Ciclo de conversión de efectivo

¿Qué es el ciclo de conversión de efectivo?

El ciclo de conversión de efectivo, también conocido como ciclo operativo neto, mide el tiempo que tarda la empresa en convertir su inventario y otros insumos en efectivo y considera el tiempo necesario para vender el inventario, el tiempo necesario para cobrar las cuentas por cobrar y el tiempo que tarda la empresa en pagando sus facturas

Tenemos el gráfico de Amazon y Ford del ciclo de conversión de efectivo (CCC) en el gráfico anterior. Y a partir de este gráfico, está claro que el ciclo de efectivo de Ford es de 261 días, mientras que el ciclo de efectivo de Amazon es negativo. ¿Qué empresa lo está haciendo mejor? ¿Importa para una empresa? Si importa, ¿cómo lo calculamos?

Si observa el término, comprenderá que tiene mucho que ver con convertir el efectivo en otra cosa y cuánto tiempo lleva convertir esa "otra cosa" en efectivo nuevamente. En términos simples, significa cuánto tiempo se inmoviliza el efectivo en el inventario antes de que se venda y se cobre el efectivo de los clientes.

Piense en un ejemplo sencillo para entender esto. Suponga que va al mercado y compra oro y lo conserva hasta que pueda venderlo nuevamente en el mercado y recibir efectivo. El tiempo desde que vas al mercado y recolectas oro hasta el momento en que recibes el efectivo para venderlo nuevamente se llama ciclo de conversión de efectivo.

Es una de las mejores formas de comprobar la eficiencia comercial de la empresa. Ayuda a la empresa a saber qué tan rápido pueden comprar, vender y recibir efectivo. También se le llama ciclo de efectivo.

Fórmula del ciclo de conversión de efectivo

Echemos un vistazo a la fórmula y luego explicaremos la fórmula en detalle.

Fórmula del ciclo de conversión de efectivo = Días pendientes de inventario (DIO) + Días de ventas pendientes (DSO) - Días pendientes de pago (DPO)

Ahora entendamos cada uno de ellos.

DIO son las siglas de Days Inventory Outstanding. Si dividimos aún más el inventario de días pendientes, tendríamos que dividir el inventario por el costo de ventas y multiplicarlo por 365 días.

Días de inventario pendiente (DIO) = Inventario / Costo de ventas * 365

Días de inventario pendiente significa el número total de días que le toma a la empresa convertir el inventario en el producto terminado y completar el proceso de ventas. (también mire Valoración de inventario)

Más adelante en la sección de ejemplos, tomaremos DIO y lo ilustraremos con un ejemplo.

DSO son las siglas de Days Sales Outstanding. ¿Cómo lo calcularíamos? Así es cómo. Tome las cuentas por cobrar. Divídalo por las ventas netas a crédito. Y luego multiplique por 365 días.

Días de ventas pendientes (DSO) = Cuentas por cobrar / Ventas netas a crédito * 365

Veremos un ejemplo de DSO en la sección de ejemplos.

DPO significa Días a pagar pendientes. Necesitamos calcular los días por pagar pendientes teniendo en cuenta las cuentas por pagar, y luego debemos dividirlo por el costo de ventas y luego multiplicarlo por 365 días.

Días pendientes de ventas significa el número de días necesarios para convertir las cuentas por cobrar en efectivo. Puede pensar en esto como el período de crédito otorgado a sus clientes.

Días por pagar pendientes (DPO) = Cuentas por pagar / Costo de ventas * 365

Ahora puede preguntarse por qué estamos agregando DIO y DSO y deduciendo DPO. Este es el por qué. En el caso de DIO y DSO, la empresa obtendría una entrada de efectivo, mientras que, en el caso de DPO, la empresa necesita pagar en efectivo.

Días por pagar pendientes es el período de crédito que obtiene de sus proveedores.

Interpretación del ciclo de conversión de efectivo

Esta relación explica cuánto tiempo le toma a una empresa recibir efectivo de los clientes después de haber invertido en comprar el inventario. Cuando se compra el inventario, el efectivo no se paga de inmediato. Eso significa que la compra se realiza a crédito, lo que le da a la empresa algo de tiempo para comercializar el inventario a los clientes. Durante este tiempo, la empresa realiza ventas, pero aún no recibe el efectivo.

Entonces llega el día en que la empresa debe pagar la compra que ha realizado antes. Y después de algún tiempo, la empresa recibe el efectivo de los clientes en la fecha de vencimiento.

Ahora, puede parecer un poco confuso, pero si usamos una fecha, sería más fácil de entender. Digamos que la fecha de vencimiento para el pago de la compra es el 1 de abril. Y la fecha de recepción del efectivo de los clientes es el 15 de abril. Eso significa que el ciclo de efectivo sería la diferencia entre la fecha de pago y el día de recepción de efectivo. Y aquí está, 14 días.

Si CCC es más corto, es bueno para una empresa; porque entonces la empresa puede comprar, vender y recibir efectivo rápidamente de los clientes y viceversa.

Ejemplo de ciclo de conversión de efectivo

Primero, tomaremos 3 ejemplos para ilustrar DIO, DSO y DPO. Y luego, tomaremos un ejemplo detallado para ilustrar todo el ciclo de conversión de efectivo.

Empecemos.

Ejemplo de cálculo de días pendientes de inventario

Tenemos la siguiente información sobre la Compañía A y la Compañía B.

Se nos ha proporcionado el inventario y el costo de ventas de ambas empresas. Por lo tanto, calcularemos los días pendientes de inventario utilizando la fórmula.

Para la empresa A, el inventario es de $ 10,000 y el costo de ventas es de $ 50,000. Y suponemos que hay 365 días en un año.

Entonces, los días de inventario pendiente (DIO) para la Compañía A son:

10,000 / 50,000 * 365 = 73 días

Para la Compañía B, el inventario es de $ 5,000 y el costo de ventas es de $ 40,000. Y suponemos que hay 365 días en un año.

Entonces, los días de inventario pendiente (DIO) para la Compañía B son:

5,000 / 40,000 * 365 = 45 días

Si comparamos el DIO de ambas compañías, veríamos que la Compañía B está en una buena posición en términos de convertir su inventario en efectivo porque puede convertir su inventario en efectivo mucho antes que la Compañía A.

Ejemplo de cálculo de días de ventas pendientes

Tenemos la siguiente información sobre la Compañía A y la Compañía B.

Se nos han proporcionado las cuentas por cobrar y las ventas netas a crédito de ambas empresas. Por lo tanto, calcularemos los días de ventas pendientes utilizando la fórmula.

Para la Compañía A, las cuentas por cobrar son $ 8,000 y las ventas netas a crédito son $ 50,000. Y suponemos que hay 365 días en un año.

Entonces, los días de ventas pendientes (DSO) para la Compañía A son:

8.000 / 50.000 * 365 = 58,4 días

Para la Compañía B, las cuentas por cobrar son $ 10,000 y las ventas netas a crédito son $ 40,000. Y suponemos que hay 365 días en un año.

Entonces, los días de ventas pendientes (DSO) para la Compañía B son:

10,000 / 40,000 * 365 = 91.25 días

Si comparamos el DSO de ambas compañías, veríamos que la Compañía A está en una buena posición en términos de convertir sus cuentas por cobrar en efectivo porque puede convertirlas en efectivo mucho antes que la Compañía B.

Ejemplo de cálculo de días a pagar pendientes

Tenemos la siguiente información sobre la Compañía A y la Compañía B.

Se nos han proporcionado las cuentas por pagar y el costo de ventas de ambas empresas. Por lo tanto, calcularemos los días por pagar pendientes utilizando la fórmula.

Para la Compañía A, las cuentas por pagar son $ 11,000 y el costo de ventas es $ 54,000. Y suponemos que hay 365 días en un año.

Entonces, los días por pagar pendientes (DPO) para la Compañía A son:

11.000 / 54.000 * 365 = 74,35 días

Para la Compañía B, las cuentas por pagar son $ 9,000 y el costo de ventas es $ 33,000. Y suponemos que hay 365 días en un año.

Entonces, los días por pagar pendientes (DPO) de la Compañía B son:

9.000 / 33.000 * 365 = 99,55 días

Ahora bien, ¿qué empresa tiene mejor DPO? Hay dos cosas que debemos considerar aquí. Primero, si DPO es más, la compañía tiene más efectivo a mano, pero si se queda con el dinero durante mucho tiempo, puede perder el descuento. En segundo lugar, si el DPO es menor, no tendrá más flujo de caja libre y capital de trabajo; pero podría pagarle a su acreedor más rápido, lo que lo ayudará a construir la relación y también aprovechar el descuento.

Entonces, ahora puede comprender que la consecuencia de DPO en realidad depende de la situación en la que se encuentre la empresa.

Ejemplo de cálculo del ciclo de conversión de efectivo

Tomemos un ejemplo completo para conocer el ciclo del efectivo.

Tomaríamos dos empresas, y aquí están los detalles a continuación.

Ahora calculemos cada una de las porciones para averiguar el ciclo del efectivo.

Primero, averigüemos Días de inventario excepcional (DIO) para ambas empresas.

Por tanto, el inventario de días pendientes (DIO) sería:

Ahora calculemos los días de ventas pendientes (DSO).

Entonces, los Días de ventas pendientes (DIO) serían:

Ahora calculemos la porción final antes de calcular el Ciclo de efectivo, y eso es Días por pagar pendientes (DPO).

Entonces, los Días por pagar pendientes (DPO) serían:

Ahora, averigüemos el ciclo del efectivo para ambas empresas.

Ahora tenemos el ciclo de efectivo para ambas empresas. Y si imaginamos que estas compañías son de la misma industria y si otras cosas permanecen constantes, entonces, en una cuestión de comparación, la Compañía A tiene un mejor control de su ciclo de efectivo que la Compañía B.

Como nota, debe recordar que cuando agrega DIO y DSO, se llama ciclo operativo. Y después de deducir el DPO, puede encontrar un ciclo de efectivo negativo. Ciclo de efectivo negativo significa que sus clientes pagan a la empresa mucho antes de que paguen a sus proveedores.

Ciclo de efectivo de Apple (negativo)

Echemos un vistazo al ciclo del efectivo de Apple. Observamos que el ciclo de efectivo de Apple es Negativo.

fuente: ycharts

• Apple Days Inventory sobresaliente ~ 6 días. Apple tiene una cartera de productos optimizada y sus eficientes fabricantes por contrato entregan productos rápidamente.
• Ventas pendientes de Apple Days ~ 50 días. Apple tiene una densa red de tiendas minoristas, donde se les paga principalmente en efectivo o con tarjeta de crédito.
• Apple Days Payable Oustanding es ~ 101 días. Debido a los grandes pedidos a los proveedores, Apple puede negociar mejores condiciones crediticias.
• Fórmula del ciclo de efectivo de Apple = 50 días + 6 días - 101 días ~ -45 días (negativo)

Ejemplos de ciclo de efectivo negativo

Como Apple, hay muchas empresas que tienen un ciclo de caja negativo. A continuación se muestra la lista de las principales empresas con el ciclo de efectivo negativo.

fuente: ycharts

• WPP tiene un ciclo de efectivo de - 4 años.
• China Mobile tiene un ciclo de efectivo de -1,8 años.
• BT Group tiene un índice de ciclo de efectivo de -2,07 años.

Ciclo de conversión de efectivo de Aaron: en aumento

Anteriormente, analizamos ejemplos de WPP que tienen un ciclo de efectivo de -4 años. ¡Tomemos ahora un ejemplo del ciclo de conversión de efectivo de Aaron que está cerca de 1107 días ~ 3 años! ¿Por qué es así?

fuente: ycharts

Aaron se dedica a la venta, arrendamiento y venta minorista especializada de muebles, electrónica de consumo, electrodomésticos y accesorios. Debido a la posesión de grandes cantidades de inventario, Aaron's Days Inventory Oustanding ha aumentado continuamente a lo largo de los años. Dado que no ha habido muchos cambios en las ventas pendientes de Aaron's Days o en las cuentas por pagar pendientes, su ciclo de conversión de efectivo ha imitado la tendencia de los días pendientes de inventario.

• Inventario de días de Aaron pendiente ~ 1089 días;
• Ventas pendientes de Aaron Days ~ 17.60 días.
• Aaron Days Payable Oustanding es ~ 0 días.
• Ciclo de Aaron Cash = 1089 días + 17,60 días - 0 días ~ 1,107 días (ciclo de conversión de efectivo)

Ejemplo de la industria de aerolíneas

A continuación se muestra el índice de ciclo de efectivo de algunas de las principales compañías aéreas de EE. UU.

fuente: ycharts

Observamos lo siguiente:

• La tasa de conversión de efectivo promedio de las compañías aéreas es de -9,98 días (negativo). En general, las compañías aéreas cobran sus cuentas por cobrar mucho antes de que se les exija pagar lo que deben.
• South Western Airline tiene una conversión de efectivo de -36,41 días (conversión de efectivo negativa)
• China Southern Airlines, sin embargo, tiene un ciclo de conversión de efectivo de 16,80 días (por encima del promedio del sector). Significa que China Southern Airlines no está administrando su ciclo de efectivo correctamente.

Ejemplo de la industria de la confección

A continuación se muestra la conversión de efectivo de algunas de las principales empresas de indumentaria.

fuente: ycharts

Observamos lo siguiente:

• La tasa de conversión de efectivo promedio de las empresas de indumentaria es de 36,67 días .
• Lululemon Athletica tiene un ciclo de conversión de efectivo de 83,68 días (muy por encima del promedio de la industria).
• Ross Stores, sin embargo, tiene una conversión de efectivo de 20,46 días (por debajo del promedio de la industria). Significa que Ross Stores está mejor administrando su inventario, convirtiendo cuentas por cobrar en efectivo y probablemente obteniendo también un buen período crediticio de sus proveedores de materia prima.

Bebidas - Industria de refrescos

A continuación se muestra el ciclo de efectivo de algunas de las principales empresas de refrescos.

fuente: ycharts

Observamos lo siguiente:

• La tasa de conversión de efectivo promedio de las empresas de refrescos es de 30,40 días.
• Monster Beverage tiene una conversión de efectivo de 59,83 días (muy por encima del promedio de la industria).
• Sin embargo, Primo Water tiene un ciclo de conversión de efectivo de 8,18 días (por debajo del promedio de la industria).

Industria de exploración y producción de petróleo y gas

A continuación se muestra el ciclo de efectivo de algunas de las principales empresas de exploración y producción de petróleo y gas.

fuente: ycharts

Observamos lo siguiente:

• El índice de conversión de efectivo promedio de las empresas de exploración y producción de petróleo y gas es de -145,36 días (ciclo de efectivo negativo) .
• Canadian Natural tiene un ciclo de conversión de efectivo de 57,90 días (muy por encima del promedio de la industria).
• Continental Resources, sin embargo, tiene un ciclo de efectivo de -577 días (por debajo del promedio de la industria).

Industria de semiconductores

A continuación se muestra el ciclo de efectivo de algunas de las principales empresas de semiconductores.

fuente: ycharts

Observamos lo siguiente:

• La tasa de conversión de efectivo promedio de las empresas de semiconductores es de 81 días.
• Texas Instruments tiene un ciclo de efectivo de 129,74 días (muy por encima del promedio de la industria).
• Qualcomm, sin embargo, tiene un ciclo de efectivo de 30,74 días (por debajo del promedio de la industria).

Industria del acero: ciclo de efectivo

A continuación se muestra el ciclo de efectivo de algunas de las principales empresas siderúrgicas.

fuente: ycharts

• La tasa de conversión de efectivo promedio de las empresas siderúrgicas es de 95,9 días. Observamos lo siguiente:
• Tenaris tiene un ciclo de efectivo de 204,05 días (muy por encima del promedio de la industria).
• Sin embargo, ArcelorMittal tiene un ciclo de conversión de efectivo de 24,41 días (por debajo del promedio de la industria).

Limitaciones

Incluso si el ciclo de efectivo es muy útil para averiguar qué tan rápido o lento puede una empresa convertir el inventario en efectivo, existen pocas limitaciones a las que debemos prestar atención.

• De alguna manera, el cálculo del ciclo de conversión de efectivo depende de muchas variables. Si una variable se calcula incorrectamente, afectaría a todo el ciclo de efectivo y puede afectar las decisiones de la empresa.
• El cálculo de DIO, DSO y DPO se realiza después de encargarse de todo. Por tanto, las posibilidades de utilizar información precisa son algo sombrías.
• Para obtener el ciclo de conversión de efectivo, una empresa puede utilizar varios métodos de valoración de inventario. Si una empresa cambia su método de valoración de inventario, CCC cambia automáticamente.

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En el análisis final

Al final, ahora sabe cómo calcular CCC. Sin embargo, hay una cosa que debes tener en cuenta. El ciclo de conversión de efectivo no debe considerarse de forma aislada. Se debe hacer un análisis de relación para comprender completamente los fundamentos de la empresa. Solo entonces podrá ver de forma integral. Otro punto importante a tener en cuenta sobre el ciclo del efectivo es que debe compararse con el promedio de la industria. Con esta comparación sabremos qué tan bien le va a la empresa con respecto a sus pares y si se destaca o no.