Fórmula de costo de capital

¿Qué es la fórmula del costo del capital social?

El costo de capital (Ke) es lo que los accionistas esperan invertir su capital en la empresa. La fórmula del costo de capital se puede calcular a través de los siguientes dos métodos:

• Método 1 - Fórmula de costo de capital para empresas de dividendos
• Método 2 - Fórmula de costo de capital usando el modelo CAPM

Discutiremos cada uno de los métodos en detalle.

Método # 1 - Fórmula de costo de capital para compañías de dividendos

Dónde,

• DPS = dividendo por acción
• MPS = Precio de mercado por acción
• r = Tasa de crecimiento de dividendos

El modelo de crecimiento de dividendos requiere que una empresa pague dividendos y se basa en los próximos dividendos. La lógica detrás de la ecuación es que la obligación de la empresa de pagar dividendos es el costo de pagar a sus accionistas y, por lo tanto, el Ke, es decir, el costo del capital. Este es un modelo limitado en su interpretación de los costos.

Cálculos de costo de capital

Puede considerar el siguiente ejemplo para comprender mejor la fórmula del costo del capital social:

Puede descargar esta plantilla de Excel de fórmula de costo de equidad aquí - Plantilla de Excel de fórmula de costo de equidad

Ejemplo 1

Probemos el cálculo de la fórmula del costo de capital con una primera fórmula en la que asumimos que una empresa paga dividendos regulares. 

Suponga que una empresa llamada XYZ es una empresa que paga dividendos con regularidad, y el precio de sus acciones se cotiza actualmente a 20 y espera pagar un dividendo de 3,20 el próximo año con el siguiente historial de pago de dividendos. Calcule el costo del capital social de la empresa.

Solución:

Primero calculemos la tasa de crecimiento promedio de los dividendos. Continuar con la misma fórmula que se muestra a continuación producirá tasas de crecimiento anuales.

Entonces la tasa de crecimiento para todos los años será-

Ahora tome una tasa de crecimiento promedio simple, que llegará al 1.31%.

Ahora tenemos todas las entradas, es decir, DPS para el próximo año = 3.20, MPS = 20 yr = 1.31%

Por lo tanto

• Fórmula de costo de capital = (3.20 / 20) + 1.31%
• Fórmula de costo de capital = 17.31%
• Por lo tanto, el costo de capital para la empresa XYZ será del 17.31%.

Ejemplo n. ° 2: Infosys

A continuación se muestra el historial de dividendos de la empresa, ignorando los dividendos provisionales y especiales por el momento.

El precio de la Acción de Infosys es 678,95 (BSE), y su tasa de crecimiento de dividendos promedio es 6,90%, calculada a partir de la tabla anterior, y pagó el último dividendo 20,50 por acción.

Por lo tanto,

• Fórmula de costo de capital = {[20.50 (1 + 6.90%)] / 678.95} + 6.90%
• Fórmula de costo de capital = 10.13%

Método # 2 - Fórmula de costo de capital usando el modelo CAPM

A continuación se muestra la fórmula del costo de capital utilizando el modelo de precios de activos de capital.

Dónde,

• R (f) = Tasa de rendimiento libre de riesgo
• β = Beta de la acción
• E (m) = Tasa de rendimiento del mercado
• [E (m) -R (f)] = prima de riesgo de acciones

Sin embargo, el modelo de fijación de precios de activos de capital (CAPM) se puede utilizar en n números de acciones, incluso si no están pagando dividendos. Dicho esto, la lógica detrás de CAPM es bastante complicada, lo que sugiere que el costo de las acciones (Ke) se basa en la volatilidad de las acciones, que se calcula mediante Beta y el nivel de riesgo en comparación con el mercado general, es decir, la prima de riesgo del mercado de acciones. que no es más que un diferencial de rentabilidad de mercado y tasa libre de riesgo.

En la ecuación CAPM, la tasa libre de riesgo (Rf) es la tasa de rendimiento que se paga sobre inversiones libres de riesgo como bonos del gobierno o bonos del Tesoro. Beta, una medida de riesgo, se puede calcular como una regresión del precio de mercado de la empresa. Cuanto mayor sea la volatilidad, mayor será la beta y su riesgo relativo en comparación con el mercado de valores en general. La tasa de rendimiento de mercado Em (r) es la tasa de mercado promedio, que generalmente se ha asumido que es del once al doce por ciento durante los últimos ochenta años. En general, una empresa con una beta alta tendrá un alto grado de riesgo y pagará más por acciones.

Ejemplo 1

A continuación, se han llegado insumos para las tres empresas, calcule su costo de capital.

Solución:

Primero, calcularemos la prima de riesgo de acciones, que es la diferencia entre el rendimiento del mercado y la tasa de rendimiento libre de riesgo, es decir, [E (m) - R (f)]

Luego, calcularemos el costo de capital usando CAPM, es decir, Rf + β [E (m) - R (f)] es decir, tasa libre de riesgo + Beta (prima de riesgo de capital).

Continuando con la misma fórmula anterior para toda la empresa, obtendremos el costo del capital.

Entonces, el costo de capital para X, Y y Z llega a 7.44%, 6.93% y 8.20%, respectivamente.

Ejemplo # 2 - Costo de capital de TCS usando el modelo CAPM

Probemos el cálculo del costo de capital para TCS a través del modelo CAPM.

Por el momento, tomaremos el rendimiento de los bonos del gobierno a 10 años como tasa libre de riesgo como 7.46%

Fuente: //countryeconomy.com

En segundo lugar, debemos llegar a la prima de riesgo de acciones,

Fuente: //pages.stern.nyu.edu/

Para India, la prima de riesgo de renta variable es del 7,27%.

Ahora necesitamos Beta para TCS, que hemos tomado de Yahoo Finance India.

Fuente: //in.finance.yahoo.com/

Entonces, el costo de capital (Ke) para TCS será-

• Fórmula de costo de capital = Rf + β [E (m) - R (f)]
• Fórmula de costo de capital = 7.46% + 1.13 * (7.27%)
• Fórmula de costo de capital = 15.68%

Cálculos de costo de capital

Puede usar la siguiente calculadora de fórmula de costo de capital.

Relevancia y uso

• Una empresa utiliza un costo de capital (Ke) para evaluar el atractivo relativo de sus oportunidades en forma de inversiones, incluidos proyectos externos y adquisiciones internas. Las empresas suelen utilizar una combinación de financiación mediante deuda y capital social, y el capital social está resultando más caro.
• Los inversores dispuestos a invertir en acciones también utilizan un costo de capital para determinar si la empresa está obteniendo una tasa de rendimiento mayor, menor o igual a esa tasa.
• El analista de capital, el analista de investigación, el analista de compra o venta, etc., que están principalmente involucrados en el modelado de financiamiento y emiten informes de investigación, utilizan el costo del capital para llegar a la valoración de las empresas que siguen y luego, en consecuencia, informan si las acciones han terminado o por debajo del valor y luego tomar una decisión de inversión basada en eso.
• También se utilizan muchos otros métodos para calcular el costo de la equidad, que ejecutan un análisis de regresión, un modelo multifactorial, un método de encuesta, etc.

Fórmula de costo de equidad en Excel (con plantilla de Excel)

Ahora tomemos el caso mencionado en el Ejemplo # 1 de la fórmula de costo de equidad anterior para ilustrar el mismo en la plantilla de Excel a continuación.

Suponga que una empresa llamada XYZ es una empresa que paga dividendos con regularidad. El precio de sus acciones se cotiza actualmente a 20 y espera pagar un dividendo de 3,20 el próximo año y tiene el siguiente historial de pago de dividendos.

En la siguiente tabla se encuentran los datos para el cálculo del costo de capital.

En la plantilla de Excel que se proporciona a continuación, hemos utilizado el cálculo de la ecuación del costo del capital para encontrar el costo del capital.

Entonces, el cálculo del costo de capital será-