DV01 (duración en dólares)

¿Qué es DV01 (duración en dólares)?

DV01 o valor en dólares de 1 punto básico mide el riesgo de tasa de interés de un bono o cartera de bonos al estimar el cambio de precio en términos de dólares en respuesta al cambio en el rendimiento por un solo punto básico (el uno por ciento comprende 100 puntos básicos). DV01 también se conoce como duración en dólares de un bono y es la base del análisis de riesgo de todos los instrumentos de renta fija y es utilizado en abundancia por los gestores de riesgos y los distribuidores de bonos.

• En otras palabras, donde la duración es básicamente la relación entre el cambio porcentual en el precio de un valor y un cambio en el rendimiento en porcentaje, DV01 ayuda a interpretar lo mismo en términos de dólares, lo que permite a las partes interesadas relevantes comprender el impacto en el precio del cambio en rendimientos.
• Por ejemplo, supongamos que un bono tiene una duración modificada de 5 y el valor de mercado del bono en la fecha es de $ 1,0 millón, el DV01 se calcula como la duración modificada multiplicada por el valor de mercado del bono multiplicado por 0,0001, es decir, 5 * $ 1 millón * 0,0001 = $ 500. Por lo tanto, el bono cambiará en $ 500 por un cambio de un punto en el punto base en el rendimiento.
• La duración en dólares o DV01 también se puede calcular si se conoce la duración de los bonos, el rendimiento actual y el cambio en el rendimiento.

Fórmula de DV01

El cálculo del valor en dólares de un punto básico, también conocido como DV01, es muy simple y hay varias formas de calcularlo. Una de las fórmulas más comunes que se utilizan para calcular DV01 es la siguiente:

Fórmula DV01 = - (ΔBV / 10000 * Δy)

Dónde,

• ΔBV = cambio en el valor del bono
• Δy = cambio en el rendimiento

Por la presente, el valor del bono significa el valor de mercado del bono y el rendimiento significa el rendimiento al vencimiento.

Es importante notar aquí que estamos dividiendo por 10000 porque DV01 se basa en una aproximación lineal pero es un punto base que es 0.01%. Entonces, al dividirlo por 10000, cambiamos la escala del 100% al 0.01%, lo que equivale a un punto básico.

Ejemplos de duración de DV01 / dólar

Entendamos lo mismo con la ayuda de un simple ejemplo numérico.

Puede descargar esta plantilla de Excel DV01 aquí - Plantilla de Excel DV01

Ejemplo 1

Ryan tiene un bono estadounidense con un rendimiento del 5,05% y actualmente tiene un precio de 23,50 dólares. El rendimiento del bono se reduce al 5,03% y el precio del bono aumenta a 24,00 dólares. Basándonos en la información, calculemos DV01 usando la fórmula indicada anteriormente:

El cálculo de DV01 es el siguiente:

• Fórmula DV01 = - ($ 24,00- $ 23,50) / 10,000 * (-0,0002)
• = $ 0.25

Por lo tanto, el valor del bono cambiará en $ 0.25 por cada cambio de punto básico en el rendimiento del bono.

Ejemplo # 2

Entendamos lo mismo con la ayuda de un ejemplo práctico más complejo:

ABC Bank tiene la siguiente cartera de bonos en su cartera de negociación y tiene la intención de comprender rápidamente el impacto en su valor de mercado debido a cambios en las tasas de interés. El valor nominal de cada bono es de $ 100. Basándonos en los detalles proporcionados a continuación, intentemos calcular el valor del DV01 de la cartera y comprender el impacto resultante:

El cálculo es el siguiente:

• Valor en dólares de un punto básico = Duración en dólares * $ 1000000 * 0,0001
• = $ 85.84 * $ 1000000 * 0,0001
• = $ 8.584

Por lo tanto, implica que por cada movimiento de base individual en el rendimiento, la cartera se verá afectada por $ 8584.

Ventajas

Las siguientes son algunas de las ventajas de la duración en dólares.

• DV01 permite a los bancos y otras instituciones financieras evaluar rápidamente el impacto del cambio en los rendimientos de su cartera en términos de dólares. Por lo tanto, pueden estar bien preparados con diferentes escenarios sobre el impacto de los movimientos de rendimiento en el valor de mercado de su cartera.
• Es relativamente simple de calcular y fácil de entender.
• DV01 es de naturaleza aditiva, lo que significa que se puede calcular lo mismo para cada bono de la cartera y agregarlos para obtener la cartera DV01.
• DV01 permite a los intermediarios de bonos y al gestor de carteras cubrir su cartera frente a movimientos de rendimiento adversos. Al calcular el DV01 por separado para cada Bono, los Bancos y las Instituciones Financieras pueden realmente cubrir su posición larga contra una posición corta en un bono diferente con casi el mismo DV01.

Desventajas

Analicemos algunas desventajas de la duración en dólares.

• La mayor deficiencia de DV01 radica en su supuesto de un cambio paralelo en la curva de rendimiento que es de naturaleza más teórica que en el mundo real. La curva de rendimiento nunca cambia en paralelo, el impacto del movimiento de rendimiento varía según el vencimiento y, por lo general, el rendimiento de los instrumentos fijos de vencimiento corto cambia más rápido que los instrumentos fijos de vencimiento largo. Suponiendo un cambio paralelo, el impacto sugerido por DV01 en el valor del Bono varía del impacto real en el precio del Bono.
• La cobertura realizada utilizando una cobertura estándar DV01-neutral no proporciona una cobertura perfecta debido a la imperfecta relación uno a uno causada por el aumento y la caída de los puntos básicos en los diferentes instrumentos utilizados para la cobertura.
• El cálculo simple de DV01 supone que los bonos pagan pagos de cupones fijos a intervalos regulares; sin embargo, existen ciertas categorías de Bonos, como Bonos de Tasa Variable, Bonos de Cupón Cero y Bonos Rescatables, que requieren un cálculo complejo para derivar DV01.

Conclusión

El valor en dólares de un punto básico (DV01) es la exposición en dólares del precio de un bono por un cambio en el rendimiento de un solo punto básico. También es la duración multiplicada por el valor de mercado del bono y es aditiva en toda la cartera y es una herramienta importante utilizada por los gestores de cartera y los distribuidores de bonos para medir la relación lineal entre los precios de los bonos y el impacto en el rendimiento de los bonos.

Les permite comprender y evaluar el riesgo de un bono ante los cambios en las tasas de rendimiento y el posible impacto en el precio del bono. Un punto importante que vale la pena señalar sobre DV01 es que es casi lo mismo que Duración, excepto que las unidades se cambian e incluye una Inflexión de precio. Dicho de otra manera, se puede calcular fácilmente DV01 si ya se ha calculado la duración modificada simplemente multiplicando lo mismo por el precio del bono y dividiendo el resultado por 10000 (DV01 = duración * Precio / 10,000).