¿Qué es una fórmula de valor intrínseco?
La fórmula del valor intrínseco representa básicamente el valor actual neto de todos los flujos de efectivo libres futuros a capital (FCFE) de una empresa durante todo el curso de su existencia. Es el reflejo del valor real del negocio subyacente a las acciones, es decir, la cantidad de dinero que se puede recibir si el negocio completo y todos sus activos se venden hoy.
Fórmula de valor intrínseco
La fórmula de valor intrínseco para negocios y acciones se representa de la siguiente manera:
# 1 - Fórmula de valor intrínseco de una empresa
Matemáticamente, la fórmula de valor intrínseco de una empresa se puede representar como,
- donde FCFE i = flujo de efectivo libre a capital en el i-ésimo año
- FCFE i = Utilidad neta i + Depreciación y amortización i - Aumento del capital de trabajo i - Aumento de los gastos de capital i - Amortización de la deuda existente i + Deuda fresca obtenida i
- r = tasa de descuento
- n = Último año proyectado
# 2 - Fórmula de valor intrínseco de una acción
El cálculo de la fórmula del valor intrínseco de las acciones se realiza dividiendo el valor del negocio por el número de acciones en circulación de la empresa en el mercado. El valor de las acciones derivado de esta manera se compara con el precio de mercado de las acciones para verificar si las acciones se cotizan por encima / a la par / por debajo de su valor intrínseco.
Fórmula de valor intrínseco Acciones = Negocio de valor intrínseco / No. de acciones en circulación
Explicación de la fórmula del valor intrínseco
El cálculo de la fórmula del valor intrínseco de una acción se puede realizar siguiendo los siguientes pasos:
Paso 1: En primer lugar, determine el FCFE futuro para todos los años proyectados según el plan financiero disponible. Los FCFE proyectados se pueden calcular tomando el FCFE más reciente y multiplicarlo por la tasa de crecimiento esperada.
Paso 2: Ahora, la tasa de descuento se determina en función del rendimiento actual del mercado de una inversión con un perfil de riesgo similar. La tasa de descuento se denota mediante r.
Paso 3: Ahora, calcule el PV de todos los FCF descontándolos usando la tasa de descuento.
Paso 4: Ahora, sume el PV de todo el FCF calculado en el paso 3.
Paso 5: A continuación, el valor terminal se calcula multiplicando el FCFE del último año proyectado por un factor en el rango de 10 a 20 (tasa de rendimiento requerida). El valor terminal representa el valor de la empresa más allá del período proyectado hasta que se cierra la empresa.
Valor terminal = FCFE n * Factor
Paso 6: Ahora, para llegar al valor de todo el negocio, sume el valor del paso 4 y el valor descontado del paso 5 junto con cualquier efectivo y equivalentes de efectivo (si están disponibles).
Paso 7: Finalmente, el valor intrínseco por acción se puede derivar dividiendo el valor en el paso 6 por el número de acciones en circulación de la empresa.
Ejemplo de fórmula de valor intrínseco (con plantilla de Excel)
Puede descargar esta plantilla de Excel de fórmula de valor intrínseco aquí - Plantilla de Excel de fórmula de valor intrínseco
Tomemos un ejemplo de una empresa XYZ Limited que actualmente cotiza en el mercado de valores a $ 40 por acción con 60 millones de acciones en circulación. Un analista tiene la intención de predecir el valor intrínseco de las acciones en función de la información de mercado disponible. La tasa de rendimiento requerida prevaleciente que esperan los inversores en el mercado es del 5%. Por otro lado, se espera que el flujo de caja libre de la compañía crezca un 8%.
Las siguientes estimaciones financieras están disponibles para el año fiscal 19 en función de las cuales deben realizarse las proyecciones:
Entonces, a partir de los datos anteriores, primero calcularemos el FCFE para CY19.
FCFE CY19 (en millones) = Ingresos netos + Depreciación y amortización - Aumento del capital de trabajo - Aumento de los gastos de capital - Reembolso de la deuda existente + Deuda fresca obtenida
- FCFE CY19 (en millones) = $ 200,00 + $ 15,00 - $ 20,00 - $ 150,00 - $ 50,00 + $ 100,00
- = $ 95,00
Ahora, usando este FCFE de CY19 y la tasa de crecimiento de FCFE, calcularemos el FCFE proyectado para CY20 a CY23.
FCFE proyectado de CY20
- FCFE CY20 proyectado = $ 95.00 Mn * (1 + 8%) = $ 102.60 Mn
FCFE proyectado de CY21
- FCFE CY21 proyectado = $ 95.00 Mn * (1 + 8%) 2 = $ 110.81 Mn
FCFE proyectado de CY22
- FCFE CY22 proyectado = $ 95.00 Mn * (1 + 8%) 3 = $ 119.67 Mn
FCFE proyectado de CY23
- FCFE CY23 proyectado = $ 95.00 Mn * (1 + 8%) 4 = $ 129.25 Mn
Ahora calcularemos el valor terminal.
- Valor terminal = FCFE CY23 * (1 / Tasa de retorno requerida)
- = $ 129.25 Mn * (1/5%)
- = $ 2.584,93 Mn
Por tanto, el cálculo del valor intrínseco para la empresa será el siguiente:
Cálculo del valor intrínseco para la empresa
- Valor de la empresa = $ 2.504,34 Mn
Después de esto, haremos el cálculo del valor intrínseco por acción, que es el siguiente:
Cálculo del valor intrínseco por acción
- Fórmula de valor intrínseco = Valor de la empresa / No de acciones en circulación
- = $ 2.504,34 Mn / 60 Mn
- = $ 41,74
Por lo tanto, la acción cotiza por debajo de su valor razonable y, como tal, es aconsejable comprar la acción en la actualidad, ya que es probable que aumente en el futuro para alcanzar el valor razonable.
Relevancia y uso de la fórmula de valor intrínseco
Los inversores de valor acumulan riqueza comprando acciones fundamentalmente sólidas a un precio muy por debajo de su valor razonable. La idea detrás de la fórmula del valor intrínseco es que en el corto plazo, el mercado generalmente entrega precios irracionales, pero a largo plazo, la corrección del mercado ocurrirá de tal manera que el precio de las acciones en promedio volverá al valor razonable.
