Bonos corporativos

¿Qué son los bonos corporativos?

Los bonos corporativos son valores de renta fija emitidos por corporaciones con pagos fijos prometidos de manera periódica. Estos pagos fijos se segregan nuevamente en dos componentes, a saber, el cupón y el valor nominal o nominal. Cuando la organización emite un bono corporativo, la organización acepta la cantidad fija de los inversores a un precio de emisión que puede ser mayor o menor que el nocional dependiendo de las condiciones del mercado. Cuando el monto de la emisión determinado por el precio de emisión es mayor que el nacional, se dice que los bonos se cotizan con una prima y el fenómeno inverso se considera un bono de descuento. Los bonos corporativos se enumeran en diferentes tipos según el riesgo y los términos del bono.

Lista de los 5 tipos principales de bonos corporativos

A continuación se muestra la lista de los tipos más comunes de bonos corporativos

# 1 - Bonos senior

Estos bonos garantizan un derecho preliminar a los inversores sobre los activos de la empresa en caso de que la empresa cierre. En otras palabras, los tenedores de bonos senior reciben pagos incluso antes de que se les pague a los accionistas.

# 2 - Seguro para personas mayores

Estos bonos garantizados están respaldados por las propiedades o activos de la organización emisora ​​y los inversores tienen un derecho sobre los activos o propiedades declarados. Por lo tanto, están por delante de otros prestamistas en la cola de reembolso.

# 3 - Senior sin garantía

Estos tipos de bonos corporativos no están respaldados por ninguna garantía y, por lo tanto, son más riesgosos que los bonos senior garantizados, pero son menos riesgosos que los otros bonos no garantizados mantenidos por los inversores en la línea de la cola de reembolso. Están por delante de los tenedores de bonos no garantizados en la cola de pagos.

# 4 - subordinado

Este tipo de bonistas subordinados recibe sus pagos de la empresa una vez que se les paga a los tres bonistas anteriores. Sin embargo, aún reciben sus pagos antes que otros acreedores y accionistas.

# 5 - Bonos convertibles

Estos bonos convertibles se pueden convertir en un número fijo de acciones de la empresa a un precio fijo como se menciona en la hoja de condiciones del bono. Estos bonos tienen características duales de pagos fijos por un tiempo y revalorización del capital una vez convertidos en acciones.

Precio y rendimiento al vencimiento (YTM) de un bono corporativo

El precio y su rendimiento correspondiente de un bono están determinados por los siguientes factores.

  1. Demanda del bono en el mercado: Es el interés abierto expresado en forma de bid y pide precios cotizados en el mercado.
  2. Calificaciones asignadas al bono por las agencias de calificación crediticia como Moodys, Fitch y S&P.
  3. Antigüedad del bono: Denota el número de años que quedan para el vencimiento. La tendencia general del precio es que su precio se acerca al valor nominal (valor nominal) a medida que se acerca el vencimiento.

El rendimiento correspondiente del bono por el precio de cotización es la tasa que se utiliza para descontar los flujos de efectivo futuros de manera que su valor sea igual al precio actual del bono. Se calcula mediante la siguiente fórmula.

Precio del bono = Cupón1 / (1 + YTM) 1 + Cupón2 / (1 + YTM) 2 + …… Cupón n / (1 + YTM) n + Valor nominal / (1 + YTM) n

Resolver para YTM en la ecuación anterior da el rendimiento al vencimiento del bono. YTM asume una tasa única utilizada para descontar todos los flujos de efectivo, de modo que el valor presente de todos los flujos de efectivo descontados a YTM da el precio de mercado actual del bono.

Ejemplo

Calcule el YTM de un bono a 20 años de $ 1000 por valor con una tasa de cupón del 6% que se cotiza a un precio de $ 802.07.

Solución:

Cupón C = 0.06 * 1000 = 60

802.07 = ∑ t = 1 20 60 / (1 + YTM) t + 1000 / (1 + YTM) 20

Calcular YTM a través de prueba y error o solucionador en Excel da el resultado

YTM = 8.019%

Relación precio-rendimiento de los bonos corporativos

El precio y los rendimientos comparten una relación inversa entre sí, de manera que a medida que aumenta el precio, el rendimiento tiende a disminuir y viceversa.

La pendiente del gráfico anterior demuestra la sensibilidad del enlace. Esta pendiente se denomina duración efectiva del vínculo. En otras palabras, la duración efectiva mide la sensibilidad del precio del bono al cambio en el rendimiento. Se define como el cambio promedio en el precio del bono por un cambio del 1% en el rendimiento.

La fórmula para la duración efectiva se da de la siguiente manera:

Duración efectiva = (V -  - V + ) / 2V 0 Δy
  • V - = Valor del bono cuando se reduce el rendimiento
  • V + = Valor del bono con aumento de rendimiento.
  • V 0 = Valor original del bono
  • Δy = Cambio en el rendimiento.

Características de los bonos corporativos

Las siguientes son las características de los bonos corporativos.

# 1 - El spread de bonos corporativos

Los bonos corporativos suelen ser más riesgosos que los bonos gubernamentales emitidos por gobiernos federales o organismos locales como municipios, etc. Dado que son más riesgosos, el rendimiento esperado por un inversor racional es más en comparación con los bonos gubernamentales que se reflejan en sus altos YTM en comparación con el gobierno. cautiverio. El rendimiento adicional requerido por el inversor en comparación con los bonos del gobierno se denomina spread.

# 2 - Opciones integradas en un bono corporativo

Algunos de los bonos corporativos vienen con características de compra y venta integradas, según lo declarado por el emisor de los bonos corporativos.

Un bono exigible se rescata antes del vencimiento del bono cuando el precio del bono alcanza el precio de compra. Un precio de compra es un precio establecido al que el emisor puede devolver el bono reembolsando el valor nominal al inversor antes del vencimiento. El precio de un bono rescatable es generalmente más bajo que el bono no rescatable comparable debido al riesgo para el inversionista de que el bono rescatable se pueda rescatar mucho antes del vencimiento.

Un bono con opción de venta es una opción incorporada en el contrato de bonos que brinda protección al inversor cuando el precio del bono desciende por debajo del precio de emisión. Un comprador del bono putable está asegurado contra la disminución del precio del bono cuando las tasas de interés suben y, por lo tanto, es beneficioso para el tenedor del bono. Por lo tanto, el precio del bono putable es alto en comparación con el bono directo normal. Por lo tanto, el bono con opción de venta se rescata al precio de venta aunque el precio del bono descienda por debajo del precio de venta antes del vencimiento en la fecha de venta.

Conclusión

La mayoría de las organizaciones prefieren los bonos corporativos a los préstamos a largo plazo para recaudar dinero, ya que ofrecen características beneficiosas tanto para los inversores como para los prestatarios, mientras que también se negocian activamente en el mercado secundario. Por tanto, constituyen un componente importante de la estructura de capital de una empresa.