Fórmula WACC

¿Qué es la fórmula WACC?

La fórmula WACC es un cálculo del costo de capital de una empresa en el que cada categoría se pondera proporcionalmente. Es la tasa promedio que se espera que una empresa pague a sus grupos de interés para financiar sus activos. En términos simples, el rendimiento mínimo que la empresa debe obtener sobre la base de activos existente para que los inversionistas y prestamistas estén interesados, o invertirán en otra parte.

La terminología básica de la fórmula WACC es la siguiente:

Matemáticamente, la fórmula del costo promedio ponderado del capital se puede expresar como:

Dónde,

  • E = Capitalización de mercado, es decir, valor de mercado del capital social de la empresa
  • D = valor de mercado de la deuda de la empresa
  • V = valor total del capital o valor total del financiamiento de la empresa = D + E
  • E / V = ​​porcentaje de capital que es patrimonio.
  • D / V = ​​porcentaje de capital que es deuda
  • Re = costo de capital (tasa de rendimiento requerida)
  • Rd = costo de la deuda
  • Tc = tasa de impuesto corporativo

Explicación de la fórmula del costo promedio ponderado del capital

Parte 1 - Costo del capital social:

El costo del capital social es difícil de medir porque una empresa no paga ningún interés sobre esta cantidad. La emisión de acciones es gratuita para una empresa, ya que obtiene capital social y paga un costo en forma de dilución de la propiedad. Además, cada acción no tiene un valor específico. En cualquier momento, el precio de una acción se determina por la cantidad que los inversores están dispuestos a pagar para participar en la historia de crecimiento de la empresa. Por lo tanto, es solo un valor anticipado y no un número fijo.

La mejor manera de medir el costo del capital es cuantificar este valor esperado. Es un costo implícito o un costo de oportunidad del capital. Es la rentabilidad que esperan los accionistas para compensar el riesgo que corren cuando invierten su capital en el capital social (acciones). Podemos utilizar el modelo CAPM en tal escenario.

Re = Rf + BX  (Rm-Rf)

  • Rf = Tasa libre de riesgo. Es el rendimiento que se puede obtener invirtiendo en valores sin riesgo, por ejemplo, bonos del tesoro de EE. UU., De ahí el nombre sin riesgo. Para todos los modelos financieros, la tasa del Tesoro estadounidense a 10 años se utiliza como tasa libre de riesgo.
  • Rm = Rentabilidad anual del mercado
  • B = Renta variable Beta. Es la medida de la volatilidad de los rendimientos de la acción en comparación con un índice de referencia como el S&P 500 o NIFTY 50. Se calcula utilizando los rendimientos históricos de la acción en relación con los rendimientos de referencia. Ofrece a los inversores una vista para:
    • Comprender la dirección del movimiento de las acciones en comparación con el mercado / índice de referencia.
    • La volatilidad de la acción en comparación con la volatilidad del mercado.

Parte 2 - Costo de la deuda:

En comparación con el costo de las acciones, el costo de la deuda es relativamente fácil de calcular, ya que no es un valor esperado en el futuro, sino una tasa predeterminada que ha sido acordada por la empresa antes de emitir bonos a los inversores. Podemos utilizar la tasa de interés de mercado o la tasa de interés real que la empresa ha prometido a los tenedores de deuda. Un ejemplo puede ser la emisión de bonos corporativos corporativos a una tasa de interés del 8%. Aquí, independientemente de las tasas de depósito vigentes en el mercado, la empresa ha prometido a los inversores una tasa de cupón del 8% anual y el monto principal al vencimiento.

Puede notar que tenemos un factor adicional (1 - Tc) multiplicado por el costo de la deuda en la Fórmula WACC. Esto se debe a que existen implicaciones fiscales adicionales con estos gastos por intereses.

Una versión extendida de la Fórmula WACC para las empresas que tienen acciones preferentes es la siguiente:

Fórmula WACC = Costo del capital social *% Capital social + Costo de la deuda *% Deuda * (1 - tasa impositiva) + Costo de las acciones preferentes *% de las acciones preferentes

Ejemplo de fórmula WACC (con plantilla de Excel)

Tomemos un ejemplo práctico para comprender la fórmula del costo promedio ponderado del capital (WACC):

Puede descargar esta plantilla de Excel de fórmula WACC aquí - Plantilla de Excel de fórmula WACC

Ejemplo 1

Suponga una empresa Photon Limited que necesita reunir capital para comprar maquinaria, terrenos para oficinas y contratar más personal para realizar las actividades comerciales del día a día. Digamos que la firma decidió que necesita una cantidad de $ 1 millón para lo mismo. La empresa puede obtener capital a través de 2 fuentes: capital y deuda.

  • Emite 50.000 acciones a $ 10 cada una y recauda $ 500.000 a través de acciones. Como los inversores esperan una rentabilidad del 7%, el coste del capital social es del 7%.
  • Por los $ 500 000 restantes, la empresa emite 5000 bonos a $ 100 cada uno. Los bonistas esperan una rentabilidad del 6%; por lo tanto, el costo de la deuda de Photon será del 6%.
  • Además, supongamos que la tasa impositiva efectiva es del 35%.

Sustituyendo estos valores en el WACC

Así que ahora podemos calcular el costo de capital promedio ponderado.

Fórmula WACC = E / V * Re + D / V * Rd * (1-Tc)

es decir, fórmula WACC = (500,000 / 1,000,000 * 0.07) + (500,000 / 1,000,000 * 0.06) * (1 - 0.35)

Entonces el resultado será:

Calculadora WACC

Puede utilizar la siguiente calculadora WACC.

Costo de equidad
% de equidad
Costo de la deuda
% de deuda
Tasa de impuesto
Fórmula WACC =
 

Fórmula WACC =[Costo del capital x% del capital] + [Costo de la deuda x% de la deuda x (1 - Tasa impositiva)]
[0 * 0] + [0 * 0 * (1 - 0)] = 0

Relevancia y usos

  • La fórmula del costo promedio ponderado del capital proporciona un promedio ponderado de financiamiento que ayuda a determinar cuánto interés debe una empresa por cada dólar que financia.
  • La fórmula de WACC como métrica es útil para que la Junta Directiva y los jefes de negocios midan la viabilidad económica de las fusiones y adquisiciones y otras oportunidades de crecimiento inorgánico. Cuanto menor sea el WACC de la empresa, menor será para la empresa financiar nuevas empresas.
  • Los analistas de valores, las agencias de calificación y otros analistas de investigación evalúan el valor de las inversiones y las empresas que utilizan WACC. La fórmula WACC se puede utilizar en el análisis de flujo de efectivo descontado para derivar el valor comercial neto de la empresa. De manera similar, se puede utilizar para calcular la tasa de rentabilidad para obtener el ROI y los cálculos del valor económico.
  • Por último, pero no menos importante, los inversores pueden usar WACC para determinar si vale la pena realizar una inversión. Por ejemplo, si la empresa genera un rendimiento del 12% pero un WACC del 14%, entonces la empresa está perdiendo un 2% por cada dólar gastado. En ese caso, los inversores pueden eliminar esta inversión de su cartera.