no recurrentes, y se basan en mediciones precisas o estimaciones que están sujetas a cambios.
  • Si una empresa ha logrado aumentar sus ganancias cada año mejorando la rentabilidad o las ventas generadas a partir de una campaña de marketing, esa empresa tendría unos ingresos de alta calidad. Si las ganancias de una empresa están vinculadas a fuentes externas, como el aumento de los precios de las materias primas, se consideraría que la empresa tiene una baja calidad de ganancias.
  • Además, una empresa puede informar un crecimiento en las ventas, pero esto puede deberse al aumento de las ventas a crédito. Por lo general, a los analistas no les gustan las políticas crediticias flexibles y prefieren el crecimiento orgánico de las ventas. Una empresa puede tener un ingreso neto alto, pero al mismo tiempo, flujos de efectivo negativos de operaciones. Esto se puede hacer por medios artificiales.

Indicadores de la calidad general de las ganancias

Los estados financieros pueden proporcionar algunas señales que los lectores pueden utilizar para evaluar las ganancias a un alto nivel. Estos son (pero no se limitan a):

  1. Consistencia de las políticas contables de un año a otro o de un trimestre a otro
  2. El grado general de estimación o subjetividad para determinar las ganancias.
  3. La evolución de los saldos de reservas
  4. Transparencia de divulgaciones
  5. Discusión de transacciones inusuales no recurrentes
  6. Presencia de medidas pro forma de ganancias
  7. Revelación de transacciones con partes relacionadas
  8. La relación entre la utilidad neta y el efectivo de las operaciones.

Medidas de calidad de las ganancias

También debe tenerse en cuenta que las empresas pueden manipular las medidas de ganancias, como las ganancias por acción y la relación precio-ganancias, recomprando acciones, lo que reduce el número de acciones en circulación. Debido a esto, una empresa con ingresos netos decrecientes puede registrar un crecimiento de las ganancias por acción. Debido a que las ganancias aumentan, la relación precio-ganancias también disminuye, lo que indica que las acciones están infravaloradas o en oferta. En realidad, la empresa simplemente recompró acciones. Se trata principalmente de cuando las empresas adquieren deuda adicional para financiar la recompra de acciones.

Conclusión

No existe una característica única para medir la calidad de las ganancias. Sin embargo, los usuarios de los estados financieros, especialmente los comités de auditoría y la administración, deben ser prudentes al evaluar la calidad de la información financiera. Los indicadores y características específicos deben centrarse en evaluar su calidad.