¿Qué son los factores cualitativos?
Los Factores Cualitativos en la Valoración son los diferentes factores en la valoración del negocio o la inversión que no son posibles de cuantificar directamente pero son igualmente importantes como los factores cuantitativos e incluyen factores como la calidad de la gestión, la ventaja competitiva, el gobierno corporativo, etc.
Las valoraciones se realizan utilizando datos cuantitativos (como estado de resultados, balance, flujos de caja, etc.) de los informes anuales. Piense en preparar un Modelo Financiero de una empresa y aplicar herramientas de valoración como DCF, herramientas de Valoración Relativa como ratio PE, EV / EBITDA, etc., para valorar la empresa. Sin embargo, existen otros factores "no tan tangibles" que también impactan en la valoración del negocio.
En este artículo, analizaremos los factores cualitativos en la valoración en detalle.
¿Qué entendemos por factores cualitativos en la valoración?
Los factores cualitativos son los factores en la valoración empresarial que son casi imposibles de cuantificar para las empresas. O podemos decir que estos son los factores de la valoración empresarial que no se pueden cuantificar directamente. Pero son igualmente, si no más, importantes que los factores cuantitativos en la valoración. Y al mismo tiempo, ninguna empresa puede ignorar estos factores menos tangibles porque realmente importan a la hora de valorar una empresa.
Los números no son lo único que importa cuando se piensa en evaluar una empresa. También hay otros factores que pueden pasar por alto su mente como inversionista.
En la siguiente sección, veremos el meollo del artículo, que lo ayudará a tomar decisiones comerciales más inteligentes, y podrá pensar en una perspectiva completamente diferente antes de gastar un dólar en una acción.
Lista de los 10 principales factores cualitativos
Aquí está la lista de los 10 principales factores cualitativos:
# 1 - Negocio principal de la empresa
Como inversor, su primera preocupación debería ser: "¿Cómo genera dinero una empresa?" Sí, según una definición reciente de empresa, es posible que hacer dinero no sea el único ingrediente de un buen negocio. Pero como inversor, debe invertir en acciones que le generen dinero. Por eso es esencial echar un vistazo a su modelo de ingresos y averiguar si realmente funcionará a largo plazo.
Por ejemplo, si observa el modelo comercial de KFC, veremos que venden deliciosas hamburguesas de pollo, pollo asado, muchas variedades de recetas de pollo y verduras para chuparse la boca, y su modelo comercial es sencillo de seguir. Como inversor, sabe que así es como KFC gana dinero.
Del mismo modo, antes de gastar un centavo en cualquier acción, conozca el modelo de negocio de una empresa. Haga su propia diligencia debida. Conoce su historia, modelo de generación de ingresos, cómo comenzó, cuánto tiempo están en el mercado, cuál es el margen de ingresos y ganancias que mantienen hasta ahora. Y luego opte por la valoración empresarial.
Como se ve en la descripción general del negocio de Facebook a continuación, nos proporciona información sobre cómo se generan los ingresos. Facebook genera todos sus ingresos vendiendo anuncios publicitarios a los especialistas en marketing.
fuente: Documentos presentados ante la SEC de Facebook
# 2 - Calidad de gestión
El segundo factor es la calidad de la gestión en la empresa. Si la dirección está lo suficientemente motivada para llevar a la empresa hacia su cumbre, la empresa sería una fuerza gigantesca y siempre encontraría la manera, incluso en medio de las crisis económicas más importantes.
Entonces, antes de invertir en una empresa, es de suma importancia tener un control de la calidad de la gestión. Tener el modelo de negocio más significativo no servirá a menos que la calidad de gestión de la empresa esté a la par.
Entonces, ¿qué harías?
Toda empresa, hoy en día, tiene un sitio web donde mencionan sus "equipos". Recorre la página, averigua quiénes son los promotores de la empresa, filtra sus antecedentes en diferentes niveles y descubre qué experiencias tienen en una industria similar.
Esto le dará una breve descripción general de la empresa. Pero eso no es todo. Debe profundizar y ver por sí mismo lo que realmente está haciendo la administración.
- Historial de desempeño: los resultados no mienten. Y cuando una empresa obtiene resultados asombrosos, eso significa que hay una mano detrás de la administración. Ahora revise los historiales de desempeño de los altos ejecutivos en la última década y obtendrá una idea razonable sobre si es prudente invertir en la empresa.
- Discusión y análisis de la gerencia (MD&A): Cada empresa pública debe producir un informe anual según la presentación 10-K. Mira el informe anual. En la sección inicial, encontrará algo como MD&A. En esa sección, obtendrá todas las ideas sobre lo que funcionó para la empresa y lo que no. ¿Qué división obtuvo la producción máxima en el último año? Y también podrá echar un vistazo a los estados financieros de la empresa. A continuación se muestra una instantánea de Discusión y análisis de administración de Facebook.
fuente: Documentos presentados ante la SEC de Facebook
- Busque información privilegiada: si está investigando una empresa, debe hacer "uno más uno es igual a dos". Una empresa que lo está haciendo excepcional gracias al esfuerzo de alguien. Por su esfuerzo, la empresa lo está compensando de manera razonable. Busque acciones. ¿Cuántas acciones se le dan a un alto ejecutivo y por qué? ¿Por qué le han dado las existencias? ¿Qué actuaciones ha tenido en el pasado?
# 3 - Clientes y exposición geográfica
Hay dos cosas básicas que debe verificar si desea penetrar la imagen real de la empresa.
En primer lugar, debe conocer los clientes de la empresa. ¿Tiene la empresa algunos grandes clientes o muchos pequeños clientes? ¿La empresa atiende solo a empresas o también a clientes finales? ¿Su enfoque gira en torno a un nicho de mercado o cubren todos los segmentos de clientes? Para comprender una empresa, es esencial obtener respuestas a las preguntas anteriores. Porque entonces comprenderá dónde se encuentra la empresa según el mapa mental de los clientes.
En segundo lugar, debe conocer la exposición geográfica de la empresa. ¿La empresa solo opera en determinados territorios? ¿Si es así por qué? ¿La empresa cubre solo áreas urbanas o rurales? ¿Cuál es su desglose de ventas según cada territorio? ¿Dónde venden más y por qué? Hacerte estas preguntas y buscar respuestas te ayudará a conocer bien la empresa y a tomar decisiones más acertadas al final del día.
En su formulario 10K, Facebook nos ha proporcionado información geográfica. Observamos que Estados Unidos es el principal contribuyente a los ingresos de Facebook. La participación del resto del mundo está experimentando un rápido aumento y, por lo tanto, diversificando el riesgo geográfico.
fuente: Documentos presentados ante la SEC de Facebook
# 4 - Ventaja competitiva
Antes de evaluar una empresa en términos cuantitativos y juzgarla basándose en cifras, debe averiguar cuál es la ventaja competitiva de la empresa. La ventaja competitiva es un término acuñado por Michael Porter. Él dice que hay pocos factores que son importantes para que una empresa tenga, para ser llamados una ventaja competitiva:
- La ventaja competitiva de una empresa es una capacidad única que otras empresas no pueden emular fácilmente.
- La ventaja competitiva ayuda a la empresa a producir más beneficios, más ingresos, sistemas y procesos eficientes.
- La ventaja competitiva ayuda a que todas las actividades de la empresa se alineen con la estrategia organizacional.
- La ventaja competitiva ayuda a una empresa a recibir beneficios generalmente durante cinco a diez años.
Por ejemplo, si una empresa vende en línea, su logística puede ser su ventaja competitiva, lo que puede ayudarla a llegar a sus clientes muy rápido y entregar bienes y productos más rápido que sus competidores.
Como inversor, debe pensar en la ventaja competitiva o la falta de ella antes de invertir en ella porque la ventaja competitiva o la falta de ella es su único ingrediente para producir resultados asombrosos o mediocres.
# 5 - Gobierno corporativo
En términos simples, el gobierno corporativo es el santo grial de un negocio sostenible. Si el gobierno corporativo de una empresa no está en orden, todo el negocio se derrumbará tarde o temprano. Por lo tanto, verificar el gobierno corporativo de una empresa es de suma importancia como inversor.
Necesitas ver tres cosas:
- ¿Están las reglas de la empresa alineadas con la misión y visión de la empresa?
- ¿La empresa está sirviendo bien a todos y cada uno de los interesados?
- ¿Cumplen legalmente con las políticas del gobierno?
Si la respuesta a las tres preguntas anteriores es "sí", por lo general, la empresa es bastante buena en el gobierno corporativo.
A continuación se muestran las pautas de gobierno corporativo de Facebook.
fuente: Gobierno Corporativo de Facebook
# 6 - Tendencias de crecimiento de la industria
Hacer su propia diligencia debida no termina en el nivel de la empresa. Debe averiguar en qué sector se encuentra la empresa y luego ver la industria bajo la luz del investigador. Debe recopilar los datos de los últimos diez años y luego usar diferentes herramientas para ver si parece encontrar algún patrón o tendencia o no.
En este caso, los factores cuantitativos pueden ayudarlo a tener una idea sobre los factores cualitativos. Mire diferentes tendencias, análisis, pronósticos de expertos y sugerencias. Pero asegúrese de decidir sobre la base de su propio pensamiento y su conocimiento de los datos. No coloque a la industria en un peldaño más alto porque un experto lo diga.
Una vez que conozca las tendencias, tendrá ideas definidas sobre cómo predecir las tendencias futuras de la empresa.
# 7 - Análisis competitivo
Muchos inversores se saltan esto.
Pero si quieres saber el valor correcto de una empresa, mira a sus competidores y haz un análisis.
Mire sus fortalezas y compárelas con la empresa en la que desea invertir. Observe sus debilidades y vea cómo le está yendo a la empresa a la que se ha dirigido en esas áreas.
Hacer un análisis competitivo no solo le ayudará a posicionar una empresa, sino que también le ayudará a descubrir empresas similares en las que invertir en un futuro próximo.
Los análisis industriales no se pueden realizar teniendo en cuenta la competencia. La única comparación con empresas similares puede brindarle una descripción general de cómo le está yendo a una empresa en la misma industria.
Facebook compite con muchos jugadores, incluidos Google, Snapchat, etc.
fuente: Documentos presentados ante la SEC de Facebook
# 8 - Tecnologías disruptivas
Las tecnologías pueden dar forma o romper una empresa.
Busque tecnologías disruptivas que hayan dado forma a la industria por completo. Y luego vea si la empresa que está evaluando utiliza esas tecnologías o no.
En esta era de avance continuo de las tecnologías, solo las disruptivas hacen alboroto en la industria. Y antes de invertir en una empresa, busque primero el estado tecnológico de la industria.
Una tecnología disruptiva para Facebook es Oculus. Los productos de potencia de la plataforma de contenido y la tecnología de realidad virtual de Oculus permiten a las personas ingresar a un entorno completamente inmersivo e interactivo para jugar, consumir contenido y conectarse con otros.
# 9 - Cuota de mercado
La empresa no necesita tener una participación significativa en el mercado, especialmente cuando ha estado en el mercado solo por un tiempo. Pero lo que debemos considerar como inversores es si tiene potencial para crecer o no.
Puede utilizar BCG Matrix o cualquier otra herramienta estratégica para averiguar a dónde pertenece esta empresa y luego evaluarla en base a eso.
Como inversor, es fundamental saber que la empresa puede crecer en un futuro próximo. Si una empresa ha alcanzado su punto de saturación y hay un crecimiento limitado o nulo (más bien una pendiente descendente en el camino), invertir en ella no sería una gran idea.
# 10 - Regulaciones
Ninguna empresa puede estar libre de regulaciones. Y cuando intenta evaluar una empresa, también necesita ver los factores regulatorios.
Por ejemplo, en las industrias farmacéuticas, la FDA (Administración de Drogas y Alimentos) tiene regulaciones directas. Según la FDA, antes de que un fármaco salga al mercado, debe pasar por una serie de ensayos clínicos antes de que llegue a los clientes finales.
Sin embargo, no todas las industrias tienen las mismas restricciones regulatorias. Entonces, como evaluador, debe ver si la empresa está siguiendo todas las prácticas regulatorias o no.
fuente: Documentos presentados ante la SEC de Facebook
La idea es averiguar los factores regulatorios que pueden tener un impacto directo en el resultado final (piense en el beneficio neto) de la empresa. Para descubrir esto, realmente necesita profundizar, leer todos los estados financieros de la empresa y también revisar el informe anual.
