¿Qué es la mejora de crédito?
Credit Enhancement es una estrategia adoptada por las empresas en la que toman diversas medidas internas y externas para mejorar su solvencia, con el objetivo principal de procurar mejores condiciones para el pago de su deuda y también reduce el riesgo de los inversores de productos estructurados específicos en el mercado financiero.
Las organizaciones o emisores se involucran principalmente en estrategias de mejora crediticia para reducir el interés que debe pagarse por un valor específico, ya que una alta calidad crediticia significa una buena calificación crediticia, lo que eventualmente significa que la inversión que realiza un inversor obtendrá los beneficios prometidos cuando el valor se emitidos en el mercado. A la inversa, cuando la solvencia es baja, la calificación crediticia será baja, lo que hace que sea desfavorable para los inversores invertir ya que el inversor podría terminar perdiendo su inversión.
Tipos de mejora crediticia
La mejora crediticia puede ser interna o externa dependiendo de la estrategia involucrada. Las actividades realizadas internamente en una organización que mejoran la escena crediticia se denominan mejoras internas, mientras que cualquier apoyo externo tomado para mejorar la calidad crediticia puede denominarse mejoras externas.
# 1 - Mejora interna
Sobregarantía
La técnica de mejora crediticia más utilizada es la sobregarantía. Como sugiere el nombre, el valor de la garantía es más alto que el valor en sí. Dado que la garantía subyacente es de un valor mucho más alto, un inversor puede estar seguro en caso de incumplimiento.
Exceso de propagación
El margen en exceso se refiere al interés que está en exceso después de cubrir todos los gastos de un valor respaldado por activos. Está relacionado con la sobregarantía. Es la diferencia entre la tasa de interés obtenida de la garantía subyacente y el interés pagado por el valor emitido. El exceso de propagación permite un respiro a las organizaciones en momentos en que se encuentra en una fase de pérdidas.
Tramos senior y subordinación
Una estructura superior o subordinada mejora la calidad crediticia interna de una organización. Los flujos de efectivo se segregan y priorizan como senior o subordinados en función de su antigüedad. Un tramo senior significaría que tiene la mayor antigüedad en el flujo de efectivo y los subordinados serían más bajos. La estructura de tramos de senior y subordinación sirve como capa protectora para los tramos senior. Los tramos senior tienen una mejor calificación que los de insubordinación.
# 2 - Mejora externa
Cuenta de garantía en efectivo
Una cuenta de garantía en efectivo es una cuenta que utiliza un emisor en caso de déficit en los ingresos. La organización puede pedir prestada una cierta cantidad de dinero a un banco comercial para comprar instrumentos de papel comercial (CP) de la más alta calidad crediticia. La cuenta Cash Colateral asegura la mejora crediticia porque, en el momento de problemas con la seguridad respaldada por activos, la organización puede vender el papel comercial y reembolsar la cantidad que se pide prestada a los inversores.
Carta de crédito
En caso de un déficit, un banco o cualquier otra institución financiera recibe una tarifa para compensar al emisor cuando los pagos incumplen. Los valores mejorados con una carta de crédito tienen la posibilidad de ser degradados y, como resultado, el emisor depende más de la cuenta de garantía en efectivo cuando se requiere apoyo externo para mejorar el crédito.
Bonos de garantía
Los valores respaldados por activos que están respaldados por fianzas tienen la misma calificación que el emisor de las fianzas. La mejora crediticia funciona para valores respaldados por activos con bonos de garantía como respaldo, ya que si el valor respaldado por activos no funciona como se esperaba, los bonos de garantía se pueden utilizar para reembolsar los pagos que se han incumplido.
Valores envueltos
El seguro o garantía de un tercero con respecto al pago de intereses y principal se denomina garantía envuelta. El tercero puede ser la empresa matriz del emisor del valor o un banco o una compañía de seguros. La garantía generalmente la proporciona una empresa con calificación AAA o un banco.
Ejemplo de mejora crediticia
ABC Inc. está recaudando capital mediante la emisión de un bono. Puede realizar mejoras crediticias para reducir la tasa de interés que necesita para pagar el bono a los inversores. ABC Inc. requeriría obtener una garantía bancaria sobre una parte del monto principal. Esto hace que el bono esté "garantizado por el banco". En este caso, el inversor puede confiar en la garantía del banco para recuperar su inversión en caso de que ABC Inc. incumpla durante la tenencia del bono. Supongamos que la calificación del bono en el momento de la emisión era BBB, la garantía bancaria ayudaría a que la calificación crediticia del bono aumentara a AA.
La mejora en la calificación crediticia crea espacio para que ABC Inc. reduzca la tasa de interés y también asegura que los inversionistas obtendrían los pagos de intereses y el monto principal de la garantía del banco.
Ventajas
- Permite a las organizaciones pedir prestado a una tasa de interés más baja.
- Mejora la solvencia de la organización.
- Anima a las organizaciones a trabajar para mejorar su solvencia.
Desventajas
- Una organización podría terminar probando diferentes formas de mejorar su solvencia en lugar de centrarse en su negocio principal.
- Los valores con una calificación crediticia más alta serán los más favorecidos por los inversores y no se invertirá en valores con una calificación crediticia baja.
- Crea ambigüedad entre los inversores, ya que la mejora crediticia puede representar una imagen falsa de un emisor que en realidad no se está desempeñando bien en sus actividades comerciales principales.
Conclusión
- Es una estrategia adoptada por las organizaciones para mejorar su solvencia.
- Hay dos técnicas principales de mejora crediticia: interna y externa.
- Credit Enhancement tiene como objetivo crear una situación en la que todos ganen tanto para el prestatario (organización) como para el prestamista (inversor).
- Garantiza la seguridad de la inversión realizada por un inversor.
