¿Qué es el rendimiento de los activos (ROA)?
El rendimiento de los activos (ROA) es la relación entre los ingresos netos, que representa la cantidad de ingresos financieros y operativos que una empresa tiene durante un año financiero, y los activos promedio totales, que es el promedio aritmético de los activos totales que posee una empresa, para analizar cuánto rendimiento está produciendo una empresa sobre la inversión total realizada en la empresa.
El rendimiento de los activos de General Motors (5.21%) es mayor que el de Ford (3.40%) para el año fiscal 2016. Qué significa eso? Se relaciona con las ganancias de la empresa con todo el capital invertido en el negocio. En este artículo, analizaremos el rendimiento de los activos en detalle.
Tratar de comprender cuántos ingresos obtendría una empresa empleando sus activos no es una buena medida. Entonces debería haber algo más refinado. Y el refinamiento se ha realizado en el índice de rendimiento de los activos.
Cuando calculamos el índice de rotación de activos, tenemos en cuenta las ventas netas o los ingresos netos. Sin embargo, los ingresos no siempre son un buen indicador del éxito. Muchas organizaciones obtienen buenos ingresos, pero cuando comparamos los ingresos con los gastos que deben afrontar, difícilmente obtendremos beneficios. Por lo tanto, comparar los ingresos netos con los activos totales no resolvería el problema de los inversores que quieren invertir en la empresa.
Tomemos un ejemplo de Box Inc. Echemos un vistazo a su índice de rotación de activos. Esta rotación de activos no nos dice mucho sobre el desempeño de Box Inc.
fuente: ycharts
Sin embargo, cuando observamos el índice de rendimiento sobre activos de Box Inc, observamos que ha sido negativo en todo momento. Implica que la empresa no puede generar retornos con respecto a su capital desplegado.
fuente: ycharts
Fórmula de rendimiento de activos
Echemos un vistazo a su fórmula.
Fórmula de rendimiento de activos = EBIT / Activos totales promedio
¡Hay diversas opiniones sobre qué tomar en el numerador de esta relación! Algunos prefieren tomar los ingresos netos como numerador, y otros prefieren poner el EBIT donde no quieren tener en cuenta los intereses y los impuestos.
- Mi consejo personal es que debería considerar el EBIT ya que este término es antes de intereses e impuestos (antes de la deuda y antes del capital).
- Asimismo, cuando lo estamos comparando con el Denominador, es decir, Activos Totales, nos estamos ocupando tanto del Patrimonio como de los Deudores.
- Ingreso neto / Activo total promedio puede ser una comparación incorrecta, principalmente debido a su numerador. La utilidad neta es el rendimiento atribuido a los accionistas y el denominador: los activos totales consideran tanto el patrimonio como la deuda. Significa que estamos comparando manzanas con naranjas :-)
Hablemos de los activos totales promedio. ¿Qué tendrá en cuenta al calcular una cifra de activos totales promedio? Incluiremos todo lo que sea capaz de aportar valor al propietario durante más de un año. Eso significa que incluiremos todos los activos fijos. Al mismo tiempo, también incluiremos activos que se pueden convertir fácilmente en efectivo. Eso significa que podríamos considerar los activos corrientes como activos totales. Y también incluiremos activos intangibles que tienen valor, pero que son de naturaleza no física, como el fondo de comercio. No tomaremos en cuenta activos ficticios (por ejemplo, gastos de promoción de una empresa, descuento permitido en la emisión de acciones, pérdida incurrida en la emisión de obligaciones, etc.). Luego tomaríamos la cifra al comienzo del año y al final del año y encontraríamos un promedio de la cifra total.
Interpretación del rendimiento de los activos
- La razón por la que tomamos el EBIT para calcular el índice de rendimiento de los activos es que esto daría una imagen integral de la empresa. Y así, la interpretación de la relación sería mucho más holística.
- Digamos que los inversores descubren que el ROA de una empresa es superior al 20% durante los últimos 5 años. ¿Cree que es una buena medida invertir en la empresa para obtener beneficios futuros? ¡La respuesta es, por supuesto, sí! Es mucho mejor invertir en una empresa estable que en una empresa que produce beneficios volátiles a lo largo de los años.
- En términos simples, podemos decir que un aumento en el ROA significa un mejor uso de los activos para generar retornos para la empresa, y su disminución significa que la empresa tiene margen de mejora; puede ser que la empresa necesite reducir pocos gastos o reemplazar pocos. activos antiguos que están consumiendo las ganancias de la empresa.
Ejemplo de cálculo de rendimiento sobre activos
| Informe detallado | Compañía A (en dólares estadounidenses) | Compañía B (en dólares estadounidenses) |
| Beneficio operativo - EBIT | 10000 | 8000 |
| Impuestos | 2000 | 1500 |
| Activos a principios de año | 13000 | 14000 |
| Activos al final del año | 15000 | 16000 |
Hagamos el cálculo para averiguar el rendimiento de los activos para ambas empresas.
Primero, como se nos ha dado la utilidad operativa y los impuestos, debemos calcular la utilidad neta de ambas empresas.
Y como tenemos los activos al comienzo del año y al final del año, necesitamos averiguar los activos promedio de ambas empresas.
| Compañía A (en dólares estadounidenses) | Compañía B (en dólares estadounidenses) | |
| Activos a principios de año (A) | 13000 | 14000 |
| Activos al final del año (B) | 15000 | 16000 |
| Activos totales (A + B) | 28000 | 30000 |
| Activos promedio [(A + B) / 2] | 14000 | 15000 |
Ahora, calculemos el ROA para ambas empresas.
| Compañía A (en dólares estadounidenses) | Compañía B (en dólares estadounidenses) | |
| Resultado operativo EBIT (X) | 10000 | 8000 |
| Activos promedio (Y) | 14000 | 15000 |
| ROA (X / Y) | 0,75 | 0,53 |
Para la empresa A, el ROA es del 75%. El 75% es un gran indicador de éxito. Y si la Compañía A ha estado generando ganancias en el rango del 40-50%, entonces los inversores pueden invertir fácilmente su dinero en la compañía. Sin embargo, antes de invertir algo, los inversores deben cotejar las cifras con su informe anual y ver si hay una excepción o se menciona algún punto especial o no.
Para la empresa B también el ROA es bastante bueno, es decir, 53%. Por lo general, cuando una empresa alcanza el 20% o más, se considera saludable. Y más del 40% significa que la empresa lo está haciendo bastante bien.
Cálculo de rendimiento de activos para Colgate
Ahora entendamos la razón desde un punto de vista práctico. A continuación se muestra la instantánea del balance general de Colgate.
A continuación se muestra la instantánea del estado de resultados de Colgate. Tenga en cuenta que debemos utilizar el EBIT para el cálculo del rendimiento de los activos totales.
El rendimiento de Colgate sobre los activos totales ha estado disminuyendo desde 2010. Más recientemente, disminuyó a su nivel más bajo al 21,9%. ¿Por qué?
Investiguemos…
Principalmente, puede haber dos razones que contribuyen a la disminución: el denominador, es decir, los activos promedio han aumentado significativamente, o las ventas netas del numerador han disminuido significativamente.
En Colgate, observamos que los activos totales disminuyeron en 2015. La disminución en los activos totales debería conducir idealmente a un aumento en el índice ROTA. Nos deja mirar la cifra de Ventas Netas. Nos deja mirar la cifra de Ventas Netas. De la sección de análisis y discusión de la administración de Colgate, observamos que las ventas netas generales disminuyeron hasta en un 7% en 2015. Esta disminución en las ventas en un 7% condujo a una disminución en el rendimiento de los activos.
La principal razón de la disminución de las ventas fue el impacto negativo por tipo de cambio del 11,5%.
Sin embargo, las ventas orgánicas de Colgate aumentaron un 5% en 2015.
Rentabilidad de los activos: bancos
En esta sección, primero, veremos algunos bancos y su retorno sobre los activos minoristas totales para que podamos concluir qué tan bien lo están haciendo en términos de generación de ganancias.
fuente: ycharts
A partir del gráfico anterior, ahora podemos comparar el ROA de los principales bancos mundiales.
El ROA más alto lo ha generado Wells Fargo de 1.32%, y el índice de rendimiento sobre activos más bajo lo ha generado Mitsubishi UFJ Financials de 0.27%. Los rendimientos de todos los demás bancos sobre los activos totales se encuentran entre 0,3% y 1,3%.
Para comprender dónde se encuentran estos bancos en términos de comparación, podemos tomar un promedio y comparar el desempeño de cada banco. Hemos tomado el ROA de cada banco y el ROA promedio es de 0.90%. Eso significa que muchos bancos con un rendimiento superior al 0,9% lo están haciendo bien.
Limitaciones
- Si tenemos en cuenta la Renta Neta para calcular la relación, entonces la imagen no sería holística ya que incluye impuestos e intereses (si los hay). Pero en el caso del EBIT en número, no tenemos que preocuparnos por eso.
- Para las industrias que son intensivas en activos, no generará tantos ingresos en comparación con las industrias que no son intensivas en activos. Por ejemplo, si tenemos en cuenta una industria automotriz, para producir automóviles y, como resultado de eso, las ganancias, la industria primero necesita invertir mucho en los activos. Por lo tanto, en el caso de la industria automotriz, el ROA no será tan alto.
- Sin embargo, en el caso de las empresas de servicios donde las inversiones en Activos son mínimas, el ROA será bastante alto.
En el análisis final
Como inversor, definitivamente debe averiguar el índice de rendimiento de los activos antes de invertir en una empresa. Pero junto con eso, también debe considerar otras métricas como el rendimiento del capital, el rendimiento del capital invertido, el índice actual, el índice rápido, el análisis Du Pont, etc.
