Significado del EBITDA
El EBITDA se refiere a las ganancias de la empresa antes de deducir los gastos por intereses, los gastos de impuestos, los gastos de depreciación y amortización que se utiliza para ver las ganancias comerciales reales y se basa únicamente en el rendimiento de las operaciones principales de la empresa y también se utiliza para comparar el rendimiento de la empresa. negocio con el de sus competidores.
En el siguiente gráfico, observamos que el EBITDA de Google ha aumentado en un 274% de $ 8.13 mil millones en 2008 a $ 30.42 en 2016.
Los 2 métodos principales para encontrar el EBITDA
Analicemos los siguientes métodos.
Método 1
EBITDA = beneficio operativo + gasto de depreciación + gasto de amortización
Aquí, sería útil tener una idea de los términos financieros que estamos usando, para poder entender mejor las Ganancias antes de Intereses, Impuestos, Depreciación y Amortización y su cálculo.
Beneficio operativo
Básicamente se refiere a las ganancias obtenidas de las operaciones centrales de la empresa y también se conoce como EBIT (ganancias antes de intereses e impuestos). Da una idea clara de la capacidad de una empresa para generar ganancias al mismo tiempo que elimina las ganancias que no sean las de las operaciones principales. Por ejemplo, una empresa puede estar obteniendo ganancias de sus inversiones y venta de activos, pero excluimos dichas ganancias de la utilidad operativa.
Veamos cómo podemos calcular esto:
Beneficio operativo o EBIT (beneficio antes de intereses e impuestos) = Ingresos - Gastos
- Supongamos que una empresa reportó ingresos por ventas de $ 30 000 000 para un determinado año fiscal y los gastos operativos ascendieron a $ 12 000 000.
- Aquí, el beneficio operativo o EBIT de la empresa = $ 30 000 000 - $ 12 000 000 = 18 000 000
Estos gastos incluirían depreciación, amortización, salarios y servicios públicos, el costo de los bienes vendidos junto con los gastos generales y administrativos.
Depreciación:
La depreciación es el costo de los activos de una empresa asignado a lo largo de su vida útil. Incluye activos tangibles como edificios, máquinas y equipos, etc., una parte de cuyo costo se asigna como gasto de depreciación en los estados financieros de cada año fiscal.
Veamos cómo se calcula la depreciación:
Suponga que una empresa compró algunos activos con una vida útil de 10 años. Si estos activos tangibles (maquinaria, equipo, etc.) cuestan $ 6,000,000, entonces podemos calcular el gasto de depreciación anual dividiendo el costo total por el número total de años que podría durar. En este caso, sería $ 6,000,000 / 10 = $ 600,000 gasto de depreciación anual
Amortización:
Solo se diferencia de la depreciación en que es la asignación de los activos intangibles de una empresa a lo largo de su vida útil. Estos activos intangibles podrían incluir derechos intelectuales y otras cosas similares que pueden no estar cubiertas por los activos convencionales de una empresa. Suponga que si estos activos intangibles cuestan $ 2,250,000, lo que duraría un total de 5 años, entonces podemos calcular la amortización de esta manera: $ 2,250,000 / 5 = $ 450,000
Ejemplo de EBITDA
Para calcular el EBITDA, sería importante tener en cuenta que las ganancias, los intereses y los impuestos de una empresa se informan en el estado de resultados. Por el contrario, las cifras de depreciación y amortización se pueden encontrar en el estado de flujo de efectivo o en el informe de pérdidas y ganancias.
Ya hemos calculado el EBIT en nuestro ejemplo anterior. Dando un paso más,
Supongamos ahora que la utilidad operativa de una empresa es de $ 18 000 000, los costos de depreciación de $ 600 000 y los gastos de amortización de $ 450 000.
EBITDA = $ 18 000 000 + $ 600 000 + $ 450 000 = 19 050 000
Método # 2
Mucho depende de cómo las empresas interpreten estas métricas y cómo definan aspectos como las ganancias operativas y los ingresos operativos. En algunos casos, una empresa puede interpretar esta métrica de tal manera que incluya todos los gastos e ingresos generados, incluidos los de las operaciones principales, así como de otras fuentes. Al calcular el EBITDA con base en este enfoque, sería necesario comenzar con la utilidad neta y volver a agregar intereses, impuestos, depreciación y amortización. Como ya se explicó, esto también incluiría ingresos de fuentes secundarias, incluida la venta de activos o de inversiones.
EBITDA = Utilidad Neta + Intereses + Impuestos + Depreciación + Amortización
Ejemplo de EBITDA
Supongamos que una empresa tiene una ganancia neta de $ 20 000 000 e impuestos por valor de $ 3 000 000 y pagos de intereses de $ 1 000 000, con depreciación y amortización como se indicó anteriormente.
Con este enfoque, el EBITDA sería de $ 20,000,000 + $ 3,000,000 + $ 1,000,000 + $ 600,000 + $ 450,000 = $ 25,050,000
Ahora, estos dos métodos han arrojado cifras de EBITDA completamente diferentes, lo que puede ser engañoso a menos que la brecha se explique con la ayuda de algunas ganancias de inversión o ingresos de la venta de activos que uno de los métodos puede no haber tenido en cuenta. Nos lleva a la siguiente pregunta lógica.
EBITDA de Starbucks
A continuación se muestra la instantánea del estado de resultados de Starbucks Corp. Observamos que las ganancias antes de la depreciación y amortización de impuestos a los intereses no se proporcionan directamente en el estado de resultados.
- EBITDA = EBIT + Depreciación y Amortización.
- EBITDA (2017) = EBIT (2017) + Depreciación y Amortización (2017)
- = $ 4,134.7 + $ 1,011.4 = $ 5,146.1 millones
Asimismo, también puede calcular el EBITDA para 2016 y 2015.
El EBITDA es una medida no GAAP
La mayoría de los expertos coinciden en que el EBITDA no forma parte de las métricas de desempeño estandarizadas, que se calculan utilizando ciertas normas específicas. Una de las principales críticas a las ganancias antes de la depreciación y amortización de los impuestos a los intereses proviene del hecho de que es una medida que no cumple con los PCGA del desempeño operativo de una empresa. GAAP significa Principios de contabilidad generalmente aceptados, que representan un conjunto común de estándares que se cumplen al realizar cualquier tipo de cálculos relacionados con la contabilidad.
En general, las medidas y los cálculos que no son PCGA no se consideran a la par con las medidas que cumplen con los PCGA por la razón de que, en el último caso, las empresas tienen un nivel de discreción más alto que el deseado en cualquier cálculo contable. Hace posible que una empresa manipule las cifras en medidas que no son PCGA para satisfacer sus intereses. También es el caso del EBITDA, que puede manipularse para 'inflar' artificialmente las ganancias corporativas y, por lo tanto, una de las principales razones de sus críticas generalizadas.
Sin embargo, si se tienen en cuenta estos inconvenientes al calcular y considerar las ganancias antes de la depreciación y amortización de los impuestos sobre los intereses como una medida de las ganancias operativas de una empresa, entonces sería posible utilizar esto como solo uno de los varios cálculos disponibles para este propósito. . Para ayudar a comprender mejor esta métrica, comenzaríamos con su cálculo básico y estudiaríamos sus componentes subyacentes antes de pasar a cifras específicas relacionadas con el EBITDA empleadas por los analistas junto con un análisis de su credibilidad o falta de ella.
Manipulación e interpretación de EBITDA
¿Se puede manipular el EBITDA para mostrar ganancias infladas? Como ya hemos insinuado anteriormente, los diferentes métodos para calcular el EBITDA han creado una falta de claridad entre los inversores sobre la confiabilidad y credibilidad de esta métrica. Es evidente a partir de las ilustraciones anteriores que simplemente definiendo las ganancias operativas y los ingresos de manera diferente e incluyendo o excluyendo los ingresos de las operaciones secundarias, sería posible llegar a cifras drásticamente variables.
- El problema inherente con las ganancias antes de la depreciación y amortización de impuestos a los intereses es que una empresa es libre de utilizar uno de los métodos para calcular la cifra en un año y seguir otro el próximo año de acuerdo con las cifras que muestren a la empresa de una mejor manera. Por ejemplo, si una empresa no tiene suficientes ingresos de las operaciones principales pero está ganando una buena suma de otras inversiones o venta de activos, entonces podría optar por mostrar ganancias infladas empleando un método para calcular el EBITDA donde estas fuentes adicionales de También se incluyen los ingresos. Otro aspecto está relacionado con Depreciación y Amortización, que son gastos no monetarios. Aún así, sus cifras también pueden ser manipuladas por una empresa con la intención de inflar su EBITDA.
- La cuestión fundamental que hace posibles estas manipulaciones es que el EBITDA es una métrica no GAAP, como ya hemos comentado al principio de este artículo. A menudo, también se confunde con una medida confiable del flujo de efectivo de una empresa. Por el contrario, se pretende más como una medida de rentabilidad, que también, cuando se tiene en cuenta con datos fiables sobre cambios en el capital circulante y otras cifras. Originalmente se hizo popular entre las empresas con una cantidad considerable de deuda como indicador de su capacidad para pagar la deuda.
Lentamente, esta medida ganó popularidad, y las empresas tuvieron activos caros amortizados durante largos períodos. Al utilizar las ganancias antes de la depreciación y amortización de impuestos a los intereses, podrían presentar una imagen más real de sus ganancias al volver a agregar la depreciación y la amortización. Sin embargo, más tarde, esta medida llegó a ser ampliamente utilizada por una serie de empresas cuya rentabilidad no podía describirse con precisión a través de esta métrica, especialmente las empresas de tecnología, que no tenían activos tan caros para amortizar durante un período relativamente largo.
Conclusión
Con base en el análisis anterior, podemos entender fácilmente que el EBITDA puede no ser la métrica más confiable para medir la rentabilidad operativa, especialmente si se usa de forma aislada. Sin embargo, si se usa con un poco de cuidado, podría usarse para evaluar las ganancias corporativas (cuando se usa junto con otros datos y cifras confiables) y permite comparar diferentes empresas en cuanto a sus capacidades de pago de deudas.
La capacidad para pagar el servicio de la deuda es un componente importante para la supervivencia y el crecimiento de cualquier negocio, y la relación de deuda neta a EBITDA puede ser bastante útil para medir esta capacidad. Dicho esto, hay que tener en cuenta las deficiencias de las utilidades antes de la depreciación y amortización de impuestos a los intereses al hacer uso de él, siendo uno de los principales problemas que no es un indicador preciso del flujo de caja operativo de ninguna empresa. Esto se debe a que no toma en cuenta los cambios en el capital de trabajo de la empresa, que es un determinante clave en el contexto del flujo de caja operativo de una empresa.
Otra preocupación, como ya hemos comentado al principio de este artículo, es el EBITDA. Es una métrica no GAAP, lo que la hace susceptible a la manipulación por parte de las empresas en un intento por mostrar una mayor rentabilidad que la existente. Si se tienen en cuenta estas limitaciones, no hay razón por la que los analistas no puedan utilizar las utilidades antes de la depreciación y amortización de impuestos a los intereses como una herramienta adicional para evaluar y comparar la rentabilidad de una empresa, además de estudiar y comparar su capacidad para pagar el servicio de la deuda.
