¿Qué es EBITDAR?
EBITDAR (Ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación, amortización y reestructuración / alquiler) es una medida popular que se utiliza para evaluar el desempeño de la empresa, esto no está directamente presente en el estado de resultados pero se puede calcular utilizando la información sobre los ingresos. declaración agregando costos de reestructuración o alquiler al EBITDA.
Breve explicacion
Un EBITDAR es un cálculo de las ganancias de la empresa antes de la compensación de intereses, impuestos y depreciación y amortización, y el costo de alquiler / reestructuración de la empresa, y se utiliza para determinar su desempeño operativo real sin afectar sus decisiones financieras y de inversión. Excluye todos los gastos no monetarios, no operativos y no recurrentes.
- Es un factor crucial en la valoración de empresas como las compañías navieras y aéreas que necesitan pagar enormes cantidades de alquiler cada año.
- Al determinar el valor de un tipo de negocio, los analistas consideran principalmente el EBITDAR sobre el EBITDA para calcular los flujos de efectivo operativos puros, ya que calcula el ingreso operativo antes de deducir intereses, impuestos, depreciación y amortización, así como los gastos de alquiler, que son partidas de gastos sustanciales en Estado de pérdidas y ganancias de estas empresas.
- También denota la capacidad de la empresa para generar ganancias, incluso después de gastar enormes costos de alquiler o reestructuración como parte de sus operaciones comerciales.
- A diferencia del EBIT, es una medida que no es PCGA y no se menciona en los estados financieros clasificados o no clasificados de la empresa. Se utiliza principalmente para diferenciar dos empresas dentro de la misma industria que tienen diferentes estructuras de activos.
- Al calcular las ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación, amortización y alquiler, el propósito de volver a agregar el alquiler es que el alquiler se trate como un costo hundido, lo que significa que el costo ya se ha incurrido o seguro que se ha producido en los estados financieros de la empresa independientemente de su desempeño.
- “R” significa costos de alquiler o reestructuración. En industrias como hospitales, hoteles, aerolíneas, transporte marítimo, comercio mayorista, etc., el costo del alquiler es muy significativo y muchas empresas necesitan gastar mucho dinero en forma de alquiler solo para ocupar el espacio operativo para realizar sus negocios en el lugar deseado. ubicación.
- Al valorar una empresa objetivo de una de estas industrias, el analista debe considerar el costo de alquiler total pagado por la empresa durante un período en particular y agregarlo nuevamente al EBITDA para determinar el potencial operativo del negocio. Sin considerar el ajuste del costo de alquiler, la empresa podría tener escasas ganancias operativas debido a los grandes gastos de alquiler. Aún así, significa que puede tener muy buenas operaciones que pueden generar un buen dinero a partir de sus principales resultados operativos. Al descuidar este factor, se incrementarán las probabilidades de perder una buena opción objetivo.
- Al igual que el anterior, el costo de reestructuración también debe agregarse a las utilidades netas de la empresa junto con otros componentes al calcular las utilidades operativas de una de estas empresas objetivo, porque la reestructuración de terrenos o edificios es un costo no recurrente y no se incurrido nuevamente al menos en los próximos 3 a 5 años. En cambio, puede tratarse como una inversión potencial dentro del negocio que ayudará a generar ingresos y beneficios adicionales para la empresa. Ayuda a evaluar la eficiencia operativa a largo plazo de estos negocios. De ahí que sea la práctica más adecuada entre los técnicos estimar el EBITDAR midiendo la valoración de las empresas y, posteriormente, compararlo con otras potenciales empresas objetivo.
Ejemplo de EBITDAR
A continuación se muestra el ejemplo de EBITDAR de Pinnacle Entertainment.
fuente: Presentaciones de la SEC de Pinnacle Entertainment
Observamos que las ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación, amortización y alquiler de Pinnacle Entertainment han aumentado a lo largo de los años y fueron de $ 654,5 millones en 2016 (nivel consolidado).
Cálculo de EBITDAR
Como ya comentamos, el analista usa esto como una herramienta operativa y calcula el EBITDAR agregando intereses, impuestos, depreciación y amortización, y gastos de alquiler / reestructuración en el ingreso neto de una empresa. Significa que considera el resultado de las decisiones operativas únicamente y excluye el impacto de otras decisiones no operativas y no recurrentes.
A continuación se muestra la fórmula EBITDAR
Por ejemplo, considere una compañía naviera hipotética que tiene la siguiente información;
- Ingreso neto - $ 1000 millones
- Intereses - $ 300 millones
- Impuestos - $ 225 millones
- Depreciación - $ 150 millones
- Amortización - $ 75 millones y
- Alquiler - $ 130 millones
Podemos calcular el EBITDAR con la ayuda de la fórmula EBITDAR anterior
- Fórmula EBITDAR = Ingresos netos + Intereses + Impuestos + Depreciación + Amortización + Renta
- = 1000 + 300 + 225 + 150 + 75 + 130 = $ 1880 Millones
EBIT, EBITDA, EBITDAR y EBITDARM
Estas son las métricas financieras clave utilizadas por los analistas según su objeto de análisis y tipo de industrias. Vamos a conocerlos uno por uno.
# 1 - EBIT
Las ganancias antes de intereses e impuestos son el término más común utilizado para definir el desempeño operativo de la empresa en cualquier industria. Calcula cuánto efectivo operativo puede generar una empresa en un año financiero simplemente compensando las salidas de efectivo operativas de las entradas de efectivo operativas. Se puede calcular lo mismo simplemente agregando los intereses y los gastos fiscales en el beneficio neto de la empresa.
# 2 - EBITDA
Las ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización se utilizan para estimar un flujo de efectivo operativo real que genera una empresa después de deducir todas las salidas de efectivo operativas y también la depreciación y amortización. No considera los elementos que no son en efectivo como una salida de efectivo real, por lo tanto, se agrega al EBIT para determinar los resultados operativos de la empresa. Tenemos que sumar el coste de depreciación y amortización en el EBIT de la empresa.
# 3 - EBITDAR
Las ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización y costo de reestructuración / alquiler son poco diferentes del EBITDA, ya que también agrega el costo de reestructuración o alquiler atrasado en la utilidad neta junto con otros componentes. Es necesario calcular el EBITDAR para cada industria en la que el costo de alquiler o reestructuración sea muy alto para que el desempeño financiero de una empresa se pueda medir con la mayor precisión.
# 4 - EBITDARM
Las ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización, costo de alquiler / reestructuración y tarifas de administración es una de las medidas financieras que tratan las tarifas de administración como un elemento no recurrente y no deben considerarse como gastos operativos en algún tipo de industrias como la NBFC. Las Comisiones de Gestión las suelen pagar las empresas a los Banqueros de Inversión, Gestores de Fondos para gestionar su cartera y realizar estrategias de inversión eficientes para una empresa de forma profesional. Esta tarifa se calcula sobre los Activos bajo administración (AUM) y puede oscilar entre 0,50% y 2,00% sobre AUM.
Pensamientos finales
Es una herramienta de medición específica de la industria que se utiliza para realizar la valoración precisa de empresas entre la misma industria pero que tienen una renta sustancial o un componente restrictivo en su estructura de costos. La eficiencia operativa y la rentabilidad de las industrias de aerolíneas, hotelería, transporte marítimo y comercio mayorista se pueden determinar calculando el EBITDAR como parte de su análisis de inversión. Es necesario un EBITDAR positivo o negativo para conocer la solidez operativa de esos negocios. También se utiliza para identificar e implementar cambios operativos, si los hubiera, necesarios antes de tomar cualquier decisión estratégica o táctica.
