¿Qué es el interés acumulado en el capital privado?
El interés arrastrado, también conocido como “carry”, es la parte de las ganancias obtenidas por un fondo de capital privado o un administrador de fondos sobre la salida de la inversión realizada por el fondo. Este es el más importante de la remuneración total devengada por el administrador del fondo.
Puede ser sobre la base del trato que ganó en cada trato o sobre la base del fondo completo. Generalmente, la división de las ganancias entre los socios limitados que son los inversores y el socio general que es el administrador del fondo es de 80:20.
Recuerde, el interés acumulado en capital privado no se gana automáticamente. Un administrador de fondos lo obtendrá solo cuando las ganancias de un fondo excedan un rendimiento específico. Este rendimiento especificado se conoce como tasa de rentabilidad. Si el administrador del fondo no puede alcanzar la tasa límite, no tendrá derecho a recibir ningún interés acumulado.
Ejemplo de interés acumulado
Suponiendo que un fondo de capital privado tiene un interés acumulado del 20% para el administrador del fondo y una tasa límite del 10%. Cuando los beneficios sean obtenidos por un Fondo PE, estos beneficios se asignarán primero al socio comanditario que son los inversores. Este proceso se repetirá hasta que estos beneficios alcancen una TIR acumulada del 10%. Este 10% se calculará sobre los importes de capital aportados por los inversores. Cualquier beneficio que supere el 10% se dividirá entre el socio general y el socio limitado utilizando una proporción del 20% para el socio general y el 80% restante para el socio limitado.
¿Cómo funciona el interés transportado?
Para comprender los cálculos del interés acumulado en el capital privado, tomemos otro ejemplo. Suponga que los socios de ABC Capital de una empresa de PE han recaudado $ 1 mil millones de fondos de inversores y socios generales. En este fondo, los inversores han aportado $ 950 millones y el administrador o socio general aportó $ 50 millones.
- Por lo tanto, el 95% fue aportado por socios comanditarios y el 5% por socio general. Después de recibir el capital, GP sigue adelante y realiza inversiones en varias empresas objetivo para obtener beneficios.
- Después de 5 años, el médico de cabecera abandona todas las inversiones y recibe un total de $ 2.5 mil millones. En este escenario, los socios comanditarios obtendrían $ 1bn primero, ya que ese sería el capital devuelto.
- Los $ 1.5 mil millones restantes se dividirán entre LP y GP en una proporción de 80:20. Entonces, los LP obtendrían $ 1.2 mil millones y $ 0.3 mil millones irían a GP.
- Así que GP ganó 5x (250/50) por invertir 50 millones de dólares.
Ahora, recuerde que no todas las ganancias van a GP. Las ganancias se dividen entre socios senior que obtienen un pastel más grande mientras que el resto se distribuye entre socios y otros.
Contabilidad de intereses cargados
Veamos ahora cómo se trata el interés acumulado en los libros de cuentas. De acuerdo con las disposiciones del impuesto a las ganancias, los intereses devengados en capital privado se clasificarán como ganancias de capital. Serían gravados a la tasa impositiva sobre las ganancias de capital. Esta es una tasa favorable en comparación con la tasa impositiva ordinaria. La mayoría de los críticos opinan que el acarreo debería cobrarse a la tasa impositiva ordinaria, sin embargo, esto se contradice con el punto de que cualquier aumento de impuestos suprimiría el incentivo del GP para asumir un riesgo tan alto e invertir en empresas objetivo para ganar ganancias para LP.
Hay dos puntos de vista diferentes para comprender el transporte. Son -:
- El acarreo se considera un beneficio que se transfiere del inversor al gestor. - Aquí la atención se centra en la forma jurídica del acuerdo.
- Se considera solo como una tarifa de desempeño del socio general. Aquí la atención se centra en la esencia de los acuerdos.
El tratamiento contable se basaría en la visión adoptada para los intereses llevados. La mayoría de las empresas continúan contabilizando esto en efectivo como distribución. Mientras que otros fondos de capital privado lo contabilizarían sobre una base devengada. Cuando dichos intereses se contabilizan por devengo, el saldo de los intereses contabilizados debe ajustarse con posterioridad a la realización de las inversiones realizadas, así como a la revaluación de las inversiones realizadas.
Intereses devengados bajo NIIF
Según las NIIF, deberían considerarse varias normas contables. En primer lugar, debe determinar si es un -:
- Una responsabilidad o
- Una distribución
Los estándares a considerar son:
- IAS 32 - Instrumentos financieros - De acuerdo con esto, el administrador del fondo se considera un proveedor de servicios y no el único propietario. Por tanto, se trata según el modelo de responsabilidad y no según el modelo de distribución.
- IAS 37 - Provisiones, pasivos contingentes y activos contingentes - Bajo esto, según el acuerdo celebrado, los intereses contabilizados se tratan sobre una base devengada y se registran en cada año financiero. En este caso trato por trato, se aplica la provisión en cascada en la que se calcula la tasa de rentabilidad para cada trato. Aquí el fondo tiene una obligación para cada año.
A veces, dichos intereses se liquidan mediante acciones en lugar de efectivo. En este escenario, la transacción se tratará de acuerdo con las disposiciones de la NIIF 2 - “Pago basado en acciones”. A los efectos de la contabilidad, el fondo de capital privado medirá la compensación pagadera al valor razonable de los servicios recibidos y se realizará el correspondiente asiento en el patrimonio. En general, el impacto sería una dilución del patrimonio atribuible a los socios comanditarios y no se creará ninguna responsabilidad en el fondo.
Conclusión
El interés acumulado en el capital privado es un incentivo para un socio general por las decisiones tomadas por ellos para distribuir con éxito el dinero y obtener beneficios importantes sobre el dinero del socio limitado. Un administrador de fondos lo obtiene solo cuando las ganancias de un fondo exceden la tasa límite.
