Renta Fija

Definición de valores de renta fija

La Renta Fija se define como un tipo de instrumento financiero en el que el emisor del instrumento (el prestatario) está obligado a realizar pagos fijos en fechas fijas al prestamista y, por lo tanto, se utiliza el término renta 'fija'. Los valores de renta fija se financian mediante deuda cuando el prestatario paga intereses puntuales (mensuales, trimestrales, semestrales o cualquier otra frecuencia) y el principal al vencimiento al prestatario. En general, los instrumentos de renta fija se denominan bonos, los pagos de intereses puntuales se denominan pagos de cupón, el principal se denomina valor nominal y la tasa de interés que conlleva el valor se denomina tasa de cupón. Los instrumentos de renta fija generalmente son utilizados por gobiernos y corporaciones para reunir capital.

Tipos de renta fija

Los diferentes tipos de valores de renta fija son:

  • Bonos de tasa fija : la tasa de cupón de los bonos de tasa fija se acuerda en el momento de la emisión del bono y el prestatario realiza pagos de interés fijo al prestamista en las fechas del cupón.
  • Bonos de tasa flotante : la tasa de cupón de los bonos de tasa flotante está vinculada a algunas tasas de mercado como LIBOR y los pagos de intereses se realizan según las tasas de mercado aplicables en ese período.
  • Bonos de cupón cero : los bonos de cupón cero no realizan ningún pago de intereses durante la vida útil del valor y realizan el pago de capital e intereses juntos al vencimiento.

Precios de valores de renta fija

El precio de un bono es el valor presente de los pagos de cupones futuros y el valor presente del principal (valor nominal). La fórmula para calcular el precio es:

Precio = [C 1 / (1 + r) ^ 1] + [C 2 / (1 + r) ^ 2] + [C 3 / (1 + r) ^ 3] + ………… + [(C n + FV n ) / (1 + r) ^ n]

dónde,

  • C n - pago del cupón en el período n
  • r - tasa de interés
  • FV - Valor nominal del bono, es decir, el valor principal.

De la fórmula de precios del bono anterior, se puede inferir que el precio de los bonos y las tasas de interés están inversamente relacionados. Y así surgen tres casos en relación con los bonos que se resumen a continuación

  1. Bono a la par : cuando la tasa de cupón del bono y el rendimiento al vencimiento (tasa de interés) son iguales. El bono se venderá a su valor nominal.
  2. Bono de descuento : cuando la tasa de cupón es menor que el rendimiento al vencimiento del bono. En este caso, un bono se venderá a un precio inferior a su valor nominal.
  3. Bono premium : cuando la tasa de cupón que lleva el bono es mayor que el rendimiento al vencimiento del bono. El bono se venderá a un precio superior en este caso (más alto que el valor nominal del bono).

Ejemplo de renta fija

Veamos ahora el ejemplo de cálculo de valores de renta fija. Considere un bono con un valor nominal (FV) de USD 1,000 y una tasa de cupón del 7% que se paga anualmente. El plazo de vencimiento es de 3 años. Entonces, los pagos del cupón serán de USD 70 cada año y USD 1,000 se pagarán al vencimiento como pago de capital. Entonces, los flujos de efectivo serán de USD 70 en el año 1, USD 70 en el año 2 y USD 1.070 en el año 3 (cupón + VF).

Tendremos 3 escenarios aquí:

# 1 - La tasa de interés es igual a una tasa de cupón del 7%

P = [70 / (1 + 0.07) ^ 1] + [70 / (1 + 0.07) ^ 2] + [1070 / (1 + 0.07) ^ 3] = USD 1,000

Este bono se vende 'a la par', es decir. en su valor nominal.

# 2 - La tasa de interés (digamos 8%) es más alta que la tasa de cupón

P = [70 / (1 + 0.08) ^ 1] + [70 / (1 + 0.08) ^ 2] + [1070 / (1 + 0.08) ^ 3] = USD 974.23

Este bono se vende 'con descuento', es decir. a un precio inferior a su valor nominal.

# 3 - La tasa de interés (digamos 6%) es más alta que la tasa de cupón

P = [70 / (1 + 0.06) ^ 1] + [70 / (1 + 0.06) ^ 2] + [1,070 / (1 + 0.06) ^ 3] = USD 1,026.73

Este bono se vende 'con una prima', es decir. a un precio superior a su valor nominal.

Ventajas de la renta fija

Las ventajas de los mercados / valores de renta fija son:

  • Proporciona una fuente constante de ingresos a los inversores como prestamista / inversor, ya que reciben pagos de intereses a intervalos regulares.
  • Los precios de los valores de renta fija son menos volátiles que los de los valores de renta variable.
  • Los inversores pueden invertir en valores de esta renta según su apetito por el riesgo. Los bonos gubernamentales se consideran prácticamente libres de riesgo, mientras que los bonos corporativos conllevan riesgo crediticio. Así govt. los bonos emitidos dan menos rendimiento y los bonos corporativos ofrecen mayores rendimientos.
  • Además de los pagos puntuales del cupón, si el título de renta fija se vende antes de su vencimiento, el título también puede proporcionar ganancias de capital. El precio de los valores de FI depende de las tasas de interés del mercado y, si se venden en condiciones de mercado favorables, los valores de FI también pueden proporcionar un rendimiento por apreciación del capital.

Desventajas de la renta fija

También hay algunos inconvenientes asociados con los valores de FI. Estos son -

  • En general, la renta variable proporciona mayores rendimientos en comparación con los valores de renta fija. Es posible que esto no se mantenga siempre, pero durante un largo período de tiempo, las acciones proporcionan mayores rendimientos.
  • Llevan riesgos que se describen a continuación:
    • Riesgo de liquidez : los valores de renta fija son generalmente menos líquidos que las acciones y un inversor puede tener que vender valores de FI a un precio más bajo para liquidar su participación.
    • Riesgo de crédito : estos valores conllevan el riesgo de que el emisor no pueda realizar el pago oportuno de intereses o principal al vencimiento y no cumpla con sus obligaciones.
    • Riesgo de tasa de interés : el precio de estos valores de renta es inversamente proporcional a las tasas de interés del mercado. Entonces, a medida que aumenta la tasa de interés del mercado, el precio de dichos valores baja.
    • Riesgo de inflación : con el aumento de la inflación, se reduce el poder adquisitivo de los pagos de intereses a tiempo.
    • Riesgo de compra: un bono exigible es aquel en el que el emisor puede llamar (reembolsar) los bonos antes de la fecha de vencimiento. Si la tasa de interés disminuye, es decir, el precio de los bonos aumenta, el emisor puede reclamar los bonos antes y el rendimiento general del inversor se reducirá.

Conclusión

Los inversores utilizan instrumentos de renta fija para diversificar sus carteras, ya que conllevan menos riesgos en general en comparación con la renta variable. También proporcionan una fuente de ingresos fijos regulares y permiten al inversor invertir según su apetito por el riesgo. Sin embargo, vienen con sus propios conjuntos de riesgos, como riesgo de crédito, riesgo de tasa de interés, riesgos de liquidez, etc.