¿Qué es el riesgo de pago anticipado?
Riesgos de pago anticipado se refiere al riesgo de perder todos los pagos de intereses adeudados sobre un préstamo hipotecario o garantía de renta fija debido al pago anticipado del principal por parte del Prestatario. El riesgo de pago anticipado resulta en la pérdida del pago de intereses potencial y el prestatario cancela prematuramente las obligaciones del préstamo. Este riesgo es más relevante en el endeudamiento hipotecario, que normalmente se obtiene por períodos más largos de 15 a 30 años y, desde la perspectiva del prestatario, tiene sentido reembolsar anticipadamente para evitar grandes pagos de intereses debido al largo período de dichos préstamos.
Desde la perspectiva de un prestamista, este riesgo presenta un desafío relevante, ya que da como resultado un problema de despliegue de fondos excesivos cada vez que se realiza el reembolso y también la pérdida de pagos de intereses prefijados que pueden no ser posibles de implementar a la misma tasa en caso de reembolso anticipado. En resumen, el prepago, el riesgo es el riesgo de que los prestatarios paguen por adelantado a medida que bajan las tasas de interés.
¿Cómo afecta el riesgo de pago anticipado a las inversiones?
A continuación se comparte un ejemplo sencillo para dilucidar este punto:
XYZ Bank extendió un préstamo para vivienda a Allen por $ 100000 a LIBOR + 2% durante 20 años. Después de 2 años, las tasas han bajado resultando en el mismo préstamo disponible para Allen de ABC Bank @LIBOR + 1%. Para ahorrar el pago de intereses debido a la reducción de la tasa de interés, Allen cierra su cuenta de préstamo realizando un pago anticipado a XYZ Bank que se ha cristalizado en un riesgo de pago anticipado para XYZ Bank.
El riesgo de pago anticipado se ve afectado en gran medida por los cambios en la tasa de interés y se puede clasificar principalmente en dos componentes:
- La disminución en las tasas de interés que resulta en riesgo de contracción donde los valores respaldados por hipotecas tendrán un vencimiento más corto que el vencimiento original debido al cierre anticipado de mis prestatarios que resultará en la cuenta de disminución en las tasas de interés.
- Aumento de la tasa de interés que da como resultado un riesgo de extensión en el que los pagos anticipados serán más bajos de lo esperado a medida que la tasa de interés aumenta y los prestatarios continúan quedándose en lugar de realizar el pago anticipado, lo que conducirá a un vencimiento más largo que el vencimiento original (los supuestos relacionados con el pago anticipado serán más altos que los pagos anticipados reales) por aumento de Tasas de Interés.
Ejemplo práctico de riesgo de pago anticipado
Tomemos un ejemplo práctico y entendamos el concepto para obtener más claridad.
Avendus ha creado un grupo de hipotecas que comprende préstamos para vivienda con calificación AAA por un valor de 1 millón de dólares. El rendimiento medio de este conjunto de activos es del 12% anual y se compone de 100 hipotecas. El vencimiento medio de la cartera hipotecaria es de 10 años y se espera que los inversores recuperen su principal al final del período de vencimiento de 10 años.
Al final de los 3 años, 40 hipotecas (que constituyen 0,4 millones de dólares) del grupo de 100 hipotecas pagaron anticipadamente su exposición principal pendiente, ya que las tasas de interés bajaron al 8%. Como resultado de lo mismo, los recursos de 0,4 millones de dólares que fueron reembolsados fueron reinvertidos a la tasa de interés del 8% en lugar del 12% original debido a una baja en las tasas de interés.
Así, debido al Pago anticipado de los ingresos durante el ciclo del pool de hipotecas, la rentabilidad del Pool de Hipotecas Avendus se redujo de 2,20 millones de dólares a 2,09 millones de dólares.
Calendario de pago esperado
A partir del año 4
Calendario de pagos revisado debido al prepago en el año 3
Ventajas
- El riesgo de cualquier naturaleza nunca es ventajoso para la empresa que lo está asumiendo. El riesgo de pago anticipado crea incertidumbre en los pagos de intereses futuros, ya que el temor al pago anticipado y la reinversión de los ingresos principales a tasas más bajas es una tarea desalentadora y desafiante.
- Sin embargo, la única ventaja que conlleva este riesgo es que normalmente los instrumentos fijos con riesgo de pago anticipado incorporado se valoran teniendo en cuenta las tasas de pago anticipado históricas y cuando las tasas de pago anticipado reales resultan ser menores que las históricas, se obtienen mejores rendimientos para el inversor. lo mismo.
Desventajas
- Hace que los pagos de intereses futuros sean inciertos y, como tal, los instrumentos subyacentes creados a partir de un conjunto de hipotecas, como un valor respaldado por hipotecas, sufren el riesgo de reembolso antes del vencimiento y reinversión a una tasa de interés más baja que la predeterminada al comienzo de dicho MBS (en un caso en el que las tasas de interés caen y el pago anticipado aumenta a medida que más prestatarios refinancian a tasas de interés más bajas), lo que llevó al riesgo de reinversión
- Es difícil evaluar y determinar los flujos de efectivo y el vencimiento de los instrumentos respaldados por MBS debido al riesgo de pago anticipado.
Puntos importantes
Un punto importante a destacar en Riesgo de Prepago es que no solo se ve afectado por los cambios en la tasa de interés sino también por el camino que toman los intereses para llegar allí. Por ejemplo, suponga que se formó un Fondo de Hipoteca cuando las tasas de interés estaban alrededor del 7%. Ahora suponga que las tasas de interés cayeron al 4%, lo que resultará en que muchos propietarios paguen por adelantado sus obligaciones crediticias pidiendo prestado a tasas más bajas, luego las tasas de interés se dispararon nuevamente al 7% y luego volvieron a bajar al 4%.
Sin embargo, en la segunda instancia de una caída en las tasas al 4%, habrá pagos anticipados más bajos y eso hace que predecir y modelar el riesgo de pago anticipado sea una tarea desafiante, ya que no solo depende de la tasa de interés sino también de la ruta.
Conclusión
El riesgo de pago anticipado está aquí para quedarse y los bancos y las instituciones financieras en el espacio de préstamos están acostumbrados. El precio de la hipoteca se realiza teniendo en cuenta las tasas históricas de pago anticipado y los movimientos esperados de las tasas de interés en el futuro. La opción de pago anticipado actúa como una opción de compra para los prestatarios y la institución crediticia debe fijar un precio adecuado para asegurarse de que este riesgo se captura y se cotiza adecuadamente en las ofertas de productos. Algunas de las medidas populares utilizadas por las instituciones financieras para mitigar el riesgo de pago anticipado incluyen, entre otras, la penalización por pago anticipado, los cargos por cierre y el período mínimo de enfriamiento, etc.
