Métodos de valoración

Métodos de valoración de acciones

Los métodos de valoración son los métodos para valorar una empresa / empresa, que es la tarea principal de todo analista financiero y existen cinco métodos para valorar una empresa que son Flujo de caja descontado que es el valor presente de los flujos de caja futuros, análisis comparativo de la empresa, compensaciones de transacciones comparables, valoración de activos que es el valor razonable de los activos y la suma de partes donde se agregan diferentes partes de las entidades.

Lista de los 5 principales métodos de valoración de acciones

1. Método de flujo de efectivo descontado
2. Análisis comparativo de empresas
3. Compensación de transacción comparable
4. Método de valoración basado en activos
5. Suma del método de valoración de piezas

Analicemos cada uno de ellos en detalle.

# 1 - Flujo de caja descontado

La siguiente tabla resume el modelo de valoración de flujo de efectivo descontado de Alibaba.

• DCF es el valor actual neto (VAN) de los flujos de efectivo proyectados por la empresa. El DCF se basa en el principio de que el valor de un negocio o activo se basa intrínsecamente en su capacidad para generar flujos de efectivo.
• Por lo tanto, DCF se basa más en las expectativas fundamentales de la empresa que en factores del mercado público o modelos históricos. Es un enfoque más teórico que se basa en varios supuestos.
• Un análisis de DCF ayuda a obtener el valor general de una empresa (es decir, el valor de la empresa), incluida la deuda y el capital.
• Al calcular esto, se calcula el valor presente (PV) de los flujos de efectivo futuros esperados. La desventaja de esta técnica es una estimación del flujo de efectivo futuro y el valor terminal junto con una tasa de descuento adecuada ajustada al riesgo.
• Todas estas entradas están sujetas a un juicio subjetivo sustancial. Cualquier pequeño cambio en los insumos modifica significativamente la valoración de las acciones. Si el valor es mayor que el costo, entonces se debe considerar la oportunidad de inversión.

# 2 - Análisis comparativo de empresas

A continuación se muestra el análisis de empresas comparables del modelo de valoración de acciones de Box IPO

• Este método de valoración patrimonial implica comparar las métricas operativas y los modelos de valoración de las empresas públicas con los de las empresas objetivo.
• Utilizar el múltiplo de valoración de acciones es la forma más rápida de valorar una empresa. Aparte de eso, es útil para comparar empresas que realizan análisis de empresas comparables. El objetivo es capturar las características operativas y financieras de la empresa, como el crecimiento esperado futuro en un solo número. Luego, este número se multiplica por una métrica financiera para generar valor empresarial.
• Este método de valoración de acciones se utiliza para un negocio objetivo con un flujo identificable de ingresos o ganancias, que el negocio puede mantener. Para las empresas que aún se encuentran en la etapa de desarrollo, los ingresos o ganancias proyectados se utilizan como base de los modelos de valoración.

# 3 - Compensación de transacción comparable

A continuación se muestra la compensación de transacción comparable de la valoración de la OPI de Box

• El valor de la empresa que utiliza este método de valoración patrimonial se estima analizando el precio que se pagó por empresas similares en circunstancias similares. Este tipo de método de valoración ayuda a comprender los múltiplos y las primas pagadas en una industria específica y cómo otras partes evaluaron las valoraciones del mercado privado.
• Este método de valoración de acciones requiere familiaridad con la industria y otros activos. Al elegir empresas para este tipo de análisis, hay que tener en cuenta que existen similitudes entre factores como las características financieras, la misma industria y el tamaño de la transacción, el tipo de transacción y las características del comprador.
• Este método de valoración de acciones ahorra tiempo para utilizar información disponible públicamente. Sin embargo, el mayor inconveniente de esta técnica de valoración es la cantidad y calidad de la información relacionada con las transacciones. La mayoría de las veces, esta información es limitada, lo que dificulta sacar conclusiones. Esta dificultad se agrava si la empresa está tratando de tener en cuenta las diferencias en las condiciones del mercado durante transacciones anteriores en comparación con el mercado actual. Por ejemplo, el número de competidores puede haber cambiado o el mercado anterior puede estar en una parte diferente del ciclo económico.
• Si bien cada transacción es diferente y, por lo tanto, dificulta las comparaciones directas, el análisis de transacciones precedentes ayuda a proporcionar una evaluación general de la demanda del mercado por un activo particular.
• Entonces, la valoración en este tipo de análisis sería primero seleccionar un universo de transacciones, ubicar las financieras necesarias, luego distribuir los múltiplos comerciales clave y, por último, determinar la valoración de la empresa. Por ejemplo, si su empresa prevé tener un EBITDA de $ 200 millones en 2016 y el análisis de transacciones precedentes muestra que las empresas objetivo se compraron por 20x EBITDA, entonces su empresa valdría aproximadamente $ 4 mil millones.

# 4 - Basado en activos

• El método de valoración basado en activos tiene en cuenta el valor de los activos y pasivos de una empresa. Bajo este enfoque, el valor de una empresa es igual a la diferencia entre el valor de todos sus activos relevantes y el valor de todos sus pasivos relevantes.

Se puede entender fácilmente con el siguiente ejemplo ilustrativo simple: -

Los directores de una empresa, ABC Ltd, están considerando la adquisición de la totalidad del capital social de XYZ Ltd.

El siguiente es el balance general de la empresa XYZ ltd .:

Valoración mediante el método basado en activos: 

# 5 - Método de valoración de la suma de piezas

Un conglomerado con intereses comerciales diversificados puede requerir un modelo de valoración diferente. Aquí valoramos cada negocio por separado y sumamos las valoraciones de las acciones. Este enfoque se denomina método de valoración por suma de piezas.

Entendamos la valoración de la suma de las piezas utilizando un ejemplo de una empresa hipotética Mojo Corp.

Para valorar el conglomerado como MOJO, se puede utilizar un modelo de valoración de acciones para valorar cada segmento.

1. Valoración del segmento de automóviles: el segmento de  automóviles podría valorarse mejor utilizando las relaciones EV / EBITDA o PE.
2. Valoración del segmento de  petróleo y gas: para las empresas de petróleo y gas, el mejor enfoque es utilizar EV / EBITDA o P / CF o EV / boe (EV / barriles de petróleo equivalente)
3. Valoración del segmento de software:  utilizamos múltiplos de PE o EV / EBIT para valorar el segmento de software
4. Valoración del segmento bancario:  generalmente utilizamos P / BV o el método de ingresos residuales para valorar el sector bancario.
5. Segmento de comercio electrónico:  utilizamos EV / Ventas para valorar el segmento de comercio electrónico (si el segmento no es rentable) o EV / Suscriptor o PE múltiple

Valoración total de Mojo Corp = (1) Valoración del segmento de automóviles + (2) Valoración del segmento de petróleo y gas + (3) Valoración del segmento de software + (4) Valoración del segmento bancario + (5) Segmento de comercio electrónico

Video de métodos de valoración