¿Qué es la volatilidad realizada?
La volatilidad realizada es la evaluación de la variación en los rendimientos de un producto de inversión mediante el análisis de sus rendimientos históricos dentro de un período de tiempo definido. La evaluación del grado de incertidumbre y / o la pérdida / ganancia financiera potencial de invertir en una empresa puede medirse usando la variabilidad / volatilidad en los precios de las acciones de la entidad. En estadística, la medida más común para determinar la variabilidad es midiendo la desviación estándar, es decir, la variabilidad de los rendimientos de la media. Es un indicador del riesgo de precio real.
La volatilidad realizada o la volatilidad real en el mercado se debe a dos componentes: un componente de volatilidad continua y un componente de salto, que influyen en los precios de las acciones. La volatilidad continua en un mercado de valores se ve afectada por los volúmenes de negociación intradía. Por ejemplo, una sola transacción comercial de alto volumen puede introducir una variación significativa en el precio de un instrumento.
Los analistas utilizan datos intradiarios de alta frecuencia para determinar medidas de volatilidad con una frecuencia horaria / diaria / semanal o mensual. Luego, los datos pueden utilizarse para pronosticar la volatilidad de los rendimientos.
Fórmula de volatilidad realizada
Se mide calculando la desviación estándar del precio promedio de un activo en un período de tiempo determinado. Dado que la volatilidad no es lineal, la varianza realizada se calcula primero convirtiendo los rendimientos de una acción / activo en valores logarítmicos y midiendo la desviación estándar de los rendimientos logarítmicos normales.
La fórmula de la volatilidad realizada es la raíz cuadrada de la varianza realizada.
La variación en los rendimientos diarios del subyacente se calcula de la siguiente manera:
r t = log (P t ) - log (P t-1 )- P = precio de las acciones
- t = período de tiempo
Este enfoque asume que la media se establece en cero considerando la tendencia al alza y a la baja en el movimiento de los precios de las acciones.
La varianza realizada se calcula calculando la suma de los rendimientos durante el período de tiempo definido
donde N = número de observaciones (retornos mensuales / semanales / diarios). Normalmente, se calculan las devoluciones a 20, 50 y 100 días.
Fórmula de volatilidad realizada (RV) = √ Varianza realizada
Luego, los resultados se anualizan. La volatilidad realizada se anualiza multiplicando la varianza diaria realizada por un número de días / semanas / meses de negociación en un año. La raíz cuadrada de la varianza realizada anualizada es la volatilidad realizada.
Ejemplos de volatilidad realizada
Puede descargar esta plantilla de Excel de volatilidad realizada aquí - Plantilla de Excel de volatilidad realizadaEjemplo 1
Por ejemplo, la supuesta volatilidad realizada para dos acciones con precios de cierre similares se calcula para 20, 50 y 100 días para las acciones y se anualiza con los siguientes valores:
Al observar el patrón de creciente volatilidad en el marco de tiempo dado, se puede inferir que la acción-1 se ha estado negociando con una alta variación en los precios en los últimos tiempos (es decir, 20 días), mientras que la acción-2 se ha estado negociando sin cambios bruscos.
Ejemplo # 2
Calculemos la volatilidad realizada del índice dow durante 20 días. Los detalles de los precios diarios de las acciones se pueden extraer en formato Excel de sitios en línea como Yahoo Finance.
La fluctuación de los precios de las acciones se muestra en el cuadro siguiente.
Como se puede observar, el precio de las acciones está en declive con la desviación máxima del precio de USD 6.
La desviación en los rendimientos diarios se calcula de la siguiente manera:
La varianza en los rendimientos diarios es el cuadrado de las desviaciones diarias
El cálculo de la variación realizada durante 20 días es el rendimiento total de 20 días. Y la fórmula de la volatilidad realizada es la raíz cuadrada de la varianza realizada.
Para comparar el resultado con otras acciones, el valor se anualiza.
Ventajas
- Mide el rendimiento real de un activo en el pasado y ayuda a comprender la estabilidad del activo en función de su rendimiento pasado.
- Es un indicador de cómo ha cambiado el precio de un activo en el pasado y el período de tiempo en el que ha sufrido el cambio.
- Cuanto mayor es la volatilidad, mayor es el riesgo de precio asociado con la acción y, por lo tanto, mayor es la prima asociada a la acción.
- La volatilidad realizada del activo puede utilizarse para pronosticar la volatilidad futura, es decir, la volatilidad implícita del activo. Al realizar transacciones con productos financieros complejos como derivados, opciones, etc., las primas se determinan en función de la volatilidad del subyacente e influye en los precios de estos productos.
- Es el punto de partida para la fijación de precios de opciones.
- La volatilidad realizada se mide con base en métodos estadísticos y, por lo tanto, es un indicador confiable de la volatilidad en el valor de los activos.
Desventajas
Es una medida de la volatilidad histórica y, por lo tanto, no es prospectiva. No tiene en cuenta ningún "shock" importante en el mercado que pueda surgir en el futuro y que pueda afectar el valor del subyacente.
Limitación
- El volumen de datos utilizados influye en los resultados finales durante el cálculo de la volatilidad realizada. Se requieren estadísticamente al menos 20 observaciones para calcular un valor válido de volatilidad realizada. Por lo tanto, la volatilidad realizada se utiliza mejor para medir el riesgo de precios a más largo plazo en el mercado (~ 1 mes o más).
- Los cálculos de volatilidad realizados no tienen dirección. es decir, tiene en cuenta las tendencias ascendentes y descendentes de los movimientos de precios.
- Se supone que los precios de los activos reflejan toda la información disponible al medir la volatilidad.
Puntos importantes
- Para calcular el riesgo a la baja asociado con una acción, la medición de la volatilidad realizada puede restringirse a los movimientos de precios a la baja.
- Un aumento en la volatilidad materializada de una acción durante un período de tiempo implicaría un cambio significativo en el valor inherente de la acción debido a factores externos / internos.
- Un aumento de la volatilidad implica una prima más alta en los precios de las opciones. El valor de una acción se puede inferir comparando la volatilidad realizada y la volatilidad futura estimada (volatilidad implícita) de las opciones.
- Comparar la volatilidad de una acción con el índice de referencia ayuda a determinar la estabilidad de una acción. Cuanto menor sea la volatilidad, más predecible será el precio del activo.
- Una disminución en la volatilidad realizada de una acción durante un período de tiempo indicaría la estabilización de la acción.
Las medidas de volatilidad realizadas ayudan a cuantificar el riesgo de precio inherente que surge de las fluctuaciones de volumen y factores externos de una acción en función de su desempeño histórico. Combinado con la volatilidad implícita, también ayuda a determinar los precios de las opciones en función de la volatilidad de la acción subyacente.
