Las estrategias de los fondos de cobertura son un conjunto de principios o instrucciones seguidas por un fondo de cobertura para protegerse contra los movimientos de acciones o valores en el mercado y obtener ganancias con un capital de trabajo muy pequeño sin arriesgar todo el presupuesto.

Lista de las estrategias de fondos de cobertura más comunes

# 1 estrategia de renta variable larga / corta
# 2 estrategia de mercado neutral
# 3 estrategia de arbitraje de fusiones
# 4 estrategia de arbitraje convertible
# 5 Estrategia de arbitraje de estructura de capital
# 6 estrategia de arbitraje de renta fija
# 7 estrategia basada en eventos
# 8 Estrategia macro global
# 9 Estrategia solo corta

Analicemos cada uno de ellos en detalle:

# 1 estrategia de renta variable larga / corta

En este tipo de estrategia de fondos de cobertura, el gestor de inversiones mantiene posiciones largas y cortas en acciones y derivados de acciones.
Por lo tanto, el administrador del fondo comprará las acciones que considere que están infravaloradas y venderá las que estén sobrevaloradas.
Se emplea una amplia variedad de técnicas para llegar a una decisión de inversión. Incluye técnicas tanto cuantitativas como fundamentales.
Una estrategia de fondos de cobertura de este tipo puede diversificarse ampliamente o centrarse estrechamente en sectores específicos.
Puede variar ampliamente en términos de exposición, apalancamiento, período de tenencia, concentraciones de capitalización de mercado y valoraciones.
Básicamente, el fondo va largo y corto en dos empresas competidoras de la misma industria.
Pero la mayoría de los administradores no cubren todo su valor de mercado largo con posiciones cortas.

Ejemplo

Si Tata Motors parece barato en relación con Hyundai, un comerciante podría comprar $ 100,000 en Tata Motors y vender acciones de Hyundai por un valor igual. En tal caso, la exposición neta al mercado es cero.
Pero si Tata Motors supera a Hyundai, el inversor ganará dinero sin importar lo que suceda en el mercado en general.
Supongamos que Hyundai sube un 20% y Tata Motors sube un 27%; el comerciante vende Tata Motors por $ 127,000, cubre el corto de Hyundai por $ 120,000 y se embolsa $ 7,000.
Si Hyundai cae un 30% y Tata Motors cae un 23%, él vende Tata Motors por $ 77,000, cubre el corto de Hyundai por $ 70,000 y aún se embolsa $ 7,000.
Sin embargo, si el comerciante se equivoca y Hyundai supera a Tata Motors, perderá dinero.

# 2 estrategia de mercado neutral

Por el contrario, en las estrategias de mercado neutral, los fondos de cobertura tienen como objetivo una exposición neta al mercado cero, lo que significa que las posiciones cortas y largas tienen el mismo valor de mercado.
En tal caso, los gerentes generan todo su rendimiento de la selección de valores.
Esta estrategia tiene un riesgo menor que la primera estrategia que discutimos, pero al mismo tiempo, los retornos esperados también son menores.

Ejemplo

Un administrador de fondos puede ir en largo en las 10 acciones de biotecnología que se espera que superen y en corto en las 10 acciones de biotecnología que pueden tener un rendimiento inferior.
Por lo tanto, en tal caso, las ganancias y las pérdidas se compensarán entre sí a pesar de cómo lo hace el mercado real.
Entonces, incluso si el sector se mueve en cualquier dirección, la ganancia en las acciones largas se compensa con una pérdida en las cortas.

# 3 estrategia de arbitraje de fusiones

En una estrategia de fondos de cobertura de este tipo, las acciones de dos empresas que se fusionan se compran y venden simultáneamente para generar una ganancia sin riesgo.
Esta estrategia de fondos de cobertura en particular analiza el riesgo de que el acuerdo de fusión no se cierre a tiempo, o en absoluto.
Debido a esta pequeña incertidumbre, esto es lo que sucede:
Las acciones de la empresa objetivo se venderán con un descuento del precio que tendrá la entidad combinada cuando se realice la fusión.
Esta diferencia es la ganancia del arbitrajista.
Se aprueban los arbitrajistas de la fusión y el tiempo que llevará cerrar el trato.

Ejemplo

Considere estas dos empresas: ABC Co. y XYZ Co.

Suponga que ABC Co cotiza a $ 20 por acción cuando aparece XYZ Co. y ofrece $ 30 por acción, que es una prima del 25%.
Las acciones de ABC subirán, pero pronto se liquidarán a un precio superior a 20 dólares y menos de 30 dólares hasta que se cierre el acuerdo de adquisición.
Digamos que se espera que el trato se cierre en $ 30 y las acciones de ABC se cotizan a $ 27.
Para aprovechar esta oportunidad de diferencia de precios, un arbitrajista de riesgo compraría ABC a $ 28, pagaría una comisión, conservaría las acciones y, finalmente, las vendería por el precio de adquisición acordado de $ 30 una vez que se cierre la fusión.
Por lo tanto, el arbitrajista obtiene una ganancia de $ 2 por acción, o una ganancia del 4%, menos las tarifas de negociación.

# 4 Arbitraje convertible

Valores híbridos que incluyen una combinación de un bono con una opción sobre acciones.
Un fondo de cobertura de arbitraje convertible generalmente incluye bonos convertibles largos y una proporción corta de las acciones en las que se convierten.
En términos simples, incluye una posición larga en bonos y posiciones cortas en acciones ordinarias o acciones.
Intenta explotar las ganancias cuando se comete un error de precio en el factor de conversión, es decir, su objetivo es capitalizar la fijación de precios erróneos entre un bono convertible y sus acciones subyacentes.
Si el bono convertible es barato o si está infravalorado en relación con la acción subyacente, el arbitrajista tomará una posición larga en el bono convertible y una posición corta en la acción.
Por otro lado, si el bono convertible está sobrevalorado en relación con la acción subyacente, el arbitrajista tomará una posición corta en el bono convertible y una posición larga.
En tal estrategia, el gerente trata de mantener una posición delta-neutral para que las posiciones en bonos y acciones se compensen entre sí a medida que el mercado fluctúe.
( Posición Delta Neutral: Estrategia o Posición debido a la cual el valor de la Cartera permanece sin cambios cuando ocurren pequeños cambios en el valor del valor subyacente).
El arbitraje convertible generalmente se nutre de la volatilidad.
La razón de lo mismo es que cuanto más rebotan las acciones, más oportunidades surgen para ajustar la cobertura neutral delta y las ganancias comerciales contables.

Ejemplo

Visions Co. decide emitir un bono a 1 año que tiene una tasa de cupón del 5%. Entonces, el primer día de negociación, tiene un valor nominal de $ 1,000 y si lo mantuvo hasta el vencimiento (1 año), habrá cobrado $ 50 de interés.
El bono es convertible en 50 acciones ordinarias de Vision siempre que el tenedor de bonos desee convertirlas. El precio de las acciones en ese momento era de 20 dólares.
Si el precio de las acciones de Vision aumenta a $ 25, el tenedor de bonos convertibles podría ejercer su privilegio de conversión. Ahora pueden recibir 50 acciones de Vision.
50 acciones a $ 25 valen $ 1250. Entonces, si el tenedor de bonos convertibles compró el bono en cuestión ($ 1000), ahora ha obtenido una ganancia de $ 250. Si, en cambio, deciden que quieren vender el bono, podrían pedir $ 1250 por el bono.
Pero, ¿qué pasa si el precio de las acciones cae a $ 15? La conversión es de $ 750 ($ 15 * 50). Si esto sucede, simplemente nunca podrá ejercer su derecho a convertir en acciones ordinarias. Luego puede cobrar los pagos del cupón y su capital original al vencimiento.

# 5 Arbitraje de estructura de capital

Es una estrategia en la que se compra un valor infravalorado de una empresa y se vende su valor sobrevalorado.
Su objetivo es sacar provecho de la ineficiencia de precios en la estructura de capital de la empresa emisora.
Es una estrategia utilizada por muchos fondos de cobertura de crédito direccionales, cuantitativos y neutrales al mercado.
Incluye ir en largo en un valor en la estructura de capital de una empresa mientras que al mismo tiempo en corto en otro valor en la estructura de capital de esa misma empresa.
Por ejemplo, coloque en posición larga los bonos subordinados y corto en los bonos senior, o en acciones largas y CDS cortos.

Ejemplo

Un ejemplo podría ser: una noticia de una empresa en particular que se está desempeñando mal.

En tal caso, es probable que los precios de sus bonos y acciones caigan fuertemente. Pero el precio de las acciones caerá en mayor grado por varias razones como:

Los accionistas corren un mayor riesgo de perder si la empresa es liquidada debido al reclamo de prioridad de los bonistas.
Es probable que se reduzcan los dividendos.
El mercado de acciones suele ser más líquido ya que reacciona a las noticias de manera más dramática.
Mientras que, por otro lado, los pagos anuales de bonos son fijos.
Un gestor de fondos inteligente se beneficiará del hecho de que las acciones serán comparativamente mucho más baratas que los bonos.

# 6 Arbitraje de renta fija

Esta estrategia particular de fondos de cobertura se beneficia de las oportunidades de arbitraje en valores de tipos de interés.
Aquí se asumen posiciones opuestas en el mercado para aprovechar pequeñas inconsistencias de precios, limitando el riesgo de tasa de interés. El tipo más común de arbitraje de renta fija es el arbitraje swap-spread.
En el arbitraje swap-spread, las posiciones largas y cortas opuestas se toman en un swap y un bono del Tesoro.
El punto a tener en cuenta es que tales estrategias proporcionan rendimientos relativamente pequeños y pueden causar grandes pérdidas a veces.
Por lo tanto, esta estrategia particular de los fondos de cobertura se conoce como '¡Recoger monedas de cinco centavos frente a una apisonadora!

Ejemplo

Un fondo de cobertura ha tomado la siguiente posición: Largo 1,000 Bonos Municipales a 2 años a $ 200.

1,000 x $ 200 = $ 200,000 de riesgo (sin cobertura)
Los bonos municipales pagan una tasa de interés anual del 6%, o semi 3%.
La duración es de 2 años, por lo que recibe el capital después de 2 años.

Después de su primer año, la cantidad que haya ganado asumiendo que elige reinvertir el interés en un activo diferente será:

$ 200 000 x 0,06 = $ 12 000

Después de 2 años, habrá ganado $ 12000 * 2 = $ 24,000.

Pero está en riesgo todo el tiempo de:

La fianza municipal no se devuelve.
No recibiendo su interés.

Entonces, desea cubrir este riesgo de duración

El gestor de fondos de cobertura pone en cortocircuito los swaps de tipos de interés para dos empresas que pagan un tipo de interés anual del 6% (3% semestral) y pagan un impuesto del 5%.

$ 200 000 x 0,06 = $ 12 000 x (0,95) = $ 11 400

Entonces, durante 2 años será: $ 11,400 x 2 = 22,800

Ahora bien, si esto es lo que paga el Gerente, entonces debemos restar esto del interés hecho en el Bono Municipal: $ 24,000- $ 22,800 = $ 1,200

Por tanto, $ 1200 es la ganancia obtenida.

# 7 impulsado por eventos

En tal estrategia, los administradores de inversiones mantienen posiciones en empresas que están involucradas en fusiones, reestructuraciones, ofertas públicas de adquisición, recompras de accionistas, canjes de deuda, emisión de valores u otros ajustes de la estructura de capital.

Ejemplo

Un ejemplo de una estrategia impulsada por eventos son los valores en dificultades.

En este tipo de estrategia, los fondos de cobertura compran la deuda de empresas que se encuentran en dificultades financieras o que ya se han declarado en quiebra.

Si la empresa aún no se ha declarado en quiebra, el administrador puede vender acciones en corto, apostando a que las acciones caerán cuando se declare.

# 8 Macro global

Esta estrategia de fondos de cobertura tiene como objetivo obtener beneficios de los grandes cambios económicos y políticos en varios países al centrarse en las apuestas sobre tipos de interés, bonos soberanos y divisas.
Los gestores de inversiones analizan las variables económicas y el impacto que tendrán en los mercados. En base a eso desarrollan estrategias de inversión.
Los gerentes analizan cómo las tendencias macroeconómicas afectarán las tasas de interés, divisas, materias primas o acciones en todo el mundo y toman posiciones en la clase de activos que es más sensible en sus opiniones.
En tales casos se aplican una variedad de técnicas como análisis sistemático, enfoques cuantitativos y fundamentales, períodos de tenencia a largo y corto plazo.
Los gerentes generalmente prefieren instrumentos altamente líquidos como futuros y forwards de divisas para implementar esta estrategia.

Ejemplo

Un excelente ejemplo de una macroestrategia global es el cortocircuito de George Soros con la libra esterlina en 1992. Luego tomó una enorme posición corta de más de $ 10 mil millones en libras.

En consecuencia, se benefició de la renuencia del Banco de Inglaterra a elevar sus tipos de interés a niveles comparables a los de otros países del Mecanismo de Tipo de Cambio Europeo oa hacer flotar la moneda.

Soros ganó 1.100 millones en este comercio en particular.

# 9 Solo corto

Venta en corto que incluye la venta de las acciones que se prevé que bajen de valor.
Para implementar con éxito esta estrategia, los administradores de fondos deben elaborar estados financieros, hablar con los proveedores o competidores para detectar cualquier signo de problemas para esa empresa en particular.

Principales estrategias de fondos de cobertura de 2014

A continuación se muestran los principales fondos de cobertura de 2014 con sus respectivas estrategias de fondos de cobertura:

fuente: Prequin

Además, tenga en cuenta la distribución de la estrategia de fondos de cobertura de los 20 fondos de cobertura principales compilados por Prequin

fuente: Prequin

Claramente, los fondos de alto riesgo siguen la estrategia de renta variable y el 75% de los 20 fondos principales siguen la misma.
La estrategia de valor relativo es seguida por el 10% de los 20 principales fondos de cobertura
La estrategia macro, impulsada por eventos y estrategia múltiple hace que el 15% restante de la estrategia
Además, consulte más información sobre los trabajos de Hedge Fund aquí.
¿Son los fondos de cobertura diferentes de los bancos de inversión? - Consulte este fondo de inversión frente a banca de inversión

Conclusión

Los fondos de cobertura generan unos rendimientos anuales compuestos sorprendentes. Sin embargo, estos rendimientos dependen de su capacidad para aplicar correctamente las estrategias de fondos de cobertura para obtener esos atractivos rendimientos para sus inversores. Mientras que la mayoría de los fondos de cobertura aplican la estrategia de capital, otros siguen el valor relativo, la estrategia macro, la orientación por eventos, etc. También puede dominar estas estrategias de fondos de cobertura mediante el seguimiento de los mercados, la inversión y el aprendizaje continuo.

Entonces, ¿qué estrategias de fondos de cobertura te gustan más?