Estado de resultados

¿Qué es el estado de resultados?

El estado de resultados es uno de los informes financieros de la empresa que proporciona un resumen de todos los ingresos y gastos durante el período de tiempo con el fin de determinar la ganancia o pérdida de la empresa y medir su actividad comercial durante el período de tiempo dependiendo de los requisitos de usuarios.

Observamos que Box, Inc ha tenido pérdidas durante los últimos tres años. ¿Qué nos dice esto sobre la empresa, su modelo de negocio, su capacidad de generación de ingresos, su control de costes?

El propósito básico de mirar el estado de resultados de la empresa es asegurarse de obtener la imagen completa de los ingresos y gastos de una empresa durante el año.

Aquí hay una instantánea de lo que es un formato de declaración de ingresos:

  • En primer lugar, un estado de resultados es un estado que muestra cuántos ingresos ha obtenido una empresa a lo largo de los años. Ingresos significa las ventas totales durante el período (Ventas totales = Unidades * Precio por unidad). Los ingresos de Colgate en 2015 fueron de $ 16,034 millones.
  • Un formato de estado de resultados también le muestra los “costos y gastos” incurridos durante el año. Estos costos pueden afectar directa o indirectamente los ingresos de la empresa. El costo de ventas de Colgate fue de $ 6,635 millones en 2015.
  • Eso significa comparar los ingresos y los costos. Un estado de resultados le proporciona un análisis comparativo de lo que le importaba a una empresa durante el año. Cuánta ganancia (ganancia neta) han obtenido (si alguna) o cuánta pérdida (pérdida neta) han incurrido. La utilidad neta de Colgate en 2015 fue de $ 1,384 millones.
  • La estructura de una cuenta de resultados también representa el EPS de una empresa durante el mismo período. El cálculo se basa en la suposición de que si todas las ganancias netas se distribuyen entre los accionistas, ¿cuánto se cotizaría cada acción? Por lo general, la empresa nunca distribuye todas sus ganancias. La mayor parte se reinvierte en la empresa, lo que se denomina “reinvertir las ganancias”. La utilidad básica por acción de Colgate es de $ 1.53 por acción.
  • Según la Comisión de Bolsa y Valores, “piense en…. (declaraciones de ingresos) como un conjunto de escaleras ". La idea es mirar los ingresos y los costos uno por uno. Primero, veremos los ingresos, luego el costo, que, directa e indirectamente, afecta las ventas (costo de ventas). Y luego, tomaremos las escaleras y tomaremos en cuenta los intereses y los impuestos, que finalmente nos proporcionarán las ganancias netas o la pérdida neta.
  • Finalmente, recuerde que la "ganancia neta" o la "pérdida neta" final se llama "el resultado final". Es cuánto ganó y perdió una empresa durante el período contable. Y como inversor, también debe comenzar desde arriba (ingresos) y llegar hacia abajo (la ganancia neta o la pérdida neta).

Estructura del estado de resultados

Como analista financiero, debemos analizar la estructura del estado de resultados con mucho cuidado. El objetivo principal de analizar el estado de resultados es comprender cómo el negocio genera ingresos recurrentes en contraste con sus gastos y si el negocio es rentable o no.

A continuación se muestra la estructura del estado de resultados. Estudiamos cada artículo de línea uno por uno.

Ingresos por ventas

En la parte superior de la estructura del estado de resultados, un contador tiene que escribir el "dinero total aportado" a la empresa por las ventas. Incluye los ingresos totales por ventas. Las ventas totales se pueden generar mediante la venta de productos o servicios. Se llama "ingresos brutos". "Bruto" significa "no refinado". En este caso, "bruto" significa que los gastos aún no se han deducido de los "ingresos".

La siguiente línea sería "el artículo inesperado", que la empresa nunca esperó al realizar las ventas. Puede ser "devolución de ventas" o cualquier "descuento de ventas".

En la siguiente línea, se deducirán "devoluciones de ventas" o "descuento de ventas", lo que nos proporcionará "ingresos netos". Eso significa que estos son los ingresos reales que la empresa ha obtenido después de tener en cuenta el "retorno de ventas" o el "descuento de ventas".

Tenga en cuenta lo siguiente:

  • Sigue el principio de reconocimiento de ingresos: los ingresos se reconocen aunque no se pueda cobrar efectivo hasta el siguiente período contable.
  • Ventas netas = ventas brutas - devoluciones de ventas y descuentos - descuentos;
  • El número de ventas y las tendencias en las ventas netas a lo largo del tiempo se utiliza para analizar el progreso de una empresa.

Tomemos un ejemplo de estado de resultados de Alphabet (Google) para ver cómo se reconocen los ingresos. Google tiene principalmente tres fuentes de ingresos.

  1. Propiedades de  Google: los ingresos por propiedades de Google consisten principalmente en ingresos por publicidad que se generan en las propiedades de búsqueda de Google. Esto incluye los ingresos del tráfico generado por los socios de distribución de búsqueda que utilizan Google.com como su búsqueda predeterminada en navegadores, barras de herramientas, Gmail, Maps y Google Play, YouTube, etc.
  2. Propiedades de los  miembros de la red de Google: los ingresos por propiedades de los miembros de la red de Google consisten principalmente en los ingresos por publicidad generados a partir de anuncios colocados en las propiedades de los miembros de la red de Google a través de AdSense, AdMob y DoubleClick AdExchange.
  3. Otros ingresos de Google: los otros ingresos de Google consisten principalmente en ingresos y ventas de aplicaciones, compras en la aplicación y contenido digital en Google Play Store, hardware, ingresos relacionados con las licencias; y tarifas de servicio recibidas por nuestras ofertas de Google Cloud.

Además, tenga en cuenta que Estados Unidos es el que más contribuye a los ingresos.

fuente: Archivos de la SEC de Alphabet (Google)

Costo de los bienes vendidos

El costo de los bienes vendidos es la cantidad pagada por la mercadería vendida o el costo de fabricación de los productos vendidos durante el período contable.

En el caso del ejemplo de declaración de ingresos de Google, el costo de los ingresos consiste en los costos de adquisición de tráfico (TAC), que se pagan a los miembros de la red de Google principalmente por los anuncios que se muestran en sus propiedades y las cantidades pagadas a nuestros socios de distribución que ponen a disposición puntos de acceso de búsqueda y servicios.

fuente: Archivos de la SEC de Alphabet (Google)

Beneficio bruto

La ganancia bruta es la diferencia entre los ingresos y el costo de fabricar un producto o proporcionar un servicio, antes de deducir los gastos generales, la nómina, los impuestos y los intereses.

Beneficio bruto = Ventas netas - Costo de los bienes vendidos.

La gerencia está interesada tanto en:

  • La cantidad de margen bruto; y
  • El porcentaje del margen bruto (margen bruto / ventas netas).

Ambos son útiles para planificar operaciones comerciales.

Google no proporciona la cifra de beneficio bruto. Sin embargo, es muy fácil de encontrar.

Beneficio bruto = Ingresos - Costo de ingresos

fuente: Archivos de la SEC de Alphabet (Google)

  • Beneficio bruto (2016) = 90,272 - 35,138 = 55,134 millones
  • Utilidad bruta (2015) = 74,989 - 28,164 = 46,825 millones

Venta de gastos generales y administrativos

Los gastos de operación son los gastos que no sean los costos de explotación en que se incurre en la gestión de una empresa.

  • Estos gastos se agrupan en categorías: Gastos de venta, Gastos generales y administrativos, Otros ingresos y gastos.
  • La planificación y el control cuidadosos de los gastos operativos pueden mejorar la rentabilidad de una empresa.

Ejemplo de declaración de ingresos de Google, los gastos de venta, generales y administrativos se dividen en dos partes: a) Ventas y marketing b) Generales y administrativos

fuente: Archivos de la SEC de Alphabet (Google)

  • Gastos de venta, generales y administrativos (2016) = 10485 + 6985 = 17.470 millones
  • Gastos de venta, generales y administrativos (2015) = 9047 + 6136 = 15,183 millones

Ingresos operativos o EBIT

Los ingresos operativos o “ ganancias antes de intereses e impuestos” (EBIT) son la diferencia entre el margen bruto y los gastos operativos. Representa los ingresos del negocio normal o principal de una empresa. Se utiliza para comparar la rentabilidad de empresas o divisiones dentro de una empresa.

  • El EBIT es importante para el analista, ya que se considera uno de los indicadores de ganancias futuras.
  • Un analista debe eliminar los elementos no recurrentes para normalizar el EBIT.

Limpieza de números: eliminación de números no recurrentes.

Tenga en cuenta que este ejemplo de declaración de ingresos de Google incluye el costo de investigación y desarrollo como un gasto operativo.

fuente: Archivos de la SEC de Alphabet (Google)

  • El EBIT o ganancias antes de intereses e impuestos de Google fue de $ 23,716 millones en 2016 y $ 19,360 millones en 2015.

EBITDA o ganancias antes de la depreciación y amortización de impuestos a los intereses

  • El EBITDA (Utilidad antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización) es independiente de la política de depreciación.
  • Fórmula de EBITDA = EBIT + Depreciación y Amortización
  • El EBITDA es una medida específica del analista y muchas empresas no proporcionan esta medida. El EBITDA es especialmente útil de medir para comparar empresas intensivas en capital.

La estructura del estado de resultados de Google no proporciona depreciación y amortización como un elemento de línea separado. Para encontrar el EBITDA, necesitamos encontrar las cifras de Depreciación y Amortización.

Los flujos de efectivo nos proporcionan estos detalles, como se muestra a continuación.

fuente: Archivos de la SEC de Alphabet (Google)

  • EBITDA (2016) = EBIT (2016) + Depreciación (2016) + Amortización (2016)
  • EBITDA (2016) = $ 23,716 + 5,267 = 28,983 millones
  • EBITDA (2015) = EBIT (2015) + Depreciación (2015) + Amortización (2015)
  • EBITDA (2015) = $ 19,360 + 877 = 20,237 millones

Además, vea la diferencia entre EBIT vs EBITDA.

Ingresos por intereses y gastos por intereses

  • La mayoría de las empresas mantienen su exceso de efectivo en depósitos bancarios a corto plazo, fondos del mercado monetario o cuentas de ahorro. Estos forman ingresos por intereses para la empresa.
  • Los gastos por intereses, por otro lado, son los intereses pagados por el dinero prestado de bancos / tenedores de bonos o Capex privado o operaciones diarias del fondo.

A continuación se muestra la instantánea del ejemplo del estado de resultados: ingresos por intereses y gastos por intereses de Google.

fuente: Archivos de la SEC de Alphabet (Google)

  • Los Ingresos por Intereses de Google fueron de 1.220 millones en 2016, mientras que sus Gastos por Intereses fueron de 124 millones.

Renta antes de pagar impuestos

  • La utilidad antes de impuestos sobre la renta es la cantidad que una empresa ha ganado de todas las actividades, operativas y no operativas, antes de tomar en cuenta la cantidad de impuestos sobre la renta en que incurrió la empresa. Se utiliza para comparar la rentabilidad de dos o más empresas o divisiones dentro de una empresa. Las comparaciones se realizan antes de que se deduzcan los impuestos sobre la renta porque las empresas pueden estar sujetas a diferentes tasas de impuesto sobre la renta.
  • La renta antes de impuestos sobre la renta se define como el dinero retenido por la empresa antes de deducir el dinero a pagar por impuestos. EBT incluye el dinero pagado por intereses.

Por lo tanto, se puede calcular restando el interés del EBIT.

EBT = EBIT - Intereses

Consulte el cálculo a continuación del ejemplo de declaración de ingresos de Google

fuente: Archivos de la SEC de Alphabet (Google)

  • Observamos que el Income Before Tax de Google fue de 24,150 millones en 2016 y de $ 19,651 millones en 2015.

Lngresos netos

El ingreso neto (PAT) es lo que queda del margen bruto después de deducir los gastos operativos, agregar o deducir otros ingresos y gastos y deducir los impuestos sobre la renta. Es la cifra final, o "línea de fondo", del estado de resultados.

La utilidad neta es una medida de desempeño importante:

  • Representa la cantidad de ganancias comerciales que se acumulan para los accionistas.
  • ¿Es la cantidad transferida a ganancias retenidas de todas las actividades generadoras de ingresos durante el año?
  • A menudo se utiliza para determinar si una empresa ha estado funcionando con éxito;

Consulte el cálculo de ingresos netos a continuación del ejemplo de declaración de ingresos de Google

fuente: Archivos de la SEC de Alphabet (Google)

  • La utilidad neta de Google fue de 19,478 millones en 2016 y 15,826 millones en 2015.

Ganancias por acción

El EPS se puede calcular dividiendo el "beneficio neto" o el "ingreso neto" entre las "acciones en circulación". Por ejemplo, si necesitamos calcular el EPS de la Compañía ABC y sabemos que la "ganancia neta" es $ 100,000 y el número de "acciones en circulación" es 10,000, el EPS sería = ($ 100,000 / 10,000) = $ 10 por acción.

Consulte el cálculo de EPS del ejemplo de declaración de ingresos de Google

fuente: Archivos de la SEC de Alphabet (Google)

  • Observamos que Google aumentó sus ganancias por acción de $ 23.11 por acción en 2015 a $ 28.32 por acción en 2016.

Ejemplo de Nestlé

Echemos un vistazo al ejemplo del estado de resultados de Nestlé, donde, junto con la estructura normal del estado de resultados, tomaremos en cuenta "ingresos de asociados y empresas conjuntas", etc.

El estado de resultados consolidado de Nestlé para el año terminado el 31 de diciembre de 2014 y 2015

fuente: Nestle.com 

Pocas cosas en la estructura del estado de resultados de Nestlé que sean diferentes al ejemplo que hicimos antes:

  • La ganancia bruta no se trata por separado.
  • En segundo lugar, hay dos tipos de gastos e ingresos operativos. Primero, se toman en cuenta los gastos e ingresos operativos de negociación, y luego, se han considerado los gastos e ingresos generales de operación.
  • En lugar de etiquetar “ingresos por intereses” y “gastos por intereses”, se han mencionado “ingresos financieros” y “gastos financieros” que son similares.
  • Luego de deducir los impuestos, también se ha considerado “ingresos de asociadas y negocios conjuntos”.

En el análisis final

El estado de resultados es uno de los estados financieros más importantes que los inversores deben consultar antes de tomar la decisión de invertir en una empresa. Si desea invertir en una empresa, puede utilizar el análisis vertical y horizontal del estado de resultados para tomar una decisión informada.

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