Deuda convertible

¿Qué es una deuda convertible?

La deuda convertible, también conocida como bono convertible, es un tipo de instrumento de deuda que se puede convertir en acciones de capital en un momento posterior. Es un valor híbrido, ya que contiene características tanto de deuda como de capital y ofrece ventajas adicionales al titular.

  • De manera similar a un bono regular, la empresa emite deuda convertible con una tasa de cupón (tasa de interés) y una fecha de vencimiento. Esta deuda puede convertirse en acciones de capital, ya sea al cumplir ciertas condiciones o al cumplirse un período de tiempo determinado, según el tipo de deuda convertible emitida.
  • Si el valor de las acciones de la empresa permanece bajo o no ofrece un crecimiento significativo, el tenedor de bonos puede optar por retener su instrumento en forma de deuda y rescatarlo al vencimiento.
  • Alternativamente, si el valor de las acciones aumenta significativamente, el tenedor de bonos puede optar por convertir su deuda en acciones.

Términos importantes en deuda convertible

  1. Tasa de cupón : similar a un instrumento de deuda regular, una deuda convertible también requiere que el emisor pague intereses periódicamente al tenedor. La tasa de interés puede ser fija o flotante según los términos del instrumento.
  2. Fecha de vencimiento : las deudas se emiten por períodos de tiempo específicos. La fecha de vencimiento es la fecha en la que todas las cuotas pagaderas se pagan íntegramente al tenedor. En algunos instrumentos, se considera que la fecha de vencimiento es la fecha en la que las deudas se convierten en acciones de capital. Sin embargo, en otros casos, el tenedor puede optar por no ejercer su derecho de conversión y el instrumento de deuda sería reembolsado en su totalidad en la fecha de vencimiento.
  3. Tasa de conversión : una tasa de conversión especifica la cantidad de acciones que el tenedor de bonos recibiría al realizar la conversión. En pocas palabras, es el número de acciones que ofrece la empresa por unidad de deuda. La tasa de conversión está predeterminada en el momento de la emisión de la deuda convertible. Por ejemplo, una relación convertible de 10 significa que por cada unidad de deuda, se recibirán diez acciones en el momento de la conversión.
  4. Precio de conversión : similar al índice de conversión, el precio de conversión también está predeterminado en el momento de la emisión. Este es el precio por unidad de acciones en el momento de la conversión.

La relación entre la tasa de conversión y el precio se puede entender con la siguiente fórmula:

Precio de conversión = Valor de la deuda convertible / Relación de conversión

¿Cómo funciona una deuda convertible?

Ejemplo: el Sr. X tiene bonos convertibles por un valor de $ 1,000 (10 bonos de $ 100 cada uno). El precio de conversión es de $ 50. La tasa de conversión = 20 (1000/50). Eso significa que por cada bono mantenido, se ofrecen 20 acciones de capital para conversión. El número total de acciones a las que el Sr. X tendrá derecho a la conversión = 10 * 20 = 20 acciones de $ 50 cada una.

En el mismo escenario, donde solo se proporciona la tasa de conversión, el precio de conversión se puede calcular como - 1000/20 = $ 50.

Efectos del precio de mercado en la conversión de deuda

Para obtener una ganancia en la conversión, el precio de mercado de las acciones de capital debe ser mayor o igual que el precio de conversión. En tal escenario, es más probable que el tenedor de bonos ejerza la opción de conversión. Considerando que, si las acciones de capital se cotizan a un valor menor que el precio de conversión, el tenedor del bono puede sufrir pérdidas y es más probable que retenga el interés de la deuda.

Entendamos este concepto tomando el ejemplo del Sr. X. El valor total de la deuda es de $ 1000 y el precio de conversión es de $ 50. Cuando el precio de mercado por acción es de $ 55, la ganancia que el Sr. X puede obtener es de $ 5 * 20 = $ 100 ($ 5 dólares por acción).

Alternativamente, cuando el precio de mercado de la acción es de $ 40, entonces el Sr. X tiene una pérdida total de $ 10 * 20 = $ 200 en la inversión (pérdida de $ 10 por acción).

Tipos de deuda convertible

A continuación se muestran los tipos de deuda convertible.

# 1 - Bonos convertibles vainilla

Esta es la forma más común de deuda convertible en la que, en el momento del vencimiento, el tenedor del bono tiene la opción de convertir el bono en capital en función del precio de conversión, la relación y el precio de mercado o, alternativamente, puede optar por canjear el valor de la deuda.

# 2 - Bonos convertibles obligatorios

Como sugiere el nombre, los bonos se convierten obligatoriamente en acciones de capital en una fecha y tasa de conversión específicas. Este tipo de deuda no ofrece ninguna opción al tenedor en cuanto a la conversión de la deuda. El reembolso de un instrumento de deuda es doble: reembolso de intereses y reembolso del principal. En el caso de las obligaciones convertibles obligatoriamente, el reembolso del principal adopta la forma de acciones en lugar de efectivo.

Este es un mecanismo de ahorro de efectivo empleado por la empresa en el que el efectivo disponible se utiliza para fines de desarrollo y expansión en lugar de pagar la deuda. El índice de conversión y el precio están predeterminados en el momento de la emisión de la deuda y se cotizan de tal manera que se garantice que el tenedor obtenga el valor nominal de las acciones, sin prima ni descuento.

# 3 - Bonos convertibles reversibles

En el caso de los bonos convertibles reversibles, la empresa tiene la opción de convertir los bonos en acciones o retenerlos en forma de deuda a diferencia de los bonos convertibles vainilla en los que el tenedor de bonos tiene la opción de convertir.

Ventajas

  • Desde la perspectiva del inversor, la deuda convertible ofrece el beneficio tanto de la deuda como del capital. El tenedor de bonos recibe pagos periódicos de intereses sobre la deuda y también puede disfrutar del beneficio de la revalorización del capital si la empresa se desempeña bien.
  • Desde la perspectiva de la empresa, los valores convertibles son una forma más fácil de recaudar fondos sin diluir la estructura de capital en el corto plazo.
  • Este tipo de financiación sería más adecuado para que las empresas de pequeña escala y las nuevas empresas recauden fondos fácilmente sin depender de los resultados anteriores.

Desventajas

  • Teniendo en cuenta que existe la opción de convertir la deuda en acciones y obtener una revalorización del capital, es más probable que las empresas ofrezcan una tasa de interés más baja (tasa de cupón) sobre este tipo de deuda.
  • Como este tipo de deuda es más complicado en el que se deben tener en cuenta muchas variables, es más probable que el inversor individual medio opte por instrumentos de deuda regulares.

Conclusión

La deuda convertible es una forma más fácil de recaudar fondos para una empresa que ofrece el beneficio de las características de deuda y capital a los inversores. Cuando se invierte correctamente, este tipo de deuda ofrece más ventajas en comparación con un instrumento de deuda regular.