Tipos de líneas de crédito

Existen principalmente dos tipos de facilidades crediticias; a corto y largo plazo, donde el primero se usa para los requisitos de capital de trabajo de la organización, incluido el pago de acreedores y facturas, mientras que el segundo se usa para cumplir con los requisitos de gasto de capital de la empresa, generalmente financiado a través de bancos, colocaciones privadas y bancos.

Si bien la obtención de capital (mediante OPI, FPO o valores convertibles) sigue siendo un método para recaudar fondos para una empresa, los propietarios de empresas pueden preferir aumentar la deuda, ya que podría ayudar a mantener el control de la empresa. Por supuesto, esta decisión depende en gran medida de la suficiencia de los flujos de efectivo para atender los pagos de intereses y principal, y una empresa muy apalancada puede imponer una carga a las operaciones de la empresa y al precio de las acciones. En consecuencia, las condiciones de pago, las tasas de interés, la garantía y todo el proceso de negociación de cada préstamo siguen siendo la clave para diseñar la estrategia de capital de una empresa.

En este artículo, discutimos los diferentes tipos de facilidades crediticias y su uso típico en el curso del negocio.

Dos tipos de líneas de crédito

En términos generales, existen dos tipos de facilidades crediticias:

1) Préstamos a corto plazo, principalmente para necesidades de capital de trabajo; y

2) Préstamos a largo plazo, requeridos para gastos de capital (compuestos principalmente por instalaciones de fabricación de edificios, compra de maquinaria y equipo y proyectos de expansión) o adquisiciones (que podrían ser adicionales, es decir, de menor tamaño o transformadoras, es decir, de tamaño comparable) .

Facilidades de crédito a corto plazo

Los préstamos a corto plazo pueden ser predominantemente de los siguientes tipos:

# 1 - Crédito en efectivo y sobregiro

En este tipo de línea de crédito, una empresa puede retirar más fondos de los que tiene en sus depósitos. Entonces, el prestatario deberá pagar la tasa de interés que es aplicable solo a la cantidad que se ha descubierto. El tamaño y la tasa de interés que se cobran en la línea de sobregiro suelen depender del puntaje (o calificación) crediticio del prestatario.

# 2 - Préstamos a corto plazo

Una corporación también puede pedir préstamos a corto plazo para cubrir sus necesidades de capital de trabajo, cuyo plazo puede limitarse a un año. Este tipo de línea de crédito puede o no estar garantizado por naturaleza, dependiendo de la calificación crediticia del prestatario. Un prestatario más fuerte (generalmente de una categoría de grado de inversión) podría pedir prestado sin garantía. Por otro lado, un prestatario sin grado de inversión puede requerir proporcionar una garantía para los préstamos en forma de activos corrientes, como cuentas por cobrar e inventarios (almacenados o en tránsito) del prestatario. Varias grandes corporaciones también piden prestado servicios de crédito renovable, en virtud de los cuales la empresa puede pedir prestado y reembolsar fondos de forma continua dentro de una cantidad y plazo específicos. Estos pueden durar hasta 5 años,e implica una tarifa de compromiso y una tasa de interés ligeramente más alta para una mayor flexibilidad en comparación con los préstamos tradicionales (que no se reponen después de realizar los pagos).

Una línea de base para empréstitos es una forma garantizada de línea de crédito a corto plazo que se proporciona principalmente a las empresas comerciales de productos básicos. Por supuesto, la relación préstamo-valor, es decir, la relación entre el monto prestado y el valor de la garantía subyacente se mantiene siempre en menos de uno, en algún lugar alrededor del 75-85%, para capturar el riesgo de una posible disminución en el valor de los activos.

# 3 - Financiamiento comercial

Este tipo de línea de crédito es esencial para un ciclo de conversión de efectivo eficiente de una empresa y puede ser de los siguientes tipos:

Crédito de los proveedores: un proveedor suele sentirse más cómodo otorgando crédito a sus clientes, con quienes mantiene relaciones sólidas. La negociación de las condiciones de pago con el proveedor es extremadamente importante para asegurar una transacción rentable. Un ejemplo del término de pago del proveedor es “2% 10 Neto 45”, lo que significa que el proveedor ofrecería el precio de compra con un descuento del 2% si se paga dentro de los 10 días. Alternativamente, la empresa tendría que pagar la totalidad del precio de compra especificado, pero tendría la flexibilidad de extender el pago 35 días más.
Cartas de crédito: Es una forma de crédito más segura, en la que un banco garantiza el pago de la empresa al proveedor. El banco emisor (es decir, el banco que emite la carta de crédito al proveedor) realiza su propia diligencia debida y, por lo general, solicita una garantía a la empresa. Un proveedor preferiría este arreglo, ya que esto ayuda a abordar el problema del riesgo crediticio con respecto a su cliente, que potencialmente podría estar ubicado en una región inestable.
Crédito a la exportación: esta forma de préstamo es otorgada a los exportadores por agencias gubernamentales para apoyar el crecimiento de las exportaciones.
Factoring : El factoring es una forma avanzada de endeudamiento, en el que la empresa vende sus cuentas por cobrar a otra parte (llamado factor) con un descuento (para compensar la transferencia del riesgo crediticio). Este acuerdo podría ayudar a la empresa a eliminar las cuentas por cobrar de su balance y puede servir para cubrir sus necesidades de efectivo.

Líneas de crédito a largo plazo

Ahora, veamos cómo se estructuran típicamente las líneas de crédito a largo plazo. Se pueden pedir prestados de varias fuentes: bancos, colocaciones privadas y mercados de capital, y se encuentran en diferentes niveles en una cascada de impagos.

# 1 - Préstamos bancarios

El tipo más común de línea de crédito a largo plazo es un préstamo a plazo, que se define por un monto específico, un plazo (que puede variar de 1 a 10 años) y un calendario de pago específico. Estos préstamos pueden estar garantizados (generalmente para prestatarios de mayor riesgo) o no garantizados (para prestatarios con grado de inversión) y, por lo general, tienen tasas variables (es decir, un margen sobre LIBOR o EURIBOR). Antes de prestar una línea de crédito a largo plazo, un banco realiza una diligencia debida exhaustiva para abordar el riesgo crediticio que se les pide que asuman dado el plazo a largo plazo. Con mayor diligencia, los préstamos a plazo tienen el costo más bajo entre otras deudas a largo plazo. La debida diligencia puede implicar la inclusión de convenios como los siguientes:

1. Mantenimiento de ratios de apalancamiento y ratios de cobertura, bajo los cuales el banco puede solicitar a la corporación que mantenga Deuda / EBITDA a menos de 0x y EBITDA / Intereses a más de 6.0x, restringiendo así indirectamente que la empresa asuma deuda adicional más allá de cierto límite.
2. Provisión de cambio de control, lo que significa que una parte específica del préstamo a plazo debe reembolsarse, en caso de que la empresa sea adquirida por otra empresa.
3. Compromiso negativo, que evita que los prestatarios se comprometan con la totalidad o una parte de sus activos para obtener préstamos bancarios adicionales (incluso para el segundo gravamen) o la venta de activos sin permiso
4. Restringir fusiones y adquisiciones o determinadas inversiones de capital

El préstamo a plazo puede ser de dos tipos: Préstamo a plazo A "TLA" y Préstamo a plazo B "TLB". La principal diferencia entre los dos es el cronograma de amortización: TLA se amortiza uniformemente durante 5-7 años, mientras que TLB se amortiza nominalmente en los años iniciales (5-8 años) e incluye un pago de bala grande en el último año. Como adivinó correctamente, TLB es un poco más caro para la Compañía por el riesgo crediticio y de plazo ligeramente mayor (debido al pago tardío del principal).

# 2 - Notas

Estos tipos de facilidades crediticias se obtienen de colocaciones privadas o mercados de capital y, por lo general, no tienen garantía. Para compensar el mayor riesgo crediticio que los prestamistas están dispuestos a asumir, son más costosos para la empresa. Por lo tanto, la corporación los considera solo cuando los bancos no se sienten cómodos con más préstamos. Este tipo de deuda suele estar subordinada a los préstamos bancarios y tiene un plazo mayor (hasta 8-10 años). Los pagarés generalmente se refinancian cuando el prestatario puede contraer deuda a tasas más bajas, sin embargo, esto requiere una multa por pago anticipado en forma de pago "completo" además del pago del principal al prestamista. Algunas notas pueden venir con una opción de compra, que permite al prestatario pagar por adelantado estas notas dentro de un período de tiempo específico en situaciones en las que refinanciar con una deuda más barata es más fácil.Los pagarés con opciones de compra son relativamente más baratos para el prestamista, es decir, cobrados a tasas de interés más altas que los pagarés regulares.

# 3 - Deuda mezzanine

La deuda de financiación intermedia es una combinación entre deuda y capital y ocupa el último lugar en la cascada de impagos. Esta deuda es completamente no garantizada, mayoritaria solo para las acciones ordinarias y menor que la otra deuda en la estructura de capital. Debido al mayor riesgo, requieren una tasa de retorno del 18-25% y solo los proporcionan fondos de inversión y fondos de cobertura, que generalmente invierten en activos de mayor riesgo. La estructura similar a la de la deuda proviene de su pago de intereses en efectivo y un vencimiento que varía entre 5 y 7 años; mientras que la estructura similar a la equidad proviene de los warrants y el pago en especie (PIK) asociados a ella. PIK es una parte de los intereses, que en lugar de pagar periódicamente a los prestamistas, se agrega al monto principal y se reembolsa solo al vencimiento.Los warrants pueden abarcar entre el 1% y el 5% del capital social total y ofrecen a los prestamistas la opción de comprar acciones de la empresa a un precio bajo predeterminado, en caso de que el prestamista considere la trayectoria de crecimiento de la empresa de forma positiva. La deuda mezzanine se utiliza normalmente en una situación de compra apalancada, en la que un inversor de capital privado compra una empresa con la mayor deuda posible (en comparación con el capital), para maximizar su rendimiento sobre el capital.

# 4 - Titulización

Este tipo de línea de crédito es muy similar al factoring de cuentas por cobrar mencionado anteriormente. La única diferencia es la liquidez de los activos y las instituciones involucradas. En el factoraje, una institución financiera puede actuar como un "factor" y comprar las cuentas por cobrar comerciales de la Compañía; sin embargo, en la titulización, podría haber varias partes (o inversores) y cuentas por cobrar a más largo plazo involucradas. Los ejemplos de activos titulizados podrían ser cuentas por cobrar de tarjetas de crédito, cuentas por cobrar hipotecarias y activos improductivos (NPA) de una empresa financiera.

# 5 - Préstamo puente

Otro tipo de línea de crédito es una línea puente, que generalmente se utiliza para fusiones y adquisiciones o con fines de capital de trabajo. Por lo general, un préstamo puente es de naturaleza a corto plazo (hasta 6 meses) y se toma prestado para un uso provisional, mientras que la empresa espera un financiamiento a largo plazo. El préstamo puente puede reembolsarse mediante préstamos bancarios, pagarés o incluso financiación mediante acciones, cuando los mercados se vuelvan propicios para la obtención de capital.

En conclusión, debe haber un equilibrio entre la estructura de deuda de la empresa, el capital social, el riesgo comercial y las perspectivas de crecimiento futuro de una empresa. Varias líneas de crédito tienen como objetivo vincular estos aspectos para que una empresa funcione bien.