Análisis de renta variable

¿Qué es Equity Research?

Equity Research principalmente significa analizar las finanzas de la compañía, realizar análisis de razones, pronosticar las finanzas en Excel (modelos financieros) y explorar escenarios con el objetivo de realizar una recomendación de inversión en acciones de COMPRA / VENTA. El analista de Equity Research analiza su investigación y análisis en sus informes de investigación de acciones.

En este artículo detallado sobre Equity Research, analizamos los aspectos prácticos de Equity Research

La explicación de Equity Research es bastante simple. Veamos estos pasos a continuación

1. La investigación de acciones se trata de encontrar la valoración de una empresa que cotiza en bolsa (las empresas que cotizan en bolsa cotizan en una bolsa de valores como NYSE o NASDAQ, etc.
2. Una vez que tiene la empresa en consideración, observa los aspectos económicos como el PIB, las tasas de crecimiento, el tamaño del mercado de la industria y los aspectos de la competencia, etc.
3. Una vez que comprenda la economía detrás del negocio, realice el análisis del estado financiero del balance histórico, los flujos de efectivo y el estado de resultados para formarse una opinión sobre cómo le fue a la empresa en el pasado.
4. Con base en las expectativas de la gerencia, el desempeño histórico y la competencia de la industria, proyecte los estados financieros como los BS, IS y CF de la empresa. (también llamado como modelo financiero en la investigación de acciones)
5. Utilice los modelos de valoración de acciones como DCF, valoraciones relativas, valoración de la suma de partes de la empresa
6. Calcule el precio justo basado en los modelos anteriores y compare el precio justo con el precio de mercado actual (bolsa de valores)
7. Si el precio justo <el precio de mercado actual , las acciones de la empresa están sobrevaloradas y deben recomendarse como VENTA .
8. Si el precio justo> el precio de mercado actual , las acciones de la empresa están infravaloradas y deben recomendarse como  COMPRA .

Papel de la investigación de acciones

• Equity Research juega un papel muy crítico que llena el vacío de información entre los compradores y vendedores de acciones.
• La razón es que en todos los niveles (individual o institucional) puede que no se tengan los recursos o las capacidades para analizar cada stock.
• Además, la administración no proporciona información completa debido a que se crean más ineficiencias y las acciones se negocian por debajo o por encima del valor razonable.
• El analista de Equity Research dedica mucho tiempo, energía y experiencia a analizar acciones, seguir las noticias, hablar con la gerencia y proporcionar una estimación de las valoraciones de las acciones.
• Además, la investigación de acciones intenta identificar las acciones de valor del océano masivo de acciones y ayudar a los compradores a generar ganancias.

¿Cuál es la jerarquía típica en las empresas de Equity Research?

• Una jerarquía típica en una empresa de análisis de renta variable comienza con el director de renta variable / director de renta variable en la parte superior.
• A partir de entonces hay Analistas (senior) que cubren diferentes sectores. Cada analista cubre principalmente alrededor de 10 a 15 empresas de un sector específico.
• Cada analista senior puede contar con el respaldo de un asociado, que a su vez puede contar con el respaldo de un par de analistas junior.

¿Cuál es el rol del Jefe de Investigación?

• El jefe de investigación actúa como un miembro clave para administrar el equipo de analistas de investigación de equidad, proporcionando al equipo liderazgo, entrenamiento y orientación para garantizar que se cumplan las metas y los objetivos de intermediación.
• Supervisan las publicaciones de informes de investigación, su edición y supervisan el proceso de análisis y las recomendaciones de corretaje.
• Se aseguran de que se brinde el apoyo adecuado a los equipos comerciales y de ventas
• Contribuya a la renta variable proporcionando aportaciones de nivel experto para la estrategia, los objetivos, las iniciativas y los presupuestos generales
• Responsable de la contratación, compensación, desarrollo y gestión del desempeño de Analistas
• Enlace con gestores de fondos y equipos de investigación.

¿Cuál es el trabajo del analista senior?

A continuación se muestra un extracto de un requisito de trabajo de un analista senior:

fuente - FederatedInvestor

• Normalmente, un analista senior de investigación de acciones cubriría un sector con no más de 8-15 acciones. La cobertura implica realizar un seguimiento activo de estas poblaciones. Senior Analyst intenta traer al máximo de empresas bajo cobertura en el sector que rastrea (iniciando la cobertura)
• Muchos analistas de renta variable sénior cubren empresas en las que los inversores pueden querer invertir. Estas empresas son como las empresas de alta capitalización de mercado o las que tienen un mayor volumen de negociación y también puede haber casos en los que los inversores quieran invertir en acciones de pequeña o mediana capitalización. empresas con menor cobertura de analistas.
• Una de las responsabilidades más importantes del Analista Senior es elaborar la  Actualización de Resultados Trimestrales : resumen de resultados, expectativa y desempeño frente a esas expectativas, actualización de pronósticos, etc.
• Hablar con los clientes (del lado de la compra) y mostrar sus llamadas sobre las acciones. Tienen que comunicar diligentemente las recomendaciones de compra y venta de acciones. Además, tienen que articular claramente por qué una determinada acción debe incluirse en su cartera.
• Escriba actualizaciones importantes de eventos de la industria, como conferencias o actualizaciones de reuniones de gestión
• Actualizar al equipo de Ventas, trato y negociación sobre las últimas novedades del sector y de la empresa y mantenerlos actualizados con la visión de la correduría sobre el mismo.
• Asistir a conferencias telefónicas para obtener actualizaciones importantes de la empresa, resultados, etc.
• Asista a ferias comerciales, conozca a la gerencia de la empresa, reuniones de proveedores, etc.

Responsabilidades de un asociado

A continuación se muestra el resumen de la descripción del trabajo de asociado de efinancialcareers

• El trabajo principal de un asociado es apoyar al Analista Senior de la mejor manera posible.
• Un asociado tiene una experiencia previa de aproximadamente 3 años en una industria similar.
• Actualizar el modelo financiero, verificar los datos y preparar los modelos de valoración
• Trabajar en varias solicitudes de clientes como una solicitud de datos, análisis de la industria, etc.
• Elaborar borradores de informes de investigación de equidad (actualización de resultados, eventos, etc.)
• Trabajar en las solicitudes de los clientes
• Participar en reuniones y llamadas con clientes sobre el stock bajo cobertura.

Responsabilidades de un analista junior

Aquí hay una instantánea de las responsabilidades de Junior Equity Analyst.

fuente - careers.societegenerale.com

• Las principales responsabilidades del Analista Junior son apoyar al Asociado en todos los formatos.
• La mayoría del trabajo realizado por Junior Analyst está relacionado con datos y Excel, etc.
• Además, el Analista Junior puede participar en la investigación primaria, la investigación de la industria, la coordinación con los clientes, etc.
• Mantener la base de datos de la industria, cuadros, gráficos y modelos financieros, etc.

Día típico en una empresa de investigación de acciones

Anteriormente, había trabajado con empresas como JPMorgan y CLSA India como analista de investigación de acciones. Cubrí los sectores de petróleo y gas de la India con acciones como ONGC, BPCL, HPCL, GAIL, etc. A continuación se muestra mi día típico como analista de investigación de acciones.

7:00 am - Llegar a la oficina

• Revise los correos electrónicos de comerciantes y vendedores
• Compruebe los mercados de valores (mercados asiáticos que abren primero)
• Consulta todas las novedades relacionadas con tu sector

• La reunión de la mañana no es una discusión formal de las recomendaciones antes de que se abra el mercado junto con el equipo de ventas y comercio.
• En esta reunión de la mañana, todos los analistas presentan sus puntos de vista sobre los desarrollos clave en su sector junto con el Jefe de Investigación o Renta Variable presentando sus puntos de vista sobre los mercados generales.

• Siga el mercado, busque desarrollos clave en su sector
• Intente racionalizar si hay movimientos rápidos en el precio de las acciones.

• Realice tareas regulares de analista de investigación como solicitudes de clientes, actualizaciones de modelos financieros,
• Siga las noticias y controle de cerca

• Discusión con clientes del lado comprador para cualquier explicación de investigación / llamadas
• Continúe haciendo su trabajo de mantenimiento regular

• Capture los movimientos de mercado de la empresa bajo cobertura para el cierre del día.
• Compruebe si hay algo que los clientes deban saber y trabaje en consecuencia.

• Trabajar en la nueva pieza de investigación para su publicación (al día siguiente o en los próximos días)
• Generalmente, el analista de investigación se enfoca en al menos 1 o 2 piezas de investigación cada semana.

• Si no hay una temporada de ganancias (resultados de la empresa), la hora típica de regreso a casa es de 7:30 a 8:00 p.m. Sin embargo, durante las temporadas de obtención de ingresos no hay garantía de cuándo llegará a casa.
• Debe preparar completamente el informe de actualización de resultados y mantenerlo listo para su publicación al día siguiente por la mañana.

¿Quién paga por Equity Research?

• Para empresas  independientes de investigación de acciones : las empresas independientes de investigación de acciones no tienen una división de negociación y ventas. Realizan análisis financieros con la idea de cobrar tarifas por informe. Además, consulte Equity Research vs Sales and Trading
• Para las principales empresas de investigación de acciones: Los ingresos por comisiones se obtienen mediante operaciones de corretaje (dólares blandos). Para entender esto en detalle, veamos el diagrama a continuación:

• Como se señaló anteriormente, por un lado están las empresas del lado de la compra como fondos de cobertura, fondos de pensiones, compañías de seguros, fondos mutuos, etc.
• En el otro lado están las firmas del lado de la venta como JPMorgan, Goldman Sacks, Credit Suisse, etc.
• Las firmas compradoras administran la cartera y están obligadas a invertir su cartera según el objetivo de inversión.
• El objetivo de inversión puede obligar a estas empresas a mantener una parte de sus activos en acciones, etc.
• En tales casos, los analistas del lado de la compra buscan asesorar al analista del lado de la venta para las decisiones de inversión.
• El consejo o la idea proporcionada por el analista del lado de la venta es literalmente GRATIS.
• Una vez que el analista del lado de la compra ha tomado la decisión de invertir en las acciones, el analista del lado de la compra puede esperar ejecutar la operación a través de la división de Negociación de la empresa del lado de la venta.
• La división comercial cobrará a su vez una comisión por ejecutar la operación al precio más bajo.
• La comisión a cambio es básicamente las ganancias de las empresas de investigación.

Enfoque profesional de la investigación de valores

Entonces, ¿cómo es su trabajo como profesional de la investigación de valores? Los analistas de Equity Research siguen las acciones y hacen recomendaciones sobre si comprar, vender o mantener esos valores mediante el análisis fundamental. Equity Research es un trabajo muy desafiante, donde se puede requerir que un analista dedique más de 12 a 14 horas al día.

Para crear un modelo financiero de investigación de renta variable profesional, un enfoque recomendado por un analista experto es el siguiente:

Análisis económico / Análisis de la industria / Análisis de empresas

• Lo primero que debe tener en cuenta al realizar un análisis profesional es conocer los parámetros económicos que afectan a la industria, la dinámica de la industria, la competencia, etc.
• Por ejemplo, cuando analiza Alibaba, debe conocer todas y cada una de las subdivisiones de Alibaba y sus competidores.

Análisis fundamental

• Deberías ser genial en Análisis Fundamental. Análisis fundamental significa realizar un análisis de razones de la empresa en cuestión.
• Antes de comenzar el análisis de razones, debe completar al menos los últimos 5 años de estados financieros (estado de resultados, balance general y flujos de efectivo) en Excel.
• Debe preparar una hoja de Excel en blanco con un estado de resultados, un balance general y flujos de efectivo separados y utilizar formatos prolijos
• Complete los estados financieros históricos (IS, BS, CF) y realice el ajuste necesario para los elementos no recurrentes (gastos o ganancias únicas).

  Hacer el análisis de razones para años históricos

• A continuación se presenta un ejemplo en el análisis de la relación de Colgate

Preparación de un modelo financiero profesional

• La administración de la empresa no proporciona las proyecciones financieras futuras de la empresa. Por lo tanto, es importante como analista de investigación proyectar estos datos. La previsión de las finanzas de la empresa se conoce como modelo financiero. Anteriormente escribí un tutorial paso a paso de 6000 palabras sobre modelado financiero. Si desea dominar el modelado financiero, puede consultar este tutorial de modelado financiero

Valoraciones - DCF

• La valuación se realiza principalmente mediante dos métodos: a) Flujo de caja descontado yb) Valuaciones relativas.

Una vez que su modelo financiero esté listo, puede realizar flujos de efectivo descontados como se indica en los pasos a continuación:

• Calcule el FCFF como se discutió en clase y en el manual

  Aplicar un WACC adecuado después del cálculo de la estructura de capital.

  Encuentre el valor empresarial de la empresa (incluido el valor terminal)

  Encuentre el valor patrimonial de la empresa después de la deducción de la deuda neta

  Divida el valor patrimonial de la empresa por el número total de acciones para llegar al “valor razonable intrínseco” de la empresa.

  Recomendar si "COMPRAR" o "VENDER"

Valoración - Valoraciones relativas

• La valoración relativa se basa en comparar la valoración de la empresa considerada con la valoración de otras empresas. Existen múltiplos de valoración que se utilizan para valorar empresas como PE Multiple, EV / EBITDA, ratio PBV, etc.

El enfoque común se da a continuación.

• Identifique lo comparable en función del negocio, la capitalización de mercado y otros filtros
• Identifique un múltiplo de valoración comercial adecuado que se utilizará para este negocio.
• Utilice el múltiplo de valoración promedio para encontrar la valoración de la empresa
• Sugiera "infravalorado" o "sobrevalorado".

Informe de investigación

• Una vez que haya preparado el modelo financiero y encuentre la valoración justa de la empresa, debe comunicar esto a sus clientes a través de informes de investigación. Este informe de investigación es de naturaleza muy profesional y se prepara con mucha precaución.
• A continuación se muestra una muestra del Informe de investigación de equidad. Puede obtener información sobre la redacción de informes de investigación de equidad aquí. //www.wallstreetmojo.com/wp-content/uploads/2015/03/Reliance-Petroleum.pdf

Conjunto de habilidades de investigación de equidad

 Aquí hay extractos de la Descripción de los requisitos de trabajo de Equity Research:

Los aspectos más destacados a destacar de este extracto son:

• MBA es una ventaja (no una necesidad). Si eres un MBA, entonces tienes ciertas ventajas, pero si eres un graduado, no debes desanimarte. Tiene una oportunidad si demuestra su interés en las finanzas. Por favor, eche un vistazo a ¿Puede un ingeniero ingresar a un banco de inversión?
• La disciplina financiera no es esencial, pero debe tener un gran interés en los mercados financieros con excelentes habilidades cuantitativas y analíticas.

• Debes dominar el inglés y tener excelentes habilidades de comunicación verbal y escrita.
• Posee curiosidad intelectual, concentración y creatividad, y tiene un agudo instinto de investigación con habilidades creativas para resolver problemas.
• Gran dominio de Microsoft Excel y Powerpoint
• Designación CFA: esta es una designación importante que respeta la industria financiera. Trate de asegurarse de tomar el examen CFA y aprobar al menos un par de niveles.

Escribí una publicación detallada sobre las habilidades necesarias para ingresar en Equity Research. Mis 5 principales habilidades requeridas para ingresar a la industria de investigación de acciones son:

1. Habilidades de Excel
2. Modelamiento financiero
3. Valoraciones
4. Contabilidad
5. Reporte escrito

Puede obtener una comprensión profunda de los conjuntos de habilidades aquí: Habilidades de investigación de equidad

Principales empresas de investigación de renta variable

La clasificación de inversores institucionales sugiere que en 2014, la mejor empresa de investigación fue Merril Lynch Bank of America, el segundo lugar lo ocupó JPMorgan y Morgan Stanley el tercero.

Además de las 3 principales anteriores, hay otras firmas de investigación de acciones notables (enumeradas a continuación)

Compensación de Equity Research

• Los analistas / asistentes junior tienen una composición base de $ 45,000 - $ 50,000 por año (promedio)
• Los asociados tienen un salario base de $ 65,000 - $ 90,000 por año (promedio) dependiendo de la experiencia. Además, obtienen una bonificación del 50-100% del salario base (en un año promedio a bueno)
• Los analistas senior generalmente tienen una compensación base de $ 125,000 - $ 250,000. Su bonificación puede oscilar entre 2 y 5 veces la compensación básica.

Oportunidades de salida de Equity Research

El analista de investigación de Sell Side tiene varias oportunidades profesionales:

Dentro de la empresa de investigación de acciones

• Si se incorporó como asociado, puede ascender en la escala para convertirse en analista senior y asumir la responsabilidad total de la cobertura del sector.
• Más adelante, podrá ascender hasta convertirse en director de investigación y director de renta variable.

Analista de capital riesgo

• Los analistas del lado de la venta también pasan al dominio de capital privado trabajando como analista de capital privado.
• En lugar de analizar las empresas públicas, analizan las empresas privadas desde el punto de vista de las inversiones.
• Pueden ascender en la jerarquía para convertirse en administradores de fondos de capital privado. Consulte la lista de las principales empresas de capital privado

Analistas de banca de inversión

• El movimiento de los analistas del lado de las ventas a la banca de inversión es un poco difícil pero no imposible.
• Los analistas del lado de las ventas son plenamente conscientes de la investigación financiera y el trabajo relacionado con el modelado.
• En lo que no han trabajado es en el trabajo relacionado con las transacciones, como la presentación de documentos de presentación de ofertas públicas iniciales, los libros de propuestas, el trabajo de registro, etc.

Comprar firmas secundarias

• Los analistas del lado de la venta a veces también son absorbidos como analistas del lado de la compra (que trabajan para fondos mutuos, etc.).
• Los analistas del lado comprador asumen la responsabilidad de los administradores de fondos durante un período de tiempo.

Finanzas corporativas

• El analista de Sell Side trabaja mucho en el análisis financiero, analizando los proyectos de la empresa y su efecto en las finanzas generales de la empresa. Por lo tanto, se involucran en roles típicos de finanzas corporativas de grandes corporaciones (se encargan del análisis financiero, planificación de proyectos, etc.)
• Otro papel único en el que participan es el de relaciones con inversores. Como analista del lado de las ventas, se equipan con las preguntas frecuentes y cómo tratar la información crítica y su intercambio, etc. Debido a esto, también son elegibles para trabajos de Relaciones con Inversores.

Otro artículo útil:

• Preguntas de la entrevista de Equity Research

Conclusión

Equity Research esencialmente significa preparar una estimación de la valoración justa de la empresa para recomendar a los clientes compradores. Aunque, como analista de investigación, puede pasar de 12 a 16 horas al día en la oficina, sin embargo, este es un trabajo de ensueño para muchos que aman las finanzas y el análisis financiero. Si le gusta trabajar en un entorno dinámico y desafiante, entonces esta es una carrera que debe considerar. No solo el trabajo de investigación de acciones recompensa a los analistas con una compensación relativamente más alta, sino que también brinda excelentes oportunidades de salida.

¿Qué sigue?

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