Flujo de caja libre de EBITDA

¿Qué es el flujo de caja libre del EBITDA?

Para calcular el flujo de caja libre del EBITDA, necesitamos entender qué es el EBITDA. Son las ganancias de una empresa antes de pagar intereses, impuestos y gastos de depreciación y amortización. Así,

EBITDA = Ganancias + Intereses + Impuestos + Depreciación y Amortización

Tenga en cuenta que las ganancias utilizadas para este cálculo también se conocen como ganancia neta después de impuestos o el resultado final del estado de resultados. Veamos ahora cómo se puede calcular el flujo de caja libre a capital y el flujo de caja libre a la empresa a partir del EBITDA.

Cálculo de Flujos de Caja Libre a partir de EBITDA

Cuando tenemos EBITDA, podemos llegar a los flujos de efectivo libres a capital mediante los siguientes pasos:

Para llegar al flujo de caja libre para la empresa a partir del EBITDA, podemos realizar los siguientes pasos:

Nota: Los flujos de efectivo libres para la empresa representan los derechos de los deudores y accionistas después de que se hayan pagado todos los gastos e impuestos. Por otro lado, los flujos de efectivo libres al capital social suponen que los deudores ya han sido liquidados.

Las primeras tres cantidades hacen que el EBITDA se convierta en ganancias antes de impuestos. Agregamos el gasto de depreciación y amortización a las ganancias porque no es un gasto en efectivo. El capital de trabajo que inicialmente se alimenta a las operaciones se recupera finalmente, lo que hace que se agregue a los flujos de efectivo libres.

Ubicar estos elementos en los estados financieros de la empresa es sencillo. En el estado de resultados, obtienes gastos por intereses e impuestos. El gasto de capital se puede rastrear desde el estado de flujo de efectivo, al igual que el gasto de depreciación y amortización. Considerando que, los cambios en el capital de trabajo pueden obtenerse del programa de respaldo del capital de trabajo o del estado de flujo de efectivo. Los préstamos netos, que son una función de la deuda emitida y la deuda reembolsada, se pueden deducir del estado de flujo de efectivo.

Ejemplos de flujo de caja libre de EBITDA (con plantilla de Excel)

A continuación se muestran algunos ejemplos de flujo de efectivo libre de EBITDA.

Puede descargar esta plantilla de Excel de flujo de caja gratuito de EBITDA aquí - Plantilla de Excel de flujo de caja gratuito de EBITDA

Ejemplo 1  

Considere una compañía de té con $ 400,000 en depreciación y amortización y un EBITDA de $ 20 millones. Tiene $ 3 millones en deudas netas y paga $ 200,000 como gastos por intereses. El gasto de capital para el año es de $ 80 000. Además, considere que $ 400,000 es el cambio en su capital de trabajo neto. ¿Cuáles son sus flujos de efectivo libres a capital si se aplica una tasa impositiva del 25%?

Solución:

Siempre debemos enumerar el elemento que se requiere calcular en términos de variables dadas. Por lo tanto,

Flujos de efectivo libres a capital = (EBITDA - D&A - Intereses) - Impuestos + D&A + Cambios en el capital de trabajo - Capex - Deudas netas

Cuando sustituimos valores, obtenemos FCFE = $ 12,27 millones

Y,

Flujos de efectivo libres a la empresa = (EBITDA - Intereses) * (1 - Tipo impositivo) + Intereses * (1 - Tipo impositivo) - Capex + Cambios en WC.

  • FCFF = $ 15,32 millones.

Observe que los flujos de efectivo disponibles para los accionistas comunes son menores que los disponibles antes de pagar a los deudores.

Ejemplo 2      

Jim, analista de una empresa productora de ropa deportiva, desea calcular los flujos de efectivo libres a capital a partir de los estados financieros de la empresa, un extracto de los cuales se proporciona aquí. Además, comente sobre el desempeño de la empresa visible a partir de los cálculos requeridos.

Solución:

Al calcular los flujos de efectivo disponibles para una empresa, debemos comenzar con el EBITDA y restar los gastos de depreciación y amortización y los intereses para llegar a las ganancias antes de impuestos, lo que toma la siguiente forma matemática.

EBITDA - depreciación y amortización - Gastos por intereses

Además, contabilizamos los impuestos y llegamos a las ganancias después de impuestos; representado por

Ganancias antes de impuestos - impuestos = ganancias después de impuestos

En el paso final, restamos los gastos de capital. Agregue el escudo fiscal de intereses. También agregamos la depreciación y amortización, que es la parte no monetaria de las finanzas, y los cambios en el capital de trabajo.

Los flujos de efectivo libres a capital (FCFE) del EBITDA serán:

Los flujos de efectivo libres a la empresa (FCFF) del EBITDA serán:

Algunos puntos a considerar:

  1. En el cálculo de los flujos de efectivo libres a capital a partir del EBITDA, como punto de partida, podemos ignorar el gasto de depreciación y amortización en nuestra ecuación, ya que ocurre dos veces cancelando su efecto.
  2. En estos cálculos que conducen a los flujos de caja libres, nos encontramos con un parámetro importante de la salud financiera de la empresa, las ganancias después de impuestos.
  3. Los gastos como los gastos de capital deben considerarse cuidadosamente cuando se utilizan los flujos de efectivo libres. Se restan del EBITDA, precisamente las ganancias después de impuestos si el gasto ha aumentado respecto al año anterior.
  4. Los préstamos netos son el efecto neto de la deuda emitida y la deuda reembolsada por una empresa. Esto debe usarse con las convenciones adecuadas.
  5. Los flujos de efectivo libres para las empresas disfrutan de los beneficios de las protecciones fiscales sobre los intereses, mientras que los flujos de efectivo libres para el capital social no.

Ejemplo 3

¿Puede calcular los flujos de efectivo libres a la empresa y al capital a partir de la información proporcionada a continuación?

No hay préstamos netos en los libros.

Solución:

El cálculo del flujo de efectivo libre para la empresa (FCFF) es el siguiente:

  • FCFF = (EBITDA - Intereses) * (1-T) + Intereses * (1-T) + NWC - Capex
  • FCFF = (100 - 5) * (1 - 0,25) + 5 * (1 - 0,25) + 15 - 20

Nota: Los términos entre paréntesis se pueden resolver más como

  • FCFF = (100 - 5 + 5) * (1 - 0,25) + 15 - 20
  • = $ 70

Y,

El cálculo del flujo de efectivo libre a capital (FCFE) es el siguiente,

  • FCFE = (EBITDA - Intereses) * (1-T) + NWC - Capex
  • FCFE = (100 - 5) * (1 - 0,25) + 15 - 20
  • = $ 66.25

La fórmula no tiene en cuenta los cargos por depreciación ya que se cancela.

El reclamo de los accionistas de deuda puede ser sobre $ 70 del capital de la empresa en caso de liquidación o venta. Considerando que, los accionistas de capital tienen una cantidad menor que reclamar, $ 66.25.

Conclusiones clave

  • Los flujos de efectivo libres son una medida descriptiva de la salud financiera de una empresa. FCFF incluye un escudo fiscal de intereses en lugar de FCFE.
  • Reconocen los gastos subyacentes al calcular el efectivo neto. Es necesaria una consideración especial a las convenciones de entrada / salida.
  • En nuestro caso de FCFF y FCFE de EBITDA, debe notarse que se obtiene una visión integral de la empresa porque el EBITDA no ha pagado intereses y cargos no monetarios.
  • Además, los flujos de efectivo libres tienen la característica arraigada de parecerse a la posición de efectivo real porque captura los cargos no monetarios y los gastos de capital.