Estrategias de equidad

Una estrategia de renta variable es una estrategia larga-corta sobre acciones de renta variable que implica tomar una posición larga en aquellos choques que son alcistas (es decir, se espera que aumenten su valor) y tomar una posición corta en acciones que son bajistas (es decir, se espera que disminuyan o disminuyan). caer su valor) y por lo tanto obtener un beneficio suficiente de la diferencia.

Explicación

Las estrategias de renta variable son estrategias de inversión, ya sea para una cartera individual o un vehículo de fondos mancomunados, como fondos mutuos o fondos de cobertura. Esta estrategia se centra exclusivamente en valores de renta variable con fines de inversión, ya sean acciones cotizadas, acciones de venta libre o acciones de capital privado. Un fondo / cartera puede mezclar la proporción de capital mientras opera sus estrategias, ya sea que requieran las siguientes estrategias de capital al 100% o menos, según el objetivo del fondo. El prospecto debe especificar claramente el peso de las acciones en la canasta de una cartera.

Fuente : Franklin Templeton

Consideraciones sobre estrategias de renta variable

En general, se considera que las acciones son la clase de activos de inversión más riesgosa en comparación con el efectivo y los bonos, ya que el rendimiento de dichas acciones está relacionado con múltiples factores macroeconómicos de la economía y de la empresa en la que se han realizado las inversiones. Sin embargo, los rendimientos históricos han demostrado ser más altos que las inversiones tradicionales, como los depósitos bancarios fijos, pero el rendimiento futurista siempre es impredecible.

Una cartera bien combinada de varias acciones puede proteger contra el riesgo de una empresa individual o de un sector, pero siempre existirán riesgos de mercado que pueden afectar la clase de activos de acciones. Todas las carteras de acciones tendrán el mejor rendimiento cuando la economía subyacente muestre signos continuos de crecimiento medido en términos del PIB (Producto Interno Bruto) y la inflación se encuentre en el rango de baja a moderada, ya que la inflación puede erosionar los flujos de efectivo futuros de las acciones. Además, la estructura fiscal también tendrá un impacto en las estrategias que se emprendan. Por ejemplo, si la economía impone un 10% de DDT (impuestos a la distribución de dividendos), reducirá los rendimientos obtenidos de la inversión en acciones, lo que a su vez impacta en la relación riesgo / rendimiento de una cartera.

Estrategias de renta variable: largo / corto

Tradicionalmente, se ha sabido que las estrategias de renta variable largo-corto son utilizadas por los inversores de categoría de nicho (inversores que tienen un estatus superior), como las instituciones que existen durante un largo período de tiempo. Comenzaron a ganar prominencia entre los inversores individuales / minoristas, ya que las estrategias tradicionales no pudieron cumplir con las expectativas de los inversores durante un escenario de mercado bajista, lo que alentó a los inversores a considerar la expansión de su cartera hacia posibles soluciones financieras personalizadas o innovadoras.

fuente: weitzinvestments.com

Una estrategia de acciones a corto y largo plazo es una estrategia de inversión, utilizada principalmente por fondos de cobertura, que implica mantener una posición larga en acciones que se espera que aumenten de valor y mantener simultáneamente una posición corta en acciones que se espera que disminuyan en valor esperado durante un período de tiempo. período de tiempo. Un administrador de fondos de cobertura tiene que estar alerta y puede tener que adoptar estas estrategias simultáneamente para aprovechar las oportunidades de arbitraje o utilizarlas como una oportunidad de cobertura.

Los fondos de cobertura realizan estas estrategias a gran escala. En términos simples, una estrategia largo-corto de acciones implica comprar una acción que está relativamente infravalorada y vender una que está comparativamente sobrevalorada. Idealmente, la posición larga mejorará el valor de las acciones y la posición corta conducirá a una reducción del valor. Si ocurre tal situación y las posiciones mantenidas son del mismo tamaño (por ejemplo, si van en largo con 500 acciones y en corto con 500 acciones), el fondo de cobertura puede ganar. Esta estrategia funcionará incluso si la posición larga (acción cuyo valor se espera que suba) declina en valor siempre que esta posición larga supere a la posición corta (acción cuyo valor se espera que caiga) y viceversa.

Por ejemplo, el fondo de cobertura ABC decide mantener una posición larga (compradora) de $ 5 millones en Pfizer y una posición corta (venta) de $ 5 millones en Novartis Healthcare, que son empresas enormes en el sector farmacéutico. Con tales posiciones mantenidas en la cartera del fondo de cobertura ABC, cualquier evento específico del mercado / empresa que pueda hacer que caigan todas las acciones del sector farmacéutico conducirá a una pérdida en la opción Pfizer (una posición mantenida) y nuevamente en las acciones de Novartis . Del mismo modo, un evento que haga que ambas acciones suban tendrá un impacto mínimo, ya que las posiciones se dispararán entre sí con una acción en alza y la otra en caída. Simplemente lo está utilizando como técnica de cobertura en función de la proporción de acciones que posea cada empresa.

Las estrategias de acciones a corto y largo plazo, como la anterior, que tienen cantidades iguales en dólares de posiciones largas y cortas, se denominan estrategias de mercado neutral. Por ejemplo, una posición neutral en el mercado puede implicar tomar una posición larga del 50% y una posición corta del 50% por la misma cantidad en una sola industria como Petróleo y Gas. El empleo de tales estrategias queda completamente a discreción de los administradores de fondos de cobertura. Algunos administradores se permitirán mantener un sesgo largo, como las llamadas estrategias “125/25”. Con tales estrategias, los fondos de cobertura tienen un 125% de exposición a posiciones largas y un 25% de exposición a estrategias cortas. Esta combinación se puede modificar en función de las tácticas del administrador de fondos de cobertura, como la estrategia "110/10" o la estrategia "130/30".

Estrategia de renta variable: negociación de pares

Los gestores de renta variable long-short se pueden distinguir en función del mercado geográfico en el que se inclinan las inversiones (Asia-Pacífico, región de América, región del euro, etc.), el sector en el que invierten (financiero, tecnológico, etc.) o su estilo de inversión (comercio a granel, etc.) La compra y venta simultánea de dos acciones relacionadas, por ejemplo, para 2 acciones en la misma región o industria se denomina modelo de “comercio emparejado”. Esto puede suponer una limitación para un subconjunto / sector específico del mercado en lugar de un fenómeno general.

Por ejemplo, un inversor en el espacio de los medios puede tomar una posición larga en CNBC y compensar eso tomando una posición corta en Hathway Cables. Si el inversionista compra 1,000 acciones de CNBC a $ 50 cada una y Hathway cotiza a $ 25, entonces el tramo corto de esta operación emparejada implicará la compra de 2,000 acciones de Hathway para que puedan vender las mismas en corto. Por tanto, las posiciones largas y cortas serán iguales.

El escenario ideal para que funcionen estas estrategias de renta variable largas / cortas será que CNBC se aprecie y que Hathway disminuya. Si CNBC sube a $ 60 y Hathway cae a $ 20, la ganancia general en esta estrategia será:

1000 * 60 = $ 60,000 menos el precio de compra de 1000 * 50 = $ 50,000, ganancia = $ 60,000 - $ 50,000 = $ 10,000

2000 * 25 = $ 50,000 menos el precio de venta de 2000 * 20 = $ 40,000, ganancia = $ 50,000 - $ 40,000 = $ 10,000

Por lo tanto, la ganancia total será de $ 10,000 (largo) + $ 10,000 (corto) = $ 20,000 en toda la cartera.

Para adaptarse al hecho de que las acciones dentro de un sector generalmente tienden a moverse hacia arriba o hacia abajo al unísono, las estrategias largas / cortas deben ser preferidas en diferentes sectores para los tramos largos y cortos. Por ejemplo, si la economía de un país se está desacelerando y al mismo tiempo se espera que el sector farmacéutico obtenga algunas aprobaciones importantes de medicamentos que mejoran toda la industria, entonces la estrategia de cartera ideal será comprar acciones de una empresa en el sector farmacéutico y quedarse corto. sobre el capital social de la empresa financiera.

Riesgos involucrados en las estrategias de equidad

Las estrategias de renta variable, incluida una larga-corta, son propensas a varios tipos de riesgos:

Los fondos de cobertura no son muy líquidos en comparación con varios fondos mutuos, ya que realizan compras a granel que involucran una gran cantidad de fondos y pueden tener un impacto en la cartera general. Esto hace que sea muy difícil vender las acciones en el mercado, ya que puede ir en contra del mayor interés de la cartera / inversores. También puede afectar el precio de las acciones en el mercado.
Si uno no aprovecha o monitorea la posición larga / corta con regularidad, un fondo puede sufrir enormes pérdidas que también implican una alta tasa de comisiones.
El administrador de la cartera debe predecir correctamente el rendimiento relativo de 2 acciones, lo que puede ser difícil y una situación difícil, ya que lo que importa es el punto de decisión del administrador.
Otro riesgo que puede resultar de esta técnica es un "desajuste beta". Básicamente, indica que cuando hay una fuerte caída en el mercado de valores en general, las posiciones largas pueden perder más que las posiciones cortas y viceversa.

A pesar de los inconvenientes anteriores, existen algunos beneficios críticos en el uso de esta técnica para la gestión de fondos de cobertura:

La mayoría de los inversores se centran en seleccionar estrategias ganadoras para carteras largas en función de su conocimiento del mercado y su capacidad para asumir riesgos. Sin embargo, las estrategias largas / cortas con la implementación de la venta al descubierto permiten al inversor aprovechar una amplia gama de valores.
La gestión exitosa de una cartera bien conectada y completamente integrada de posiciones largas y cortas puede ayudar a mejorar los rendimientos fructíferos incluso en un escenario de mercado difícil.

Estrategias de equidad: fundamentalistas frente a oportunistas

El papel del administrador de fondos de cobertura es el más importante para que la estrategia de acciones tenga éxito como parte de su cartera. Las decisiones y los tiempos de la decisión decidirán los rendimientos de los fondos. Los gerentes largos / cortos se pueden dividir ampliamente en 2 campos filosóficos: inversionistas fundamentales de abajo hacia arriba o comerciantes oportunistas. La diferencia entre los dos se puede resaltar con la ayuda de la siguiente tabla:

	Inversores fundamentales	Comerciantes oportunistas
Filosofía	La atención se centra en la política de valoraciones Bottoms Up de la empresa. El objetivo será comprender cómo la empresa puede desempeñarse exclusivamente y no en relación con el desempeño de la industria.	La atención se centra en los movimientos de precios a corto plazo y los factores técnicos como el análisis de mercado o los movimientos de precios pasados de las acciones de la empresa.
Identificar oportunidades	Se basa en acciones que se venden con descuento o valoración histórica frente a pares o valor intrínseco	Se basa en precios relativos al desempeño del grupo de pares o líneas de tendencia. Es en gran parte impulsado por la tecnología con margen para errores de precio o ineficiencias.
Iniciar posiciones	La posición a ocupar y el tamaño se basan en el momento, el análisis de riesgo / recompensa, la diversificación y el atractivo relativo.	La posición a ocupar y el tamaño se basan en el momento, el análisis de riesgo / recompensa, la diversificación y el atractivo relativo.
Gestión de puestos	Los gerentes se centran en la estrategia de compra y retención de las acciones en función de la reevaluación del valor o el reequilibrio regular del componente de cartera.	Dichos comerciantes cambian el tamaño de la posición en función de factores técnicos y noticias asociadas con la empresa específica o la industria en su conjunto.
Vender disciplina	Utilizan los fundamentos para establecer expectativas de una salida futurista.	Dependen más del rendimiento de las acciones o de factores técnicos específicos del mercado para determinar la salida.

En general, para los gerentes fundamentales, el conjunto de habilidades básicas y el impulsor de valor es la capacidad de determinar el atractivo de las industrias y empresas en función de sus características de crecimiento, fuentes de ingresos, posicionamiento competitivo y atributos financieros. Su objetivo es poseer negocios de calidad que experimenten fuertes perspectivas de crecimiento, flexibilidad financiera y condiciones operativas que impulsarán el rendimiento de los valores. La idea es tomar posesión de estos activos con valoraciones atractivas y venderlos cuando alcancen el nivel objetivo deseado.

Por el contrario, los operadores confían en los movimientos de precios a corto plazo y muestran un enfoque más defensivo. Sostienen la opinión de que los cambios en el desempeño del mercado ocurren a menudo sin una razón definida. El período de espera puede ser tan corto como una hora y normalmente no excede de un mes. Los factores técnicos, ya sean asociados al mercado de valores, una industria o las empresas son los responsables de impulsar las decisiones de inversión. Por ejemplo, el precio de las acciones en los últimos 3 meses o la indicación del índice de volatilidad tendrá un impacto en la toma de decisiones del operador oportunista. Los niveles de resistencia y soporte son impulsados por eventos macro, son factores adicionales que pueden impulsar el proceso de toma de decisiones.

Conclusión

En pocas palabras, las estrategias de acciones a largo y corto plazo pueden ayudar a aumentar la rentabilidad en un escenario de mercado difícil o agitado, pero también implican riesgos sustanciales. Como resultado, los inversionistas de fondos de cobertura que están considerando tales estrategias pueden querer asegurarse de que sus fondos / carteras sigan reglas estrictas para la evaluación del riesgo de mercado y rastrear oportunidades de inversión rentables.

Los asesores financieros están en condiciones de orientar potencialmente a los inversores hacia una toma de decisiones prudente para cambiar algunas de sus asignaciones solo largas a estrategias de renta variable largas / cortas y los posibles beneficios asociados con ello.

Históricamente, los fondos de cobertura de renta variable largos / cortos han proporcionado rendimientos que se comparan favorablemente con el mercado de renta variable más grande, lo que reduce el impacto de la volatilidad en las caídas fundamentales de pico a mínimo relativamente más pequeñas.

Sin embargo, el desafío de este enfoque es que constituye una gran variedad de categorías de fondos que abarcan muchos estilos, administradores y características de riesgo-rendimiento. La forma en que los gerentes establecen un equilibrio justo al usar esta estrategia es el quid para extraer el máximo beneficio.