ROIC - Retorno del capital invertido

¿Qué es el rendimiento del capital invertido (ROIC)?

Retorno sobre el capital invertido El capital (ROIC) es uno de los índices de rentabilidad que nos ayudan a comprender cómo la empresa está usando su capital invertido, es decir, capital y deuda, generando ganancias al final del día. La razón por la que esta relación es tan importante para los inversores antes de la inversión es porque les da una idea de en qué empresa invertir. Porque el porcentaje de beneficios generados a partir del capital invertido es una relación directa de lo bien que le va a una empresa en condiciones de transformar su capital en renta.

Al calcular esta relación, una cosa que debe recordar es si está tomando los ingresos centrales del negocio (es decir, la mayoría de las veces, los “ingresos netos” de la empresa) como una cuadrícula de medición. La empresa puede generar ingresos de otras fuentes, pero si no es de sus operaciones centrales, no debe tenerse en cuenta.

El ROIC de Home Depot muestra una tendencia alcista y actualmente se sitúa en el 25,89%. ¿Qué significa esto para la empresa y cómo afecta el proceso de toma de decisiones de los inversores?

Fórmula ROIC

Fórmula ROIC = (Ingreso neto - Dividendo) / (Deuda + Capital)

Tomemos cada elemento de la ecuación y expliquemos brevemente cuáles son.

Como empresa o como inversor, si quieres calcular este ratio, lo primero que debes tener en cuenta es la Renta Neta. Esta Utilidad Neta debe provenir de las principales operaciones del negocio. Eso significa que “Ganancias de transacciones en moneda extranjera” o Ganancias de otras transacciones en moneda ”no se incluirían en la Utilidad Neta.

Si encuentra que hay demasiados ingresos de otras fuentes, calcule el beneficio operativo neto después de impuestos (NOPAT). No encontrará NOPAT en los estados financieros, pero puede calcularlo siguiendo esta sencilla fórmula:

Además, eche un vistazo a la Guía de análisis de razones.

Fórmula NOPAT = Ingresos operativos antes de impuestos * (1 - Impuesto)

Ahora bien, ¿cómo obtendrías la cifra de ingresos operativos? Para averiguar los ingresos operativos, debe consultar el estado de resultados y averiguar el beneficio operativo o los ingresos operativos. Entendamos esto con un ejemplo de ROIC:

• Para calcular el NOPAT, todo lo que necesita hacer es deducir la proporción de impuestos del ingreso operativo.
• En el caso de dividendos, si ha pagado algún dividendo durante el año, debe deducirlo de la utilidad neta.
• La deuda es lo que la empresa ha pedido prestado a una institución financiera o bancos, y el capital social es lo que la empresa ha obtenido de los accionistas.

Interpretación

A partir de la explicación, es posible que haya entendido que el rendimiento del capital no es un índice fácil de calcular. Pero independientemente de todas estas complejidades, si se le ocurre el retorno del capital, sería de gran ayuda para decidir cómo le está yendo a la empresa. Este es el por qué -

• Incluye la mayoría de las cosas en cuenta al calcular la proporción. Está teniendo en cuenta los ingresos netos o NOPAT y también cuánto capital ha invertido la empresa. Por lo tanto, produce el porcentaje correcto de ganancias al final del año.
• Esta relación enfatiza más los ingresos por operaciones y no siempre incluye otros ingresos. Eso significa que es la forma más pura de cálculo para determinar el porcentaje de beneficio.

Ejemplo de rendimiento del capital invertido

Si encuentra el ROIC de una empresa más del 20% durante los últimos años, puede pensar en invertir en la empresa, pero asegúrese de tener en cuenta cada cifra y detalle al calcular esta relación.

Cálculo de ROIC para Infosys

Examinaremos el estado de resultados y el balance general de Infosys para el cierre de 2014 y 2015 y luego calcularemos el índice de ROIC para ambos años.

Primero echemos un vistazo al balance general.

Balance a 31 de marzo de 2014 y 2015 -

fuente: Informe anual de Infosys

Estado de pérdidas y ganancias para el año terminado el 31 de marzo de 2014 y 2015 -

fuente: Informe anual de Infosys

Ahora, calculemos el rendimiento del capital invertido.

• Como hay una cantidad insignificante de otros ingresos, tomamos en cuenta la totalidad de los ingresos al calcular la ganancia del año. Además, no se menciona ningún dividendo, por lo que no dedujimos el monto de la ganancia.
• Como Infosys es una empresa totalmente libre de deudas, solo los fondos de los accionistas se consideran capital invertido.

Si llegamos a interpretar el índice de Retorno sobre el Capital Invertido para ambos años, podríamos decir fácilmente que Infosys es una empresa que ha tenido éxito en generar un gran Retorno sobre el Capital durante ambos años. Entonces, desde el punto de vista de los inversores, Infosys puede parecer un buen lugar para invertir su dinero.

¿Por qué está aumentando el rendimiento del capital invertido de Home Depot?

Home Depot es un proveedor minorista de herramientas para el mejoramiento del hogar, productos de construcción y servicios. Opera en Estados Unidos, Canadá y México.

Cuando miramos el índice de Home Depot, vemos que el retorno sobre el capital de Home Depot ha aumentado considerablemente desde 2010 y actualmente se encuentra en 25.89%.

¿Cuáles son las razones de tal aumento?

fuente: ycharts

Investiguemos y averigüemos las razones.

El índice de retorno sobre el capital invertido puede aumentar debido a un aumento en 1) Ingreso neto 2) disminución en el capital 3) Disminución en la deuda

# 1 - EVALUACIÓN DEL INGRESO NETO DE HOME DEPOT

Home Depot aumentó su ingreso neto de $ 2.26 mil millones a $ 7.00 mil millones, un aumento de aproximadamente 210% en 6 años. Esto aumentó significativamente el numerador y es uno de los contribuyentes más importantes al aumento en el índice ROIC.

fuente: ycharts

# 2 - EVALUACIÓN DEL PATRIMONIO DE LOS ACCIONISTAS DE HOME DEPOT

Observamos que el patrimonio de los accionistas de Home Depot ha disminuido en un 65% en los últimos 4 años. La disminución de la equidad de los accionistas ha contribuido a la disminución del denominador del índice ROIC. Con esto, notamos que la disminución en el Patrimonio de los Accionistas también ha contribuido de manera significativa al aumento en el índice de Home Depot

fuente: ycharts

Si miramos la sección Capital social de los accionistas de Home Depot, encontramos las posibles razones de tal disminución.

1. Otra Pérdida Integral Acumulada ha resultado en una reducción del capital contable tanto en 2015 como en 2016.
2. Las Recompras Aceleradas fueron la segunda y más importante razón de la disminución del capital contable en 2015 y 2016.

# 3 - Evaluación de la deuda de Home Depot

Veamos ahora la deuda de Home Depot. Observamos que la deuda de Home Depot aumentó de 9,682 mil millones en 2010 a $ 21,32 mil millones en 2016. Este aumento del 120% en la deuda resultó en una reducción del índice ROIC.

fuente: ycharts

Resumen -

Observamos que el índice de retorno sobre el capital invertido de Home Depot aumentó de 12.96% en 2010 a 25.89% en 2016 debido a lo siguiente:

1. La utilidad neta aumentó en un 210% en el período 2010-2016 (un contribuyente importante al numerador)
2. El Patrimonio Neto disminuyó un 65% en el período correspondiente. (un contribuyente importante al denominador)
3. Un aumento general en el índice ROIC debido a los dos factores anteriores (1 y 2) fue compensado por el aumento del 120% en la deuda en el período correspondiente.

Ratios de ROIC de la industria

¿Cuál es el punto de referencia adecuado para una gran proporción? ¡La respuesta es, depende!

Depende del tipo de industria en la que opera. No podemos comparar la proporción de Amazon con la de Home Depot, ya que operan en un sector totalmente diferente.

A continuación, hemos documentado un índice de rendimiento de la industria sobre el capital invertido que lo ayudará con las cifras aproximadas de lo que parece ser un buen índice de ROIC.

Dos puntos importantes a tener en cuenta aquí:

• Sectores intensivos en capital como telecomunicaciones, automóvil, petróleo y gas, servicios públicos, tiendas departamentales tienden a generar un ROIC bajo
• Las empresas farmacéuticas, de Internet y las empresas de aplicaciones de software tienden a generar una mayor rentabilidad sobre el índice de capital invertido

Echemos un vistazo a algunas de las principales empresas en algunos sectores importantes. Tenga en cuenta que la fuente del rendimiento de la industria sobre el índice de capital invertido son los gráficos.

Ejemplo de industria de tiendas departamentales

• Observamos lo siguiente en el ejemplo de la industria de contenidos e Internet. Observamos que Nordstorm tiene un índice de ROIC del 13%; por otro lado, Macy's tiene un ratio de 8,7%
• Muchas empresas como Sears Holding, Bon-Ton Stores, JC Penney Co muestran un índice de rendimiento del capital invertido negativo.

Ejemplo de industria de contenido e Internet

• Las empresas de Internet y de Contenidos generalmente no son intensivas en capital como las empresas de servicios públicos o de energía. Por lo tanto, podemos ver que el índice de retorno sobre el capital invertido de esta industria es mayor.
• Alphabet, Facebook y Baidu tienen una proporción del 15%, 20% y 35%, respectivamente.
• Yahoo, JD.Com y Twitter, sin embargo, tienen un rendimiento negativo sobre el capital invertido.

Ejemplo de la industria de las telecomunicaciones

Consulte a continuación la lista de las principales empresas de telecomunicaciones de EE. UU., Junto con el cálculo del ROIC y la capitalización de mercado.

Observamos lo siguiente en el ejemplo de ROIC de la industria de las telecomunicaciones.

• Observamos que el sector de las telecomunicaciones es un sector intensivo en capital, y su índice de retorno sobre el capital invertido está en el lado inferior.
• AT&T, China Mobile y Verizon tienen una proporción del 5%, 12% y 10%, respectivamente.
• El Grupo Vodafone, en cambio, tiene un ratio negativo del -4%

Ejemplo de la industria de exploración y producción de petróleo y gas

• Observamos que el sector de Petróleo y Gas es un sector de capital intensivo y tiene un índice de ROIC más bajo.
• Una desaceleración en el sector del petróleo y el gas desde 2013 ha provocado una disminución de la rentabilidad y pérdidas en la mayoría de los casos.
• De estas principales empresas de petróleo y gas, 8 empresas tienen un índice negativo.
• Solo dos empresas, a saber, Recursos CNOOC y Concho, tienen un Ratio positivo de 4% y 1%, respectivamente.

Ejemplo de la industria del automóvil

• Una vez más, el sector del automóvil es muy intensivo en capital y observamos que la mayoría de las empresas muestran un índice de ROIC más bajo.
• Toyota Motors, Honda Motor y General Motors tienen una proporción del 6%, 2% y 8%, respectivamente.
• Tesla, por otro lado, tiene una relación negativa de -25%

Ejemplo de la industria de servicios públicos

• Como se señaló anteriormente, las empresas de servicios públicos también son un sector intensivo en capital y tienen un índice de ROIC más bajo.
• National Grid, Dominion Resources y Exelon tienen una proporción de 6.8%, 4.7% y 1.9%, respectivamente.
• Entergy, en cambio, tiene un ratio negativo de -0,7%

Limitaciones

• El índice ROIC es muy complejo de calcular. Los inversores, cuando necesitan calcular el índice de rendimiento del capital invertido, pueden abordarlo desde un ángulo diferente. Pueden calcular el capital invertido deduciendo los pasivos corrientes que no devengan intereses (NIBCLS) del activo total o simplemente teniendo en cuenta la deuda a corto plazo, la deuda a largo plazo y el capital. Y para calcular la Renta Neta, hay muchos enfoques que pueden tomar. Lo único que debe recordarse es que el enfoque principal de los ingresos netos son los ingresos de las operaciones del negocio, no otros ingresos.
• Esta relación no es adecuada para personas sin experiencia financiera. A menudo, no entenderían las complejidades de esta proporción hasta que tengan los conocimientos básicos en finanzas.

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En el análisis final

Después de discutir todo en detalle, llegamos a la conclusión de que el ROIC es una excelente proporción para calcular si desea saber cómo le está yendo a una empresa en un sentido real. Si se puede seguir el índice de rendimiento del capital invertido a lo largo de los años, sin duda daría una imagen clara de cómo le está yendo a una empresa. Por lo tanto, si como inversor desea invertir su dinero en una empresa, primero calcule el rendimiento del capital invertido y luego decida si es una buena apuesta para usted o no.