Significado de valores híbridos
Los valores híbridos son aquellos conjuntos de valores que combinan características de dos o más tipos de valores, generalmente componentes tanto de deuda como de capital. Estos valores permiten que las empresas y los bancos pidan dinero prestado a los inversores y faciliten un mecanismo diferente al de los bonos o la oferta de acciones. Estos valores generalmente se compran o venden a través de una bolsa o un corredor.
- Por lo general, son más riesgosos que las acciones y menos riesgosos que los valores tradicionales de renta fija. Con mayor riesgo, ofrece un componente de interés adicional, generalmente más alto que las emisiones de deuda normales.
- Un tipo más común de seguridad híbrida son los bonos convertibles. Permite a los inversores obtener una tasa de interés fija y también exponerse a las acciones de la empresa.
Tipos de valores híbridos
Tipo # 1 - Bonos convertibles
Los bonos convertibles ofrecen una tasa de rendimiento más alta con la oportunidad de invertir en acciones de la empresa. Estos bonos suelen ofrecer una tasa de cupón, generalmente más alta que los valores de deuda normales. La base del precio son las tasas de mercado vigentes, la calidad crediticia del emisor y las perspectivas de las acciones ordinarias (prima de conversión).
Por ejemplo, la empresa Awesomely Growth Inc. ha emitido bonos convertibles con un valor nominal de $ 1,000 y un precio de conversión de acciones de $ 10. Si el tenedor de bonos quiere ejecutar esta conversión y quiere exponerse a las acciones de la compañía, tendría 100 ($ 1,000 / $ 10 = 100) acciones de la compañía Awesomely Growth Inc.
Tipo # 2 - Acciones preferenciales convertibles
De manera similar a los bonos convertibles, las acciones preferentes convertibles permiten a los inversores conservar los beneficios de las acciones preferentes regulares. Estos obtienen dividendos regulares o constantes con la oportunidad de obtener un mayor rendimiento al convertirse en acciones ordinarias de la empresa.
Estos valores ofrecen una tasa de dividendos fija o flotante con la opción de obtener mayores rendimientos a través de perspectivas de crecimiento futuro si se convierten en acciones ordinarias.
Tipo # 3 - Notas de capital
Por lo general, se trata de títulos de deuda que tienen características similares a las acciones. A diferencia de los convertibles, los inversores no suelen convertir sus inversiones en acciones. Obtienen características similares a las acciones incrustadas en las propias notas. Por ejemplo, valores de deuda subordinada, valores de deuda knock-out, valores de deuda perpetua, etc.
Riesgos relacionados con los valores híbridos
Examinaremos algunos de los riesgos relacionados con estos Valores.
# 1 - Eventos desencadenantes
Ciertos escenarios se acuñan como "Eventos desencadenantes" que definen si la seguridad emprenderá su mecanismo previsto o no. Por ejemplo:
- La pérdida de ganancias puede hacer que se difieran los pagos de intereses y puede afectar drásticamente los rendimientos esperados de ese valor.
- Los cambios regulatorios o en las leyes fiscales pueden afectar el rendimiento esperado de los valores híbridos. Incluso puede desencadenar la suspensión inmediata de los títulos de deuda antes o después de lo esperado.
- Los cambios en la salud financiera de la organización pueden afectar los rendimientos de manera incierta. Puede desencadenar la conversión de títulos de deuda en acciones en condiciones desfavorables para los inversores.
# 2 - Volatilidad
La volatilidad en los mercados, especialmente en torno al precio de los valores, puede afectar los rendimientos esperados. Crea incertidumbre sobre el desempeño futuro de la seguridad. Por ejemplo, un bono convertible se cotiza en una bolsa y su precio ha caído muy por debajo de su valor nominal original de $ 1000 a un valor de mercado de $ 840.
Varios factores pueden desencadenarlo. Por ejemplo, cambios en las tasas de interés en general, cambios en la rentabilidad o perspectivas de una empresa, sentimientos del mercado, etc.
# 3 - Riesgo de liquidez
La mayoría de los valores híbridos se negocian a través de una bolsa o un corredor. Sin embargo, sus volúmenes de negociación pueden diferir exponencialmente según su respectiva demanda y oferta. Puede crear más incertidumbre en torno a la liquidez y aumenta el nivel de riesgo de ese valor en particular.
En general, los inversores deben tener liquidez en torno a su exposición. De esta manera, pueden comprar o vender fácilmente estos valores cuando lo requieran.
# 3 - Sin garantía
Como hemos comentado hasta ahora, los valores híbridos son generalmente instrumentos de deuda con una característica adicional de componentes de capital. Estos valores generalmente no están garantizados y, por lo general, no están protegidos contra los activos de la empresa. También tienen una clasificación más baja en caso de que se active el reembolso. Eso significa que las emisiones aseguradas y de alto nivel tendrán prioridad sobre los híbridos, si la empresa entra en un procedimiento de reembolso o, peor aún, se declara en quiebra.
# 4 - Riesgo de pago anticipado
Muchos híbridos se emiten como rescatables / rescatables, lo que significa que las empresas pueden solicitar y canjear una oferta de bonos si lo consideran oportuno. Suele ocurrir con cambios en las tasas de interés en general.
Si las tasas de interés son bajas, la empresa intentará reembolsar sus títulos de deuda existentes con tasas de interés más altas y reemplazarlos con nuevos títulos a tasas más baratas. También crea incertidumbre sobre la viabilidad de estos valores y afecta sus rendimientos esperados.
Ventajas de invertir / emitir en dichos valores
- Rendimientos más altos: generalmente ofrece rendimientos más altos que las ofertas de bonos tradicionales. Además, brinde la oportunidad de participar en el crecimiento de una empresa si hay un repunte en las acciones ordinarias de la empresa.
- Diversificación: permite diversificar una cartera a través de un solo instrumento, reduciendo el elemento de riesgo general. Por ejemplo, agregar un híbrido a una cartera tradicional de bonos y acciones reduce el riesgo general y agrega diversificación.
- Volatilidad: aunque la volatilidad es un elemento de riesgo con los híbridos, generalmente tiene menos volatilidad en términos de precio de mercado en comparación con las acciones tradicionales. Dado que estos valores proporcionan un flujo de ingresos constante, suelen ser menos volátiles.
- Costo de capital: al combinar los beneficios de la deuda y el capital, los híbridos generalmente reducen el costo general de capital para el emisor. Además, el emisor se beneficia a través de los bonos híbridos, ya que tienen un impacto mínimo en su calificación crediticia general.
Conclusión
Los híbridos reflejan una perspectiva diferente para sus inversores que buscan un componente de rendimiento adicional y quieren diversificar su cartera. Por lo general, ofrecen un gran potencial para obtener mayores rendimientos en un escenario de mercado normal. En el lado negativo, los híbridos son inversiones más riesgosas en general debido a muchos factores de riesgo de los que hemos hablado.
Los inversores deben analizar e investigar cuidadosamente los problemas individuales antes de invertir y también buscar análisis predictivos para escenarios de mercado futuros.
Con la evolución reciente del mercado y el aumento del apetito por el riesgo, los híbridos ofrecen una gran cantidad de oportunidades de inversión para los inversores en general y también para aquellos que buscan determinadas oportunidades impulsadas por eventos.
