¿Qué son los derechos de preferencia?
Los derechos de preferencia se refieren al derecho disponible para el accionista de mantener su participación accionaria dándoles la oportunidad de comprar una participación proporcional en cualquier emisión adicional de acciones ordinarias en el futuro. Estos son los derechos otorgados a ciertos accionistas de capital en virtud de los cuales se les da la opción de comprar acciones adicionales de las acciones de una empresa antes de que las mismas se ofrezcan a cualquier nuevo inversionista. Estos son los derechos disponibles para los accionistas existentes para mantener su proporción de propiedad de una empresa mediante la adquisición de la participación proporcional de las emisiones de acciones adicionales de la empresa, lo que garantiza que la participación de los accionistas no se diluya incluso si la empresa emite más acciones.
- En resumen, los derechos de preferencia son importantes para los accionistas porque les permite a los accionistas existentes de una empresa evitar la dilución involuntaria de su participación en la propiedad al darles la oportunidad de comprar una participación proporcional en cualquier emisión futura de acciones ordinarias.
- Los derechos de preferencia también se conocen como derechos de suscripción, derechos anti-dilución o privilegios de suscripción.
Se trata de disposiciones comunes que se encuentran en el acuerdo de accionistas. Los derechos de preferencia son importantes para los accionistas porque se utilizan para evitar que los nuevos inversores reduzcan el porcentaje de propiedad existente de los accionistas existentes. Es pertinente señalar aquí que tener este derecho no requiere que un accionista existente compre acciones adicionales de manera obligatoria. El accionista puede optar por no hacer uso de este derecho y, en tales casos, las acciones se venden a nuevos inversores y la proporción de accionistas existentes en la propiedad del negocio disminuye.
¿Por qué son importantes los derechos de preferencia?
Invertir en la etapa inicial de una empresa es una propuesta arriesgada. A los inversores en etapa inicial les gustaría asegurarse de que el riesgo que han asumido sea recompensado con los rendimientos debidos una vez que la empresa tenga éxito.
- Estos derechos son importantes para los accionistas porque les otorga una oportunidad, pero no una obligación, de mantener su propiedad inicial retenida incluso cuando la empresa opta por una ronda adicional de emisión de acciones, dándoles la oportunidad del derecho de tanteo (es decir, solo cuando el los accionistas no se suscriben a la nueva emisión en proporción a su propiedad actual, la empresa puede atraer nuevos inversores y las consiguientes reducciones proporcionales de su propiedad).
- Otra razón, estos derechos son importantes para los accionistas porque protege a los inversores del riesgo de que se emitan nuevas acciones a un precio inferior al precio pagado por los inversores anteriores. Esto es particularmente más relevante en el caso de las acciones preferentes convertibles.
Ejemplos de derechos de preferencia
Ejemplo de derechos de preferencia n. ° 1 -
Ray International emitió acciones preferentes convertibles a P a $ 15 por acción convertible al final de 2 años. Significa que P puede convertir las acciones preferentes en acciones ordinarias pagando $ 15 cada una a Ray International después de un período específico (2 años en este caso). Ray International decidió salir a bolsa y emitió sus acciones de capital a $ 12 por acción para el público en general. Ahora bien, si P convierte sus acciones preferidas en acciones a $ 15 cada una (contra $ 12 por acción ofrecida al público en general), esto claramente devaluará el incentivo para convertir, sin embargo, si este derecho establece que si Ray International emite acciones a un precio más bajo que en rondas de financiación anteriores, el accionista preferente (en este caso P) obtiene más acciones ordinarias cuando realiza la conversión.
En tal escenario, estos derechos protegían el interés de P del riesgo de que se emitieran nuevas acciones a un precio inferior al de la emisión anterior. Además, estos derechos son importantes para los accionistas porque incentivan a las empresas a desempeñarse bien para que puedan emitir acciones con una valoración más alta cuando surja la necesidad.
Ejemplo de derechos de preferencia n. ° 2 -
Entendamos más con la ayuda de un ejemplo más:
Anaya Corporation tiene 1000 acciones en circulación. K posee 100 acciones de Anaya Corporation, por lo que posee efectivamente el 10% de toda la corporación. La junta directiva de Anaya Corporation decidió vender otras 1000 acciones de la corporación por $ 20 cada una. Ahora bien, si K no recibe los derechos de preferencia, esto diluiría su propiedad de la siguiente manera:
- Entonces, la participación de K en Anaya Corporation disminuyó del 10% al 5% en caso de una nueva emisión si estos derechos no están disponibles.
- Ahora supongamos que los derechos de preferencia están disponibles para K y él ejerció esos derechos al suscribirse a la emisión nueva en proporción a esta propiedad existente.
Tipos de derechos de preferencia
Analicemos los siguientes tipos.
# 1 - Promedio ponderado
Bajo este accionista existente se le otorga el derecho a comprar acciones a un precio que toma en consideración el cambio en el precio anterior y el nuevo precio ofrecido.
# 2 - Trinquete
Bajo este accionista existente se le otorga el derecho a comprar acciones al nuevo precio más bajo.
Ventajas de los derechos de preferencia
- Es fácil para una empresa recaudar fondos de inversores existentes en etapa inicial, capitalistas de riesgo, ya que ya están familiarizados con la empresa.
- Evita el costo de la debida diligencia, los retrasos y la negociación excesiva con nuevos inversores. Si los inversores existentes proporcionan financiación adicional, se ahorra tiempo de gestión en la búsqueda de nuevos inversores.
Desventajas de los derechos de preferencia
- Evita el problema de la concentración de la propiedad en unos pocos inversores en etapa inicial y permite que las empresas ejerzan un mayor control sobre el negocio y limitan el tamaño de la propiedad de un inversor individual en el negocio.
- Ayuda a la empresa a negociar mejor con nuevos inversores y obtener una valoración más alta para el negocio que con los inversores existentes.
- Muchos nuevos inversores tienen la intención de tener una propiedad significativa en el negocio y quieren un compromiso de la dirección para el mismo. Se vuelve difícil prometer a un nuevo inversionista que podrá adquirir un cierto porcentaje en los casos en que este derecho se otorgue a los inversionistas en etapa inicial, ya que la empresa no está segura de si los primeros inversionistas tienen la intención de ejercer sus derechos de preferencia.
