Significado de venta libre (OTC)
Los contratos extrabursátiles, conocidos popularmente como contratos OTC, son contratos financieros que no se negocian a través de un intercambio o de un acuerdo estandarizado, sino que se negocian bilateralmente entre los participantes con términos de contrato negociados mutuamente.
Tipos de contratos de venta libre (OTC)
Los contratos de venta libre se pueden clasificar en 2 categorías amplias:
# 1 - Basado en el tipo de participantes del mercado
- Participantes del Mercado Cliente: Son los contratos en los que los concesionarios y el cliente celebran un contrato bilateral y los precios del mismo se obtienen mediante intercambios. La mayoría de estos contratos se ejecutan electrónicamente.
- Participantes Inter-Dealer: Estos son los contratos de derivados entre dos grandes concesionarios en nombre de sus clientes. La mayoría de las veces, estos contratos se cotizan en función de los puntos de vista del producto básico subyacente y se pasan a otros distribuidores en un corto período de tiempo.
# 2 - Basado en el tipo de contratos de derivados
Los contratos OTC pueden clasificarse además según el producto básico o el instrumento financiero subyacente de la siguiente manera:
- Derivados de tasa de interés: Los contratos de derivados de tasa de interés son principalmente derivados de tasa de interés basados en los puntos de vista sobre las tasas de interés actuales y previstas y el precio correspondiente a puntos de referencia como LIBOR, letras del tesoro, etc.
- Derivados de divisas: a menudo, términos como swaps de divisas, estos son la mayor parte de los derivados OTC y se negocian entre grandes actores institucionales para compensar su riesgo cambiario. Los más populares son los swaps de divisas USD / GBP y en su mayoría participan participantes de 2 centros financieros importantes: Nueva York y Londres. También se conocen como derivados de divisas en los mercados financieros.
- Derivados de materias primas: estos contratos OTC se negocian por materias primas como oro, petróleo, cobre, gas natural, electricidad. Estos son los más difíciles de fijar el precio debido a complejidades como el costo de almacenamiento, el costo de entrega, etc. Se pueden clasificar en contratos agrícolas OTC (basados en productos agrícolas) y contratos no agrícolas (en su mayoría con metales básicos).
- Derivados de crédito: Estos contratos se basan en el riesgo crediticio de un tercero, básicamente una vista de si el tercero incurrirá en incumplimiento o no durante un horizonte temporal en particular. Constituyen dos categorías principales: Credit Default Swaps (CDS) y Credit Linked Notes (CLN).
- Equity OTC: los más simples de estos contratos OTC son los contratos de acciones OTC que involucran opciones, futuros y swaps.
Ejemplo de venta libre (OTC)
Tomemos un ejemplo de over the contract (OTC).
Considere una aerolínea que desea cubrir su riesgo tomando posiciones en contratos de derivados del petróleo. La aerolínea puede comprar futuros de petróleo en el mercado, pero la bolsa solo les proporcionaría un contrato estandarizado por 1 mes, 1 año, 5 años o 10 años. Sin embargo, la empresa necesita cubrirse solo durante 120 días. en ese caso, pueden comprar un contrato de 1 mes y renovarlo durante los siguientes cuatro meses, lo que genera costos de transacción o pueden comprar un contrato OTC con otra parte y agregar más personalizaciones y también ahorrar en los costos de transacción.
Ventajas de los productos de venta libre (OTC)
Algunas de las ventajas de los productos de venta libre (OTC) son las siguientes:
- Personalización: los contratos OTC son contratos personalizados entre dos partes. Se pueden adaptar y negociar entre dos participantes del mercado para satisfacer sus necesidades individuales y descartar el ruido no deseado. Tal personalización no puede ser proporcionada por fondos negociados en bolsa o contratos a través de contrapartes centrales.
- Mejor cobertura: esta ventaja está ligada al punto mencionado anteriormente, ya que una mejor personalización ayuda a las instituciones financieras a administrar mejor su riesgo, ya que se enfocan en sus necesidades individuales, lo que las convierte en el instrumento perfecto para cubrir el riesgo.
- Seguridad frente al riesgo operacional: Como los contratos OTC solo involucran a dos instituciones financieras, no se ven afectadas por ningún riesgo operacional que pudiera surgir en caso de que exista su parte mediador como el intercambio. La historia ha demostrado que los eventos catastróficos inesperados en el mercado conducen a un riesgo operativo que podría generar una gran pérdida para los inversores. Esto se puede evitar por completo en los contratos OTC.
- Menor costo administrativo: para las empresas más pequeñas, los contratos OTC son muy útiles, ya que estas empresas pueden ser pequeñas y no pueden cumplir los criterios de cotización prescritos por las bolsas. Por lo tanto, estas empresas de pequeña escala pueden centrarse en los términos financieros básicos del contrato sin preocuparse mucho por los costos administrativos y otros costos generales.
Desventajas de los productos de venta libre (OTC)
Algunas de las desventajas de los productos de venta libre (OTC) son las siguientes:
- Riesgo de crédito: la mayor desventaja de los contratos extrabursátiles es el riesgo de crédito que implica. Dado que es un contrato bilateral, no existe una obligación legal para cumplir con los términos del contrato y ambas partes están obligadas únicamente por su reputación. A diferencia de los contratos negociados en bolsa, la garantía y el margen se calculan en función de la negociación mutua y, por lo general, no es el término principal del contrato que preocupa a las partes cuando inician el OTC. Por lo tanto, en tal caso, cuando el margen es bajo y el valor de la garantía disminuye, la parte que está en el dinero se enfrenta al riesgo de crédito, específicamente al riesgo de crédito de la contraparte, ya que la otra parte podría incumplir con el pago total o con una determinada cuota.
- Falta de transparencia: Dado que los contratos OTC son contratos bilaterales, los términos del contrato no se divulgan al mercado e incluso si se divulgan, son tan complejos y relativos que es difícil estimar la valoración. Por lo tanto, los reguladores siempre están siguiendo estos contratos con atención.
- Riesgo: Los derivados OTC son muy riesgosos, no solo para las partes involucradas en el contrato sino también para el mercado financiero en general. Puede sonar gracioso, pero los contratos otc sin garantía o con garantía fueron los responsables de la gran depresión de 2008, que fue considerada la mayor recesión económica de los últimos 70 años.
- Especulación: Los contratos de derivados OTC debido a la falta de transparencia y los términos negociados mutuamente son muy propensos a especulaciones que a su vez conducen a serios problemas de integridad del mercado, una vez más un motivo de preocupación para los reguladores.
Puntos importantes sobre los productos de venta libre (OTC)
Algunos de los puntos importantes de los productos de venta libre (OTC) son los siguientes:
- El mecanismo de negociación de los contratos OTC es bastante diferente. Son negociados directamente por los distribuidores por teléfono o mediante hojas rosas y tablones de anuncios de venta libre.
- Los contratos OTC ayudan a negociar los instrumentos que, de otro modo, no estarían disponibles para los inversores, lo que abre nuevas vías para los inversores.
- Los contratos de venta libre son muy líquidos debido a la ausencia de estandarización. Por lo tanto, en escenarios en los que el contrato subyacente debe renegociarse o revenderse a un tercero, se vuelve muy difícil y genera un gran riesgo para la contraparte.
Conclusión
El mercado de derivados OTC es enorme y una parte integral de los mercados financieros actuales. Crecieron rápidamente debido a una mayor conciencia financiera y mejoras en la tecnología desde la década de 1980 hasta principios de la de 2000. Pueden ser eficaces para cubrir el riesgo, pero necesitan precisión, ya que pueden conducir a eventos catastróficos si no se gestionan adecuadamente.
