Definición de derivados de materias primas

Los derivados de materias primas son los futuros de materias primas y los swaps de materias primas que utilizan el precio y la volatilidad del precio subyacente como base para cambiar los precios de los derivados con el fin de ampliar, cubrir o invertir la forma en que un inversor puede utilizarlos para actuar las materias primas subyacentes.

En economía , una mercancía es un artículo comercializable producido para satisfacer deseos o necesidades. El producto es generalmente fungible (la fungibilidad es la propiedad de un bien o producto cuyas unidades individuales pueden sustituirse entre sí). Por ejemplo , dado que una onza de oro puro es equivalente a cualquier otra onza de oro puro, el oro es fungible. Otros bienes fungibles son el petróleo crudo, el acero, el mineral de hierro, las divisas, los metales preciosos, los metales aleados y no aleados.

En este artículo, analizaremos los derivados de materias primas, incluidos los contratos a plazo de materias primas, materias primas, futuros y opciones de materias primas.

Comercio de productos básicos

Un mercado de productos básicos es un mercado que comercia en el sector económico primario en lugar de productos manufacturados. Los productos básicos blandos son productos agrícolas como el trigo, el café, el azúcar y el cacao. Las materias primas duras son productos extraídos como el oro y el petróleo. Los contratos de futuros son la forma más antigua de invertir en materias primas. Los futuros están garantizados por activos físicos. Mercado de productos básicos puede incluir comercio físico en derivados utilizando los precios al contado , a plazo , futuros, y opciones sobre futuros. En conjunto, todos estos se denominan Derivados.

Ejemplo de instrumento derivado de materias primas

Hay un concierto de Coldplay en un auditorio en Mumbai la semana que viene. El Sr. X es un gran admirador de Coldplay y fue al mostrador de boletos, pero desafortunadamente, todas las entradas se agotaron. Estaba muy decepcionado. Solo quedan siete días para el concierto, pero está intentando todas las formas posibles, incluido el mercado negro, donde los precios eran más que el costo real de una entrada. Afortunadamente, su amigo es hijo de un político influyente de la ciudad y su amigo ha entregado una carta de ese político a los organizadores recomendando un boleto al señor X al precio real. Ahora está feliz. Así que todavía quedan 6 días para el concierto. Sin embargo, en el mercado negro, los boletos están disponibles a un precio más alto que el precio real.

Entonces, en este ejemplo, la carta de ese político influyente es un activo subyacente y el valor de la carta es la diferencia entre el "Precio real de la entrada" y el "Precio de la entrada en el mercado negro".

Día	Precio actual (una)	Precio en el mercado negro (si)	Valor del instrumento subyacente (carta del político) [(a) - (b)]
Día 1	500	600	100
Dia 2		700	200
Día 3		800	300
Día 4		900	400
Dia 5		1000	500
Día 6 (Día del concierto)		0	0

En este ejemplo, el contrato derivado es la obligación de los organizadores de proporcionar entradas a un precio normal basado en la carta del político. Un derivado es la letra del político, el valor del derivado es la diferencia de precio real y en el mercado negro. El valor de un instrumento subyacente se vuelve cero en la fecha de vencimiento / cumplimiento del contrato.

Espero que ahora entienda qué es el contrato derivado. Los contratos de productos básicos se negocian tanto al contado como en derivados (futuros / opciones / swaps). Ahora entendamos cómo calcular los rendimientos de varios contratos de productos básicos tanto en el comercio al contado como en el de derivados.

Contrato de productos básicos al contado y cómo calcular la devolución

Un contrato al contado es un contrato de compra o venta de una mercancía / valor / moneda para liquidación el mismo día o quizás dos días hábiles después de la fecha de negociación. El precio de liquidación se denomina precio de contado.

En el caso de bienes no perecederos

En el caso de bienes no perecederos como oro, metales, etc., los precios al contado implican una expectativa del mercado de los movimientos de precios futuros. Teóricamente, la diferencia entre el contado y el futuro debería ser igual a los cargos financieros más las ganancias adeudadas al tenedor del valor (como dividendo).

Por ejemplo: en las acciones de una empresa, la diferencia entre el contado y el futuro suele ser los dividendos pagaderos por la empresa menos los intereses pagaderos sobre el precio de compra. En la práctica, el desempeño futuro esperado de la empresa y el entorno empresarial / económico en el que opera una empresa también provocan diferencias entre el contado y los futuros.

En el caso de productos perecederos / blandos:

En el caso de los productos perecederos, el costo de almacenamiento es más alto que el precio futuro esperado de un producto básico (por ejemplo, TradeINR prefiere vender tomates ahora en lugar de esperar 3 meses más para obtener un buen precio como costo de almacenamiento de tomates). es más que el precio que obtienen al almacenar el mismo). Entonces, en este caso, los precios al contado reflejan la oferta y la demanda actuales, no los movimientos futuros. Los precios al contado de los productos perecederos son más volátiles.

Por ejemplo, los tomates son baratos en julio y serán caros en enero, no puede comprarlos en julio y recibirlos en enero, ya que se estropearán antes de que pueda aprovechar los altos precios de enero. El precio de julio reflejará la oferta y la demanda de tomate en julio. El precio a plazo para enero reflejará las expectativas del mercado de oferta y demanda en enero. Los tomates de julio son efectivamente un producto diferente de los tomates de enero.

Contratos a plazo de materias primas

Un contrato a plazo es simplemente un contrato entre dos partes para comprar o vender un activo en un momento futuro específico a un precio acordado hoy.

Por ejemplo, un comerciante en octubre de 2016 acuerda entregar 10 toneladas de acero por INR 30,000 por tonelada en enero de 2017, que actualmente se cotiza a INR 29,000 por tonelada. En este caso, el comercio está asegurado porque consiguió un comprador a un precio aceptable y un comprador porque conocer el costo del acero de antemano reduce la incertidumbre en la planificación. En este caso, si el precio real en enero de 2017 es 35.000 INR por tonelada, el comprador se beneficiaría de 5.000 INR (35.000 INR-30.000 INR). Por otro lado, si el precio del acero llega a ser INR 26,000 por tonelada, el comerciante se beneficiaría con INR 4,000 (INR 30,000 - INR 26,000).

El problema surge si una de las partes no cumple. El comerciante puede no vender si los precios del acero suben muy alto como, por ejemplo, INR 40,000 en enero de 2017, en ese caso, es posible que no pueda vender a INR 31,000. Por otro lado, si el comprador quiebra o si el precio del acero en enero de 2017 baja a INR 20,000, existe un incentivo para incumplir. En otras palabras, cualquiera que sea la forma en que se mueva el precio, tanto el comprador como el vendedor tienen un incentivo para incumplir.

¿Cómo se determina el precio a plazo de las materias primas?

Antes de determinar cómo calcular el precio a plazo, permítame explicarle el concepto de paridad al contado a plazo.

La "paridad al contado a plazo" proporciona el vínculo entre los mercados al contado y a plazo para el contrato a plazo subyacente. Por ejemplo, si el precio del acero en el mercado al contado es de 30.000 INR / tonelada y el precio del acero en el mercado a plazo definitivamente no es el mismo. Entonces, ¿por qué es la diferencia ???

La diferencia se debe a muchos factores. Permítanme generalizar lo mismo en términos simples.

Un factor importante de diferencia es el costo de almacenamiento desde hoy hasta la fecha de un contrato a plazo. Generalmente, almacenar y asegurar el acero conlleva algún costo. Tomemos el 2% p. un costo es el costo de almacenamiento y seguro del acero
El costo de interés, por ejemplo, es del 10% anual

Por tanto, la paridad implica

Forward (f) = Spot (s) * Costo de almacenamiento * Costo de intereses

Entonces, en este caso, 3 meses adelante serán INR 30,000+ (INR 30,000 * 2% * 10%) * 3/12 = INR 30,900

Pero es posible que INR 30,900 no sea un avance real después de tres meses. Puede ser menor o mayor. Esto se debe al siguiente factorINR.

Expectativas del mercado de productos básicos debido a variaciones en la demanda y la oferta (si el mercado siente que los productos básicos pueden subir y los comerciantes son optimistas sobre los productos básicos, los precios a plazo son más altos que los precios de paridad a plazo, mientras que, si el mercado siente que los precios pueden bajar, entonces los precios a plazo puede ser menor) Las expectativas dependen principalmente de la oferta-demanda factorINR.

Argumentos de arbitraje: cuando el producto tiene una oferta abundante, los precios pueden estar muy bien dictados o influenciados por argumentos de arbitraje. El arbitraje consiste básicamente en comprar en un mercado y vender simultáneamente en otro, beneficiándose de una diferencia temporal. Esto se considera un beneficio sin riesgo para el inversor / comerciante. Por ejemplo, si el precio del oro en Delhi es INR 30,000 por 10 gramos y en Mumbai el precio del oro es INR 35,000, entonces el arbitrageur comprará oro en Delhi y venderá en Mumbai.

Factores regulatorios Las políticas gubernamentales sobre los productos básicos pueden ser un factor importante en la determinación de los precios. Si el gobierno aplica impuestos a las importaciones de acero, los precios internos del acero subirán tanto en los mercados al contado como a plazo.

Mercados internacionales: Los precios de las materias primas en los mercados internacionales influyen en cierta medida en los precios de las materias primas en los mercados al contado y a plazo.

Pasemos ahora a los contratos de futuros …… ..

Contratos de futuros sobre materias primas

¿Qué es un contrato de futuros?

En un sentido simple, los futuros y los contratos a plazo son esencialmente lo mismo, excepto que el contrato de futuros ocurre en las bolsas de futuros, que actúan como un mercado entre compradores y vendedores.

En el caso de los futuros, se dice que un comprador de un contrato es un "tenedor de una posición larga" y un vendedor es un "tenedor de una posición corta". En el caso de los futuros, evitar el riesgo de incumplimiento del contrato implica que ambas partes depositen un cierto margen porcentual del valor del contrato con un tercero de confianza mutua. Generalmente, en el comercio de futuros de oro, el margen varía entre 2% y 20% dependiendo de la volatilidad del oro en el mercado al contado.

¿Cómo se determinan los precios de futuros?

Los precios de los contratos de futuros son más o menos los mismos que los de los contratos a plazo, como se explicó anteriormente.

Comerciantes de futuros:

Los traders de futuros son generalmente Hedgers o especuladores. Los operadores de cobertura generalmente tienen un interés en el activo subyacente y están dispuestos a cubrir la materia prima / moneda / acciones frente al riesgo de cambios de precio.

Por ejemplo, un fabricante de acero que actualmente importa carbón de Australia y con el fin de reducir la volatilidad de los cambios en los precios, siempre cubre las compras de carbón en un contrato a plazo de 3 meses en el que acuerda con el vendedor el primer día del trimestre financiero para suministrar carbón. a precio definido independientemente de los movimientos de precios durante el trimestre. Entonces, en este caso, el contrato es a plazo / futuro y el comprador tiene la intención de comprar los bienes y no tiene la intención de obtener ganancias de los cambios de precio.

Especuladores

Estos obtienen ganancias al predecir los movimientos del mercado y abrir un contrato de derivados (futuros o a plazo) relacionado con el producto básico y mientras no tienen un uso práctico del producto básico o no tienen la intención de tomar o entregar el activo subyacente.

Contratos de opciones sobre productos básicos

Una opción es un contrato que otorga al comprador (quién es el propietario o tenedor de la opción) un derecho, pero no la obligación, de comprar o vender un activo subyacente a un precio de ejercicio específico en una fecha específica, dependiendo de la forma de la opción.

El precio de ejercicio no es más que un precio futuro esperado determinado por el comprador y el vendedor de la opción del bien o valor subyacente. El precio de ejercicio puede establecerse por referencia al precio al contado del producto básico o valor subyacente en la fecha de compra de una opción o puede fijarse con una prima (más) o un descuento (menos)

Digamos que el 1 de octubre, el precio de las acciones de Tata Steel es INR 250 y la prima (costo) es INR 10 por acción para un Call de diciembre, el precio de ejercicio es INR 300. El precio total del contrato es INR 10 x 100 = 1.000 INR. En realidad, también tendría que tener en cuenta las comisiones, pero las ignoraremos en este ejemplo.

Recuerde, un contrato de opción sobre acciones es la opción para comprar 100 acciones; es por eso que debes multiplicar el contrato por 100 para obtener el precio total. El precio de ejercicio de INR 300 significa que el precio de las acciones debe subir por encima de INR 300 antes de que la opción de compra valga algo; además, dado que el contrato es de 10 INR por acción, el precio de equilibrio sería 310 INR (300 INR + 10 INR).

Cuando el precio de las acciones es INR 250, es menor que el precio de ejercicio de INR 300, por lo que la opción no tiene valor. Pero no olvide que ha pagado INR 1000 por la opción, por lo que actualmente está por debajo de esta cantidad.

En diciembre, si el precio de las acciones es INR 350. Reste lo que pagó por el contrato y su beneficio es (INR 350 - INR 310) x 100 = INR 4000. Podría vender sus opciones, lo que se denomina "cerrar su posición". y tome sus ganancias, a menos, por supuesto, que crea que el precio de las acciones seguirá subiendo.

Por otro lado, para la fecha de vencimiento, si el precio de las acciones cae a INR 230. Debido a que es menor que nuestro precio de ejercicio de INR 300 y no queda tiempo, el contrato de opción no tiene valor. Ahora estamos reducidos a la inversión original de INR 1000 (INR 10 * 100).

Valoración o precio de un contrato de opciones:

El valor de una opción se puede derivar utilizando una variedad de técnicas cuantitativas. El modelo más básico es el modelo Black Scholes.

En general, los modelos de valoración de opciones estándar dependen de los siguientes factores.

El precio de mercado actual de un valor subyacente
El precio de ejercicio de la opción (en relación con el precio de mercado actual del producto básico subyacente)
Costo de mantener una posición del valor subyacente (incluidos intereses / dividendos)
Volatilidad futura estimada del precio del valor subyacente durante la vida de la opción.
El tiempo hasta el vencimiento junto con las restricciones sobre cuándo puede ocurrir el ejercicio.

Espero que ahora comprenda qué son los derivados de materias primas (Forwards / Futures / Options) y los mecanismos de fijación de precios.