Definición de margen de beneficio
El margen de beneficio es un índice de rentabilidad importante que utilizan la dirección, los analistas financieros y los inversores para saber qué beneficio obtiene la empresa frente a las ventas y se calcula dividiendo las ganancias generadas durante el período por las ventas.
Veamos el ejemplo de Etsy anterior. Observamos que el Margen Bruto de la empresa ronda el 64,5%; sin embargo, su margen operativo y sus márgenes de beneficio son negativos en -0,69% y -19,8%, respectivamente. ¿Por qué esto es tan?
Sin embargo, antes de responder a la pregunta del "Por qué", es importante comprender el significado de tres tipos: margen bruto, márgenes operativos y márgenes de utilidad neta.
Discutamos cada uno de ellos en detalle -
# 1 - Margen de beneficio bruto
También se conoce como margen bruto o índice de beneficio bruto. Se calcula de la siguiente manera:
Fórmula del margen de beneficio bruto = (Ventas - el costo de los bienes vendidos) / Ventas o Beneficio bruto / Ventas
- La relación mide la relación de beneficio bruto sobre las ventas totales realizadas por la empresa.
- La utilidad bruta representa el exceso de los ingresos por ventas durante el período bajo observación sobre su costo, antes de tomar en cuenta los cargos de administración, venta y distribución y financiamiento. El índice mide la eficiencia de las operaciones de la empresa, y esto también se puede comparar con los resultados de años anteriores para determinar la eficiencia.
- Cuando todo es normal, el margen bruto de ganancia debe permanecer sin cambios, independientemente del nivel de producción y ventas, ya que se basa en la hipótesis de que mientras se calcula la relación de ganancia bruta, se restarán todos los gastos, que son directamente volátiles con las ventas.
Como ejemplo de la tasa de ganancia bruta, veamos el cuadro a continuación. Este gráfico compara los márgenes brutos de Amazon, Etsy, Alibaba y eBay.
fuente: ycharts
- Observamos que eBay tiene los niveles de margen bruto más altos (~ 79,39%), seguido de Alibaba y Etsy.
- Los ratios de beneficio bruto de Amazon se estancaron hasta 2012 (~ 20%); sin embargo, sus Márgenes brutos han aumentado de manera constante en los últimos tres años (~ 33.04% en el FY2016).
El margen de ganancia bruta podría compararse con el de los competidores en la industria para evaluar el logro operativo respectivo a otros jugadores en la industria.
# 2 - Margen de beneficio operativo
También se conoce como margen operativo o índice de beneficio operativo o Margen EBIT (Beneficio antes de intereses e impuestos).
El margen operativo se calcula de la siguiente manera:
Fórmula del índice de beneficio operativo = Beneficio operativo / Ventas o EBIT / Ventas
O (Beneficio neto según cuenta de pérdidas y ganancias + gastos no operativos - ingresos no operativos) * / Ventas.
- Este índice estima la efectividad de las operaciones de la empresa.
- El índice se crea para concentrarse en el margen de las ganancias debido a las actividades comerciales antes de la deducción de impuestos e intereses.
- Este índice refleja el margen operativo sobre la utilidad sobre las ventas totales después de deducir todos los gastos, excluyendo impuestos e intereses.
Como ejemplo del margen EBIT, veamos el gráfico a continuación. Este gráfico compara los márgenes operativos / márgenes EBIT de Amazon, Etsy, Alibaba y eBay.
fuente: ycharts
- Alibaba y eBay muestran un nivel de margen operativo saludable (superior al 25%). Sin embargo, Amazon solo logró ser positivo a nivel de EBIT.
- Además, observamos que a pesar de que Etsy tuvo un margen bruto saludable (aproximadamente 64%), su margen operativo es negativo (~ 0,69%).
- Los costos generales y administrativos de marketing, desarrollo de productos y de Etsy son inusualmente más altos. Esto da como resultado un Margen EBIT negativo.
fuente: Etsy SEC Filings
Tenga en cuenta que los ingresos operativos se pueden considerar como el "resultado final" de las operaciones
# 3 - Margen de beneficio neto
También se conoce como margen neto o relación sobre el beneficio neto. El margen neto se calcula a continuación:
Fórmula de margen neto = Beneficio después de impuestos (PAT) / Ventas o Beneficio neto / Ventas
- Esta relación refleja el margen neto sobre beneficios sobre las ventas totales después de deducir todos los gastos que cubren los intereses y los impuestos también.
- Un punto importante que debemos tener en cuenta aquí es que el margen neto puede aumentar o disminuir debido a la presencia de elementos no recurrentes.
- Por tanto, es importante tenerlos en cuenta antes de llegar a una conclusión.
Como ejemplo de Margen Neto, veamos el cuadro a continuación. Este gráfico compara los márgenes netos de Amazon, Etsy, Alibaba y eBay.
fuente: ycharts
- La rentabilidad de Alibaba y Ebay es muy alta (superior al 20%).
- Amazon acaba de lograr mostrar niveles de margen neto apenas positivos.
- Etsy, por otro lado, tiene un margen de beneficio negativo (~ 19,8%)
Ejemplos
Ejemplo 1
ABC Ltd. ha hecho planes para el próximo año. Se estima que la empresa empleará activos totales por $ 80,000, el 50% del cual será financiado con capital prestado a una tasa de interés del 16% anual. Los costos directos para el año se estiman en $ 48,000 y todos los demás gastos operativos se estiman en $ 8,000. La mercancía se venderá a los clientes al 150% de los costes directos. Se supone que la tasa del impuesto sobre la renta es del 50%.
Debe calcular el (a) margen bruto, (b) el margen neto (c) el margen EBIT.
Solución al margen de beneficio - Ejemplo 1
Cálculo de ventas
Ventas = 150% del costo directo = $ 48,000 * 150/100 = $ 72,000
Cálculo de beneficios
| Informe detallado | Cantidad |
| Ventas | 72.000 |
| Menos: costos directos | 48.000 |
| Beneficio bruto | 24 000 |
| Menos: gastos operativos | 8.000 |
| Beneficio antes de intereses e impuestos (EBIT) o beneficio operativo | 16 000 |
| Menos: interés sobre el capital prestado (16% sobre 50% sobre 80.000) | 6.400 |
| Ganancias después de impuestos (EAT) | 9,600 |
| Menos: impuestos al 50% | 4.800 |
| Beneficio después de impuestos o beneficio neto | 4.800 |
Cálculo del margen bruto
Margen bruto = Utilidad bruta * 100 / Ventas = 24.000 * 100 / 72.000 = 100/3 = 33,33%
Cálculo del margen neto
Margen neto = Beneficio después de impuestos o beneficio neto * 100 / Ventas = 4.800 * 100 / 72.000 = 20/3 = 6,7%
Cálculo del margen EBIT
Margen EBIT = Beneficio operativo o EBIT * 100 / Ventas = 16,000 * 100 / 72,000 = 100/6 = 16.67%
Ejemplo 2
Z Ltd. tiene la siguiente información
| Informe detallado | Año 1 | Año 2 |
| Margen bruto | 21% | 20% |
| Margen operativo | 15 % | 15 % |
| Margen neto | 10% | 11% |
Debe interpretar y analizar los cambios en el margen de rentabilidad.
Solución al margen de beneficio - Ejemplo 2
| Informe detallado | Dirección | Interpretación |
| Margen bruto | Disminución | La disminución en la Utilidad bruta indica que los fondos suficientes no hacen uso de los gastos operativos e impuestos. Indica aumentos en el precio de venta o disminución de los gastos directos |
| Margen operativo | Constante | La Constante restante del margen operativo indica a pesar de la disminución del margen bruto; la empresa se ha beneficiado en términos de desempeño operativo. |
| Margen neto | Incrementar | La mejora del margen neto indica que una empresa es más eficaz para convertir los ingresos en beneficios reales |
Ejemplo de sector tecnológico
A continuación se muestran las 20 principales empresas del sector de tecnología con una capitalización de mercado de más de $ 25 mil millones.
fuente: ycharts
- El Margen Bruto promedio para este grupo de pares es de alrededor del 46.8%, el Margen Operativo Promedio es del 17.8% y el Margen Neto es del 15.3%.
- Facebook y Adobe tienen el margen bruto más alto en este grupo de pares. Se debe principalmente al hecho de que no venden productos tangibles (sin materia prima, ya que están en software / Internet donde los costos directos son menores).
- Aunque Apple tiene un Margen Bruto, que es muy bajo en comparación con Facebook, esto se debe a que tienen un costo directo más alto (incluidos los costos de fabricación, materias primas y mano de obra directa). Sin embargo, a Apple le va muy bien a nivel operativo (~ 27,8%) y niveles de margen de beneficio (21,2%)
- Salesforce.com es la única empresa del grupo de pares que tiene un margen de beneficio negativo (~ 0,7%). Es a pesar de que tiene un Margen Bruto excepcionalmente alto.
- Los costos de ventas y marketing de Salesforce.com representan alrededor del 50% de los ingresos totales. Con este gasto de marketing inusualmente más alto, el margen de rentabilidad de la empresa se ve afectado y es negativo.
fuente: Presentaciones de Salesforce SEC
Ejemplo de sector de servicios públicos
A continuación se muestra la lista de las 12 principales empresas con una capitalización de mercado de más de $ 25 mil millones en el sector de servicios públicos.
fuente: ycharts
- El Margen Bruto promedio para este grupo de pares de servicios públicos es de alrededor del 51.9%, el Margen EBIT promedio es del 19.0% y el Margen neto es del 10.6%
- Observamos que el margen bruto más alto para el sector de servicios públicos es menor que el del sector de tecnología. Se espera principalmente debido a mayores costos directos (fabricación, materia prima, transmisión, etc.) asociados con el sector de servicios públicos.
- Engiy (ticker - ENGIY) es la única empresa que tiene un margen EBIT negativo (~ 4,6%) y un margen neto negativo (~ 6,6)
- American Electric, Dominion Resources y Duke Energy tienen un sólido margen de beneficio bruto (> 60%), márgenes de EBIT (> 20%) y márgenes netos (> 12%)
