Swap de tipos de interés | Ejemplos | Usos Curva de intercambio

¿Qué son los swaps de tipos de interés?

En pocas palabras, se puede decir que el swap de tipos de interés es un acuerdo contractual entre dos partes para intercambiar pagos de intereses. El tipo más común de arreglo de swap de tasas de interés es aquel en el que la Parte A acuerda realizar pagos a la Parte B con base en la tasa de interés fija, y la Parte B acuerda pagar a la Parte A con base en la tasa de interés variable. En casi todos los casos, la tasa flotante está ligada a algún tipo de tasa de referencia.

Analizamos los swaps de tipos de interés en detalle en este artículo, junto con ejemplos:

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    Ejemplo de swaps de tipos de interés


    Veamos cómo funciona el swap de tipos de interés con este ejemplo básico.

    Digamos que el Sr. X posee una inversión de $ 1,000,000 que le paga LIBOR + 1% cada mes. LIBOR significa tasa de oferta interbancaria de Londres y es una de las tasas de referencia más utilizadas en el caso de valores flotantes. El pago del Sr. X sigue cambiando a medida que el LIBOR sigue cambiando en el mercado. Ahora suponga que hay otro tipo, el Sr. Y, que posee una inversión de $ 1,000,000 que le paga 1.5% cada mes. El pago que recibe nunca cambia ya que la tasa de interés asumida en la transacción si es de naturaleza fija.

    Ahora el Sr. X decide que no le gusta esta volatilidad y prefiere tener un pago de interés fijo, mientras que el Sr. Y decide explorar la tasa flotante para tener la posibilidad de pagos más altos. Aquí es cuando ambos celebran un contrato de intercambio de tipos de interés. Los términos del contrato establecen que el Sr. X acuerda pagar al Sr. Y LIBOR + 1% cada mes por el monto de capital nocional de $ 1,000,000. En lugar de este pago, el Sr. Y se compromete a pagar al Sr. X una tasa de interés del 1,5% sobre el mismo monto nocional principal. Ahora veamos cómo se desarrollan las transacciones en diferentes escenarios.

    Escenario 1: LIBOR en 0,25%

    El Sr. X recibe $ 12,500 de su inversión al 1.25% (LIBOR al 0.25% y más 1%). El Sr. Y recibe el pago mensual fijo de $ 15,000 a una tasa de interés fija del 1.5%. Ahora, según el acuerdo de intercambio, el Sr. X le debe $ 12,500 al Sr. Y, y el Sr. Y le debe $ 15,000 al Sr. X. Las dos transacciones se compensan parcialmente, la transacción neta llevaría al Sr. Y a pagar $ 2500 al Sr. X.

    Escenario 1: LIBOR en 1,00%

    El Sr. X recibe $ 20,000 de su inversión al 2,00% (LIBOR al 1,00% y más 1%). El Sr. Y recibe el pago mensual fijo de $ 15,000 a una tasa de interés fija del 1.5%. Ahora, según el acuerdo de intercambio, el Sr. X le debe $ 20 000 al Sr. Y, y el Sr. Y le debe $ 15 000 al Sr. X. Las dos transacciones se compensan parcialmente entre sí, la transacción neta llevaría al Sr. X a pagar $ 5000 al Sr. Y.

    Entonces, ¿qué le hizo el intercambio de tasas de interés al Sr. X y al Sr. Y? El intercambio le ha permitido al Sr. X un pago garantizado de $ 15,000 cada mes. Si el LIBOR es bajo, el Sr. Y le deberá en virtud del canje, sin embargo, si el LIBOR es alto, le deberá al Sr. Y. De cualquier manera, tendrá un rendimiento mensual fijo del 1,5% durante la vigencia del contrato. Es muy importante comprender que, según el acuerdo de intercambio de tasas de interés, las partes que celebran el contrato nunca intercambian el monto principal. El monto principal es simplemente teórico aquí. Son muchos los usos a los que se destinan los swaps de tipos de interés y discutiremos cada uno de ellos más adelante en el artículo.

    La perspectiva comercial del swap de tipos de interés


    Los swaps de tasas de interés se negocian en el mostrador y, en general, las dos partes deben acordar dos cuestiones al entrar en el acuerdo de swap de tasas de interés. Las dos cuestiones que se consideran antes de una operación son la duración del swap y los términos del swap. La duración de un swap decidirá la fecha de inicio y terminación del contrato, mientras que los términos del swap decidirán la tasa fija sobre la que funcionará el swap.

    Usos del swap de tipos de interés


    • Uno de los usos a los que se destinan los swaps de tipos de interés es la cobertura . En caso de que una organización considere que la tasa de interés aumentaría en los próximos tiempos y hay un préstamo contra el cual está pagando intereses. Supongamos que este préstamo está vinculado a la tasa LIBOR a 3 meses. En caso de que la organización considere que la tasa LIBOR se disparará en los próximos tiempos, la organización puede cubrir el flujo de efectivo optando por tasas de interés fijas utilizando un swap de tasas de interés. Esto proporcionará algún tipo de certeza al flujo de caja de la organización.
    • Los bancos utilizan swaps de tipos de interés para gestionar el riesgo de tipos de interés . Tienden a distribuir su riesgo de tasa de interés creando swaps más pequeños y distribuyéndolos en el mercado a través de un corredor entre agentes. Discutiremos este atributo y transacción en detalle cuando analicemos quiénes son los creadores de mercado en el negocio.
    • Una gran herramienta para inversores de renta fija . Lo utilizan para especulaciones y creación de mercado. Inicialmente, era solo para empresas, pero a medida que el mercado crecía, la gente comenzó a percibir el mercado como una forma de medir la visión de las tasas de interés que tenían los participantes del mercado. Fue entonces cuando muchos actores de renta fija comenzaron a participar activamente en el mercado.
    • El swap de tipos de interés funciona como una herramienta de gestión de carteras increíble . Ayuda a ajustar el riesgo relacionado con la volatilidad de la tasa de interés. En el caso de que los administradores de fondos quieran trabajar en una estrategia de larga duración, los swaps de tipos de interés a largo plazo ayudan a aumentar la duración total de la cartera.

    ¿Cuál es la tasa swap?


    Ahora que ha entendido qué es una transacción de swap, es muy importante entender lo que se conoce como 'tasa de swap'. Una tasa swap es la tasa del tramo fijo del swap según se determina en el mercado libre. Entonces, la tasa que cotizan varios bancos para este instrumento se conoce como tasa swap. Esto proporciona una indicación de cuál es la visión del mercado y si la empresa cree que puede estabilizar los flujos de efectivo comprando un swap o puede obtener una ganancia monetaria al hacerlo, lo hace. Entonces, la tasa swap es la tasa de interés fija que el receptor exige a cambio de la incertidumbre que existía debido al tramo flotante de la transacción.

    ¿Qué es una curva swap?


    La gráfica de las tasas de swap en todos los vencimientos disponibles se conoce como curva de swap. Es muy similar a la curva de rendimiento de cualquier país donde la tasa de interés prevaleciente a lo largo de la tenencia se traza en un gráfico. Dado que la tasa swap es un buen indicador de la percepción de la tasa de interés, la liquidez del mercado, el movimiento del crédito bancario, la curva swap por sí sola se vuelve muy importante para la referencia de la tasa de interés.

    fuente: Bloomberg.com

    Generalmente, la curva de rendimiento soberano y la curva de swap tienen una forma similar. Sin embargo, a veces hay una diferencia entre los dos. La diferencia entre los dos se conoce como "margen de intercambio". Históricamente, esta diferencia tendía a ser positiva, lo que reflejaba un mayor riesgo crediticio con los bancos en comparación con un soberano. Sin embargo, considerando otros factores que son indicativos de la oferta y la demanda, la liquidez, el diferencial de EE. UU. Actualmente se mantiene en negativo para vencimientos más largos. Consulte el gráfico a continuación para una mejor comprensión.

    Consulte el gráfico siguiente para una mejor comprensión.

    fuente: Bloomberg.com

    La curva de swap es un buen indicador de las condiciones del mercado de renta fija. Refleja tanto la situación del crédito bancario como la visión de la tasa de interés de los participantes del mercado en general. En los mercados maduros, la curva swap ha suplantado a la curva de tesorería como principal referencia para cotizar y negociar bonos y préstamos corporativos. Funciona como un punto de referencia principal en ciertas situaciones, ya que está más impulsado por el mercado y considera participantes de mercado más grandes.

    ¿Quiénes son los creadores de mercado en Swaps?


    Las grandes firmas de inversión, junto con los bancos comerciales que tienen un sólido historial de calificación crediticia, son los creadores del mercado de swap más grande. Ofrecen opciones de tasa fija y variable a los inversores que desean realizar una transacción de intercambio. Las contrapartes en una transacción de intercambio típica son generalmente corporaciones, bancos o inversores por un lado y grandes bancos comerciales y firmas de inversión por el otro. En un escenario general, en el momento en que un banco ejecuta un swap, generalmente lo compensa a través de un corredor entre intermediarios. En toda la transacción, el banco mantiene las comisiones por iniciar el canje. En los casos en que la transacción de swap es muy grande, el intermediario-intermediario puede organizar una serie de otras contrapartes, distribuyendo a su vez el riesgo de la transacción. Esto da como resultado una mayor dispersión del riesgo. Así es como los bancos que tienen riesgo de tasa de interés,trate de distribuir el riesgo a una audiencia más amplia. El papel de los creadores de mercado es proporcionar amplios actores y liquidez en el sistema.

    ¿Cuáles son los riesgos involucrados en los Swaps?


    Como en el caso de un mercado de renta fija no gubernamental, el swap de tipos de interés tiene dos riesgos principales. Estos dos riesgos son el riesgo de tipo de interés y el riesgo de crédito. El riesgo de crédito en el mercado también se conoce como riesgos de contraparte. El riesgo de tasa de interés surge porque la expectativa de la vista de tasa de interés podría no coincidir con la tasa de interés real. Un Swap también tiene un riesgo de contraparte, lo que implica que cualquiera de las partes podría adherirse a los términos contractuales. El cociente de riesgo para los swaps de tipos de interés alcanzó un máximo histórico en 2008 cuando las partes se negaron a cumplir el compromiso de los swaps de tipos de interés. Fue entonces cuando se hizo importante establecer una agencia de compensación para reducir el riesgo de contraparte.

    ¿Qué ventajas tiene un inversor en Swap?


    Durante el año, los mercados financieros han innovado constantemente y han creado excelentes productos financieros. Cada uno de ellos se inició en el mercado con el objetivo de solucionar algún tipo de problema empresarial y luego se convirtió en un gran mercado en sí mismo. Esto es exactamente lo que ha sucedido con los swaps de tipos de interés o la categoría de swap en general. El objetivo del inversor es comprender el producto y ver en qué puede ayudarlo. La comprensión del swap de tipos de interés puede ayudar a un inversor a medir la percepción de los tipos de interés en el mercado. También puede ayudar a una persona a decidir cuándo solicitar un préstamo y cuándo retrasarlo por un tiempo. También puede ser útil comprender el tipo de cartera que tiene su administrador de fondos y cómo, a lo largo de los años, está tratando de administrar el riesgo de tasa de interés en el mercado.Swap es una gran herramienta para administrar su deuda de manera efectiva. Permite al inversor jugar con la tasa de interés y no lo limita con una opción fija o flotante.