¿Qué son los derivados incorporados?
Cuando un contrato de derivados está oculto en un contrato anfitrión no derivado (ya sea componente de deuda o de capital) que no pasa por la cuenta de pérdidas y ganancias conocida como derivados implícitos y, por lo tanto, en un contrato de derivados implícitos, una parte del flujo de efectivo depende activo subyacente que otra parte del flujo de efectivo es fija.
Ejemplo
Aprendamos Derivados embebidos con un ejemplo:
Digamos que hay una entidad, XYZ Ltd., que emite bonos en el mercado. Sin embargo, el pago del cupón y el componente principal del bono está indexado con el precio del oro. En tal escenario, el pago del cupón aumentará o disminuirá en correlación directa con el precio del oro en el mercado. En este ejemplo, el bono emitido por XYZ
En este ejemplo, el bono emitido por XYZ Ltd. es el instrumento de deuda (No derivado), mientras que los pagos están vinculados con otro instrumento que en este caso es oro (Componente derivado). Este componente derivado se conoce como derivado implícito.
El componente no derivado aquí también se denomina contrato anfitrión y el contrato combinado es de naturaleza híbrida.
Usos de derivados incorporados
Los derivados implícitos se utilizan en muchos tipos de contratos. El uso más frecuente del derivado implícito se ha visto en arrendamientos y contratos de seguro. También se ha visto que las acciones preferentes y los bonos convertibles también albergan derivados implícitos.
Uso en la gestión de riesgos
Los derivados incorporados se han utilizado en las prácticas de gestión de riesgos de cualquier organización. Muchas organizaciones en el entorno de trabajo actual están pagando los costos de producción en una moneda mientras obtienen ingresos en otra moneda. En tal situación, las organizaciones se están abriendo al riesgo de fluctuación del tipo de cambio. Para protegerse de dicho riesgo cambiario, cubren el mismo utilizando diferentes tipos de contratos de derivados disponibles, como swaps de tipos de interés, tomando posiciones en futuros y opciones. Sin embargo, el mismo riesgo se puede incorporar en los contratos de venta después de una discusión con el cliente. Bajo tal arreglo, los ingresos pueden vincularse directamente con el costo de producción incurrido por la empresa. Este es un ejemplo clásico de gestión de riesgos utilizando derivados implícitos.Esto hace que todo el contrato sea menos riesgoso para la empresa y también ayuda a generar confianza en la clientela.
Durante muchos años se ha visto que los derivados de tipos de interés (un tipo de instrumento derivado implícito) son una buena forma de gestionar el riesgo de tipos de interés. Sin embargo, recientemente la tendencia se ha reducido debido a las medidas contables complejas y complicadas en el espacio. Los bancos ahora están usando estructuras de financiamiento de tasa variable que tienen derivados incorporados. Los ejemplos de derivados incluyen topes de tasas de interés, pisos y / o corredores. Actualmente, este tipo de instrumentos están exentos de las pautas de FASB 133 ya que están estrechamente relacionados con las tasas pagadas por el préstamo (este concepto se explicará en detalle en las siguientes secciones).
Creando productos financieros estructurados
Los métodos de derivados incorporados permiten al mundo financiero crear productos financieros estructurados y complejos. En la mayoría de estos casos, el componente de riesgo de un instrumento se transfiere al componente de rendimiento del otro. Los mercados financieros mundiales han introducido muchos productos de este tipo en el mercado en los últimos 20 a 30 años y esta es la razón principal por la que comprender estos productos es muy importante.
Contabilización de derivados implícitos
El requisito de contabilizar determinados derivados implícitos por separado originalmente tenía la intención de servir como una disposición contra el abuso. Las personas que crearon estos estándares en realidad temían que las entidades pudieran intentar “incorporar” derivados en contratos que no se vean afectados por los derivados y las guías de actividades de cobertura para evitar su requerimiento de registrar la economía de los instrumentos derivados en ganancias. Para proporcionar consistencia en los métodos contables, se ha hecho un esfuerzo en la dirección debido a que los derivados implícitos se contabilizan de manera similar en comparación con los instrumentos derivados. Para tal escenario, un derivado que está incorporado en el contrato anfitrión debe separarse y este proceso de separación se denomina bifurcación. Entendamos esto con un ejemplo.
Contabilidad de derivados incorporados - Bifurcación
Se requiere que un inversionista en el bono convertible separe el componente de la opción sobre acciones primero mediante el proceso de bifurcación. La parte de la opción sobre acciones que es un derivado implícito debe contabilizarse como cualquier otro derivado. Esto se hace al nivel del valor razonable. Sin embargo, para el contrato anfitrión, la contabilidad se realiza según el estándar GAAP, considerando el hecho de que no hay ningún derivado adjunto. Ambos instrumentos se tratan por separado y se contabilizan como se mencionó anteriormente.
Sin embargo, es muy importante comprender que no todos los derivados implícitos tienen que bifurcarse y contabilizarse por separado. Una opción de compra dentro de un bono de tasa fija es un derivado que no requiere bifurcación y contabilidad separada.
¿Criterio o situación que define la bifurcación?
- Hay ciertas formas en las que un derivado implícito debe tratarse a efectos contables.
- Según las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF), el derivado implícito debe separarse del contrato principal y contabilizarse por separado.
- Esta condición para la contabilidad debe mantenerse a menos que las características económicas y de riesgo tanto del contrato principal como del derivado implícito estén estrechamente relacionadas.
Ejemplos de contabilidad de derivados incorporados
Ejemplo 1 :
Digamos que XYZ Ltd emite bonos en el mercado donde el pago del cupón y el principal está indexado al precio del oro. En este caso, podemos ver que el contrato anfitrión no tiene características económicas y de riesgo asociadas con los derivados implícitos (que es en este caso el precio del oro). Por lo tanto, en este caso, el derivado implícito debe separarse del contrato principal y debe contabilizarse por separado.
Ejemplo 2 :
Digamos que la misma empresa XYZ Ltd emite bonos en el mercado donde el pago de cupón y principal está indexado con el precio de las acciones de la empresa. En este caso, podemos ver que el contrato anfitrión tiene características económicas y de riesgo asociadas con los derivados implícitos (que es en este caso el precio de la acción de la empresa). Por lo tanto, en este caso, el derivado implícito no necesita separarse del contrato principal y puede contabilizarse conjuntamente. Esto se debe al hecho de que ambos tienen las mismas características económicas y de riesgo.
Ejemplo 3
Aprendamos numéricamente el concepto explicado anteriormente mediante otro ejemplo. Digamos que la corporación ABC compra un bono convertible de la compañía XYZ de $ 10,000,000 con un período de vencimiento de 10 años. Este bono convertible paga una tasa de interés del 2% y los detalles de la conversión dicen que el bono se puede convertir en 1,000,000 de acciones comunes de la Compañía XYZ, cuyas acciones se cotizan en bolsa. Según las normas contables, la empresa debe determinar el valor de la opción de conversión que está implícita en el instrumento de deuda y luego existe la necesidad de contabilizarlo por separado como un derivado. Para contabilizarlo como un derivado se realizó la estimación del valor razonable que mostró que el valor razonable del bono se ubicó en $ 500,000. A esto se llega utilizando algún tipo de modelo de valoración de opciones.
ABC Corporation aprobaría la siguiente entrada de diario para una contabilidad adecuada:
Bono $ 10,000,000
Opción de conversión (a valor razonable) $ 500,000
Efectivo $ 10,000,000
Descuento en la fianza $ 500,000
¿Qué pasa con los derivados implícitos que no se pueden identificar ni medir?
FASB ha reconocido que existen muchas circunstancias bajo las cuales los derivados implícitos no pueden identificarse o medirse de manera confiable para su separación con el contrato anfitrión. En tal escenario, la norma contable 815 requiere que todo el contrato se reconozca al valor razonable y que los cambios en el valor razonable se reconozcan en las ganancias corrientes. Esto incluye tanto el contrato principal como la parte del derivado implícito en el contrato.
Ejemplos de la vida real
Veamos ahora algunas de las situaciones en las que el mundo de la contabilidad toma una decisión sobre qué tipo de tratamiento contable debe realizarse para el derivado implícito. Las decisiones tomadas en esta tabla se extraen de la comprensión del estándar de contabilidad 815. Se recomienda a los lectores que estudien el estándar en detalle si desean comprender completamente las implicaciones de los estándares de contabilidad relacionados con los derivados implícitos.
| Instrumento híbrido que contiene un derivado incorporado | Identificación del derivado implícito | ¿El derivado implícito está clara y estrechamente relacionado con el anfitrión? | ¿Se requiere bifurcación y contabilidad separada para el derivado implícito? |
| Bonos de tasa flotante que tiene una tasa de interés vinculada a un índice de interés como LIBOR, tasa preferencial, tasa repo | No hay ningún caso de derivado implícito en esta situación. | N / A | N / A |
| Bono de tasa fija con tasa de interés fija | No hay ningún caso de derivado implícito en esta situación. | N / A | N / A |
| Instrumento de deuda rescatable: En este tipo de instrumento de deuda, el emisor tiene la opción de pagar por adelantado. | Opción de compra para que el emisor pague por adelantado el instrumento de deuda | Sí: la tasa de interés y las opciones de compra están estrechamente relacionadas. | No |
| Inversión de deuda convertible: el inversor tiene la opción de convertir el instrumento de deuda en el capital del emisor a una tasa de conversión establecida. | Una opción de compra sobre las acciones del emisor | No, el subyacente basado en acciones no está estrechamente relacionado con los instrumentos de deuda. Sin embargo, puede haber una excepción cuando las acciones de la entidad no cotizan en el mercado y, por tanto, no puede tener lugar una liquidación en efectivo. | Si. El derivado implícito se registrará al valor razonable y los cambios se registrarán en resultados. |
| Equidad indexada Nota: En tal instrumento, el rendimiento o el capital y el interés del instrumento de deuda están vinculados con un índice de equidad. | Un contrato de intercambio a plazo con una opción vinculada al índice de acciones especificado. | No, el contrato a plazo o el contrato de opciones y el instrumento de deuda no están estrechamente relacionados. | Si. El derivado implícito se registrará al valor razonable y los cambios se registrarán en resultados. |
| Bono sensible al crédito: el bono cuya tasa de cupón se restablece en función de los cambios en la calificación crediticia del emisor. | Un contrato de opción de intercambio condicional que da derecho al inversionista a una tasa de interés más alta si la calificación crediticia del emisor disminuye. | Sí, la solvencia del deudor está clara y estrechamente relacionada con el instrumento de deuda. | No |
Todas las situaciones mencionadas en la tabla son instrumentos financieros de la vida real.
Conclusión
Es muy importante comprender que comprender el producto derivado incorporado es un paso, sin embargo, contabilizarlo en sus libros es otro paso complejo. El lugar ha evolucionado constantemente a medida que el mundo financiero sigue presentando productos financieros que juegan con la regulación de una forma u otra. Los inversores deben comprender las implicaciones financieras de los derivados implícitos y deben observar claramente el subyacente y los factores que lo impactan. Si un inversor está evaluando el balance de cualquier banco, sería interesante ver cómo gestiona el riesgo de la tasa de interés y el tipo de transacciones de derivados implícitos en las que se está metiendo.
