¿Qué es el Fondo de Fondos (FOF)?
Los fondos del fondo significan fondos agrupados en inversores que no están invertidos directamente en acciones / valores, es decir, es una cartera que contiene una cartera de otros fondos también conocida como inversión de múltiples administradores e invierten en fondos de cobertura, fondos mutuos, acciones, Bonos y varios otros tipos de valores. Se le llama popularmente Inversión Colectiva o Fondo de Inversión Multi-Gestor.
Estrategias FOF
El objetivo de esta estrategia es lograr una asignación de activos adecuada y una amplia diversificación con inversiones en una variedad de categorías de fondos que culminan en un solo fondo. Estos fondos son atractivos para los pequeños inversores que están abiertos a categorías de exposición más amplias con menos riesgos en comparación con la inversión directa en valores. Esto les da un nivel de comodidad de que su inversión principal no se borre debido a la volatilidad del mercado o eventos como incumplimiento de la contraparte, inflación extendida, presiones recesivas, etc.
FOF simplemente sigue esto mediante la construcción de una cartera de otros fondos de cobertura que podrían diferir según las estrategias de inversión que hayan aplicado los respectivos fondos. Un gestor de carteras utiliza su habilidad y experiencia para seleccionar el mejor fondo de cobertura subyacente en función del rendimiento pasado y otros factores relevantes. Si el gerente tiene talento, esto puede aumentar el potencial de retorno y disminuir el potencial de riesgo.
Las sociedades gestoras de FOF invierten directamente en los fondos de cobertura comprando acciones u ofrecen a los inversores acceso a cuentas gestionadas que reflejan el rendimiento del fondo de cobertura. Las cuentas segregadas o administradas han ganado popularidad ya que brindan a los inversionistas informes de riesgo diario y ayudan a proteger los activos de los inversionistas si el fondo de cobertura entra en liquidación.
Con tales fondos, existe un beneficio adicional dado que la mayoría de los otros fondos de cobertura tienen inversiones iniciales mínimas prohibitivamente altas. A través de esta estructura de fondo, los inversores pueden, en teoría, obtener acceso a los mejores fondos de cobertura de algunos países con una cantidad relativamente menor de inversión. Por ejemplo, si un inversionista desea invertir en 5 fondos de cobertura para diversificar su cartera de riesgos, entonces la inversión mínima sería de $ 50 millones (asumiendo una inversión mínima de $ 10 millones por fondo). Sin embargo, si hay un Fondo de un fondo de cobertura que invierte en el subyacente de los 5 fondos de este tipo, el inversor puede tener acceso a los beneficios de todos los fondos con una inversión de $ 10 millones. Si el fondo se administra de manera eficiente, incluso podría cobrar una cantidad menor de inversión.
Este monto se puede ajustar en función de la variedad y número de fondos en los que se van a realizar las inversiones. Las habilidades del administrador de fondos son muy importantes para decidir el número de fondos en los que se debe realizar la diversificación. Es una actividad muy dinámica ya que el monitoreo constante es esencial para todos los fondos e industrias.
Beneficios de la estructura
Hay algunos beneficios críticos además de los puntos anteriores que ofrece dicha estructura:
- Los fondos de cobertura pueden tener una tendencia a ser muy opacos con respecto a sus clases de activos y sus estrategias. Un FOF sirve como representante del inversor responsable de realizar la diligencia debida, la selección de administradores y la supervisión del fondo de cobertura dentro de su cartera.
- La debida diligencia del gerente de FOF es un proceso formal que implica la realización de verificaciones de antecedentes antes de la selección de nuevos gerentes. Se ejecuta una investigación en profundidad para buscar el historial disciplinario del gerente con la industria de valores, investigar sus antecedentes, verificar sus credenciales y verificar las referencias de la persona que desea ser Gerente de FOF.
- Dichos fondos pueden permitir a los inversionistas ingresar a fondos que ya están cerrados a nuevos inversionistas si el fondo del fondo ya tiene efectivo colocado con un administrador en particular.
- También se pueden tener las ventajas institucionales, ya que se pueden realizar inversiones en varios fondos que, de otras formas, están fuera del alcance de los inversores minoristas.
- Con un uso cuidadoso del apalancamiento y las ventas en corto, los rendimientos de los fondos de cobertura pueden amplificarse frente a un mercado en declive. Las posiciones cortas pueden perder una cantidad ilimitada de dinero, mientras que el apalancamiento puede magnificar las pérdidas dificultando una entrada y salida rápidas. Sin embargo, si estas técnicas se utilizan con prudencia, dichas tácticas pueden ofrecer grandes beneficios.
Inconvenientes de la estructura de los fondos de fondos
Un gran inconveniente de invertir en un fondo de este tipo es el número de comisiones que se cobran. Además de las Comisiones de Gestión (alrededor del 1,5% -2% de los Activos bajo Gestión) y las Tarifas de Incentivo (15% -25% de los Activos), dichos fondos cobran una “Comisión Incremental”. Se argumenta ampliamente que la estructura de tales tarifas incrementales es relativamente mayor que los retornos potencialmente más altos ajustados al riesgo ofrecidos por la FOF. Por ejemplo, el administrador tiene derecho a recibir el 10% de cualquier ganancia anual que exceda el 8% de rendimiento ajustado al riesgo o el Alfa. Dado que invertirá en varios fondos privados, el FOF también asume parte de las tarifas y gastos de esos fondos de cobertura subyacentes.
- Dado que no es necesario que los fondos de cobertura estén registrados en la Comisión de Bolsa y Valores (SEC), los inversores pueden adoptar un enfoque defensivo. Los fondos de cobertura generalmente se venden en ofertas privadas, lo que significa que no se informan públicamente como los fondos mutuos. Tal comparación puede reducir los beneficios de un FOF sobre los fondos mutuos.
- El aspecto de la diversificación puede ser un arma de doble filo mediante la cual una combinación de varios tipos de fondos de cobertura puede reducir la exposición de un inversor; sin embargo, los inversores estarán sujetos a tarifas más altas pero rendimientos volátiles. Por tanto, una diversificación excesiva puede no ser necesariamente una opción beneficiosa.
Riesgo de inversiones en FOF
Existen riesgos inherentes aplicables a los fondos de cobertura y si el FOF ha invertido en un fondo de cobertura en particular, los riesgos se transfieren automáticamente a él.
- Falta de liquidez: Los fondos de cobertura, ya sean registrados o no registrados, son inversiones difíciles de convertir en efectivo, además de posibles restricciones en su capacidad de transferencia o reventa. No hay reglas fijas sobre el precio de sus valores, especialmente los que no son líquidos. Cuando el precio de un valor no está disponible, su valor puede calcularse sobre la base del precio disponible por los datos de Bloomberg o al costo. Es posible que las unidades registradas de los fondos de cobertura no se puedan canjear a discreción del inversor y quizás no exista un mercado secundario para la venta de dichas unidades de fondos de cobertura. En palabras simples, es posible que uno no pueda salir de la inversión a voluntad del inversor.
- Consecuencias fiscales adversas: La estructura fiscal de las FOF registradas puede ser compleja. Puede haber una posible demora en la recepción de información importante relacionada con el pago de impuestos, lo que a su vez retrasará el proceso de presentación de la declaración de impuestos sobre la renta.
- Sobre-diversificación: Un FOF necesita coordinar sus posesiones, de lo contrario no agregará valor. Si no está atento, puede recolectar involuntariamente un grupo de fondos de cobertura que duplican sus diversas posiciones o podrían representar una calidad por debajo del estándar en relación con el resto del mercado. Es probable que las tenencias múltiples de fondos de cobertura individuales con el objetivo de una diversificación exitosa reduzcan los beneficios de una gestión dinámica, a pesar de ejecutar la estructura de doble tarifa mientras tanto. Se han realizado varios estudios con respecto a la cantidad de fondos de cobertura para la diversificación, pero el "punto óptimo" parece ser alrededor de 8 a 15 fondos de cobertura.
Además, mire las estrategias de fondos de cobertura
Conclusión
FOF puede ser una entrada indolora a una industria de fondos de cobertura saturada que no promete retornos exorbitantes antes de la crisis financiera de 2008. Es relativamente menos tedioso para los inversionistas ingresar con una cantidad limitada de fondos o para aquellos que son relativamente inexpertos en el manejo de fondos de cobertura. No debe darse por sentado que, a pesar de tomar todas estas precauciones, FOF encajaría perfectamente con el apetito del inversor. Un inversionista debe revisar cuidadosamente los documentos de oferta del fondo y los materiales asociados antes de realizar las inversiones para que se comprenda claramente el nivel de riesgo involucrado en las estrategias de inversión del fondo. Los riesgos asumidos deben estar en la misma longitud de onda que los objetivos de inversión personales, la tolerancia al riesgo y los horizontes temporales de los inversores.
