Modelamiento financiero

¿Qué es el modelado financiero?

El modelado financiero es un modelo de representación financiera de la empresa que indica el desempeño financiero de la empresa en el futuro mediante el uso de modelos que representan la situación financiera teniendo en cuenta los siguientes factores / condiciones y riesgos y supuestos de futuro que son relevantes para tomar decisiones futuras significativas como captar capital o valorar negocios e interpretar su impacto.

Breve explicacion

El modelado financiero consiste en construir un modelo desde cero o trabajar en el mantenimiento del modelo existente mediante la implementación de nuevos datos disponibles. Como puede observar, todas las situaciones financieras anteriores son de naturaleza compleja y volátil. Ayuda al usuario a obtener una comprensión profunda de todos los componentes del escenario complejo.

En la banca de inversión, se utiliza para pronosticar el rendimiento financiero futuro potencial de una empresa haciendo suposiciones relevantes de cómo se espera que la empresa o un proyecto específico se desempeñe en los próximos años, por ejemplo, cuánto flujo de efectivo se espera que produzca un proyecto dentro de 5 años desde su inicio.

Es posible trabajar fácilmente en diferentes partes individuales del modelo sin afectar toda la estructura y evitando grandes errores. Es útil cuando las entradas son de naturaleza volátil y están sujetas a cambios con los datos disponibles recientemente. Así que hay una cierta flexibilidad que se puede tener con la estructura cuando se trabaja en el modelado financiero, siempre que sean precisas, por supuesto.

Aunque suene complejo, se puede aprender mediante la práctica constante y los conocimientos técnicos adecuados.

¿Para qué se utiliza el modelo financiero?

Se puede hacer para diversas situaciones; por ejemplo, valoración de una empresa, valoración de un activo, estrategias de precios, situaciones de reestructuración (fusión y adquisición), etc.

A continuación se muestran las áreas en las que se utiliza generalmente el modelado financiero:

¿Quién construye los modelos financieros?

  • Banqueros de inversión
  • Analistas de investigación de acciones
  • Analistas de crédito
  • Analistas de riesgo
  • Analistas de datos
  • Gerentes de cartera
  • Inversores
  • Gestión / Emprendedores

El modelado se utiliza principalmente para determinar pronósticos razonables, precios para mercados / productos, valoración de activos o empresas (análisis de flujo de efectivo descontado, valoración relativa), precio de las acciones de las empresas, sinergias, efectos de fusiones / adquisiciones en las empresas, LBO, modelos de finanzas corporativas , precio de opciones, etc.

¿Cómo se puede aprender a diseñar modelos financieros?

  1. Modelado financiero gratuito en Excel (básico): este es un tutorial paso a paso. Aquí aprenderás a preparar un modelo de Colgate.
  2. Curso de modelado financiero (avanzado): este es un tutorial avanzado. Aprenderá a modelar sectores de banca, petroquímica, bienes raíces, bienes de capital, telecomunicaciones y más.

Ejemplos de modelos financieros

Hay varios ejemplos de modelos financieros que difieren en tipo y complejidad según lo requiera la situación. Se utilizan ampliamente para valoración, análisis de sensibilidad y análisis comparativo. También hay otros usos, como la predicción de riesgos, la estrategia de precios, los efectos de las sinergias, etc. Los diferentes ejemplos se adaptan a su propio conjunto de especialidades, requisitos y usuarios.

A continuación, se muestran algunos de los ejemplos que se utilizan ampliamente en la industria financiera:

Ejemplo n. ° 1 - Modelado financiero completo de tres estados:

  • Este tipo de modelo financiero representa el escenario financiero completo de una empresa y sus proyecciones. Esta es la forma más estándar y detallada.
  • Como sugiere el nombre, el modelo es una estructura de los tres estados financieros (estado de resultados, balance y estado de flujo de efectivo) de una empresa interconectados.
  • También hay horarios que respaldan los datos. (Programa de depreciación, programa de deuda, programa de cálculo de capital de trabajo, etc.).
  • La interconectividad de este modelo lo distingue, lo que permite al usuario ajustar las entradas donde y cuando sea necesario, lo que luego refleja inmediatamente los cambios en todo el modelo.
  • Esta característica nos ayuda a obtener un conocimiento profundo de todos los componentes de un modelo y sus efectos.
  • Los usos importantes de este modelo son para pronosticar y comprender tendencias con el conjunto de entradas dado.
  • Históricamente, el modelo puede extenderse hacia atrás siempre que la concepción de la empresa y las previsiones pueden extenderse hasta 2-3 años según los requisitos.

Ejemplo # 2 Modelo de flujo de efectivo descontado (DCF):

A través de este modelo financiero, aprenderá los 3 pronósticos de declaraciones de Alibaba, las interconexiones, el modelo DCF - Fórmula FCFF y la valoración relativa.

  • El método de valoración más utilizado en la industria financiera es el método de análisis de flujo de efectivo descontado, que utiliza el concepto de valor temporal del dinero.
  • El concepto que funciona detrás de este método dice que el valor de la empresa es el valor actual neto (VAN) de la suma de los flujos de efectivo futuros generados por la empresa descontados hoy.
  • El descuento de los flujos de efectivo futuros proyectados se realiza mediante el factor de descuento. Un mecanismo bastante importante en este método es derivar el "factor de descuento". Incluso el más mínimo error en el cálculo del factor de descuento puede dar lugar a enormes cambios en los resultados obtenidos.
  • Por lo general, el costo promedio ponderado de capital (WACC) de una empresa se utiliza como factor de descuento para descontar los flujos de efectivo futuros.
  • DCF ayuda a identificar si las acciones de una empresa están sobrevaloradas o infravaloradas. Esto demuestra ser un factor de toma de decisiones bastante importante en el caso de escenarios de inversión.
  • En simplicidad, ayuda a determinar el atractivo de una oportunidad de inversión. Si el VAN de la suma de los flujos de efectivo futuros es mayor que su valor actual, entonces la oportunidad es rentable o, de lo contrario, es un trato no rentable.
  • La confiabilidad de un modelo DCF es fuerte ya que se calcula sobre la base del Free Cash Flow, eliminando así todos los factores de gastos y enfocándose únicamente en el efectivo disponible gratuitamente para la empresa.
  • Dado que el DCF implica la proyección de flujos de efectivo futuros, generalmente es adecuado para trabajar en finanzas de grandes organizaciones, donde las tasas de crecimiento y las finanzas tienen una tendencia constante.

Ejemplo # 3 Modelo de compra apalancada (LBO):

  • En un acuerdo de compra apalancada, una empresa adquiere otras empresas utilizando dinero prestado (deuda) para cubrir los costos de adquisición. Luego, los flujos de efectivo de los activos y operaciones de la empresa adquirida se utilizan para pagar la deuda y sus cargos.
  • Por lo tanto, LBO se denomina una forma de adquisición muy hostil / agresiva, ya que la empresa objetivo no está sujeta al proceso de sanción del acuerdo.
  • Por lo general, se considera que las empresas de capital privado ricas en efectivo están involucradas en LBO. Adquieren la empresa con una combinación de deuda y capital (donde la mayoría es deuda, casi por encima del 75%) y la liquidan después de obtener ganancias sustanciales después de unos años (3-5 años).
  • Entonces, el propósito de un modelo LBO es determinar la cantidad de ganancias que se pueden generar a partir de ese tipo de trato.
  • Como hay varias formas en que se puede aumentar la deuda, cada una con pagos de intereses específicos, estos modelos tienen niveles más altos de complejidad.
  • Los siguientes son los pasos necesarios para hacer un modelo LBO;
    • Cálculo del precio de compra basado en el múltiplo de negociación a plazo sobre el EBITDA
    • Ponderación de la financiación mediante deuda y capital social para la adquisición
    • Construir una cuenta de resultados proyectada y calcular el EBITDA
    • Cálculo del FCF acumulado durante la tenencia total de LBO
    • Cálculo de valores de salida final y retornos mediante TIR.

Ejemplo # 4 Modelo de fusión y adquisición (M&A):

  • El modelo de fusiones y adquisiciones ayuda a determinar el efecto de la fusión o adquisición en las ganancias por acción de la empresa recién formada después de la finalización de la reestructuración y cómo se compara con las EPS existentes.
  • Si el EPS aumenta por completo, se dice que la transacción es "acumulativa", y si el EPS disminuye que el EPS actual, se dice que la transacción es "dilutiva".
  • La complejidad del modelo varía con el tipo y tamaño de las operaciones de las empresas en cuestión.
  • Estos modelos son generalmente utilizados por Banca de Inversión, compañías de financiamiento corporativo.
  • A continuación se describen los pasos necesarios para realizar un modelo de fusiones y adquisiciones;
    • Valoración de Target & Acquirer como firmas independientes
    • Valorar Target & Acquirer con sinergias
    • Elaboración de una oferta inicial para la empresa objetivo
    • Determinación de la capacidad de las empresas combinadas para financiar transacciones
    • Ajustar el efectivo / deuda según la capacidad de financiar la transacción
    • Calcular EPS combinando el ingreso neto y descubriendo una situación acumulativa / dilutiva.

Ejemplo # 5 Suma de las partes (SOTP)

  • La valoración de grandes conglomerados se vuelve difícil de valorar la empresa en su conjunto con un solo método de valoración.
  • Por tanto, la valoración de los diferentes segmentos se realiza por separado mediante métodos de valoración adecuados para cada segmento.
  • Una vez que todos los segmentos se valoran por separado, la suma de las valoraciones se suma para obtener la valoración del conglomerado en su conjunto.
  • Por lo tanto, se denomina método de valoración de “suma de las partes”.
  • Por lo general, SOTP es adecuado en el caso de una escisión, fusiones, escisiones de acciones, etc.

Ejemplo # 6 Modelo de análisis comparativo de empresas:

  • Analistas mientras trabajan en un análisis de valoración comparativo de una empresa que buscan otras empresas similares que sean iguales en términos de tamaño, operaciones y, básicamente, las empresas del grupo de pares.
  • Al observar los números de sus pares, obtenemos una cifra aproximada para la valoración de la empresa.
  • Funciona asumiendo que empresas similares tendrán EV / EBITDA similares y otros múltiplos de valoración.
  • Es la forma más básica de valoración que realizan los analistas en sus empresas.

Ejemplo n. ° 7 - Modelo de análisis de transacciones comparable

El modelo de múltiplos de transacciones es un método en el que observamos las transacciones pasadas de fusiones y adquisiciones (M&A) y valoramos una empresa comparable utilizando precedentes. Los pasos involucrados son los siguientes:

  • Paso 1: identificar la transacción
  • Paso 2: identificar los múltiplos de transacciones correctos
  • Paso 3: Calcule la valoración múltiple de la transacción

Requisitos previos para aprender el modelado financiero

La construcción de un modelo financiero solo será fructífera cuando dé resultados precisos y fiables. Para lograr la eficiencia en la preparación de un modelo, uno debe tener un conjunto requerido de habilidades básicas. Veamos cuáles son esas habilidades:

# 1 Comprensión de los conceptos contables:

Construirlo es un documento financiero puro que utiliza números financieros de una empresa o mercado. Existen ciertas reglas y conceptos contables que son constantes en la industria financiera en todo el mundo, por ejemplo, US GAAP, IFRS (Normas Internacionales de Información Financiera), etc. Estas reglas ayudan a mantener la consistencia de la presentación de hechos y eventos financieros. Comprender estas reglas y conceptos es de suma importancia para mantener la precisión y la calidad mientras se prepara para construir un modelo en Excel.

Nuestro principal enfoque en Contabilidad es también identificar y predecir las malas prácticas contables de las empresas. Estos normalmente están escondidos. Puede ver las confesiones en Satyam Fraud Case

# 2 Habilidades de Excel:

El modelado financiero básico en Excel donde es donde se prepara un modelo es una aplicación como MS Excel. Implica una amplia gama de cálculos complejos distribuidos en varias pestañas que están interconectadas para mostrar sus relaciones entre sí. Tener un conocimiento profundo de Excel como fórmulas, atajos de teclado, variedades de presentación, macros VBA, etc. es imprescindible al preparar un modelo. Mantener el conocimiento de estas habilidades le da al analista una ventaja en sus habilidades laborales sobre los demás.

# 3 Interrelación de estados financieros de modelos:

Un modelo financiero de 3 estados debe estar interconectado. La interconexión permite que los números clave del modelo fluyan de un estado a otro, completando así la interrelación entre ellos y mostrándonos la imagen completa de la situación financiera de la empresa. Ejemplo de interconexión: 1) El cambio neto en efectivo (del estado de flujo de efectivo) debe estar vinculado al efectivo en el balance. 2) El estado de ingresos netos de resultados debe estar vinculado a las ganancias retenidas en el estado de capital del tenedor de acciones.

# 4 Pronóstico

La habilidad de pronosticar modelos financieros es importante porque, por lo general, su propósito es llegar a comprender el escenario futuro de cualquier situación financiera. La previsión es tanto un arte como una ciencia. El uso de supuestos razonables al predecir los números le dará al analista una idea lo suficientemente cercana de cuán atractiva será la inversión o la empresa en el próximo período. Las buenas habilidades de pronóstico aumentan la confiabilidad de un modelo.

# 5 Presentación:

El modelado financiero está lleno de detalles minuciosos, números y fórmulas complejas. Es utilizado por diferentes grupos como gerentes operativos, gerencia, clientes. Estas personas no podrán descifrar ningún significado del modelo si el modelo se ve desordenado y difícil de entender. Por lo tanto, es de gran importancia mantener el modelo simple en presentación y al mismo tiempo rico en detalles.

 ¿Cómo se construye un modelo financiero?

El modelado financiero es fácil y complejo. Si observa el modelo, lo encontrará complejo, sin embargo, es una suma total de módulos más pequeños y simples. La clave aquí es preparar cada módulo más pequeño e interconectarse entre sí para preparar el modelo financiero final.

Puede consultar esta guía paso a paso sobre modelos financieros en Excel para obtener un aprendizaje detallado.

Puede ver a continuación varios programas / módulos:

Tenga en cuenta lo siguiente:

  • Los módulos principales son el estado de resultados, el balance general y los flujos de efectivo.
  • Los módulos adicionales son el programa de depreciación, el programa de capital de trabajo, el programa de intangibles, el programa de equidad de los accionistas, el programa de otros elementos a largo plazo, el programa de deuda, etc.
  • Los programas adicionales están vinculados a las declaraciones centrales una vez que se completan

El modelado a gran escala es un proceso largo y complicado y, por lo tanto, es desastroso para salir mal. Es recomendable seguir un camino planificado mientras se trabaja en un modelo financiero para mantener la precisión y evitar confundirse y perderse en él. Los siguientes son los pasos lógicos a seguir:

  • Una revisión rápida de los estados financieros de la empresa : Una revisión rápida de los estados financieros de la empresa (10K, 10Q, informes anuales, etc.) le dará al analista una descripción general de la empresa, como en la industria de la empresa, los segmentos, la historia de la empresa. la empresa, los generadores de ingresos, la estructura de capital, etc. Esto ayuda a planificar la estructura del modelo financiero al establecer una ruta guía, que se puede consultar de vez en cuando a medida que avanzamos.
  •  Números históricos:  una vez que se genera una idea justa sobre la empresa y los tipos de modelos financieros que se deben preparar, es aconsejable comenzar con la introducción de datos históricos. Los estados financieros anteriores de la empresa se pueden encontrar en el sitio web de la empresa. Datos desde que se disponga de la concepción de la empresa. Por lo general, los datos de los últimos 3 años se agregan al lado histórico que se llama números reales. Codifique con colores las celdas, de modo que el historial y las fórmulas se puedan identificar rápidamente por separado.
  • Razones y tasas de crecimiento: una  vez que se agregan los números históricos, el analista puede proceder a calcular las razones financieras requeridas (Razón de beneficio bruto, Razón de beneficio neto, etc.) y las tasas de crecimiento (YoY, QoQ, etc.). Estas proporciones ayudan a identificar una tendencia para la elaboración de estrategias de alto nivel y también la previsión.
  • Pronóstico: el siguiente paso después de los índices históricos y es implementar proyecciones y pronósticos. Por lo general, se realiza durante 3 a 5 años. Las líneas de pedido como Ingresos generalmente se proyectan sobre las tasas de crecimiento. Considerando que los elementos de costo como COGS, I + D, ventas generales y gastos de administración. Etc. se proyectan sobre la base del margen de ingresos (% de las ventas). El analista debe tener cuidado al hacer las suposiciones y debe considerar las tendencias del mercado.
  • Interrelación de declaraciones:  para que el modelo refleje el flujo de una declaración a otra, es imperativo que se vinculen entre sí de forma dinámica y precisa. Si se hace correctamente, el modelo debe equilibrar todas las declaraciones, lo que le da una perspectiva final.

Consejos para crear un modelo perfecto

  • Planificación y descripción:  antes de apresurarse a poner los números históricos y comenzar con su modelo, comience siempre por planificar todo el esquema del proyecto. Decida una línea de tiempo, la extensión de los años de números históricos, años de proyección, lea sobre la industria y la empresa. Haga una revisión en profundidad del informe anual reciente o de la situación actual. Esto le ayuda a tener una ventaja estable.
  • Calidad: a  medida que avanza en el complejo proceso de modelado, no se olvide de mantener la calidad del mismo. Al principio, puede parecer una tarea fácil, pero una vez que el modelo se vuelve grueso y complicado, se vuelve difícil para un analista mantener los nervios al respecto. Sea paciente y trabaje con confianza. Tome descansos si es necesario. Hay un dicho que dice "Trash in-Trash out". Significa que si ingresa datos incorrectos, obtendrá resultados incorrectos.
  • Presentación:  La cantidad de esfuerzo que está poniendo para el modelado financiero solo será fructífero cuando otros puedan usarlo y comprenderlo fácilmente. La codificación de colores, el tamaño de fuente, las secciones, los nombres de los elementos de línea, etc. se incluyen en la presentación. Estos pueden parecer muy básicos, pero los efectos combinados de todos ellos marcan una enorme diferencia en el aspecto del modelo.
  • Supuestos:  lo que proyectamos en el modelado financiero es tan bueno como los supuestos en los que nos basamos. Si las suposiciones son incorrectas y carecen de una base razonable, las proyecciones serán inútiles considerando la inexactitud. El establecimiento de supuestos debe tener un pensamiento realista y razonable. Debería ir con los estándares de la industria y el escenario general del mercado. No deberían ser demasiado pesimistas ni demasiado optimistas.
  • Verificaciones de precisión: a  medida que el modelo fluye más y más, con múltiples secciones y partes, se vuelve difícil para el analista controlar la precisión del conjunto. Por lo tanto, es importante agregar controles de precisión siempre que sea necesario y posible. Ayuda a mantener el proceso de modelado bajo constantes controles de calidad y evita grandes errores al final.

Mejores prácticas de modelado financiero

  • Flexibilidad:  debe ser flexible en su alcance y adaptable a cada situación (ya que la contingencia es una parte natural de cualquier negocio o industria). La flexibilidad de un modelo financiero depende de lo fácil que sea modificar el modelo cuando y donde sea necesario.
  • Adecuado:  no debe estar abarrotado de detalles excesivos. Al producir un modelo financiero, debe comprender qué es el modelo financiero, es decir, una buena representación de la realidad.
  • Estructura:  la integridad lógica es de suma importancia. Dado que el autor del modelo puede cambiar, la estructura debe ser rigurosa y la integridad debe mantenerse a la vanguardia.
  • Transparente:  Debe ser tal y estar basado en fórmulas que puedan ser fácilmente entendidas por otros modeladores financieros y no modeladores.
HOJA DE BALANCE DE COLGATE DATOS HISTÓRICOS

Además, tenga en cuenta los estándares de color que se utilizan popularmente en el modelado financiero:

  • Azul:  use este color para cualquier constante que se use en el modelo.
  • Negro: use el color negro para cualquier fórmula
  • Verde:  el color verde se utiliza para cualquier referencia cruzada de diferentes hojas.