Financiamiento de proyectos

¿Qué es Project Finance?

Project Finance se ocupa de los aspectos financieros relacionados con un proyecto en particular que implica el análisis de la viabilidad de un proyecto y sus requisitos de financiamiento sobre la base de los flujos de efectivo que se espera que el proyecto genere, si se emprende, a lo largo de los años.

  • Los grandes proyectos, especialmente los relacionados con la infraestructura, el petróleo y el gas o los servicios públicos, requieren una gran cantidad de capital y requieren financiación. La financiación de proyectos actúa como un medio para financiar estos proyectos. Implica considerar un proyecto de forma independiente. Los propios proyectos se tratan como entidades financieras (vehículos de propósito especial o SPV).
  • Esto se debe a que la financiación de estos proyectos suele quedar fuera del balance de la empresa que realiza el proyecto. Se realiza con el fin de reducir los riesgos involucrados y su posible impacto en los balances existentes de la empresa.
  • Por lo tanto, todos los pasivos del proyecto se pagan solo con los flujos de efectivo generados por el proyecto. Los activos propiedad de la empresa matriz no se pueden utilizar para pagar estas deudas.

Características clave del financiamiento de proyectos

Las siguientes son características clave:

  1. Riesgo compartido: la empresa comparte los riesgos asociados con el fracaso del proyecto con las otras entidades participantes manteniendo el proyecto fuera del balance.
  2. Participación de múltiples partes: dado que los proyectos son grandes y de gran capital, muchas partes a menudo proporcionan capital en forma de deuda o capital.
  3. Mejor gestión: como todo el proyecto es una entidad diferente en sí mismo, a menudo, se asigna un equipo dedicado para velar por la finalización del proyecto, lo que se traduce en una mejor eficiencia y resultados.

Patrocinadores en Project Finance

Los patrocinadores asociados con un vehículo de propósito especial pueden ser de los siguientes tipos:

  1. Industriales: Son principalmente aquellos cuyo negocio se ve impactado de alguna manera (impacto positivo) con el proyecto ejecutado.
  2. Público: se incluyen los patrocinadores que tienen en mente el interés público. Estos pueden estar asociados con el gobierno u otras sociedades cooperativas.
  3. Contractual: estos patrocinadores están involucrados principalmente en el desarrollo, las operaciones y el mantenimiento del proyecto.
  4. Financiero: incluye a los patrocinadores que participan en la financiación de proyectos, buscando altos rendimientos.

Diferentes etapas del financiamiento de proyectos

Las siguientes son diferentes etapas:

# 1 - Prefinanciamiento

  • Identificación del proyecto a emprender en función de los requisitos comerciales y las tendencias de la industria;
  • Identificar los riesgos involucrados si el proyecto se lleva a cabo (tanto internos como externos);
  • Investigar la viabilidad del proyecto, tanto técnica como financiera, sobre la base de los requisitos de recursos;

# 2 - Finanzas

  • Identificación y acercamiento a posibles stakeholders para cubrir necesidades financieras.
  • Negociar los términos y condiciones asociados con la deuda o el capital social de las partes interesadas.
  • Recibir los fondos de las partes interesadas;

# 3 - Finanzas posteriores

  • Seguimiento del ciclo del proyecto e hitos asociados a la ejecución;
  • Completar el proyecto antes de la fecha límite;
  • Reembolso de los préstamos a través de los flujos de caja generados por el proyecto;

Riesgos involucrados

Los siguientes son riesgos involucrados:

  • Costos de Proyecto: Durante el análisis financiero y técnico de un proyecto, se habría asumido cierto costo de materias primas. Si los costos exceden los supuestos, será difícil reembolsar el capital.
  • Puntualidad: no cumplir con los plazos asociados con el proyecto puede resultar en sanciones.
  • Desempeño: Incluso si el proyecto se completa a tiempo, es necesario que cumpla con las expectativas para que pueda generar los flujos de efectivo esperados.
  • Riesgos políticos: Los proyectos relacionados con el gobierno siempre conllevan enormes riesgos políticos, ya que un cambio en las políticas políticas puede afectar la financiación, la viabilidad y los requisitos del proyecto.
  • Cambio de divisas: si los prestamistas no son locales, el capital implicará riesgos de tipo de cambio ya que los intereses a pagar pueden aumentar.

¿Por qué es necesaria la SPV para la financiación de proyectos?

Los SPV son beneficiosos desde la perspectiva tanto de los prestamistas como de los patrocinadores:

  • Patrocinadores: Como el proyecto está fuera del balance de los patrocinadores, mitiga los riesgos asociados con el fracaso del proyecto; es decir, si el proyecto fracasa, los acreedores no tendrán ningún derecho sobre los activos de los patrocinadores.
  • Prestamistas: también es beneficioso para los prestamistas, porque los riesgos asociados con el negocio principal de los patrocinadores no se transfieren al proyecto.

Ventajas

  • Como el SPV es una entidad completamente diferente, puede generar tanta deuda como necesite el proyecto, dependiendo de los flujos de efectivo esperados, independientemente de la calificación crediticia de los patrocinadores.
  • El financiamiento del proyecto también ayuda a reducir los riesgos asociados con el proyecto, tanto para los prestamistas como para los patrocinadores, como se explica en los beneficios de SPV.
  • El financiamiento de proyectos brinda a las empresas la oportunidad de unirse por un objetivo común. Por ejemplo, una empresa de petróleo y gas aguas arriba puede formar un SPV con una empresa que tenga tanques de almacenamiento de petróleo para formar un oleoducto que conecte ambos.

Desventajas

Algunas de las desventajas son las siguientes.

  • Una facilidad de préstamo simple es más fácil de utilizar y administrar en los libros de contabilidad que el financiamiento de proyectos porque un SPV a menudo involucra a múltiples entidades, y todas tienen que estar de acuerdo en múltiples decisiones relacionadas con el financiamiento, operación, ejecución, etc., lo que hace que el proyecto Complejo de financiación.
  • Incorporar una SPV puede ser un proceso tedioso en cuanto a cumplimientos, normativas, documentación, etc. porque sus funciones y requisitos comerciales difieren de otras entidades corporativas.
  • Teniendo en cuenta las complejidades que entraña la financiación y la conducta empresarial de los SPV, es posible que existan requisitos de expertos y profesionales como los banqueros de inversión, que pueden resultar costosos.

Limitaciones

La principal limitación del financiamiento de proyectos está asociada con su uso para proyectos pequeños. Teniendo en cuenta las desventajas del financiamiento de proyectos discutidas anteriormente, como los costos, las complejidades, la documentación, puede que no sea factible optar por el financiamiento de proyectos para proyectos de pequeña escala.

Conclusión

El Financiamiento de Proyectos es un esquema de infusión de capital muy útil para proyectos grandes en los que los flujos de efectivo generados por el proyecto en sí pueden usarse para reembolsar los préstamos disponibles para su ejecución. También ayuda en la mitigación de riesgos, la colaboración y la gestión de proyectos. Por otro lado, implica mayores costos, es más complejo y está más orientado al cumplimiento. Por lo tanto, se debe realizar un análisis de costo-beneficio antes de optar por la financiación de proyectos.