Riesgo de tipo de interés

¿Qué es el riesgo de tasa de interés?

El riesgo de tasa de interés se define como el riesgo de cambio en el valor de un activo como resultado de la volatilidad de las tasas de interés. O hace que el valor en cuestión no sea competitivo o aumenta su valor. Aunque se dice que el riesgo surge debido a un movimiento inesperado, en general, los inversores están preocupados por el riesgo a la baja.

Este riesgo afecta directamente al tenedor de valores a tipo fijo. Siempre que la tasa de interés sube, el precio del título de renta fija baja y viceversa.

Ejemplo de riesgo de tasa de interés

Entendamos el riesgo de tipo de interés con un ejemplo.

Si un inversor ha invertido alguna cantidad en una tasa fija el bono al precio vigente, lo que le ofrece una tasa de cupón del 5% y si posteriormente el interés sube al 6%, entonces el precio del bono bajaría. Esto se debe a que el bono ofrece una tasa del 5% mientras que el mercado ofrece una tasa de rendimiento del 6%, por lo que si el inversor quiere vender este bono en el mercado, el comprador le ofrecería la menor cantidad por el bono como este bono es de bajo rendimiento en comparación con el mercado. Al hacer esto, el nuevo inversor intentaría obtener un rendimiento similar al del mercado, ya que la cantidad invertida es menor.

En otras palabras, el costo de oportunidad de obtener un mejor rendimiento en otros lugares aumenta con un aumento en la tasa de interés, por lo que da como resultado una disminución en el precio consolidado.

Hay varias formas de combatir el riesgo de tipo de interés. Se pueden comprar permutas de tasas de interés, opciones de compra o venta de los valores o invertir en los valores correlacionados negativamente para cubrir el riesgo.

Impacto de la variación de la tasa de interés en los bonos

El cambio de la tasa de interés afecta a los bonos con diferentes vencimientos, en diferente medida. La correlación entre el movimiento de la tasa de interés y un movimiento en el precio se fortalece con el aumento en el vencimiento. Esto es así porque, en caso de un aumento en la tasa de interés, el bono con un vencimiento más largo sufrirá una tasa de interés más baja durante más tiempo en comparación con un bono con un vencimiento más corto. Por eso, invertir en bonos con distintos vencimientos se utiliza como técnica de cobertura para combatir el riesgo de tipo de interés.

El cambio de la tasa de interés afecta a los bonos con cupón y a los bonos con cupón cero de manera diferente. Si consideramos ambos tipos de bonos con el mismo vencimiento, podremos experimentar una caída más pronunciada en el precio del bono cupón cero debido al aumento de la tasa de interés en comparación con el bono cupón. Esto se debe al hecho de que la cantidad total se recibirá al final del período estipulado en el caso de los bonos cupón cero y, por lo tanto, aumenta la duración efectiva mientras que los rendimientos se generan periódicamente en el caso de los bonos cupón y, por lo tanto, reduce la duración efectiva del reembolso.

El riesgo de tasa de interés también se ve afectado por la tasa de cupón. El bono con una tasa de cupón más baja tiene un riesgo de tasa de interés más alto en comparación con un bono con una tasa de interés más alta. Esto es así, ya que un pequeño cambio en la tasa de interés de mercado puede superar fácilmente la tasa de cupón más baja y reducirá el precio de mercado de ese bono.

Tipos de riesgo de tasa de interés

Hay dos tipos de riesgo de tasa de interés:

# 1 - Riesgo de precio

Es el riesgo de cambio en el precio del valor que puede resultar en una ganancia o pérdida inesperada cuando se vende el valor.

# 2 - Riesgo de reinversión

Se refiere al riesgo de cambio en la tasa de interés que puede llevar a la no disponibilidad de la oportunidad de reinvertir en la tasa de inversión actual. Además, se divide en dos partes:

• # 1 - Riesgo de duración: se  refiere al riesgo que surge de la probabilidad de un pago anticipado involuntario o una extensión de la inversión más allá del período de tiempo predeterminado.
• # 2 - Riesgo de base: se  refiere al riesgo de no experimentar el comportamiento exactamente opuesto a los cambios en las tasas de interés en los valores con características inversas.

Cálculo de la duración y el cambio de precio debido al cambio de la tasa de interés

La duración del valor se relaciona directamente con la medida en que un cambio en la tasa de interés afectará el precio. Es diferente a la madurez. Calcula el cambio esperado en el precio como resultado de un cambio del 1% en las tasas de interés. Se aproxima a la elasticidad precio de la demanda. Se calcula sumando el producto del período de tiempo de los flujos de efectivo y las respectivas ponderaciones, que se calculan sobre la base del valor presente de los flujos de efectivo.

Ejemplo

Puede descargar esta plantilla de Excel de riesgo de tasa de interés aquí - Plantilla de Excel de riesgo de tasa de interés

Se emite un bono a cinco años con un valor nominal de $ 100 con una tasa de cupón del 6%. Tiene un rendimiento de mercado compuesto semestral del 8%. Calcule la duración.

Solución:

El pago del cupón se realiza semestralmente. Por lo tanto, el flujo de efectivo después de cada 6 meses sería la mitad del 6%, es decir, $ 3.

Por lo tanto, la duración de este bono es de 3.599 años mientras que el vencimiento es de 4 años. El precio del bono es la suma total del valor presente de todos los flujos de efectivo, que es $ 93,27.

El cambio en el precio es proporcional al cambio en la tasa de interés, que se calcula utilizando la siguiente fórmula:

Cambio en el precio = -% Cambio en la tasa de interés * Duración * Precio actual

Entonces, si el% de aumento en la tasa de interés es 0.1%, entonces en el ejemplo anterior, el cambio en el precio sería: -0.1% * 3.599 * 93.27 = - $ 0.34

El nuevo precio del bono sería = $ 93.27 - $ 0.34 = $ 92.93.

Puede consultar la plantilla de Excel proporcionada anteriormente para el cálculo detallado del riesgo de tasa de interés.

Ventajas

• Beneficio de los movimientos favorables de las tasas de interés.
• Ganancia de arbitraje operando en múltiples mercados.
• Creación de una plataforma de mercado eficiente mediante la introducción de participantes como aseguradoras.

Desventajas

• La pérdida potencial de movimientos inesperados de tipos de interés.
• Mayor costo a saber. costo de cobertura, costo de administración, etc.

Conclusión

El riesgo de tasa de interés es el principal impulsor de los mercados. Tiene un impacto directo en los valores de renta fija y un impacto indirecto en el precio de las acciones. También tiene un impacto directo en los tipos de cambio. Hay muchas formas de cubrir estos riesgos y el mercado que ofrece estos productos es muy líquido y eficiente. Aunque existe un costo involucrado para cubrir el riesgo de tasa de interés en forma de corretaje, primas, etc., pero los beneficios pueden superar los costos en la mayor parte del tiempo.