¿Cómo funcionan los fondos de cobertura?

El trabajo de fondos de cobertura es el proceso que sigue un fondo de cobertura para protegerse contra los movimientos de acciones o valores en el mercado y obtener ganancias con un capital de trabajo muy pequeño sin arriesgar todo el presupuesto.

El administrador del fondo de cobertura reúne dinero de varios inversores e inversores institucionales y lo invierte en la cartera agresiva que se gestiona a través de técnicas que ayudan a lograr el objetivo del rendimiento especificado, independientemente del cambio en el mercado monetario o las fluctuaciones en el precio de las acciones que salva de cualquier pérdida de inversiones.

¿Que es un fondo de cobertura?

Un fondo de cobertura es un vehículo de inversión privada alternativo que utiliza fondos mancomunados utilizando estrategias diversas y agresivas para obtener rendimientos activos y grandes para sus inversores.

El concepto es bastante similar a un fondo mutuo, sin embargo, los fondos de cobertura están comparativamente menos regulados, pueden hacer uso de estrategias amplias y agresivas y aspirar a grandes rendimientos del capital.
Los fondos de cobertura sirven a un pequeño número de inversores muy grandes. Estos inversores suelen ser muy ricos y tienden a tener un gran apetito por absorber la pérdida de todo el capital. La mayoría de los fondos de cobertura también tienen criterios para permitir solo a los inversores dispuestos a invertir un mínimo de $ 10 millones de inversión.
El fondo es administrado por un administrador de fondos de cobertura que es responsable de las decisiones de inversión y las operaciones del fondo. La característica única es que este gestor debe ser uno de los grandes inversores del fondo, lo que los hará cautelosos al tomar decisiones de inversión relevantes.
Los fondos con activos regulatorios bajo administración (AUM) que superen los $ 100 millones deben registrarse en la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. Además, los fondos de cobertura no están obligados a realizar informes periódicos según la Ley de Bolsa de Valores de 1934.

Enlaces útiles sobre fondos de cobertura

Listas de fondos de cobertura por país, región o estrategia
Lista de los 250 mejores fondos de cobertura (por AUM)

Fondos de cobertura superior

Algunos de los fondos Top Hedge se muestran a continuación con sus activos bajo gestión (Q1'16):

fuente: Octafinance.com

Beneficios de un fondo de cobertura

Protección a la baja

Los fondos de cobertura buscan proteger las ganancias y la cantidad de capital de estrategias de cobertura en declive.
Pueden aprovechar la caída de los precios del mercado: mediante una 'venta corta' mediante la cual venderán los valores con la promesa de volver a comprarlos en una fecha posterior.
Utilice estrategias comerciales que sean adecuadas para el tipo de situación de mercado dado
Aproveche los beneficios de una mayor diversificación de activos y asignaciones de activos.
Por lo tanto, por ejemplo, si una cartera tiene acciones de empresas farmacéuticas y del sector del automóvil y si el gobierno ofrece algunos beneficios al sector farmacéutico pero impone un cargo adicional al sector del automóvil, entonces, en tales casos, los beneficios pueden eclipsar las posibles disminuciones en el sector. sector del automóvil.

Consistencia de desempeño

En general, los administradores no tienen restricciones en la elección de estrategias de inversión y poseen la capacidad de invertir en cualquier clase de activo o instrumento.
El papel del administrador del fondo es maximizar el capital tanto como sea posible y no superar un nivel particular de referencia y estar satisfecho.
Sus fondos individuales también están involucrados, lo que debería actuar como un refuerzo en este caso.

Correlación baja:

La capacidad de obtener ganancias en condiciones de mercado volátiles los prepara para generar rendimientos que tienen poca correlación con las inversiones tradicionales.
Por lo tanto, no es esencial que si el mercado va en una dirección a la baja, la cartera tendría pérdidas y viceversa.

Comisión de gestión y comisión de rendimiento de los fondos de cobertura

Estos honorarios son una compensación otorgada a los administradores de fondos de cobertura por la administración de los fondos y se conocen popularmente como la regla de "Dos y Veinte". El componente 'dos' se refiere a cobrar una tarifa de gestión plana del 2% sobre el valor total del activo. Los honorarios de gestión se pagan al administrador del fondo independientemente del rendimiento de los fondos y son necesarios para el funcionamiento operativo / regular del fondo. Por ejemplo, un administrador con $ 1 mil millones de activos bajo administración gana $ 20 millones como honorarios de administración. Si el rendimiento del fondo no es satisfactorio, puede caer al 1,5% o al 1,75%.

La comisión de rentabilidad del 20% se paga una vez que el fondo alcanza un cierto nivel de rentabilidad y genera rentabilidades positivas. Esta tarifa generalmente se calcula como un porcentaje de las ganancias de la inversión, a menudo realizadas y no realizadas.

Digamos que un inversor suscribe acciones por valor de $ 10 millones en un fondo de cobertura y supongamos que durante el próximo año el NAV (valor liquidativo) del fondo aumenta en un 10%, llevando las acciones de los inversores a $ 11 millones. En este aumento de $ 1 millón, se pagará una comisión de rendimiento del 20% ($ 20 000) al administrador del fondo de inversión, reduciendo así el NAV del fondo en esa cantidad, dejando al inversor con acciones por valor de $ 10,8 millones dando un rendimiento del 8% antes. cualquier otra deducción de gastos.

Estructura del fondo de cobertura

Maestro - alimentador

La estructura de un fondo de cobertura muestra la forma en que opera. La estructura más popular es una Master-Feeder que se usa comúnmente para acumular fondos recaudados de inversores estadounidenses sujetos a impuestos, exentos de impuestos estadounidenses (fondos de gratificación, fondos de pensiones) y de inversores no estadounidenses en un vehículo central. Esto se puede mostrar con la ayuda de un diagrama:

La forma más común de una estructura de alimentador principal implica un fondo principal con un alimentador en tierra y un alimentador en el extranjero (similar al diagrama anterior).
El inversor comienza con el inversor introduciendo capital en los fondos subordinados, que a su vez invierte en el fondo principal de forma similar a la compra de valores, ya que comprará las “acciones” del fondo principal que, a su vez, realiza todas las actividades comerciales.
Esta empresa principal generalmente está incorporada en una jurisdicción extraterritorial neutral en cuanto a impuestos, como las Islas Caimán o las Bermudas. A través de las inversiones en el fondo maestro, los fondos subordinados participan en las ganancias a prorrata en función de la inversión proporcional realizada.
Por ejemplo, si la contribución del fondo alimentador A es de $ 500 y la contribución del fondo alimentador B es de $ 1000 para la inversión total del fondo principal, entonces el fondo A recibiría un tercio de las ganancias del fondo principal, mientras que el fondo B recibiría dos tercios.
Los inversores estadounidenses sujetos a impuestos aprovechan las inversiones en un fondo alimentador de sociedades limitadas de los EE. UU., Que a través de determinadas elecciones realizadas en el momento de la constitución es fiscalmente efectivo para dichos inversores.
Los inversionistas no estadounidenses y estadounidenses exentos de impuestos se suscriben a través de una compañía filial extraterritorial separada para evitar entrar directamente en la red reguladora de impuestos de los EE. La comisión de gestión y la comisión de rendimiento se cobran al nivel de los fondos del alimentador.

Las características de la estructura del Fondo principal alimentador se detallan a continuación:

Implica la consolidación de varias carteras en una que ofrece una ventaja de diversificación y una mayor probabilidad de obtener ganancias incluso en condiciones de mercado volátiles.
La consolidación generalmente conduce a un menor costo operativo y de transacción. Por ejemplo, solo es necesario realizar un único conjunto de informes y análisis de gestión de riesgos a nivel maestro.
Una cartera grande tendrá economías de escala y también poseerá términos más favorables ofrecidos por Prime Brokers y otras instituciones.
Tales estructuras pueden ser extremadamente flexibles. Se puede emplear igualmente para un fondo de estrategia única (por ejemplo, un fondo solo considerará obtener ganancias al realizar inversiones en acciones), así como para estructuras paraguas que empleen múltiples estrategias de inversión (un fondo que invertirá agresivamente en swaps, derivados o incluso colocaciones privadas)
La flexibilidad también se maximiza a nivel de inversionista, ya que se pueden introducir múltiples acuerdos de alimentación en el fondo principal que atienden a diferentes clases de inversionistas, que adoptan diferentes estructuras de moneda, suscripción y tarifas.
El principal inconveniente de esta estructura es que los fondos mantenidos en el extranjero suelen estar sujetos a retención de impuestos sobre los dividendos estadounidenses. El impuesto de retención es el impuesto que grava los intereses o dividendos de los valores de propiedad de un No residente o cualquier otro ingreso pagado a los no residentes de un país. El impuesto de retención en los EE. UU. Se aplica a una tasa del 30% o menos dependiendo de los tratados con otros países, mientras que en Canadá se aplica a una tasa fija del 25%.

Fondo independiente

Dicho fondo es una estructura individual en sí misma y está creado para inversores con un enfoque común. La estructura se puede mostrar con la ayuda de un diagrama:

Como sugiere el nombre, se trata de un fondo individual creado para satisfacer las necesidades de una categoría individual de clientes.
Para sus propios fines impositivos, los inversores no estadounidenses y exentos de impuestos pueden querer invertir en una estructura que sea "opaca" y, por otro lado, los inversores estadounidenses sujetos a impuestos pueden tener una preferencia por una estructura "transparente" para el impuesto sobre la renta estadounidense. propósitos, típicamente sociedad limitada.
Por lo tanto, dichas estructuras se establecerán individualmente o en paralelo, según las habilidades del administrador de fondos de cobertura.
Los beneficios o inconvenientes de los fondos corren a cargo de todos los inversores y no se reparten en este caso.
La metodología contable también es sencilla en este caso, ya que toda la contabilidad se realizará en el mismo nivel independiente.

Fondo de Fondos

Un fondo de fondos (FOF) también conocido como inversión de múltiples administradores es una estrategia de inversión en la que un fondo individual invierte en otros tipos de fondos de cobertura.

Su objetivo es lograr una asignación de activos adecuada y una amplia diversificación con inversiones en una amplia variedad de categorías de fondos agrupadas en un solo fondo.
Estas características atraen a pequeños inversores que desean obtener una mejor exposición con menos riesgos en comparación con la inversión directa en valores.
Las inversiones en dichos fondos brindan al inversionista servicios de Gestión Financiera Profesional.
La mayoría de estos fondos requieren procedimientos formales de diligencia debida para sus administradores de fondos. Se verifica la aplicación de los antecedentes de los administradores, lo que a su vez garantiza los antecedentes y las credenciales del administrador de la cartera en la industria de valores.
Dichos fondos ofrecen a los inversores un campo de prueba en fondos gestionados profesionalmente antes de asumir el desafío de optar por la inversión en fondos individuales.
El inconveniente de esta estructura es que conlleva un gasto operativo que indica que los inversores están pagando el doble por un gasto que ya está incluido en las comisiones de los fondos subyacentes.

Aunque el Fondo de fondos proporciona diversificación y menos exposición a la volatilidad del mercado a cambio de rendimientos promedio, dichos rendimientos pueden verse afectados por comisiones de inversión que suelen ser más altas en comparación con los fondos de inversión tradicionales.

Después de la asignación del dinero para los honorarios y pagos de impuestos, los rendimientos del fondo de inversiones de fondos generalmente pueden ser más bajos en comparación con las ganancias que puede proporcionar un solo administrador de fondos.

Bolsillos laterales

Un fondo de bolsillo es un mecanismo dentro de un fondo de cobertura mediante el cual ciertos activos se compartimentan de todos los activos regulares del fondo que son relativamente ilíquidos o difíciles de valorar directamente.

Cuando se considera que una inversión está incluida para los bolsillos laterales, su valor se calcula de forma aislada en comparación con la cartera principal del fondo.
Dado que los bolsillos laterales se utilizan para mantener inversiones ilíquidas o menos líquidas, los inversores no poseen derechos regulares de reembolso y esto solo puede hacerse en determinadas circunstancias imprevistas con el consentimiento de los inversores a los que se aplica el bolsillo lateral.
Las ganancias o pérdidas de la inversión se asignan a prorrata solo a aquellos inversores en el momento en que se estableció este bolsillo lateral y no a los nuevos inversores que han participado en los fondos después de que se incluyeron estos bolsillos laterales.
Los fondos normalmente llevan activos de bolsillo lateral "al costo" (precio de compra o valoración estándar) con el fin de calcular las comisiones de gestión y reportar el NAV. Esto permitirá al administrador del fondo evitar intentar valoraciones vagas de estos instrumentos subyacentes, ya que el valor de estos valores puede no estar necesariamente disponible. En la mayoría de los casos, estos bolsillos laterales son ubicaciones privadas.
Tales bolsillos laterales pueden resultar útiles en el momento del reembolso cuando se requiere liquidez inmediata.

Suscripciones, reembolsos y bloqueos en fondos de cobertura

Las suscripciones se refieren a la entrada de capital en el fondo por parte de los inversores y los reembolsos se refieren a la salida de capital del fondo por parte de los inversores. Los fondos de cobertura no tienen liquidez diaria ya que el requisito mínimo de inversión es relativamente grande y, por lo tanto, dichas suscripciones y reembolsos pueden ser mensuales o trimestrales. El plazo del fondo debe ser coherente con la estrategia adoptada por el administrador del fondo. Cuanto mayor sea la liquidez de las inversiones subyacentes, más frecuente será la suscripción / reembolso. También se especificará el número de días que oscila entre 15 y 180 días.

“Lock Up” es un acuerdo mediante el cual se establece un compromiso de tiempo dentro del cual el inversionista no puede retirar su capital. Algunos fondos requieren un compromiso de bloqueo de hasta dos años, pero el bloqueo más común es una solicitud por un año. En ciertos casos, esto podría ser un "bloqueo duro" que impida al inversor retirar los fondos durante el período de tiempo completo, mientras que en otros casos el inversor puede rescatar sus fondos mediante el pago de una penalización que puede oscilar entre el 2% y el 10%.