Acciones diluidas

¿Qué son las acciones diluidas en circulación?

Las acciones diluidas se pueden definir como el número total de acciones que tiene la empresa en un momento determinado que los tenedores pueden convertir en acciones normales (bonos convertibles, acciones preferentes convertibles, opciones sobre acciones para empleados). Se realiza ejerciendo el derecho de que disponen respecto a la conversión de dichas acciones en acciones normales.

  • Siempre que estas partes convertibles se convierten en acciones, se reduce la ganancia por acción de una empresa.
  • Dará como resultado una disminución del porcentaje de participación de los accionistas en circulación existentes de la empresa.

Componentes de acciones en circulación totalmente diluidas

Hay componentes específicos en las empresas que tienen la opción de convertir en capital contable. Los más comunes son los bonos convertibles, las acciones preferentes convertibles y las opciones sobre acciones de los empleados de una empresa.

# 1 - Bonos convertibles

fuente: aviator.aero

Se trata de instrumentos de deuda que la empresa emite para reunir capital para la empresa. Ciertos Bonos son bonos convertibles, aunque la mayoría de los bonos son bonos no convertibles. Los bonos convertibles tienen la opción de convertirse en acciones. Una vez convertidos, diluirán el patrón de participación existente al reducir el porcentaje de retención antes de la dilución de las obligaciones convertibles.

# 2 - Acciones preferentes convertibles

fuente: Yelp

Las acciones preferenciales tienen características tanto de deuda como de capital. Recibe algunos cupones fijos como deuda y tiene derecho a la revalorización del capital, al igual que el capital. Algunas acciones preferenciales son acciones preferenciales convertibles. Tienen la opción de convertirse en acciones. Una vez convertidos, diluirán el patrón de participación existente al reducir el porcentaje de tenencia antes de la dilución de las acciones preferenciales.

# 3 - Opciones sobre acciones y warrants para empleados

Las empresas ofrecen a sus empleados la opción de compra de acciones, que actúa como una compensación para los empleados. Los empleados tienen la opción de ejercerlo en un momento determinado y a un precio determinado. Una vez convertidos, diluirán el patrón de participación existente al reducir el porcentaje de retención antes de la dilución de las opciones sobre acciones convertibles.

Eche un vistazo a esta tabla de opciones del 10K 2014 de Colgate. Esta tabla proporciona detalles de las opciones sobre acciones en circulación de Colgate junto con su precio de ejercicio promedio ponderado.

fuente: Colgate 10K Filing

Ejemplo de acciones completamente diluidas

Supongamos un ejemplo para ver cómo estas acciones resultan en una disminución del porcentaje de participación antes de la emisión de dichas acciones. Suponga que la empresa tiene 10.000 acciones en circulación emitidas a 100 accionistas.

Entonces, en este caso, cada accionista tendrá la propiedad del 1% de las acciones en circulación de la empresa. Suponga que la combinación de deudas convertibles, acciones preferenciales convertibles y opciones sobre acciones suma 3000 acciones en el recuento. El porcentaje de participación de los accionistas individuales en las acciones de la empresa se reducirá al 0,8% desde el recuento anterior del 1%.

Ejemplo de Colgate

Hasta ahora, hemos llegado a saber que, en general, son dos tipos de participación en una empresa. Uno de ellos son las acciones básicas que no toman en consideración el efecto de los elementos convertibles, y el otro es el EPS diluido, que da cuenta del impacto de los elementos convertibles. Es obligatorio por parte de los reguladores de los países informar tanto las ganancias por acción básicas como las ganancias por acción diluidas. La primera es la utilidad neta por el número de acciones básicas en circulación y la última es la utilidad neta por acciones en circulación diluidas.

Las acciones ordinarias de Colgate eran 930,8 y el efecto de dilución debido a las opciones sobre acciones y las unidades de acciones restringidas es de 9,1 millones. Por tanto, la participación totalmente diluida resulta ser de 939,9 millones.

Ventajas

  • Las opciones sobre acciones para empleados que resultan en el EPS diluido ayudan a la empresa a retener a un empleado que se desempeña, lo que actúa como una compensación y motivación para el empleado.
  • Cuando una obligación convertible se convierte en acciones, a veces, reduce la carga del apalancamiento para la empresa.
  • Cuando una obligación convertible se convierte en acciones, a veces, reduce el costo de capital para la empresa, ya que el costo de la deuda es generalmente menor que el costo del capital.

Desventajas

  • Dará como resultado una disminución del porcentaje de participación de los accionistas en circulación existentes de la empresa.
  • Reduce la ganancia por acción de una empresa que repercute en rebajar la valoración de la empresa.
  • A veces, las opciones se convierten en acciones a un precio muy inferior debido al acuerdo predeterminado; esto reduce las ganancias por acción.
  • Cuando una obligación convertible se convierte en acciones, a veces aumenta el costo de capital para la empresa, ya que el costo de la deuda puede ser más alto que el costo del capital social en algunas situaciones adversas.

Limitaciones

  • Las acciones diluidas en circulación cuentan y las ganancias por acción diluidas solo informan las empresas públicas y no las empresas privadas.
  • Las ganancias por acción diluidas son el número más conservador, que toma en consideración el peor escenario posible.
  • De las dos EPS básicas y diluidas, los inversores siempre mirarán el número de EPS diluidas. Refleja el valor real como base en el supuesto de que todos los valores dilutivos se convierten, lo que no es el caso la mayor parte del tiempo.

Puntos importantes

  • Es obligatorio que todas las empresas que cotizan en bolsa informen el número diluido de acciones y también las ganancias por acción diluidas.
  • Asume el peor caso posible y es el número más conservador.
  • Los inversores siempre consideran las ganancias por acción diluidas, no las ganancias por acción básicas, aunque la mayoría de las veces, las EPS básicas dan un reflejo fiel.

Conclusión

Las empresas públicas tienen la obligación de informar sobre el número básico y diluido de acciones. De las dos EPS básicas y diluidas, los inversores siempre mirarán el número de EPS diluidas. Aunque diluido, el EPS no refleja el valor real, ya que supone que todos los valores dilutivos se convertirán, lo que no es el caso la mayor parte del tiempo.