Modelo de valoración de activos de capital (CAPM)

Definición del modelo de valoración de activos de capital (CAPM)

El modelo de fijación de precios de activos de capital (CAPM) es una medida de la relación entre el rendimiento esperado y el riesgo de invertir en valores. Este modelo se utiliza para analizar valores y fijar su precio en función de la tasa de rendimiento esperada y el costo de capital involucrado.

Fórmula CAPM

La fórmula CAPM (modelo de valoración de activos de capital) se representa a continuación

Tasa de rendimiento esperada = Prima libre de riesgo + Beta * (Prima de riesgo de mercado)

Ra = Rrf + βa * (Rm - Rrf)

Componentes de CAPM

El cálculo del CAPM funciona sobre la existencia de los siguientes elementos

# 1 - Retorno sin riesgo (Rrf)

La Tasa de Retorno Libre de Riesgo es el valor asignado a una inversión que garantiza un rendimiento con cero riesgos. Se considera que las inversiones en valores estadounidenses tienen cero riesgos, ya que existe una probabilidad mínima de incumplimiento del gobierno. Generalmente, el valor de la rentabilidad libre de riesgo es equivalente a la rentabilidad de un bono del gobierno de EE. UU. A 10 años.

# 2 - Prima de riesgo de mercado (Rm - Rrf)

La prima de riesgo de mercado es el rendimiento esperado que un inversor recibe (o espera recibir en el futuro) al mantener una cartera cargada de riesgo en lugar de activos libres de riesgo. La tasa de prima permite al inversor tomar una decisión sobre si debe realizarse la inversión en los valores y, en caso afirmativo, la tasa que obtendrá más allá del rendimiento libre de riesgo que ofrecen los valores gubernamentales.

# 3 - Beta (βa)

La Beta es una medida de la volatilidad de una acción con respecto al mercado en general. Las fluctuaciones que se producirán en el stock debido a un cambio en las condiciones del mercado se denotan con Beta. Por ejemplo, si la Beta de una acción es 1.2, causaría un cambio del 120% debido a cualquier cambio en el mercado general. Lo contrario es el caso de Beta menor que 1. Para Beta, que es igual a 1, la acción está sincronizada con los cambios en el mercado.

Ejemplos de CAPM (Modelo de fijación de precios de activos de capital)

Los siguientes son ejemplos de CAPM (modelo de valoración de activos de capital)

Puede descargar esta plantilla de Excel del modelo de precios de activos de capital (CAPM) aquí - Plantilla de Excel del modelo de precios de activos de capital (CAPM)

Ejemplo 1

Suponga que una acción tiene la siguiente información. Cotiza en la bolsa de valores de Londres y opera en toda Europa. El rendimiento de un tesoro del Reino Unido a 10 años es del 2,8%. Se supone que la acción en cuestión gana un 8,6% según los datos históricos. La Beta de la acción es 1.4, es decir, es 140% volátil a los cambios en el mercado de valores general.

La tasa de rendimiento esperada de las acciones se calculará de la siguiente manera.

Fórmula CAPM ( rendimiento esperado) = rendimiento sin riesgo (2,8%) + Beta (1,4) * Prima de riesgo de mercado (8,6% -2,8%)

  • = 2,8 + 1,4 * (5,8)
  • = 2,8 + 8,12

Tasa de rendimiento esperada = 10,92

Ejemplo # 2

Thomas tiene que tomar la decisión de invertir en Stock Marvel o Stock DC utilizando el modelo CAPM ilustrado en la siguiente captura de pantalla del trabajo. Thomas tiene que decidir si invertir en Stock Marvel o Stock DC con la información proporcionada a su disposición. Marvel - Retorno 9.6%, Beta 0.95. DC - Rendimiento del 8,7%, Beta 1.2. Un rendimiento libre de riesgo en el mercado, medido por el rendimiento de las acciones del gobierno, es del 5,6%.

La tasa de rendimiento esperada de la maravilla de valores se calculará de la siguiente manera.

Fórmula - Rendimiento esperado = Rendimiento sin riesgo (5,60%) + Beta (95,00) * Prima de riesgo de mercado (9,60% -5,60%)

Tasa de rendimiento esperada = 9,40%

La tasa de rendimiento esperada de las acciones de DC se calculará de la siguiente manera.

Fórmula: rendimiento esperado = rendimiento sin riesgo (5,6%) + Beta (1,2) * Prima de riesgo de mercado (8,7% -5,6%)

Tasa de retorno esperada = 9.32%

Por tanto, el inversor debería invertir en Stock Marvel.

Ventajas de CAPM

  • El CAPM tiene en cuenta solo el riesgo sistemático o de mercado o no el único riesgo inherente o sistémico del valor. Este factor elimina la vaguedad asociada con el riesgo de un valor individual, y solo el riesgo general del mercado, que tiene cierto grado de certeza, se convierte en el factor principal. El modelo supone que el inversor tiene una cartera diversificada y, por lo tanto, se elimina el riesgo no sistemático entre las tenencias de acciones.
  • Se usa ampliamente en la industria financiera para calcular el costo del capital y, en última instancia, para calcular el costo promedio ponderado del capital, que se usa ampliamente para verificar el costo de financiamiento de diversas fuentes. Se ve como un modelo mucho mejor para calcular el costo de capital que los otros modelos actuales como el modelo de crecimiento de dividendos (DGM)
  • Es un modelo universal y fácil de usar. Dada la amplia presencia de este modelo, se puede utilizar fácilmente para realizar comparaciones entre poblaciones de varios países.

Desventajas de CAPM

  • El modelo de precios de los activos de capital se basa en varios supuestos. Uno de los supuestos es que un activo más riesgoso producirá un rendimiento más alto. A continuación, los datos históricos se utilizan para calcular Beta. El modelo también asume que el desempeño pasado es una buena medida de los resultados futuros del funcionamiento de una acción. Sin embargo, eso está lejos de la verdad.
  • El modelo también asume que el rendimiento libre de riesgo se mantendrá constante durante el transcurso de la inversión en acciones. Si el rendimiento de los valores del tesoro público aumenta o disminuye, cambiará el rendimiento libre de riesgo y, potencialmente, el cálculo del modelo. No se tiene en cuenta al calcular el CAPM
  • El modelo asume que los inversores tienen acceso a la misma información y tienen el mismo proceso de toma de decisiones con respecto a los riesgos y rendimientos asociados con los valores. Asume que para un rendimiento dado, los inversores preferirán valores de bajo riesgo a valores de alto riesgo. Para un riesgo dado, los inversores preferirán rendimientos más altos a rendimientos más bajos. Aunque esta es una pauta general, es posible que algunos de los inversores más extravagantes no estén de acuerdo con esta teoría.

Limitaciones del modelo de valoración de activos de capital

Aparte de los supuestos directamente relacionados con los factores relacionados con las acciones y la fórmula de cálculo del modelo de precios de los activos de capital, hay una lista de supuestos generales que toma el modelo, que vale la pena analizar.

  • Solo los rendimientos y los riesgos involucrados en los valores son los factores de toma de decisiones para un inversionista. No hay responsabilidad por el crecimiento a largo plazo o los factores cualitativos en torno a una acción que podrían influir en el inversor para dar un paso alternativo.
  • Existe una competencia perfecta en el mercado y ningún inversor puede influir en los precios o la rentabilidad de una acción. No hay límite para la venta al descubierto de una acción; tampoco lo es su control sobre la divisibilidad de las unidades de compra y venta.
  • Hay impuestos nulos con respecto a los rendimientos obtenidos o cualquier costo por préstamos con respecto a la cantidad que se utiliza adicionalmente para ganar intereses sobre la inversión.
  • Por último, el modelo asume que el inversor es reacio al riesgo, y se supone que actúa como un ser racional y maximiza su utilidad.

Conclusión

El CAPM es ampliamente considerado como uno de los modelos más importantes para calcular el riesgo y los rendimientos asociados con la inversión en acciones. Aunque utiliza algunas suposiciones, el fundamento del modelo y la facilidad de uso lo convierte en una de las formas lógicas y aceptadas de ayudar a los inversores en la toma de decisiones.