"¡Diversificar! ¡Diversificar! ¡Diversificar!" es el mantra en boca de todo asesor de inversiones y no podríamos estar más de acuerdo en esto. Sin embargo, la diversificación tiene diversas connotaciones entre las clases de inversores. Si bien los inversores habituales están felices de diversificarse a través de acciones, bonos y fondos mutuos, las personas e instituciones de alto patrimonio quieren diversificación con una tiara de exclusividad. Aquí es donde las Inversiones Alternativas encuentran su lugar.
A todos nos encantan las opciones, ¿no? Con la aparición de los activos alternativos, el campo de la inversión está repleto de opciones como nunca antes. La diversificación y los mayores rendimientos definen la esencia de las inversiones alternativas y es necesario realizar una diligencia debida antes de depositar fondos en ellas.
Discutimos lo siguiente en este artículo:
Definición de inversiones alternativas
Las inversiones alternativas, definidas de manera simple, son aquellas clases de activos que varían de las inversiones tradicionales por motivos de complejidad, liquidez, mecanismo regulatorio y modo de administración de fondos. Pero eso es demasiado teórico, ¿no? Los diferentes tipos de inversiones alternativas incluyen capital privado, fondos de cobertura, capital de riesgo, bienes raíces / productos básicos y tangibles como vino / arte / sellos.
Profundicemos un poco más y entendamos qué diferencia realmente a las inversiones alternativas de las tradicionales.
Inversiones alternativas frente a inversiones tradicionales
Fuente: Foro Económico Mundial
Iliquidez en la naturaleza
Como se trata de activos con una base de inversores de nicho, la negociación de estos es poco frecuente en comparación con las inversiones tradicionales. Debido al bajo volumen de negociación y la ausencia de un mercado público, estas inversiones no pueden venderse rápidamente. También hay una gran falta de compradores que quieran comprar fácilmente las inversiones. Esto contrasta totalmente con las acciones que cotizan en bolsa, los fondos mutuos y los valores fijos que se compran y venden constantemente debido a una base de inversores mucho más amplia.
(NOTA: ciertos índices y ETF que reflejan el rendimiento de los activos alternativos son comparativamente más líquidos, sin embargo, este artículo solo se centra en activos reales y no en índices. Por lo tanto, estos están fuera del alcance del artículo)
Menos transparencia y regulaciones más bajas:
Si bien las inversiones están fuertemente reguladas por la Ley de Protección al Consumidor y Reforma de Dodd-Frank Wall Street, no están cubiertas directamente por la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) y la Autoridad Reguladora de la Industria Financiera (FINRA). Si bien pocas de las normas Antifraude son aplicables a inversiones alternativas, no existe una agencia única que haya definido normas regulatorias para el espacio Alternativo y supervise las actividades de los administradores de fondos.
Indicadores de desempeño limitados:
Debido al menor volumen de operaciones, los datos, hechos y cifras correspondientes a Inversiones alternativas son difíciles de obtener. Si bien hay muchas fuentes flotando en Internet, determinar su credibilidad es una tarea. Los inversores de inversiones tradicionales tienen un acceso más amplio a datos, noticias e investigación, lo que le ayuda a tomar decisiones y formular estrategias, pero para inversiones alternativas, el acceso limitado a la información y las tendencias históricas aumentan la dependencia de los administradores de fondos.
Fondos cerrados
Las inversiones alternativas son principalmente fondos de capital fijo con un horizonte de inversión de 10 a 15 años. Los Hedge Funds son la única excepción a esto y son similares a las inversiones tradicionales en este sentido. En las inversiones alternativas, los fondos no se reinvierten automáticamente, sino que se devuelven a los inversores una vez transcurrido el plazo, que pueden optar por invertirlos en otro lugar.
¿Por qué se prefieren las inversiones alternativas?
Ahora surge la pregunta, si se trata de inversiones con un aire de ambigüedad, ¿por qué los inversores de alto patrimonio querrían tenerlas en sus carteras y cómo les beneficiaría?
Las inversiones alternativas como dominio aún están evolucionando y madurando. Si bien se considera principalmente una prerrogativa de los inversores de alto patrimonio neto, también hay inversores minoristas que muestran un gran interés en ellos. Después de la crisis financiera de 2008, donde incluso la mejor de las carteras diversificadas se vio influida por una volatilidad extrema, las inversiones alternativas demostraron su valor.
Las principales razones por las que obtienen puntos brownie sobre las inversiones tradicionales son:
Baja correlación con los mercados:
Las bajas correlaciones con las clases de activos tradicionales, como los mercados de valores y los mercados de renta fija, actúan como una ventaja importante para las inversiones alternativas. Estas clases de activos suelen tener una correlación entre -1 y 0, lo que las hace menos susceptibles al riesgo sistemático o al elemento de riesgo orientado al mercado. Sin embargo, un problema en esta escena es que el alza también está limitado debido a una baja correlación con el mercado. Además, consulte CAPM Beta
Una potente herramienta para la diversificación:
Las inversiones alternativas en virtud de su menor coeficiente de correlación ofrecen mejores beneficios de diversificación con mayores rendimientos. Estos activos complementan perfectamente las inversiones tradicionales y, cuando una acción o un bono tienen un rendimiento inferior, un fondo de cobertura o una empresa de capital privado puede amortiguar el alcance de las pérdidas a largo plazo. Se pueden agregar o reemplazar activos alternativos según los objetivos de inversión individuales y el apetito por el riesgo.
Manejo Activo:
En comparación con la inversión indexada pasiva, la inversión alternativa requiere una gestión activa de los fondos. La naturaleza compleja de los activos, la volatilidad y el elevado nivel de riesgo de estas inversiones requirieron un seguimiento constante y una recalibración de las estrategias de inversión según fuera necesario. Además, los inversores adinerados para quienes los altos honorarios de gestión no son una preocupación definitivamente querrán aprovechar los beneficios de la experiencia de alto nivel.
Existen varios tipos de inversiones alternativas. Pocos están bien estructurados, mientras que pocos siguen el carácter distintivo de los inversores. Intentemos comprender la estructura y las filosofías subyacentes detrás de estos tipos de activos.
Tipos de inversiones alternativos;
Capital privado
No todas las acciones cotizan en bolsas de valores. El capital privado se refiere a los fondos que los inversores institucionales o inversores de alto patrimonio colocan directamente en empresas privadas o en proceso de compra de empresas públicas. Por lo general, estas empresas privadas utilizan el capital para su crecimiento orgánico e inorgánico. Puede ser para ampliar su huella, incrementar las operaciones de marketing, el avance tecnológico o realizar adquisiciones estratégicas.
En su mayoría, los inversores carecen de la experiencia para seleccionar empresas que se adapten a sus objetivos de inversión, por lo que prefieren invertir a través de empresas de capital privado en lugar del modo directo. Estas empresas recaudan fondos de inversores de alto patrimonio neto, dotaciones, compañías de seguros, fondos de pensiones, etc.
Un vistazo rápido a la estructura de los fondos de capital privado:
| Compañero limitado | Socio general | Estructura de compensación |
| Son las personas institucionales o de alto patrimonio que invierten en estos fondos. | Los Socios Generales son los responsables de gestionar las inversiones en el fondo. | Los socios generales reciben honorarios de gestión, así como una parte de las ganancias de la inversión. Esto se conoce como interés portado y varía entre el 8% y el 30% |
La industria de capital privado estuvo fuera de la supervisión regulatoria desde su nacimiento en la década de 1940, sin embargo, después de la crisis financiera de 2008, cae bajo el ámbito de la Ley de Reforma y Protección al Consumidor de Dodd-Frank Wall Street. En los últimos tiempos, hay un mayor llamado a la transparencia y la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) ha comenzado a recopilar datos sobre empresas de capital privado.
Cuando se trata de juzgar el desempeño del capital privado, se utilizaron ampliamente medidas como la TIR (Tasa Interna de Retorno), pero tiene ciertas limitaciones. La TIR no abordó el elemento de reinversión para los flujos de efectivo intermedios o los flujos negativos. Así, evolucionó la TIR Modificada. Una herramienta más práctica y holística que la TIR tradicional, la TIR modificada o MIRR es la principal medida para cuantificar el desempeño del Capital Riesgo en estos días. Además, verifique NPV vs IRR
Capital privado global anual * Recaudación de fondos, 1995 - 2015
* 'Capital privado' se referirá al espectro más amplio de fondos privados de capital fijo, que incluyen capital privado, deuda privada, bienes raíces privados, infraestructura y recursos naturales.
Fuente: docs.preqin.com
Los fondos de cobertura
Los fondos mutuos son bastante populares, pero los fondos de cobertura, su primo lejano, todavía pertenece a un territorio menos conocido. Este es un vehículo de inversión alternativo, que solo atiende a inversores con bolsillos muy profundos. De acuerdo con las leyes estadounidenses, los fondos de cobertura deben atender solo a inversores "acreditados". Esto implica que deben poseer un patrimonio neto de más de $ 1 millón y también obtener un ingreso mínimo anual. Según el Foro Económico Mundial (WEF), los fondos de cobertura tienen más de $ 3 billones de activos bajo administración (AUM), lo que representa el 40% del total de inversiones alternativas.
Entonces, ¿por qué se llaman Hedge Funds en primer lugar?
Estos fondos derivaron este nombre debido a su idea central de generar un rendimiento constante y preservar el capital, en lugar de centrarse en la magnitud de los rendimientos.
Con una correlación mínima con los mercados de valores, la mayoría de los fondos de cobertura han podido diversificar los riesgos de la cartera y reducir la volatilidad.
Los fondos de cobertura también son el conjunto de activos subyacentes, pero se diferencian de los fondos mutuos por varios motivos. No están regulados como fondos mutuos y, por lo tanto, tienen margen para invertir en una gama más amplia de valores. Los fondos de cobertura son más conocidos por sus inversiones en activos y derivados de riesgo. Cuando se trata de técnicas de inversión, los fondos de cobertura prefieren adoptar un enfoque más complejo de alto nivel calibrado para diferentes niveles de riesgo y rendimiento. Muchos de ellos también recurren a la inversión "apalancada", lo que significa utilizar dinero prestado para invertir.
Un factor que distingue a los Hedge Funds de otras inversiones alternativas es su cociente de liquidez. Estos fondos pueden tardar tan solo unos minutos en venderse debido a una mayor exposición a valores líquidos.
Capital de riesgo
Vivimos en la era del espíritu empresarial. Las nuevas ideas y los avances tecnológicos han llevado a la proliferación de empresas emergentes en todo el mundo. Pero las ideas no son suficientes para que una empresa sobreviva. Para sostenerse, una empresa necesita capital. El capital de riesgo es una clase de activos alternativa que invierte capital social en nuevas empresas privadas y muestra un potencial de crecimiento excepcional.
¿No le suena familiar a Private Equity? No, no es así. Private Equity invierte capital social en empresas maduras, mientras que Venture Capital es principalmente para empresas emergentes.
El capital de riesgo generalmente invierte en empresas semilla y en etapas iniciales, mientras que algunas invierten en la etapa de expansión. El horizonte de inversión suele ser de entre 3 y 7 años y los capitalistas de riesgo esperan rendimientos por una suma de> 8 x 10 veces el capital invertido. Esta alta tasa de rendimiento es un resultado natural debido al cociente de riesgo asociado con la inversión. Si bien algunas ideas pueden parecer mediocres en la etapa inicial, quién sabe, pueden resultar en el próximo Facebook o Apple. Los inversores que tienen el calibre para asumir este nivel de riesgo y creen en el potencial subyacente de la idea son los capitalistas de riesgo ideales.
Además, consulte Private Equity vs Venture Capital
Con el crecimiento del espíritu empresarial, este es el momento para que el capital de riesgo prospere. De 2013 a 2015, las transacciones han crecido un 54% interanual. Geográficamente, las inversiones de Venture Capital se concentran principalmente en EE. UU., Seguido de Europa y China.
Fuente: Ernst & Young Global Venture Capital Trends 2015
Invertir en nuevas empresas implica un alto grado de riesgo salpicado de incertidumbre. Hay muchas posibilidades de resultados negativos y esto justifica el cociente de riesgo. Cada etapa de la inversión de Venture Capital presenta un nuevo riesgo, sin embargo, los retornos generados son directamente proporcionales a la cantidad de riesgo, y eso es lo que atrae a los Venture Capitalists.
El elemento de riesgo / retorno del capital riesgo según la etapa de inversión.
Investigación de JC Ruhnka y JE Young
Según la investigación de JC Ruhnka y JE Young, el riesgo es más alto en la etapa inicial (66%) y se reduce hasta la etapa previa a la OPI (20%).
Los retornos en la etapa inicial son tan altos como el 73% y disminuyen a medida que el riesgo desaparece hasta la etapa previa a la OPI.
Activos reales
No todas las inversiones están destinadas a empresas o fondos comunes. Algunos de ellos están destinados a activos reales como metales preciosos o recursos naturales. Invertir dinero en oro, plata u otros metales preciosos ha existido desde tiempos inmemoriales. Siempre se ha sabido que son la mejor cobertura contra los movimientos del mercado y las fluctuaciones de la moneda debido a su relación inversa con el dólar estadounidense. Los inversores pueden invertir en oro a través de monedas de oro, lingotes o indirectamente a través de fondos negociados en el sector o fondos negociados en bolsa.
Fuente: bullionvault 2015
El sector inmobiliario es también una de las avenidas que durante mucho tiempo ha llamado la atención de los inversores. Invertir en parcelas, casas y obtener rentabilidades de alquiler o activos comerciales son algunas de las formas directas de invertir en inmuebles. Las formas indirectas a través de las cuales los inversores minoristas pueden depositar su dinero en bienes raíces son a través de los fideicomisos de inversión inmobiliaria (REIT). Una vez más, la escasa correlación entre los mercados de valores y el sector inmobiliario ha catalogado al sector inmobiliario como una cobertura ideal contra la inflación.
Coleccionables como vino, arte, sellos o coches antiguos.
Para aquellos que pensaron que los sellos, las obras de arte y el vino añejo son solo recuerdos prestigiosos, ¡piénselo de nuevo! Escondidos en estos conocedores hay inversores astutos que conocen el valor real de estos objetos de colección.
Los autos clásicos como el Ferrari 166 Inter Vignale Coupe de 1950 y el Ferrari 250 GTO Berlinetta encabezan la lista, mientras que los vinos de grado de inversión como Burdeos ocupan un segundo lugar. Monedas, arte y sellos son algunas de las otras inversiones de lujo que también prefirieron opciones.
Fuente: Knight Frank
Según Knight Frank, el índice de inversión de lujo de Knight Frank (KFLII) aumentó un 7% en 2015 en comparación con una caída del 5% en el valor del índice de acciones FTSE 100 y un aumento del 1% para el mercado inmobiliario de alta gama en Londres. Sin embargo, el valor de los objetos de colección es impredecible y puede verse afectado por las fuerzas de la oferta y la demanda, las condiciones económicas imperantes, la voluntad de los compradores y el estado físico de la prestigiosa colección.
Conclusión
Una inversión alternativa es un universo en sí mismo. Con la diversificación como su elemento subyacente, también está ganando popularidad entre los inversores minoristas. Ya no es el campo de los inversores ricos únicamente. Si bien esta clase de activos seguramente brindará diversificación, requiere experiencia en selección e inversiones sólidas respaldadas por el juicio. Sin una investigación o un estudio exhaustivos de las tendencias del mercado, invertir en ellos puede ser una apuesta arriesgada.
