¿Qué es la fórmula de tasa libre de riesgo?
Una fórmula de tasa de rendimiento libre de riesgo calcula la tasa de interés que los inversores esperan ganar en una inversión que conlleva cero riesgos, especialmente riesgo de incumplimiento y riesgo de reinversión, durante un período de tiempo. Suele estar más cerca de la tasa base de un banco central y puede diferir para los diferentes inversores. Es la tasa de interés ofrecida sobre los bonos soberanos o gubernamentales o la tasa bancaria establecida por el Banco Central del país. Estas tasas son función de muchos factores como: fórmula de tasa de inflación, tasa de crecimiento del PIB, tasa de cambio, economía, etc.
La tasa de rendimiento libre de riesgo es un insumo clave para llegar al costo de capital y, por lo tanto, se utiliza en el modelo de precios de activos de capital. Este modelo estima la tasa de rendimiento requerida de la inversión y el riesgo de la inversión en comparación con el activo total libre de riesgo. Se utiliza en el cálculo del costo de capital, que influye en el WACC de la empresa.
A continuación se muestra la fórmula para derivar el costo de capital usando la tasa de rendimiento libre de riesgo usando el modelo:
Modelo CAPM
Re = Rf + Beta (Rm-Rf)dónde,
- Re: costo de equidad
- Rf: tasa libre de riesgo
- Rm: Prima de riesgo de mercado
- Rm-Rf: Retorno esperado
Sin embargo, suele ser la tasa a la que los bonos y valores gubernamentales están disponibles y ajustados a la inflación. La siguiente fórmula muestra cómo llegar a la tasa de rendimiento libre de riesgo:
Fórmula de tasa de rendimiento libre de riesgo = (1+ Tasa de bonos del gobierno) / (1 + Tasa de inflación) -1
Esta tasa libre de riesgo debe ajustarse a la inflación.
Explicación de la fórmula
Las diversas aplicaciones de la tasa libre de riesgo utilizan los flujos de efectivo que están en términos reales. Por lo tanto, también se requiere que la tasa libre de riesgo se lleve a los mismos términos reales, que básicamente se ajusta a la inflación de la economía. Dado que la tasa es principalmente de bonos del gobierno a largo plazo, se ajustan al factor de tasa de inflación y se proporcionan para su uso posterior.
El cálculo depende del período de tiempo en evaluación.
- Si el período de tiempo es de hasta 1 año, se debe usar la seguridad gubernamental más comparable, que son las Letras del Tesoro, o simplemente las Letras del Tesoro.
- Si el período de tiempo es de 1 año a 10 años, se debe usar Treasure Note.
- Si el período de tiempo es de más de 10 años, se puede considerar seleccionar Treasure Bond.
Ejemplos de instrumentos con tasas libres de riesgo
Se supone que el gobierno de cualquier país tiene cero riesgo de incumplimiento, ya que puede imprimir dinero para pagar su obligación de deuda según sea necesario. Por lo tanto, la tasa de interés de los valores gubernamentales de cupón cero, como los bonos del tesoro, las letras y los pagarés, generalmente se trata como sustitutos de la tasa de rendimiento libre de riesgo.
Ejemplos de fórmula de tasa de rendimiento sin riesgo (con plantilla de Excel)
Veamos algunos ejemplos de simples a avanzados para entenderlo mejor.
Puede descargar esta plantilla de Excel de fórmula de tasa de rendimiento sin riesgo aquí - Plantilla de Excel de fórmula de tasa de rendimiento sin riesgo
Ejemplo 1
Utilice los siguientes datos para calcular la tasa de rendimiento libre de riesgo.
La tasa de rendimiento libre de riesgo se puede calcular utilizando la fórmula anterior como,
= (1 + 3,25%) / (1 + 0,90%) -
La respuesta será ...
Tasa de rendimiento libre de riesgo = 2,33%
El costo de capital se puede calcular utilizando la fórmula anterior como,
= 2,33% + 1,5 * (6% -2,33%)
El costo de la equidad será:
Costo de capital = 7.84%
Ejemplo # 2
A continuación se muestra la información de India, para el año 2018
La tasa de rendimiento libre de riesgo se puede calcular utilizando la fórmula anterior como,
= (1 + 7,61%) / (1 + 4,74%) -
La respuesta será ...
Tasa de rendimiento libre de riesgo = 2,74%
Aplicaciones
La tasa de rendimiento en India para los valores gubernamentales es mucho más alta que en comparación con las tasas de EE.UU. para el Tesoro de EE.UU. La disponibilidad de dichos valores también es fácilmente accesible. Está factorizado por la tasa de crecimiento de cada economía y la etapa de desarrollo en la que se encuentra cada una. Por lo tanto, los inversores están haciendo un cambio y están considerando invertir en valores y bonos del gobierno indio en su cartera.
Los modelos más utilizados que involucran la tasa libre de riesgo son:
- Teoría moderna de carteras: modelo de valoración de activos de capital
- Teoría de Black Scholes: utilizada para opciones sobre acciones y ratio de Sharpe, es un modelo utilizado para la dinámica del mercado financiero que contiene instrumentos de inversión derivados.
La relevancia de la fórmula de tasa de rendimiento libre de riesgo
Puede verse desde las 2 perspectivas: desde la perspectiva empresarial y desde la perspectiva de los inversores. Desde el punto de vista de un inversor, la tasa de rendimiento libre de riesgo que surge significa un gobierno estable, una tesorería segura y, en última instancia, la capacidad de esperar altos rendimientos de la propia inversión. Por otro lado, para las empresas, un escenario de tasas libres de riesgo en alza puede ser preocupante. Las empresas ahora tendrían que cumplir con las expectativas de los inversores de mayores rendimientos mejorando los precios de las acciones. Podría resultar estresante, ya que la empresa ahora no solo tendría que mostrar buenas proyecciones, sino que también tendría que prosperar para cumplir con estas proyecciones de rentabilidad.
